Foreign portfolio flows into US-focused funds and related cross-border investment flows: 9월 하순 미국 집중 주식으로의 해외 자금 유입이 플러스로 전환

개요

Nomura의 주간 고빈도 자금 흐름 업데이트에 따르면 매파적인 9월 FOMC 이후 21일부터 25일 September 사이 미국 집중 주식 펀드로의 해외 자금 유입이 회복됐다. 보고서는 이러한 반전을 소폭의 미국 채권 펀드 유입, 재개된 신흥시장 집중 ETF 유출, 그리고 한국 및 대만 투자자 활동 둔화와 대비한다.

핵심 견해

21일부터 25일 September 사이 해외 투자자들은 미국 집중 펀드에 USD444mn을 순유입해 직전 5거래일의 USD788mn 순유출에서 반전했다. 주간 총액은 미국 집중 주식 ETF 및 뮤추얼펀드로의 USD201mn과 미국 집중 채권 펀드로의 USD243mn으로 구성됐다. 주식 펀드 자금 흐름의 반전이 더 두드러졌다. 전주 USD1.2bn 순유출 이후 USD201mn 순유입으로 전환했다. 25일 September까지 9월 월초 이후 미국 집중 주식 펀드 누적 유입액은 USD3.9bn으로, 2026년 8월의 USD10.7bn 유입에 이은 수치다. 미국 집중 채권 펀드는 9월 월초 이후 USD677mn 순유입을 기록해 8월의 USD1.0bn 순유출에서 반전했지만, 주간 USD243mn 유입은 전주의 USD412mn보다 작았다. 보고서는 미국 자금 흐름의 회복을 더 약한 신흥시장 흐름과 대비한다. 신흥시장 집중 ETF는 21일부터 25일 September 사이 USD305mn 순유출을 기록해 전주의 USD112mn 순유입 이후 약세로 돌아섰다. 총액에는 주식 펀드로의 USD240mn 유입과 채권 펀드에서의 USD545mn 유출이 함께 반영됐다. 신흥시장 집중 펀드는 9월 월초 이후 USD1.6bn 유입을 기록했지만, 이는 8월의 USD8.8bn 유입보다 현저히 낮았다. 지역 개인투자자 자금 흐름 지표도 엇갈렸다. 한국 개인투자자들은 해당 주간 미국 포트폴리오 자산을 USD136mn 순매도했으며, 이는 미국 주식 USD399mn 순매도와 미국 채권 USD263mn 순매수로 구성됐다. 9월 월초 이후로는 USD1.8bn 순매수를 유지했지만 8월의 USD3.8bn에서 둔화됐다. 미국달러 채권에 투자하는 대만 상장 ETF는 해당 주간 USD18mn 순유입을 기록했으며 전주의 USD239mn보다 낮았다. 대만 투자자들의 미국달러 표시 채권 9월 월초 이후 순매수는 USD350mn으로, 8월의 USD476mn보다 낮았다. Nomura는 상장 펀드 대리지표를 바탕으로 해외 자금 흐름을 산출한다. 미국 주식 및 채권 펀드 대리지표는 미국 외 거래소에 상장된 미국 집중 펀드가 주로 비미국 개인투자자에게 보유된다는 가정에 기반한다. 신흥시장 대리지표도 마찬가지로 신흥시장 외 시장에 상장된 신흥시장 집중 펀드가 주로 해외 투자자에게 보유된다고 가정한다.

분석 프레임워크

보고서는 ETF와 뮤추얼펀드의 주간 및 월초 이후 자금 흐름을 추적하고, 이를 직전 주 및 최근 월간 총액과 비교하며, 주식과 채권 자금 흐름을 구분한다. 또한 한국 개인투자자의 미국 자산 매수와 대만 현지 상장 미국달러 채권 ETF 자금 흐름을 보완적으로 제시한다.

방법론 메모

• 기타기타

  펀드 상장 장소에 기반한 고빈도 해외 자금 흐름 대리지표

  Nomura는 미국 외 거래소에 상장된 미국 집중 펀드가 주로 비미국 개인투자자에게 보유되고, 신흥시장 외 시장에 상장된 신흥시장 집중 펀드가 주로 해외 투자자에게 보유된다고 가정해 해외 투자자 참여를 추정한다.

핵심 데이터

• 미국 집중 펀드 자금 흐름USD444mn21일부터 25일 September의 해외 자금 순유입으로, 전주의 USD788mn 순유출에서 반전했다.
• 미국 집중 주식 펀드 자금 흐름USD201mn전주 USD1.2bn 순유출 후 주간 순유입으로 전환했으며, 9월 월초 이후 유입액은 USD3.9bn이다.
• 미국 집중 채권 펀드 자금 흐름USD243mn주간 유입액은 전주의 USD412mn에 비해 낮았고, 9월 월초 이후 유입액은 USD677mn이며 8월에는 USD1.0bn 순유출을 기록했다.
• 신흥시장 집중 ETF 자금 흐름-USD305mn주간 순유출로, 주식 펀드에는 USD240mn이 유입됐고 채권 펀드에서는 USD545mn이 유출됐다.
• 한국 개인투자자의 미국 자산 자금 흐름-USD136mn주간 순매도로, 미국 주식 USD399mn 순매도와 미국 채권 USD263mn 순매수로 구성됐다.
• 대만 ETF의 미국달러 채권 자금 흐름USD18mn주간 순유입으로, 전주의 USD239mn보다 낮았다.

영향과 시사점

보고서는 최근 5거래일 동안 해외 투자자의 미국 집중 주식 수요가 회복된 반면, 미국 채권 유입은 플러스를 유지했지만 둔화됐음을 시사한다. 신흥시장 ETF 유출 및 아시아 개인투자자 자금 흐름의 혼조와 대비되는 모습은 시장 간 포트폴리오 포지셔닝이 고르지 않음을 보여준다.