グローバルなエネルギー貯蔵、バッテリー、ニューエネルギー車：グローバル・エネルギー貯蔵・バッテリー週報：ESS、データセンター電力需要、現地化サプライチェーンが引き続き主要テーマ

概要

Bernsteinの「グローバル・エネルギー貯蔵：バッテリー・ウィークリー」8月3日号は、米国、アジア、欧州などを対象に、世界のバッテリー、エネルギー貯蔵、ニューエネルギー車のサプライチェーンに関するニュースを取り上げている。主なテーマには、米国におけるバッテリー材料・セル能力の現地化、AIデータセンターのエネルギー貯蔵需要、欧州バッテリー製造への資金支援、中国のニューエネルギー・エネルギー貯蔵投資の拡大、全固体電池、ナトリウムイオン電池、超急速充電技術の商業化進展が含まれる。

主要見解

中核的な見方は、AIデータセンター、送電網の柔軟性、再生可能エネルギー統合、産業政策に特に牽引され、世界のエネルギー貯蔵需要が引き続き拡大するというものである。バッテリー企業は北米、欧州、インド、モロッコなどで現地生産を加速している。同時に、LFP、角形電池、全固体電池、ナトリウムイオン電池、熱電池、超急速充電電池など、技術経路はより多様化している。投資の観点では、機械的な大規模生産、海外納入能力、現地顧客、技術反復能力を備える企業に機会が集中している。ただし投資家は、バリュエーション、特許訴訟、環境規制、補助金変更、プロジェクトの収益実現ペースに注意を払うべきである。

分析フレームワーク

本レポートは業界週報の形式を採用し、地域別の主要業界イベントを整理するとともに、企業の株価パフォーマンス、バリュエーション表、レーティング・目標株価表、企業モデル、業界モデル指数を補足している。分析フレームワークは主に、イベント追跡、サプライチェーンの展開状況、政策変更、技術進歩、株式市場パフォーマンスを通じて、バッテリー・エネルギー貯蔵業界のトレンドを評価する。

手法メモ

• 業界追跡Battery Weeklyイベント・トラッカー

  週次のイベント主導型業界モニタリング

  世界のニュース、企業発表、市場データを通じて、バッテリー、エネルギー貯蔵、EV、材料のサプライチェーン全体における需要、能力、技術、政策の変化を追跡する。

• バリュエーション比較主要企業の株価パフォーマンスおよびバリュエーション

  企業の株価パフォーマンスとバリュエーションの比較

  本レポートは、バッテリーセル、リチウム資源、正極材、負極材、セパレーターなどのセグメントに属する企業について、時価総額、PER、EV/EBITDA、短中期の株価パフォーマンスを示し、市場評価の横断的分析を可能にしている。

• 業界モデリンググローバルESS TAM / グローバルEV TAM / バッテリー需給

  総潜在市場および需給モデル

  レポートの指数には、グローバルESS TAM、グローバルEV TAM、バッテリーTAM、バッテリー需給モデルが含まれ、需要と生産能力の中長期評価を支援する。

資産マッピングと比較

投資テーゼから固有資産への構造化マッピング（強み、弱み、同業、リスク）。

• CATL

  グローバルなバッテリー大手であり、株価パフォーマンス、レーティング表、最近のリサーチ指数に登場

  強み

  規模、技術、ESS需要の拡大から恩恵を受ける。レーティング表では300750.CHおよび3750.HKがOutperformとなっている。

  弱み

  激しい業界競争、バリュエーション、海外の規制環境が市場予想に影響を与える可能性がある。

  比較

  韓国のバッテリー製造企業と比べ、CATLは規模とコストでより優位である。特定の材料企業と比べると、ESS需要の拡大からより直接的に恩恵を受ける。

  リスク

  海外政策審査、貿易制限、価格競争、顧客集中、技術経路の変化。

• LG Energy Solution

  ホンダの角形電池プロジェクトを獲得し、EVEとの特許関連事案にも関与する韓国のバッテリー製造企業

  強み

  新たなホンダ向け角形電池顧客により北米での基盤が強化され、44 GWhのオハイオ州工場が量産の基盤となる。

  弱み

  レーティング表ではMarket-Performであり、収益とバリュエーションは引き続き業界サイクルの影響を受ける。

  比較

  CATLと比較して、LGESは北米顧客および合弁工場で優位性を持つが、コスト競争力と収益レバレッジは検証を要する。

  リスク

  特許訴訟の結果、生産能力の立ち上がり、顧客プロジェクトの進捗、EV需要の変動。

• Sungrow

  カバレッジ表および最近のリサーチに登場するエネルギー貯蔵・太陽光インバーター企業

  強み

  レーティング表では目標株価185人民元でOutperformとなっており、ESS需要および世界のエネルギー貯蔵プロジェクト拡大に支えられている。

  弱み

  エネルギー貯蔵プロジェクトの納入、海外競争、価格圧力が利益率に影響する可能性がある。

  比較

  バッテリーセル製造企業と比べ、Sungrowはシステムとパワーエレクトロニクスにより注力しており、プロジェクト実行と系統接続のスケジュールの影響をより受ける。

  リスク

  海外政策、プロジェクト検収、サプライチェーンコスト、競争激化。

• Tianqi Lithium

  カバレッジ表および最近のリチウム見通しリサーチに登場するリチウム資源企業

  強み

  レーティング表では002466.CHおよび9696.HKがOutperformとなっており、バッテリー需要とエネルギー貯蔵成長から長期的な支援を受ける。

  弱み

  リチウム価格は景気循環性が高く、短期的な相対株価パフォーマンスは引き続き圧力を受けている。

  比較

  バッテリー製造企業と比較すると、天斉リチウムは上流の資源価格により敏感である。

  リスク

  リチウム価格の下落、需要を上回る供給増加、プロジェクト開発、政策リスク。

• Gotion High-Tech

  PowerCoのスペイン・プロジェクトへの投資可能性およびモロッコのバッテリー工場向け資金調達を進める中国のバッテリー製造企業

  強み

  欧州およびアフリカでの展開により世界の生産能力基盤が強化される。モロッコのプロジェクトは初期能力10 GWh、長期的には100 GWhへの拡張計画を持つ。

  弱み

  海外プロジェクトでは引き続き建設、資金調達、顧客獲得、コンプライアンス検証が必要である。

  比較

  欧州の域内バッテリー製造企業と比べ、Gotionは中国のサプライチェーンおよびLFP製造経験で優位性を持つ可能性がある。

  リスク

  欧州での支配体制、規制審査、実行リスク、地域政策の変更。

主要データ

• Dongwhaテネシー州電解液工場の生産能力年間86,000トン米国にあるDongwha Electrolyteのテネシー州電解液工場は、ESS用バッテリー顧客向けの商業出荷を開始した。
• LGES-ホンダ・オハイオ州バッテリー施設44 GWhLGESはホンダ向け角形EV電池プロジェクトを進め、韓国・梧倉で試験生産を行った後、オハイオ州の合弁工場で量産に移行する。
• Hyundai MAACの初期生産能力年間約2 GWhHyundai Motor初の内製バッテリー工場は、当初NCMパウチセルを生産し、約20,000台のEVを支える能力を持つ。
• NextEra-Brookfieldデータセンター・キャンパス1,000億米ドル超、ガス2 GW、蓄電池最大2.6 GWケンタッキー州のAIデータセンター・キャンパスは、データセンターの電力需要をエネルギー貯蔵プロジェクトと結びつけるトレンドを示している。
• Tesla Project Sterling PPA太陽光509 MW、蓄電池360 MW / 1,440 MWh、Teslaが出力の90%を購入同プロジェクトは2028年の稼働開始が見込まれ、企業によるクリーン電力需要を支える。
• Antora EnergyシリーズC5億5,000万米ドルこの資金は、産業用途およびデータセンター用途における長時間エネルギー貯蔵需要に対応するため、熱電池の生産能力拡大に使用される。
• 中国の電源構成1H26石炭火力49.7%、再生可能エネルギー40%超、風力・太陽光は25%に接近中国の電源構成における石炭火力の比率は初めて50%を下回り、送電網投資は14%、エネルギー貯蔵投資は74%増加した。
• Ronbay-JSW ESS MoU5 GWh、Ronbayの海外ESS契約累計は20 GWh超この契約は5 MWhおよび6.26 MWhのエネルギー貯蔵システムを対象とし、インドのエネルギー貯蔵市場における拡大を支援する。
• EU Battery Booster Facility最大15億ユーロ、プロジェクト当たり最大5億ユーロ、コストの最大60%をカバー欧州経済領域における初の大規模商業EV電池セル工場を支援し、計画生産能力として少なくとも年間10 GWhを求める。
• オーストラリアNEM電力価格2Q26に前年同期比47%低下、再生可能エネルギー供給比率42%蓄電池は昼間の太陽光発電を夕方のピーク時間帯へ移行する能力を高め、ガス火力発電への依存を低下させる。

影響と示唆

本レポートは、エネルギー貯蔵が従来の再生可能エネルギー支援を超え、AIデータセンター、産業の脱炭素化、送電網のピーク調整などのより幅広い用途へ拡大しており、バッテリーセル、エネルギー貯蔵システム、リチウム材料、送電網設備への需要を引き続き押し上げる可能性を示している。地域別では、米国は現地製造とAMPCインセンティブを重視し、欧州は融資制度を通じて域内バッテリーチェーンを強化しており、中国は高水準のエネルギー貯蔵投資、ゼロカーボン工業団地、海外サプライチェーン拡大を通じて競争力を強化している。投資家にとっては、実需に基づく受注とテーマ性のあるセンチメントを見分け、企業がプロジェクト受注残、高い顧客関係の安定性、コスト優位性、収益実現を構築できるかを評価することが重要である。

リスク

• AIデータセンターによるエネルギー貯蔵需要にはテーマ先行の過熱が含まれる可能性があり、一部企業の収益寄与は2027-2028年まで明確にならない可能性がある。
• バッテリーのサプライチェーンは、LG Energy SolutionによるEVE Energyへの訴訟のような特許訴訟・知的財産リスクに直面している。
• 欧州およびハンガリーにおける中国EV・バッテリー投資に対する環境、補助金、コンプライアンス審査はより厳格になる可能性がある。
• リチウム、正極材、負極材などの投入材料価格の循環的な変動は、バッテリー製造企業および材料企業の利益率に影響を及ぼす可能性がある。
• 全固体電池、ナトリウムイオン電池、超急速充電電池などの新技術は依然として商業化の初期段階にあり、量産コスト、歩留まり、顧客検証には不確実性がある。
• 大規模なエネルギー貯蔵・バッテリー工場プロジェクトは、建設遅延、系統接続承認、資金調達コスト、顧客受注の実現に関するリスクに直面する。

注目点

• ホンダ-LGES角形電池プロジェクトが梧倉での試験生産からオハイオ州での量産へ移行する際のタイムラインと受注規模。
• AIデータセンター関連のエネルギー貯蔵プロジェクトが、検証可能なPPA、プロジェクト受注残、収益寄与を生み出すかどうか。
• 中国におけるエネルギー貯蔵投資の高成長が、再生可能エネルギー統合と送電網制約の緩和を継続できるかどうか。
• EU Battery Booster Facilityの配分結果、およびACC、Verkor、PowerCoなどのプロジェクト進捗。
• Factorial-SK Onの全固体電池パートナーシップが、既存のリチウム電池生産ラインを低コストで改修できることを実証できるかどうか。
• ESSおよびUPS用途におけるナトリウムイオン電池について、顧客認証、コストカーブ、GWh規模の生産能力拡張ペース。
• オーストラリア、チリなどの市場において、蓄電池が電力市場に参加した後の電力価格、補助サービス収入、政策の変化。