Morgan Stanley는 DRAM 가격 전년 대비 상승률이 3Q26에 700%에 근접한 후 메모리 사이클이 4Q26에 후기 사이클 단계로 진입하고, WFE 성장률은 2028년까지 14%로 하락할 것으로 예상한다. 다만 ASML은 EUV 로직 수요로 Top Pick을 유지하고, Synopsys는 물리적 AI 기회로 Overweight로 상향 조정되었으며, Soitec은 멀티 랙 광 인터커넥트 아키텍처의 수혜를 받는다. 반면 Infineon은 단기 촉매 제한으로 Equal-weight로 하향되었고, Besi는 HBM 하이브리드 본딩 지연으로 목표가가 하향 조정되었다.

Morgan Stanley의 기본 시나리오에서 AI의 십 년 확산기는 실업률 피크를 소폭 상승시키는 데 그치며, 87%의 주식 자산을 보유한 부유한 CHIC 가계가 순 수혜자가 된다. 그러나 육 년 내 빠른 확산과 자산 하락이 겹칠 경우 실업률은 4.1%포인트 상승할 수 있다. Goldman Sachs 역시 2026년 미국 전체 DPI 성장률을 4.0%로, 저축 전 DCF를 3.0%로 하향 조정했으며, 2027년에는 인플레이션 하락과 함께 개선되겠으나 저소득 오분위는 여전히 크게 뒤처질 것으로 예상하고 ORLY, ULTA 등의 종목을 선호한다.

Morgan Stanley는 2030년까지 퍼블릭 및 통제형 블록체인이 결제 정산 분야에서 공존 및 융합할 것으로 예상하며, 기술 채택이 자동으로 토큰 가치 확보로 이어지지는 않는다고 본다. 현재 토큰화된 실물자산(RWA)은 $300bn을 초과했고 DeFi 예치금은 약 $88bn이나, 기관 채택은 허가형 접근과 결합되어야 한다. 비트코인은 오년 균형 시나리오에서 주류 위성형 배치가 될 것이며, 스테이블코인은 공급량이 $300bn을 초과하지만 선별된 월간 결제량은 약 $63bn에 불과하다.

JPMorgan은 중국 본토 중고 주택 주간 거래량이 전년 대비 22% 증가하며 뚜렷하게 개선되었으나, 신규 주택 계약 건수는 전반적으로 12% 감소했고 선분양제 퇴출이 2027년 판매 하락을 가속화할 수 있다고 지적했다. 홍콩 집값은 연초 대비 12% 상승해 연간 목표치 상단에 도달했으며, SHKP가 낙찰받은 튄먼 프로젝트의 이익률은 20%를 초과할 것으로 예상된다. 기관들은 경상 임대 수익을 갖춘 Longfor 채권 및 China Resources Mixc Lifestyle 등의 주식을 선호한다. 아울러 홍콩 은행업에 대한 긍정적 시각을 유지하며, 7월 대출 증가율이 7.7%로 가속화되었다. ROTE 확장이 HSBC보다 우수하다는 이유로 Standard Chartered를 최선호주로 제시했다.

Morgan Stanley는 AI 데이터센터를 구리 수요의 가장 강력한 구조적 테마로 보고(차세대 랙당 구리 사용량 약 1.5톤), 높은 구리 가격이 알루미늄 대체를 촉진하여 2027년이 중국 에어컨 분야의 대체 원년이 될 수 있다고 본다. 폐구리 폐기 사이클은 향후 10~15년간 매년 300~500kt의 추가 공급을 창출한다. 리튬의 경우 Huayou Cobalt 짐바브웨 공장에서 출하가 시작되었으나 Durban 물류가 병목이 되고 있으며, JL Mag Rare-Earth 가동률은 휴머노이드 로봇 대당 3kg의 자성소재 수요에 힘입어 90%를 초과할 것으로 예상된다.

Bank of America는 고용 및 인플레이션 약세 이후 5년물 미 국채를 매수하고 30년물 스왑 스프레드를 선호하며, 재무부가 장기물 환매 한도를 상향하여 약 660억 달러의 여력을 늘렸으나 2027년 부채 한도 관리가 자금 조달 리스크라고 지적했다. 유럽의 경우 ECB가 2027년 6월에 금리를 인하할 것으로 예상되며, 이탈리아 국채 스프레드는 견고하나 부채 지속가능성에 의문이 제기된다. 아시아태평양 지역에서는 호주가 끈적한 인플레이션으로 인해 RBA가 9월에 25bp 금리를 인상할 것으로 예상되고, 일본은 BoJ의 더 빠른 금리 인상 경로가 커브 플래트닝을 지지한다.

JPMorgan은 조선 사이클 고점 도달 우려가 과장되었다고 보며, 신조선가는 5% 소폭 하락에 그쳤다고 평가했다. Hanwha Engine에는 1H26 수주잔고가 매출의 4.4배에 달하고 이중연료가 수주잔고의 80%를 차지한다는 이유로 Overweight 등급(목표가 W70,000)을 부여했으며, HMS는 독점적 MRO 지위로 Overweight를 유지했다. Goldman Sachs는 데이터센터 수요가 2028년까지 이어져 Vertiv의 증설을 뒷받침한다고 덧붙였다. 또한 Ford BlueCruise 구독이 40% 증가하고 Rivian L3 계획이 발표된 것은 물리적 AI가 다운스트림으로 전환되고 있음을 보여준다.

JPMorgan은 300여 종의 건축 자재를 추적한 결과 누적 가격이 8.94% 상승했으나 에너지 투입비는 연초 대비 22% 높아, 이러한 비용 추세가 업계 수익을 15% 압박할 것으로 추정했다. Nomura는 중국 2Q26 의약품 판매가 전년 대비 3.9% 감소했으나 Akeso 등 바이오테크 기업은 큰 폭으로 성장했다고 밝혔다. 8월 CPI는 0.8%로 상승했는데 이는 유가와 금가에 의한 것이며 핵심 PPI는 0.40%에 불과해 PBoC는 올해 전면적인 금리 인하를 단행하지 않을 것으로 보인다. Bernstein은 NIH 지출이 전월 대비 15% 감소하여 생명과학 도구 업종의 회복이 확인되지 않았다고 지적했다. Nomura는 난징 명품 쇼핑몰이 약세를 보였으나 Van Cleef & Arpels는 두 자릿수 성장을 유지했으며, 신흥 중산층의 향락 소비는 절제되는 추세라고 분석했다.