中国ソフトウェア：ソフトウェア成長は鈍化、AI支出が下半期回復の鍵に

概要

本レポートは、中国ソフトウェア業界の売上、利益率、サブセグメント、海外売上、中小企業の景況感を追跡している。6月に業界売上成長は大幅に鈍化し、7月には中小企業購買担当者景気指数もさらに低下して企業ソフトウェア予算への継続的な圧力を反映した。一方、業界利益率は前月比で改善し、AI関連プロジェクトおよびアプリケーションエコシステムは拡大を続けた。ゴールドマン・サックスは、季節的改善を背景に2026年下半期の業界成長が前期比で強まると予想するが、回復の強さはAI製品の商用化と企業IT予算の回復に左右されるとしている。

主要見解

第一に、中国ソフトウェア業界の売上は6月に前年比6.4%増となり、5月の8.5%から減速が続き、上半期累計の成長率も前年同期を下回った。第二に、中小企業購買担当者景気指数は7月に47.4へ低下し、企業IT支出が短期的に依然弱いことを示した。第三に、顧客予算はAI基盤モデル、カスタマイズモデル、エージェント、マルチモーダルアプリケーションへシフトしており、知識蓄積、生産性向上、パーソナルアシスタントなどのシナリオにおけるAIエージェントの商用化は注目に値する。第四に、6月にはITサービス、半導体設計ソフトウェア、クラウドコンピューティングおよびビッグデータが比較的堅調で、ITサービスは引き続き業界売上の大半を占めた。第五に、利益率の改善は業界に一定の緩衝材をもたらすが、売上成長鈍化に起因する需要懸念を相殺するにはまだ不十分である。

分析フレームワーク

本レポートは、工業情報化部および商務部の業界データに基づき、売上成長、純利益率、サブセグメント構成、海外売上、サービスアウトソーシング活動を月次で追跡し、中小企業購買担当者景気指数と組み合わせて顧客予算およびソフトウェア支出のトレンドを評価している。また、AI製品の進展、企業の採用、収益性、製品の反復をモニタリングし、業界回復の道筋を評価している。

手法メモ

• 業界ファンダメンタルズ追跡ソフトウェア業界月次指標フレームワーク

  売上、利益率、サブセグメント、海外売上を通じて業界状況の変化を評価する。

  本レポートは主に、工業情報化部が開示する中国の登録ソフトウェア企業の集計データを用い、月次、累計、前年比の変化を比較している。

• 先行需要指標中小企業購買担当者景気指数の追跡

  中小企業の景況感を通じて、ソフトウェア市場および顧客予算の潜在的な変化を観察する。

  7月の指数は47.4へ低下し、引き続き景気収縮圏にとどまった。企業IT支出の回復は依然として圧力に直面していることを示唆する。

• 製品および支出の追跡AI製品モメンタムのモニタリング

  AI基盤モデル、カスタマイズモデル、エージェント、マルチモーダルアプリケーションの製品反復および商用化を追跡する。

  AIアプリケーションシナリオの拡大は、企業の生産性向上、社内知識の蓄積、新たなソフトウェアおよびITインフラ支出を促す可能性がある。

資産マッピングと比較

投資テーゼから固有資産への構造化マッピング（強み、弱み、同業、リスク）。

• SenseTime

  AIソフトウェアセグメントにおける買い推奨

  強み

  AI基盤モデルおよびアプリケーションエコシステムへのエクスポージャーがあり、モデル能力の向上とAIプロジェクト支出の増加から恩恵を受ける可能性がある。

  弱み

  商用化の進展および顧客予算の実現にはなお不確実性がある。

  比較

  従来型ソフトウェア企業と比べ、AIモデルおよびアプリケーションエコシステムの拡大により敏感である。

  リスク

  AIプロジェクトの導入が予想より遅れること、競争激化、企業IT予算の継続的な低迷。

• Meitu

  消費者向けAIソフトウェアにおける買い推奨

  強み

  マルチモーダルコンテンツ生成および個人向けAIツールへの需要拡大は、製品採用と収益化に有利である。

  弱み

  ユーザー課金およびAI機能を継続的に収益化する能力は、なお検証が必要である。

  比較

  企業向けソフトウェア企業と比べ、消費者のマルチモーダルコンテンツ生成需要からより直接的な恩恵を受ける。

  リスク

  ユーザー成長または有料転換率が予想を下回ること、製品競争の激化。

• Hundsun

  金融ソフトウェアにおける買い推奨

  強み

  金融機関からのソフトウェア需要およびAIカスタマイズプロジェクトは、製品アップグレードの機会を生む可能性がある。

  弱み

  顧客の支出サイクルは、マクロ経済環境および予算制約の影響を受ける可能性がある。

  比較

  一般的なソフトウェア企業と比べ、その事業は金融業界の顧客および垂直型ソリューションにより集中している。

  リスク

  金融機関のIT予算回復が予想より遅れること、プロジェクト納入および代金回収サイクルの長期化。

• TUYA

  IoTソフトウェアにおける買い推奨

  強み

  IoTプラットフォームとAI機能の統合は、スマートデバイスおよび自動化のアプリケーションシナリオを拡大する可能性がある。

  弱み

  業界需要および海外市場の変化が売上変動を引き起こす可能性がある。

  比較

  従来型の企業向けソフトウェア企業と比べ、IoT端末およびプラットフォームエコシステムへのエクスポージャーが高い。

  リスク

  端末需要の低迷、海外事業の変動、AI機能の商用化が予想を下回ること。

主要データ

• 2026年6月のソフトウェア業界売上成長率前年比 +6.4%2026年5月の前年比+8.5%を下回り、2025年6月の前年比+15.1%も下回った。
• 2026年6月の業界売上1兆5,000億元約2,050億米ドルに相当。
• 2026年上半期の売上成長率前年比約 +9.5%～+9.6%レポートの各セクションではそれぞれ9.5%と9.6%を使用しているが、いずれも2025年上半期の11.9%を下回る。
• 2026年7月の中小企業購買担当者景気指数47.46月の48.2および5月の48.5を下回った。
• 2026年6月の業界純利益率12.4%5月の11.9%を上回った。上半期の純利益率は11.7%だった。
• 2026年6月の業界純利益1,826億元約254億米ドルに相当。
• 2026年6月の海外売上61億米ドル海外売上比率は5月の3.2%から3.0%へ低下した。
• 2026年上半期の売上構成ITサービス69%、ソフトウェア製品22%、組み込みシステムソフトウェア8%、セキュリティソフトウェアおよびサービス2%四捨五入により、項目の合計が100%を超える場合がある。
• 2026年6月のセキュリティソフトウェア売上323億元、前年比 +6%上半期の売上は1,430億元だった。
• 2026年6月のITサービス売上1兆元、前年比 +7%上半期の売上は5兆3,000億元だった。
• 2026年6月のサービスアウトソーシング実行額1,520億元、前年比 +29%成長はAI関連プロジェクトの増加によって牽引された。

影響と示唆

短期的には、売上成長の鈍化と中小企業の景況感悪化は、従来型の企業ソフトウェア予算が引き続き圧力を受け、業界回復が緩やかなものとなる可能性を示す。中期的には、下半期の季節性改善、利益率向上、AIプロジェクトへの予算集中が前期比成長を支えると見込まれる。恩恵を受けやすいのは、成熟したAI製品、明確な商用化シナリオ、強力な顧客接点、クラウドコンピューティングおよびビッグデータのインフラ能力を持つ企業である。一方、一般的な企業IT支出に依存する企業の回復はより遅い可能性がある。

リスク

• 中国企業のソフトウェアおよびIT予算の回復が予想より遅い。
• 中小企業購買担当者景気指数が収縮圏にとどまる。
• AI基盤モデル、カスタマイズモデル、またはエージェントプロジェクトの商用化進展が予想を下回る。
• 業界売上成長が引き続き低下し、利益率改善を維持できない。
• サービスアウトソーシング契約および海外売上が低調に推移する。
• AI製品競争が激化し、研究開発投資は増加する一方で収益化が不十分となる。

注目点

• 2026年下半期におけるソフトウェア業界の前期比成長と季節的改善の度合い。
• 中小企業購買担当者景気指数が拡大圏に回復できるか。
• 企業ソフトウェアおよびIT予算の回復ペース、ならびにAIプロジェクトへの予算配分の傾斜度合い。
• AI基盤モデル、カスタマイズモデル、エージェント、マルチモーダル製品の反復と商用化。
• ソフトウェア企業の採用、収益性、純利益率の変化。
• ITサービス、クラウドコンピューティング、ビッグデータ、半導体設計ソフトウェアの相対的な成長率。
• サービスアウトソーシングの契約額、実行額、海外売上比率の変化。