グローバル・エネルギー貯蔵およびバッテリーバリューチェーン：エネルギー貯蔵はEV需要減速後の電池能力を吸収し、AI、ロボティクス、エネルギーサービスへ拡大

概要

これはグローバルなエネルギー貯蔵・電池業界に関する週次レポートであり、米州、アジア、欧州およびその他地域における能力、受注、技術、インフラ、業界提携の進展を整理している。レポートの中心テーマは、エネルギー貯蔵、AIインフラ、エネルギーサービスが電池需要の新たな柱となりつつある一方、電気自動車市場、技術商業化の進捗、電池バリューチェーン株のパフォーマンスには大きな乖離があるという点である。

主要見解

北米における主要な変化は、電池能力の用途が電気自動車専用からエネルギー貯蔵やその他の用途へ移行していることである。LG Energy Solutionはミシガン州ランシング工場で生産を開始した。同工場の年間能力は35GWh超、投資額は20億米ドル超であり、従業員数を900人から1,700人へ増やす計画である。同工場はToyotaの電気自動車向けNMC電池と、2027年発売予定のToyota電動HighlanderおよびTeslaのMegapackシステムを含むエネルギー貯蔵システム向けLFP電池を生産する。後者については43億米ドルの供給契約が締結されている。レポートはさらに、LGESが北米の電池工場8拠点のうち5拠点をエネルギー貯蔵用途へ転換し、2026年末までに現地のエネルギー貯蔵電池能力を50GWh超へ引き上げることを目指していると述べている。43億米ドルのMegapack受注に加え、同社はToyotaから15億米ドルの電池受注を得ており、米軍のドローンおよび無人システム向け供給も検討している。これらの動きは、EV需要の減速後、エネルギー貯蔵、AIデータセンター、防衛サプライチェーンが能力の新たな受け皿となっていることを示している。 AIとロボティクスは、電池業界の用途境界をさらに拡大している。LG GroupとNvidiaは、ヒューマノイドロボット、AIファクトリー、自動運転を対象とする提携を結成し、2027年第1四半期にJetson Thor、Isaac GR00T、Halos for Roboticsプラットフォームを用いるヒューマノイドロボットを披露する計画である。LG系列企業はアクチュエーター、センサー、電池を供給する。両社はまた、2027年上期にAIファクトリーのパイロットを構築し、2028年上期に韓国・天安で80MWのAIデータセンターを建設する計画である。したがって本レポートは、電池需要を従来の電気自動車に限定せず、ロボティクス、コンピューティングインフラ、AI定義車両と結び付けている。 アジア市場では、車両の現地化、新興電池技術、充電・バッテリー交換ネットワークが同時に進展している。BYDは日本の軽自動車市場向けにRaccoを発売し、発売から数週間で1,000台超を受注した。補助金適用後の価格は約JPY2 million、すなわちUS$12,600である。日本では2025年に160万台超の軽自動車が販売され、新車販売の3分の1超を占めた。BYDは2023年の日本進出以降、累計約7,400台を販売し、2025年には3,742台のEVを販売してToyotaの4,227台に近づいた。しかし、国内ブランドの優位性、補助金の差異、消費者選好は引き続き拡大の障害である。Geelyは、パックレベルで最大500Wh/kgのエネルギー密度を持つ全固体電池の試験を2027年に開始する計画であり、1,000キロメートル超の航続距離を実現できると主張している。試験はGeely、Zeekr、Volvo、Polestar、Lotus、Smartを対象とするが、大規模商業生産は依然として今世紀末に近い時期と見込まれている。BYDとCATLも同様に、2027年を初期の全固体電池試作の開始点と見ており、業界が本格量産ではなく検証段階に入っていることを示している。 Nioの第5世代バッテリー交換ステーションは中国で稼働を開始し、全国合計は4,006カ所となった。Fireflyを含む3ブランドを初めて支援し、ホイールベース最大3.5メートルの車両にも対応する。同社は累計1億2,000万回目のバッテリー交換を完了した。2月に1億回へ到達してからわずか6カ月で2,000万回を追加したことになる。同社ネットワークには550超の都市における5,160カ所の充電ステーションと29,801基の充電ポイントも含まれ、そのうち1,049カ所は高速道路のバッテリー交換ステーションである。ユーザーの80.1%は居住地または職場から3キロメートル以内で交換ステーションにアクセスできる。CATLもバッテリー交換およびエネルギーサービス事業を拡大している。同社はDongfeng Liuzhou Motorと、商用車電池技術、規格、Battery Bank、車両購入コストおよび運用リスクを低減するバッテリー・アズ・ア・サービスを対象とする5年間の協力契約を締結した。また、厦門に登録資本金RMB6.1 billionのエネルギーサービス持株プラットフォームを設立し、電池、バッテリー交換、電気設備、太陽光発電、エネルギー貯蔵、AIソフトウェアを扱う。このプラットフォームは、CATLのRMB30 billionの資源投資プラットフォーム、RMB10 billionのゼロカーボン技術会社、厦門の80GWhリチウムイオン電池基地を超えて、同社の事業領域をさらに拡張するものである。 CATLはまた、Hangzhou Zhongheng Electric Investment Co., Ltd.の支配株主の49%持分を約RMB4.1 billionで取得し、AIおよびデータセンター向け電力供給、充電・バッテリー交換、仮想発電所、グリーン電力取引で協力する予定である。これは、主要電池企業がセル製造からパワーエレクトロニクス、データセンター電源、エネルギー取引へ事業を拡大していることを示す。別の技術提携として、CATLとSchaefflerは欧州市場向けに電池管理システムおよび統合型「X-in-1」パワーエレクトロニクスソリューションを共同開発し、電池管理におけるAIおよびクラウドコンピューティングの活用を探る計画である。Schaefflerはハードウェア、ソフトウェア、システム統合、試験、欧州での製造を担当し、CATLは電池、アルゴリズム、量産能力を提供する。この提携は欧州サプライチェーンの現地化強化に寄与する可能性がある。 電池材料および新興技術への投資は拡大を続けている。POSCO HoldingsとRonbay Groupは提携に合意し、2026年第4四半期までに韓国・Yulchon工場で電池グレード水酸化リチウムの認証を完了する計画である。提携は硬岩リチウム、アルゼンチン塩湖リチウム、リサイクルリチウム、LFP、エネルギー貯蔵材料を対象とする。Inner Mongolia Tuoyi Guonengは総投資額RMB6 billion、計画能力30GWhの全固体電池プロジェクトを開始した。3期に分けて建設され、各期で10GWhの生産ラインを追加する。Xingkong Groupは浙江省で、系統規模貯蔵、商工業用貯蔵、低速電気自動車を対象とするスマート・ナトリウムイオン電池工場に関する契約を締結した。レポートは、ナトリウムイオン技術のコスト、安全性、資源利用可能性、低温性能における優位性を強調している。ドイツのAltmark直接リチウム抽出プロジェクトは第2試験段階に入り、パイロット施設は1日当たり1,000リットルの温泉水を処理している。このプロジェクトは2030年の生産開始を目標とし、最終的に年間25,000トンの炭酸リチウム換算生産量へ到達することを目指す。これは約50万台の電気自動車に十分な量であり、推定される地域資源量は炭酸リチウム換算4,300万トンに達する。 製造および市場データは、国内EV需要と海外EV需要の乖離を反映している。Tesla上海工場は、2025年11月に500万個目を完成してからわずか9カ月後に、600万個目の電池パックを生産した。同工場の年間車両能力は約100万台であり、生産開始以来TeslaのグローバルEV納車の約50%に寄与している。2026年7月の中国での納車は前年比32.9%減の27,249台となった一方、輸出は月間最高の66,330台に達した。最初の7カ月間の輸出は前年比130.1%増の295,324台で、すでに2025年通年の輸出総数を上回っており、工場稼働率を支えている。 オーストラリアの家庭用蓄電は、最終市場のエネルギー貯蔵需要における別の成長経路を示している。政府補助金プログラム開始からわずか14カ月で、家庭用蓄電池の導入は50万システムを超え、全国世帯の約4%に相当した。総容量は約14GWhで、米国の家庭用蓄電9GWhを上回る。オーストラリアは2026年上期だけで9GWh超の小規模蓄電を追加した。Origin Energyの仮想発電所は40万超の世帯・事業所を接続し、能力は1.5GW超であり、分散型電池がアグリゲーションを通じて電力システムに参加していることを示している。レポートはまた、湾岸地域のエネルギー企業と米国の対ドローン企業Powerus間のUS$22.3 millionの契約に触れ、重要エネルギー施設におけるドローン検知・防護システム需要の高まりを反映している。 資本市場データも大きな乖離を示す。8月21日時点で、Samsung SDIとCATLの株価は過去1年間にそれぞれ126%および42%上昇した一方、LGESは7%下落した。リチウム採掘・精製企業では、Albemarle、SQM、Pilbara Minerals、Ganfeng Lithium、Tianqi Lithiumがそれぞれ70%、73%、129%、30%、13%上昇した一方、LG ChemとEcoPro BMはそれぞれ13%および18%下落した。セパレーター企業も乖離し、Yunnan Energy New Materialは83%上昇、SK IEは52%下落した。 2026年8月20日時点のレーティング表では、CATLのA株およびH株はいずれもアウトパフォームであり、現在株価／目標株価はそれぞれCNY385/CNY800およびHKD629/HKD770、2026E PERは17.5xおよび24.6xである。LG Chem、LGES、Samsung SDIはいずれもマーケットパフォームで、現在株価／目標株価はそれぞれKRW264,500/KRW312,000、KRW358,500/KRW351,000、KRW498,500/KRW520,000、2026E PERは98.2x、予想損失によるマイナス151.6x、284.6xである。EcoPro BMはアンダーパフォームで、現在株価はKRW113,300、目標株価はKRW140,000、2026E PERは132.7xである。Sungrowはアウトパフォームで、現在株価はRMB110.89、目標株価はRMB185、2026E PERは13.5xである。Tianqi LithiumのA株およびH株はいずれもアウトパフォームで、現在株価／目標株価はそれぞれCNY46.03/CNY80およびHKD33.74/HKD65、2026E PERは11.8xおよび7.4xである。

分析フレームワーク

本レポートは、週内の能力立ち上げ、受注、提携、技術検証、インフラ建設、最終市場の導入データを地域別に整理し、これらの事象を電気自動車、エネルギー貯蔵、AIデータセンター、電池材料のバリューチェーンにおいて解釈している。支援調査ツールには、エネルギー貯蔵・EVトラッカー、ギガファクトリーデータベース、グローバルEV・ESS市場規模モデル、電池市場規模・需給モデル、株価パフォーマンス、予想PER、EV/EBITDAに基づく企業間比較が含まれる。

手法メモ

• 業界／セクター分析フレームワーク需給フレームワーク

  電池需給およびグローバルEV・ESS市場規模モデル

  レポートは、電気自動車・エネルギー貯蔵需要と電池能力プロジェクトを通じて需給変化を評価し、ESS需要の成長がEV関連能力を吸収できるかを評価することで業界再編を説明している。

• 業界／セクター分析フレームワーク上流・中流・下流バリューチェーン伝達

  リチウム資源、材料、電池セルからエネルギー貯蔵、バッテリー交換、データセンター、最終用途までのバリューチェーン追跡

  レポートは、資源認証およびリチウム抽出プロジェクト、材料技術、電池製造、エネルギーサービス、最終市場導入を結び付け、需要変化がバリューチェーンを通じてどのように伝達されるかを示している。

• バリュエーション手法PE/PEGバリュエーション

  予想PER比較

  レポートは、カバレッジ企業の実績2025年および予想2026～2027年の1株当たり利益とPERを提示し、電池・材料企業間の利益見通しとバリュエーションを比較している。

• バリュエーション手法EV/EBITDAバリュエーション

  企業価値対EBITDA倍率比較

  主要企業表は、PERとともに2026E EV/EBITDAを比較し、営業キャッシュ利益の観点から株式バリュエーション分析を補完している。

• イベント戦略と行動ファイナンスイベントドリブン分析

  週次業界イベント追跡

  レポートは生産立ち上げ、受注、資本投資、協力契約、パイロット進捗に焦点を当て、これらの検証可能な事象を用いて電池業界の需要および競争方向の変化を特定している。

資産マッピングと比較

投資テーゼから固有資産への構造化マッピング（強み、弱み、同業、リスク）。

• CATL (300750.CH, 3750.HK)

  レポートは同社をアウトパフォームと評価し、AI・データセンター電力供給、バッテリー交換、エネルギーサービス、商用車、欧州の電池管理における拡大に言及している。

  強み

  電池、アルゴリズム、量産、および資源・製造・サービス・低炭素を統合する体制における能力を有する。

  比較

  2026E PERはそれぞれ17.5xおよび24.6xである。

• LG Energy Solution (373220.KS)

  北米能力をエネルギー貯蔵へ移行し、TeslaおよびToyotaから受注を確保することで、EV需要減速に対応している。

  強み

  ランシング工場の能力は35GWh超であり、北米ESS能力の目標は50GWh超、ドローン用電池用途も模索している。

  弱み

  2025年および2026年の1株当たり利益は依然としてマイナスで、現在の評価はマーケットパフォームである。

  比較

  2026年8月20日時点で、現在株価KRW358,500は目標株価KRW351,000を上回っていた。

  リスク

  エネルギー貯蔵への転換、能力拡張、2027年の供給計画には実行上の要件が伴う。

• LG Chem (051910.KS)

  カバレッジ対象の電池材料企業としてレーティング・バリュエーション表に含まれ、マーケットパフォーム評価である。

  弱み

  株価は過去1年間で13%下落し、2026E PERは98.2xである。

  比較

  現在株価KRW264,500、目標株価KRW312,000。

• Samsung SDI (006400.KS)

  韓国の電池メーカーとしてレーティング・バリュエーション表に含まれ、マーケットパフォーム評価である。

  強み

  8月21日までの1年間で株価は126%上昇した。

  弱み

  2026E PERは284.6xである。

  比較

  現在株価KRW498,500、目標株価KRW520,000。

• EcoPro BM (247540.KS)

  正極材企業としてカバーされ、アンダーパフォーム評価である。

  弱み

  株価は過去1年間で18%下落し、2026E PERは132.7xである。

  比較

  現在株価KRW113,300、目標株価KRW140,000。

• Sungrow (300274.CH)

  カバレッジ対象のエネルギー貯蔵企業としてレーティング表に含まれ、アウトパフォーム評価である。

  強み

  2026E PERは13.5xであり、表中の複数の韓国電池・材料企業を下回る。

  比較

  現在株価RMB110.89、目標株価RMB185。

• Tianqi Lithium (002466.CH, 9696.HK)

  カバレッジ対象のリチウム資源企業としてレーティング表に含まれ、両上場株式がアウトパフォーム評価である。

  強み

  2026E PERはそれぞれ11.8xおよび7.4xである。

  比較

  A株の現在株価はCNY46.03、目標株価はCNY80、H株の現在株価はHKD33.74、目標株価はHKD65。

• BYD

  日本市場向けに特別設計されたRaccoにより、日本最大の軽自動車セグメントへ参入している。

  強み

  発売から数週間で1,000台超を受注し、補助金適用後の価格は約JPY2 millionである。

  弱み

  日本における累計販売は依然として比較的小さい。

  比較

  2025年の日本におけるEV販売は3,742台で、Toyotaの4,227台に近い。

  リスク

  国内日本ブランドの優位性、補助金の差異、地元自動車メーカーを選好する消費者の傾向という課題に直面している。

• Geely

  2027年に複数ブランドで全固体電池の試験を開始する計画である。

  強み

  パックレベルで最大500Wh/kgのエネルギー密度と1,000キロメートル超の航続距離を目標としている。

  弱み

  具体的なモデルは公表されておらず、大規模商業化は今世紀末に近い時期と見込まれる。

  比較

  BYDおよびCATLと同様に、2027年を初期の全固体電池試作の開始点と位置付けている。

  リスク

  この技術は車両試験から大規模量産へ進むまでに、依然として長い検証サイクルを要する。

• Nio

  第5世代バッテリー交換ステーションを通じ、3ブランドをカバーする充電・バッテリー交換ネットワークを拡大している。

  強み

  バッテリー交換ステーション4,006カ所を有し、累計1億2,000万回のバッテリー交換を完了、ユーザーの80.1%に3キロメートル以内の交換ステーションへのアクセスを提供している。

• Tesla

  上海工場は輸出成長を通じて稼働率を維持しており、Megapack向けLFP電池のLGES供給にも支えられている。

  強み

  最初の7カ月間の輸出は前年比130.1%増加し、上海工場は累計600万個の電池パックを生産した。

  弱み

  2026年7月の中国での納車は前年比32.9%減少した。

  比較

  上海工場は生産開始以来、同社グローバルEV納車の約50%に寄与している。

  リスク

  中国における国内需要の弱まり。

主要データ

• LGESランシング工場年間能力35GWh超、投資額US$2 billion超Toyota電気自動車向けNMC電池およびエネルギー貯蔵システム向けLFP電池を生産する。
• LGES北米エネルギー貯蔵展開8工場中5工場をESSへ転換、2026年末までに50GWh超を目標EV需要減速後のエネルギー貯蔵への能力シフトを反映している。
• LGES主要受注Tesla Megapack US$4.3 billion、Toyota US$1.5 billionMegapackの供給は2027年に開始される見込みである。
• LG・NvidiaのAIインフラ計画2027年第1四半期にヒューマノイドロボット、2028年上期に80MWデータセンター両社は2027年上期にAIファクトリーのパイロットも構築する計画である。
• BYD Racco1,000台超の受注、補助金適用後約JPY2 million年間販売が160万台を超える日本の軽自動車市場を対象とする。
• Geely全固体電池目標最大500Wh/kg、航続距離1,000キロメートル超試験は2027年に予定され、大規模商業化は今世紀末に近い時期と見込まれる。
• Nio充電・バッテリー交換ネットワークバッテリー交換ステーション4,006カ所、充電ステーション5,160カ所、充電ポイント29,801基550超の都市をカバーし、累計1億2,000万回のバッテリー交換を完了している。
• Tesla上海工場輸出2026年最初の7カ月間に295,324台、前年比130.1%増7月の輸出は66,330台に達した一方、中国での納車は前年比32.9%減の27,249台となった。
• CATL Zhongheng投資支配株主の49%持分に約RMB4.1 billion提携はAI・データセンター電力供給、充電・バッテリー交換、仮想発電所、グリーン電力取引を対象とする。
• CATL厦門エネルギーサービスプラットフォーム登録資本金RMB6.1 billion電池、バッテリー交換、電気設備、太陽光発電、エネルギー貯蔵、AIソフトウェアを対象とする。
• 内モンゴル全固体電池プロジェクト投資額RMB6 billion、計画能力30GWh3期に分けて建設され、各期で10GWhの生産ラインを追加する。
• Altmarkリチウムプロジェクト年間25,000トンLCEを目標、資源量は約4,300万トンLCE2030年の生産開始を予定し、目標生産量は約50万台の電気自動車に十分な量である。
• オーストラリア家庭用エネルギー貯蔵50万システム超、約14GWh全国世帯の約4%に相当し、米国の家庭用蓄電9GWhを上回る容量である。
• Origin Energy仮想発電所40万超の世帯・事業所を接続、能力1.5GW超家庭用電池がアグリゲーションを通じて電力システムに参加する規模を示している。
• CATL 2026E PERA株17.5x、H株24.6x2026年8月20日時点で、両上場株式はアウトパフォーム評価だった。

影響と示唆

レポートは、エネルギー貯蔵需要が電池能力の重要な受け皿となり、AIデータセンター、仮想発電所、バッテリー交換、ロボティクス、防衛用途を通じて市場境界を拡大していることを示している。主要企業は電池セル製造からパワーエレクトロニクス、エネルギーサービス、ソフトウェアへ事業を拡大している一方、全固体電池、ナトリウムイオン電池、直接リチウム抽出プロジェクトはパイロットまたは拡張段階に入っている。しかし、国内EV需要、技術の量産時期、バリューチェーン各セグメントの収益性・バリュエーションの差異は、業界成長が同時進行ではないことを意味する。

リスク

• 電気自動車需要の減速により、電池企業は北米能力の用途を引き続き調整せざるを得ない可能性がある。
• BYDは、日本において国内ブランドの優位性、補助金の差異、地元自動車メーカーを選好する消費者の傾向という課題に直面している。
• 全固体電池の試験は2027年に予定されているものの、大規模商業化は依然として今世紀末に近い時期と見込まれ、検証および量産時期のリスクを生む。
• Teslaの中国における納車は2026年7月に前年比32.9%減少し、現地需要の弱さを示している。
• 一部の韓国電池・材料企業は依然として赤字、または高い予想PERで取引されており、バリューチェーン全体で資本市場パフォーマンスに大きな乖離がある。

注目点

• LGESが2026年末までに北米ESS電池能力を50GWh超へ拡大できるかを追跡する。
• Tesla Megapack向けUS$4.3 billionのLGES供給契約が2027年に計画どおり開始されるかを監視する。
• LGとNvidiaによる2027年第1四半期のヒューマノイドロボット投入、および2028年上期の80MWデータセンター建設を監視する。
• Geely、BYD、CATLの2027年における全固体電池試験または初期試作の進捗を追跡する。
• POSCOが2026年第4四半期までにYulchon工場で電池グレード水酸化リチウム認証を完了するかを監視する。
• Altmark直接リチウム抽出プロジェクトが試験段階から2030年の商業生産目標へ向けて進展する状況を追跡する。
• 補助金支援下でのオーストラリアの家庭用電池および仮想発電所の拡大ペースを監視する。