China smartphone market — Interpretación del informe

Visión general

Este rastreador analiza las condiciones de julio en el mercado chino de smartphones después del festival de compras 618, incluidos la demanda por nivel de precios, los cambios de cuota entre OEM, el posicionamiento de los SoC móviles y las tendencias de pantallas. Bernstein considera que la corrección pospromoción fue inusualmente acusada y que la inflación de precios impulsada por la memoria está reduciendo la demanda de gama baja y podría prolongar la presión hasta 2027.

Perspectivas principales

Las ventas de smartphones en China se corrigieron bruscamente después del festival de compras 618. Las ventas de julio cayeron 31% mensual y 17% interanual a 19.4M units, mientras que los envíos acumulados de los primeros siete meses de 2026 bajaron 8% interanual. Bernstein atribuye parte de la debilidad de julio a la estacionalidad normal tras las promociones y al adelanto de demanda hacia finales de mayo y junio, pero sostiene que la caída fue más intensa de lo habitual porque el aumento de los costes de memoria perjudica la asequibilidad y reduce la oferta de gama baja. El informe observa una divergencia marcada entre bandas de precios. Los smartphones de gama baja por debajo de RMB2,000 registraron una caída de envíos de 44% interanual en julio, muy inferior al mercado total, ya que los costes altos de memoria llevaron a los OEM a recortar modelos baratos. El segmento de gama alta por encima de RMB5,000 bajó 8% interanual, pues los descuentos del 618 adelantaron parte de la demanda. En cambio, el segmento medio de RMB2,000-5,000 creció 6% interanual gracias al ciclo de nuevos productos. Por ello, la contribución de la gama baja al total de envíos se mantuvo cerca de un mínimo récord. Bernstein espera que el mercado chino de smartphones caiga 15% interanual en 2026 y advierte que unos ASP y márgenes upstream más fuertes por la premiumización no eliminan el riesgo de una corrección de la cadena de suministro a finales de 2026 y en el primer semestre de 2027. La evidencia por OEM respalda una brecha creciente entre las marcas premium y el resto. Huawei y Apple se vieron menos afectados por la presión de costes de memoria en gama baja, mientras que Vivo y OPPO llevaron su mezcla de productos de gama baja a mínimos históricos. Los OEM distintos de Apple/Huawei enviaron conjuntamente 29% menos smartphones interanual en julio y perdieron 10 puntos porcentuales de cuota unitaria. Sus envíos subflagship cayeron 18% interanual, aunque representaron 11% de sus envíos, 1 punto porcentual más interanual; las ventas flagship cayeron 45% interanual y representaron cerca de 5% de sus envíos, 2 puntos porcentuales menos. Bernstein sostiene que, mientras Apple y Huawei han contenido las subidas de precios en lo que va de año, a otros OEM les resulta difícil generar ingresos suficientes en gama alta para compensar las pérdidas de volumen de gama baja. Huawei amplió su ventaja de cuota unitaria frente a Apple gracias a productos de RMB4,000-5,000. Sus envíos totales de julio crecieron 24% interanual, pero los envíos premium con ASP superior a RMB6,000 cayeron 38% mensual y 17% interanual. Bernstein considera los envíos de Pura 90 Pro/Pro Max y Mate Pro Max como indicadores tanto del aumento de capacidad N+3 de SMIC como de la demanda de la plataforma flagship de Huawei. El informe argumenta que el Kirin 9030, fabricado en el nodo N+3 no EUV de SMIC, no es competitivo en el segmento premium. Cita análisis de desmontaje que sitúan N+3 aproximadamente al nivel de TSMC N6 y varios años por detrás de las tecnologías líderes de procesadores móviles. Para Bernstein, la falta de capacidad EUV en China deja a Huawei en desventaja estructural frente a Apple y otros OEM que usan semiconductores más avanzados basados en EUV. Los envíos de Apple en julio cayeron 43% mensual por el adelanto de demanda generado por las promociones del 618, pero subieron 4% interanual según CINNO; el informe también cita una estimación de Counterpoint de 11% interanual. Bernstein señala que Apple fijó el precio del iPhone 17 por debajo de RMB6,000 en septiembre de 2025 para hacerlo elegible para subsidios, ajustó el precio del iPhone 16 y amplió las promociones estacionales. Apple sigue ganando cuota en China y globalmente al superar al mercado en envíos. Los envíos de Xiaomi cayeron 26% interanual; su cuota de julio subió secuencialmente a 14.4% desde 12.9% en junio, aunque quedó por debajo de 16.2% un año antes. En los primeros siete meses, los envíos de modelos de alta gama de RMB4,000 o más cayeron 22% interanual, los de gama baja 31%, y su ASP móvil de 12 meses en China creció 7% interanual. Los elevados precios de los smartphones constituyen el riesgo central para la demanda. El ASP de julio se normalizó desde la base alta de mayo y junio, pero seguía 18% por encima del nivel interanual, respaldado por aumentos de precios comparables y una menor mezcla de productos de entrada. Bernstein indica que Google elevó US$100 los precios de toda la gama Pixel en agosto y que el mercado espera una subida similar de Apple para la serie iPhone 18. Qualcomm y MediaTek también aumentan los precios de los SoC de procesador en porcentajes de dos dígitos. Bernstein espera que los OEM trasladen los mayores costes de componentes, provocando más destrucción de demanda en el segundo semestre de 2026 y riesgos a la baja hasta 2027. Supervisa la mezcla de flagship y subflagship, además del ASP total, para medir el efecto de la inflación de costes y de la posible demanda de Edge AI. En SoC móviles, las cuotas unitarias de Qualcomm y MediaTek subieron ligeramente en julio, 0.6 puntos porcentuales y 0.7 puntos porcentuales mensuales, respectivamente, pero seguían 10.2 puntos porcentuales y 2.2 puntos porcentuales por debajo del nivel interanual. Bernstein atribuye estos movimientos a cambios de cuota de las marcas distintas de Apple/Huawei, con pérdidas frente a HiSilicon y Apple. MediaTek ha sido relativamente más resiliente en lo que va de año debido a una mejor mezcla por ganancias en Xiaomi y Honor y en la banda RMB2,000-4,000. Tiene calificación Outperform en el rastreador porque el rápido crecimiento de ingresos de TPU y el alto apalancamiento operativo deberían compensar la debilidad de smartphones, aunque Bernstein sigue siendo cauteloso sobre su negocio de smartphones por los precios de memoria y una exposición relativamente mayor a segmentos medios y bajos. La cuota de UNISOC se mantuvo por debajo de 1%, lo que Bernstein interpreta como falta de competitividad en 5G pese al incentivo de China para usar proveedores nacionales. Los indicadores de pantallas apuntan a una adopción madura de OLED. La penetración OLED en China bajó a 87% en julio, después de superar 80% a finales de 2023 y rondar 90% durante meses; la penetración fuera de Apple/Huawei cayó secuencialmente a 82%. Bernstein concluye que OLED ya es una característica mayoritaria, con espacio limitado para más penetración, lo que ralentizará el crecimiento de paneles OLED y DDIC de soporte. Novatek se ha beneficiado de la adopción de OLED, pero el informe considera que deberá depender más de ganar cuota en Apple y Samsung y de aplicaciones de visión artificial con agent AI para sostener el crecimiento y la competitividad frente a rivales chinos. La adopción de paneles plegables subió secuencialmente a 3.5% en julio, pero Bernstein no espera una aceleración significativa antes del esperado debut de un iPhone plegable en septiembre.

Marco de análisis

Bernstein basa principalmente el rastreador en datos de ventas de smartphones de CINNO para China y normalmente los compara con datos de ventas de CATR para evaluar inventarios de teléfonos, aunque CATR aún no había publicado datos de julio para este informe. Después desglosa las ventas por banda de precios, OEM, proveedor de SoC móvil y tecnología de pantalla para vincular demanda, mezcla, cuota de mercado y exposición a componentes.

Notas metodológicas

• Marco de análisis sectorialDescomposición de volumen y precio

  Análisis por banda de precios y ASP

  El informe separa los volúmenes de terminales en bandas de precios baja, media y alta, y sigue el ASP general para mostrar cómo los costes de memoria y la premiumización afectan a la demanda y a la mezcla de productos.

• Marco de análisis sectorialMarco de oferta y demanda

  Análisis de demanda mediante ventas, inventarios y costes de componentes

  Bernstein utiliza datos de ventas, comparaciones potenciales de ventas, el calendario promocional y la inflación de costes de memoria para evaluar la demanda de terminales, las condiciones de inventario y el riesgo de una posterior corrección de la cadena de suministro.

• Marco de análisis sectorialCurva S de penetración

  Seguimiento de la adopción de OLED y plegables

  El informe utiliza tasas de penetración tecnológica para determinar si la adopción de OLED se acerca a la saturación y si los plegables han alcanzado una etapa de adopción significativa.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• MediaTek (2454.TW)

  Proveedor de SoC móvil que gana cuota unitaria en el segmento medio de China.

  Fortalezas

  Mejora de mezcla por ganancias en Xiaomi y Honor, junto con rápido crecimiento de ingresos de TPU y alto apalancamiento operativo.

  Debilidades

  Mayor exposición a smartphones de gama media y baja en un contexto de aumento de costes de memoria.

  Comparación

  Más resiliente que Qualcomm en lo que va de año según el análisis de mezcla de smartphones en China del informe.

  Riesgos

  Presión de la demanda de smartphones e incertidumbre sobre si la expansión internacional de clientes puede sostener una mejora de mezcla.

• Apple (AAPL)

  OEM premium relativamente aislado de la presión de demanda de gama baja y que gana cuota.

  Fortalezas

  No tiene exposición al mercado de gama baja; precios flexibles y promociones respaldaron un mejor desempeño relativo de envíos.

  Debilidades

  Los envíos de julio cayeron secuencialmente porque las promociones del 618 adelantaron demanda.

  Comparación

  El informe describe a Apple y Huawei como los únicos OEM que lograron crecimiento interanual positivo de envíos en julio.

  Riesgos

  Competencia de Huawei en los segmentos flagship y subflagship.

• Huawei

  OEM chino que amplía su ventaja de cuota unitaria sobre Apple mediante productos de gama media.

  Fortalezas

  Los envíos de julio crecieron 24% interanual, liderados por productos de RMB4,000-5,000.

  Debilidades

  Los envíos premium descendieron y los costes de chips y memoria limitan la capacidad de competir agresivamente en precios.

  Comparación

  Bernstein argumenta que su plataforma flagship basada en N+3 no EUV de SMIC está por detrás de tecnologías de semiconductores móviles líderes basadas en EUV.

  Riesgos

  Desventaja tecnológica estructural por la falta de capacidad EUV en China y recepción débil de la serie Pura 90.

• Xiaomi (1810.HK)

  OEM expuesto a la debilidad de la demanda china de smartphones mientras busca premiumización.

  Fortalezas

  La cuota de julio subió a 14.4% desde 12.9% en junio; el ASP móvil de 12 meses en China creció 7% interanual.

  Debilidades

  Los envíos de julio cayeron 26% interanual; los envíos de gama alta y baja descendieron en 7M26.

  Comparación

  Su cuota de julio se mantuvo por debajo de 16.2% en julio de 2025.

  Riesgos

  Aumento de costes de memoria y dificultad para reemplazar volumen de gama baja con ingresos premium.

• Novatek

  Proveedor de DDIC para pantallas beneficiado por la adopción de OLED, pero expuesto a un mercado de penetración maduro.

  Fortalezas

  La adopción de OLED respaldó su posición frente a rivales chinos.

  Debilidades

  La penetración OLED se estabilizó cerca de 90%, limitando más crecimiento impulsado por la adopción.

  Comparación

  El informe señala que el crecimiento futuro dependerá más de ganar cuota en Apple y Samsung y de visión artificial con agent AI.

  Riesgos

  Rivales chinos que se acercan a medida que se ralentiza el crecimiento de la penetración OLED.

• Sunny Optical (2382.HK)

  Proveedor Android de lentes de cámara vinculado a la moderación de la inflación de precios de memoria.

  Riesgos

  El informe identifica las condiciones de precios de memoria como relevantes para el sentimiento.

Datos clave

• Ventas de smartphones en China, julio de 202619.4M unitsCaída de 31% mensual y 17% interanual.
• Envíos de smartphones en China, 7M26-8% YoYDescenso acumulado en lo que va de año.
• Crecimiento de envíos de smartphones de gama baja-44% YoYJulio; la gama baja se define como inferior a RMB2,000.
• Crecimiento de envíos de smartphones de gama media+6% YoYJulio; la gama media se define como RMB2,000-5,000.
• Crecimiento del ASP de smartphones+18% YoYEl ASP de julio siguió elevado pese a normalizarse desde mayo y junio.
• Crecimiento de envíos de Huawei+24% YoYEl crecimiento de julio estuvo impulsado principalmente por modelos de RMB4,000-5,000.
• Crecimiento de envíos de Apple+4% YoYEstimación de CINNO para julio; los envíos de Apple cayeron 43% mensual por demanda adelantada por promociones.
• Previsión para el mercado chino de smartphones-15% YoYExpectativa de Bernstein para el conjunto de 2026.
• Penetración OLED87%Envíos de smartphones chinos en julio; la adopción de paneles plegables fue 3.5%.

Impacto e implicaciones

La implicación central de Bernstein es que la resiliencia de precios y márgenes upstream derivada de la premiumización puede coexistir con un deterioro de la demanda final. La inflación de costes de memoria y SoC probablemente perjudicará sobre todo a los volúmenes de gama baja, favorecerá la resiliencia relativa de los OEM premium, restringirá a las marcas distintas de Apple/Huawei y elevará el riesgo de una corrección de la cadena de suministro hacia finales de 2026 y comienzos de 2027.

Riesgos

• La inflación persistente de memoria y los mayores precios de componentes podrían provocar una corrección de la cadena de suministro de smartphones en China a finales de 2026 y en el primer semestre de 2027.
• El traslado por los OEM de mayores costes de terminales, procesadores y memoria podría causar más destrucción de demanda en el segundo semestre de 2026.
• El negocio de smartphones de MediaTek sigue expuesto a presión en la demanda media y baja.
• Huawei afronta una desventaja estructural en el segmento premium por la falta de capacidad EUV en China.

Aspectos que vigilar

• Ventas de smartphones en China, ASP e indicadores de inventario cuando estén disponibles los datos de ventas de julio de CATR.
• La mezcla de smartphones flagship y subflagship y el traslado de mayores costes de memoria y SoC.
• Si Apple implementa un aumento de precio para la serie iPhone 18 y su efecto sobre la demanda.
• La mezcla de clientes de MediaTek, la expansión internacional y las ganancias de cuota en gama media.
• La penetración OLED, el avance de cuota de Novatek y la adopción de plegables en torno al esperado debut en septiembre del iPhone plegable.