Semiconductores: NELI baja ligeramente desde niveles elevados, mientras el impulso exportador asiático sigue siendo sólido

Visión general

Este informe actualiza el Índice Líder de Exportaciones de Asia de Nomura (NELI), utilizado para evaluar el impulso potencial de las exportaciones agregadas de Asia excluido Japón. Tras subir durante seis meses consecutivos, el índice descendió ligeramente a 122.9 en septiembre, pero se mantuvo cerca de máximos históricos.

Perspectivas principales

Nomura considera que el último descenso representa más probablemente una consolidación en niveles elevados que el inicio de un ciclo exportador debilitado. El superciclo tecnológico de IA continúa impulsando las exportaciones regionales: el gasto global de capital en IA sigue expandiéndose, mientras que la demanda de chips de memoria y lógica avanzada aún supera la oferta.

Marco de análisis

NELI, compuesto por nueve componentes, sigue el impulso exportador en Asia excluido Japón y funciona como un indicador líder menos afectado por efectos base que los datos oficiales de exportación; el índice se anticipa en aproximadamente tres meses.

Notas metodológicas

• Indicador líderÍndice líder de exportaciones asiáticas de Nomura (NELI)

  Indicador líder del impulso exportador asiático

  NELI consta de nueve componentes y se anticipa a las exportaciones agregadas de Asia excluido Japón en aproximadamente tres meses, con el objetivo de identificar tendencias y puntos de inflexión importantes en el crecimiento de las exportaciones.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• Renta variable de Asia excluido Japón orientada a la exportación

  Respaldada por la mejora del impulso exportador regional

  Fortalezas

  NELI se encuentra cerca de máximos históricos, respaldado por la demanda externa relacionada con la IA y el gasto global de capital.

  Debilidades

  Algunos indicadores relacionados con la tecnología y las importaciones chinas ya han descendido moderadamente.

  Comparación

  En comparación con observar únicamente los datos oficiales de exportación interanuales, NELI está menos afectado por efectos base y proporciona una perspectiva líder de aproximadamente tres meses.

  Riesgos

  Disrupciones en las cadenas de suministro, débil demanda interna en China y cambios en la oferta y demanda relacionadas con la IA.

• Cadena de suministro asiática de semiconductores

  Un beneficiario clave del superciclo tecnológico de IA

  Fortalezas

  La demanda de chips de memoria y lógica avanzada continúa superando la oferta, mientras el gasto global de capital en IA sigue expandiéndose.

  Debilidades

  La demanda se concentra en áreas relacionadas con la IA, y la sostenibilidad del ciclo alcista aún requiere validación.

  Comparación

  En relación con los sectores exportadores no tecnológicos, los semiconductores se benefician más directamente del gasto de capital en IA.

  Riesgos

  Disrupciones en las cadenas de suministro, cambios en los desequilibrios entre oferta y demanda y debilitamiento de la demanda final.

Datos clave

• Último nivel de NELI122.9El informe indica que el índice descendió ligeramente en septiembre, pero se mantuvo cerca de máximos históricos.
• Meses consecutivos previos de ganancias6 mesesNELI había subido durante seis meses consecutivos antes del descenso.
• Horizonte de anticipaciónAproximadamente 3 mesesNELI se anticipa a las exportaciones agregadas de Asia excluido Japón en aproximadamente tres meses.
• Número de componentes del índice9Se utiliza para evaluar de forma integral el impulso exportador subyacente de la región.

Impacto e implicaciones

Para los activos asiáticos orientados a la exportación, el informe mantiene un contexto macroeconómico ampliamente positivo, especialmente favorable para las cadenas de suministro impulsadas por la demanda de servidores de IA, memoria y chips de lógica avanzada. Sin embargo, el retroceso desde niveles elevados implica que los indicadores de alta frecuencia relacionados con la tecnología y las importaciones chinas deben seguir vigilándose, en lugar de extrapolar la fuerte tendencia como un crecimiento libre de riesgos.

Riesgos

• La reaparición de disrupciones en las cadenas de suministro podría afectar la producción y las exportaciones regionales.
• La débil demanda interna en China podría seguir restringiendo las importaciones y las cadenas comerciales regionales.
• Un debilitamiento del gasto de capital en IA o de la dinámica de oferta y demanda de chips podría reducir el impulso exportador.
• Los indicadores líderes cercanos a niveles elevados no descartan volatilidad posterior ni puntos de inflexión cíclicos.

Aspectos que vigilar

• Las lecturas posteriores de NELI y la amplitud entre sus nueve componentes.
• Si los indicadores relacionados con la tecnología continúan descendiendo.
• Cambios en las importaciones chinas y la demanda interna.
• El gasto global de capital en IA y las condiciones de oferta y demanda de chips de memoria y lógica avanzada.
• Si surgen nuevas disrupciones en las cadenas regionales de suministro.