Global weekly fund flows and short-duration support：株式ファンドは流出に転じる一方、短期デュレーションの固定収益には強い支援が継続

概要

Goldman Sachsの週次フロートラッカーは、9月23日終了週に株式ファンドが再び純流出へ転じた一方、固定収益への需要は底堅く、短期デュレーションを選好したことを示している。国境をまたぐFXフローは全体としてプラスで、特に先進国市場で支えられた。

主要見解

9月23日終了週の世界株式ファンドは$10bnの純流出となり、前週の$80bnの純流入から反転した。報告書は、先進国市場の弱さを主に米国ファンドの流出、新興国市場の弱さを中国ファンドの流出によるものとしている。詳細なフロー表では、当週の米国株式ファンドからの流出は$21.2bn、新興国株式ファンドからは$3.9bn、中国本土株式ファンドからは$2.4bnだった。テクノロジーファンドの流出は最大で$2.7bn、金融は$3.7bn、資本財は$1.5bnだった。報告書の要約では、テクノロジー、金融、資本財がセクター売りの中心領域として強調されている。 固定収益のフローはファンドタイプ全般で概ね支えられた。世界の固定収益ファンドは当週$17.4bnの流入、4週間では累計$66.0bnの流入となった。報告書は、短期デュレーション債ファンドとインフレ連動債ファンドへの継続流入を強調する一方、長期デュレーション商品は純流出となった。短期デュレーションファンドは当週$4.9bn流入し、今年は長期デュレーションファンドに比べて大幅な流入を集めている。長期デュレーションファンドは当週$0.7bn流出した。インフレ連動ファンドには$0.4bnが流入した。新興国では、ハードカレンシー債ファンドが流出した一方、現地通貨建て債ファンドには流入があった。マネーマーケットファンドの資産は$12bn増加した。 原資産ファンドの所在地に基づく株式・固定収益フローで測定し、ハードカレンシー新興国債ファンドとFXヘッジ商品を除く国境をまたぐFXフローは、プラスを維持した。FXフローの合計は当週$15.0bnで、特に先進国市場で支えられた。USDへの需要が最も強く$4.9bn、EURが$2.8bnで続き、INRは新興国からの流出の主因で$0.8bn流出した。報告書はこの週を、株式における選択的なリスク削減と、短期デュレーションの固定収益および先進国通貨への継続需要が並存した週として示している。

分析フレームワーク

報告書は、株式、固定収益、マネーマーケット、国境をまたぐFXフローに関するEPFRの週次ファンドフローデータを追跡している。最新週を過去の週次データおよび4週間累計と比較し、地域、国、株式セクター、債券デュレーション、通貨別に配分を分解して、投資家需要と資金流出が集中した分野を特定している。

手法メモ

• その他その他

  ファンドフロー分析

  報告書は、週次の純設定・純解約を用い、一部では運用資産残高に対する比率として示すことで、資産クラス、地域、セクター、債券タイプ、通貨ごとの配分トレンドを把握している。

主要データ

• 世界株式ファンドフロー-$10.2bn9月23日終了週で、前週は+$79.3bn。報告書ではそれぞれ-$10bnと+$80bnに丸めている。
• 世界の固定収益ファンドフロー+$17.4bn週次流入。4週間累計の流入は$66.0bn。
• 短期デュレーション債ファンドフロー+$4.9bn週次流入であり、報告書が指摘する今年の長期デュレーションに対する短期デュレーション選好を継続している。
• 長期デュレーション債ファンドフロー-$0.7bn週次の純流出。
• マネーマーケットファンド資産+$11.6bn報告書は増加額を約$12bnとしている。
• 国境をまたぐFXフロー+$15.0bnハードカレンシーおよびFXヘッジファンドを除く週次のプラスフロー。
• USDおよびEURのFXフロー+$4.9bn and +$2.8bn報告書が強調した通貨の中で最も強い週次純需要。

影響と示唆

報告書は、週次の投資家フローが広範なリスクエクスポージャーではなく防御的なデュレーション配分を選好したことを示している。株式と長期デュレーション債は資金流出に直面した一方、短期デュレーション、インフレ連動商品、より広範な固定収益商品は継続的な支持を受けた。USDとEURへのプラス需要は、先進国FXフローの相対的な強さを補強している。