Interpretación del informeHilo Research

Vehículos eléctricos, fabricación y logística automotriz: Las cadenas de suministro automotrices no se están desglobalizando, sino reestructurando mediante regionalización y mayor complejidad

Los aranceles impulsan la regionalización del ensamblaje final, pero las piezas y baterías siguen dependiendo en gran medida del abastecimiento global; el transporte marítimo maneja los flujos de escala, la carga aérea asegura componentes críticos y los transitarios especializados están mejor posicionados para beneficiarse.

InstituciónBernstein

Fecha2026-08-05

SectorVehículos eléctricos, fabricación y logística automotriz

CalificaciónDSV: Outperform

Resumen

La visión sobre la industria es algo positiva: los transitarios son los beneficiarios más claros, la entrega urgente enfrenta presión estructural y el impacto sobre el transporte marítimo es ampliamente neutral; la principal selección bursátil es DSV, con calificación Outperform.

En 2025, la industria automotriz representó alrededor del 11% del comercio mundial de bienes manufacturados, manteniéndose como una de las industrias más globalizadas.
Excluyendo el comercio intra-UE, la UE aún representó alrededor del 27% de las exportaciones mundiales de productos automotrices y cerca del 29% de las exportaciones de vehículos terminados.
El déficit comercial automotriz de Estados Unidos se redujo de alrededor de USD 223 mil millones en 2024 a aproximadamente USD 186 mil millones en 2025, pero la dependencia de las piezas importadas no ha desaparecido.
La electrificación aumenta la demanda de baterías, componentes críticos y logística inversa, y la densidad de valor de la carga aérea automotriz superó los USD 45 por kilogramo en 2025.
El informe es positivo respecto de las oportunidades de beneficio para los transitarios creadas por las cadenas de suministro complejas; DSV es la principal selección en logística europea y tiene calificación Outperform.

Interpretación del informe

Visión general

El informe examina la evolución de las cadenas de suministro automotrices globales bajo la electrificación, las presiones geopolíticas y los shocks arancelarios. La visión central es que el comercio automotriz está cambiando sus flujos y organización, en vez de contraerse de forma significativa: el ensamblaje final se está regionalizando más, mientras que las piezas, baterías y componentes críticos de alto valor siguen dependiendo del abastecimiento transfronterizo. Como resultado, las cadenas de suministro se están volviendo más complejas, creando una demanda sostenida de transporte marítimo, carga aérea, transitarios y servicios especializados de logística de baterías e inversa.

Perspectivas principales

La UE sigue siendo un centro mundial de exportación automotriz y, aun tras excluir el comercio intra-UE, su participación global sigue siendo la más elevada. Los aranceles estadounidenses están impulsando un comercio intra-norteamericano más intenso y el ensamblaje nacional, pero no han conseguido una relocalización total; las fuentes de suministro se están desplazando más de China hacia México y otras partes de Asia. El transporte marítimo sigue manejando el transporte a gran escala de vehículos terminados, baterías y piezas estándar, mientras que la carga aérea atiende componentes críticos de alto valor y sensibles al tiempo, y alivia las escaseces en sistemas de producción justo a tiempo. La manipulación de baterías, los componentes críticos y los requisitos de cadena de suministro circular derivados de la electrificación aumentarán el valor unitario de los servicios logísticos especializados. Desde una perspectiva de inversión, los transitarios son los beneficiarios más claros, siendo DSV la principal selección del informe.

Marco de análisis

El informe combina participaciones del comercio automotriz global y regional, flujos de importación y exportación de Estados Unidos, déficits comerciales, volúmenes de transporte marítimo y carga aérea y su densidad de valor, así como estructuras de importación de autopartes y baterías; posteriormente relaciona estos indicadores sectoriales con la exposición de los ingresos y del beneficio bruto de transitarios, empresas de entrega urgente y navieras para evaluar el impacto de los cambios en las cadenas de suministro sobre la inversión.

Notas metodológicas

Análisis de la estructura comercialAnálisis de flujos y participaciones comerciales regionales
Evaluar el grado de regionalización de la cadena de suministro mediante participaciones de exportación, fuentes de importación y flujos dentro de bloques comerciales.
El informe compara las posiciones comerciales automotrices de la UE, el T-MEC, China, Japón y otras partes de Asia, y excluye el comercio intra-UE para evitar sobreestimar las oportunidades logísticas interregionales.
Análisis de la cadena de suministroAnálisis de la división del trabajo entre modos de transporte
Diferenciar la demanda de transporte marítimo y carga aérea en función de la escala de la carga, la densidad de valor, la sensibilidad al tiempo y los requisitos de fiabilidad.
El transporte marítimo es adecuado para carga predecible, menos urgente y de gran volumen; la carga aérea transporta principalmente componentes críticos de alto valor y sensibles al tiempo, y respalda la producción justo a tiempo cuando se producen escaseces o cuellos de botella productivos.
Mapeo de la cadena industrialAnálisis de exposición al pool de beneficios logísticos
Relacionar la complejidad de la cadena de suministro automotriz y la demanda de transporte con los ingresos, el beneficio bruto y las ventajas competitivas de las empresas logísticas.
El informe utiliza la proporción del negocio automotriz en los ingresos de DHL Express y en el beneficio bruto de DSV para evaluar la contribución y los riesgos de la industria automotriz para diferentes modelos de negocio logísticos.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

DSV
El sector automotriz es su cuarta mayor vertical industrial, aporta alrededor del 10% del beneficio bruto y el informe la identifica como la principal selección en logística europea.
Fortalezas
Sólidas capacidades de transitario de carga, capaces de gestionar negocios de cadena de suministro automotriz multinivel, altamente complejos y de elevado beneficio bruto unitario.
Debilidades
La regionalización de la producción automotriz puede reducir algunos volúmenes de transporte interregional.
Comparación
En comparación con las empresas de entrega urgente y navieras, los transitarios se benefician más directamente de la creciente complejidad de las cadenas de suministro.
Riesgos
El debilitamiento de la producción automotriz mundial, una regionalización mayor de lo esperado o la presión de precios de los clientes pueden limitar el crecimiento del negocio.
DHL Group
Alrededor del 5% al 10% de los ingresos de DHL Express proviene de la industria automotriz, y está expandiéndose hacia las baterías de alto voltaje y la logística de entrada para fabricación.
Fortalezas
La red integrada y las capacidades con plazo definido son muy adecuadas para piezas críticas, baterías de alto voltaje y transporte de emergencia.
Debilidades
Los vehículos eléctricos requieren menos piezas, lo que puede debilitar parte de la demanda tradicional de entrega urgente.
Comparación
Su ventaja en transporte con plazo definido es destacable, pero el grado de beneficio estructural puede ser menor que para los transitarios.
Riesgos
La electrificación provoca una disminución de los flujos de piezas tradicionales, y la demanda de carga aérea de alto coste puede verse afectada por el ciclo macroeconómico.
Transitarios de carga
El abastecimiento global multinivel y el transporte de componentes de alto valor incrementan la demanda de coordinación especializada y soluciones para la cadena de suministro.
Fortalezas
La creciente complejidad de las cadenas de suministro favorece el aumento del beneficio bruto unitario y del valor de los servicios especializados.
Debilidades
La regionalización del ensamblaje final puede reducir algunos volúmenes de transporte de larga distancia.
Comparación
El informe considera positivo el impacto sobre la inversión, mejor que para los sectores de entrega urgente y transporte marítimo.
Riesgos
La disminución de los volúmenes comerciales, la simplificación de las cadenas de suministro o una localización a gran escala debilitarían los volúmenes de carga.
Empresas navieras
El transporte marítimo continúa gestionando el transporte intercontinental a gran escala de vehículos terminados, baterías y piezas estándar.
Fortalezas
El bajo coste y la gran capacidad lo convierten en el modo de transporte fundamental para las cadenas de suministro automotrices.
Debilidades
El valor añadido de los servicios especializados es menor que en el transporte de carga, y la regionalización puede acortar algunas rutas.
Comparación
El informe considera que el impacto global sobre las acciones navieras es neutral.
Riesgos
Las barreras comerciales, la disminución de importaciones y la sustitución por producción regional pueden reducir la demanda de transporte.

Datos clave

Participación de la industria automotriz en el comercio mundial de bienes manufacturadosAlrededor del 11%En 2025, incluyó alrededor del 6% de vehículos terminados, cerca del 3% de piezas y accesorios, y aproximadamente el 1% de motores.
Exportaciones de productos automotrices de la UEAlrededor de USD 0,9 billonesEn 2025, representaron más del 40% de las exportaciones mundiales de productos automotrices, pero aproximadamente el 62% correspondió al comercio intra-UE.
Participación exportadora excluyendo el comercio intra-UEProductos automotrices alrededor del 27%, vehículos terminados alrededor del 29%Tras el ajuste, la UE sigue siendo la mayor región exportadora de automóviles del mundo.
Déficit comercial automotriz de Estados UnidosAlrededor de USD 186 mil millones en 2025Inferior a aproximadamente USD 223 mil millones en 2024, pero aún significativamente por encima de los niveles previos a la pandemia.
Proporción de las exportaciones automotrices de Estados Unidos destinadas a Canadá y MéxicoAlrededor del 56%Canadá representa alrededor del 36% y México cerca del 20%, lo que refleja la regionalización de las exportaciones norteamericanas.
Volumen de importación de autopartes de Estados UnidosAlrededor de 3,5 millones de toneladas en 2010, más de 5 millones de toneladas en 2025La producción de piezas sigue estando muy dispersa, sin una relocalización completa a Estados Unidos.
Volumen de importación de baterías de Estados UnidosAlrededor de 250.000 toneladas en 2010, más de 2,1 millones de toneladas en 2025Alrededor del 75% del comercio de baterías está relacionado con la industria automotriz, y casi todo se transporta por vía marítima.
Fuentes de las importaciones de baterías de Estados UnidosChina 50%, Japón y Corea del Sur combinados 23%, UE 7%En 2025, los fabricantes asiáticos siguen dominando la cadena de suministro de baterías de ion-litio.
Densidad de valor de las exportaciones automotrices por carga aéreaMás de USD 45/kg en 2025Por encima de aproximadamente USD 20 a 30/kg a comienzos de la década de 2010; el transporte marítimo se sitúa en aproximadamente USD 8 a 13/kg.
Exposición de las empresas logísticas al negocio automotrizIngresos de DHL Express alrededor del 5% al 10%; beneficio bruto de DSV alrededor del 10%El sector automotriz es la cuarta mayor vertical industrial de DSV.

Impacto e implicaciones

La regionalización de las cadenas de suministro puede reducir algunos volúmenes de transporte de larga distancia, pero no eliminará la demanda de logística global. El abastecimiento disperso de piezas, el transporte de baterías, la reposición acelerada de componentes críticos y la logística inversa aumentarán la dificultad de gestionar las cadenas de suministro y el valor unitario de los servicios. Los transitarios con escala de red, personal especializado y capacidades de soluciones complejas están mejor posicionados para mejorar el beneficio bruto unitario; las empresas de entrega urgente todavía pueden beneficiarse del transporte de emergencia, pero el menor número de piezas de los vehículos eléctricos genera presión; el transporte marítimo sigue gestionando los principales flujos de escala, con un impacto global relativamente neutral.

Riesgos

Una mayor escalada de aranceles y políticas industriales que conduzca a una contracción sostenida de los volúmenes del comercio automotriz mundial.
Una relocalización o regionalización de la producción superior a las expectativas, que reduzca la demanda de transporte marítimo y carga aérea de larga distancia.
Descensos de la demanda, producción o gasto de capital automotrices globales, que debiliten los volúmenes de carga y el poder de fijación de precios de las empresas logísticas.
Los vehículos eléctricos tienen menos piezas que los vehículos con motor de combustión interna, lo que genera presión estructural sobre la entrega urgente tradicional y el transporte de piezas.
La proporción relativamente elevada de comercio intra-UE y las distancias de transporte más cortas limitan el mercado abordable para los servicios logísticos de alto valor añadido.
La regulación sobre seguridad de baterías, la manipulación de mercancías peligrosas y los requisitos de logística inversa elevan los costes operativos y los riesgos de cumplimiento.
La elevada concentración del suministro de baterías en Asia puede provocar interrupciones de suministro debido a conflictos geopolíticos o restricciones comerciales.

Aspectos que vigilar

Cambios en los volúmenes de importación, déficits comerciales e inversión en capacidad nacional tras la implementación de los aranceles automotrices estadounidenses.
Si el abastecimiento de autopartes continúa desplazándose de China hacia México y otras partes de Asia.
Cambios en las participaciones de Canadá y México en las importaciones y exportaciones automotrices de Estados Unidos.
Volúmenes de importación de baterías de Estados Unidos y las cuotas de mercado de proveedores chinos, japoneses y surcoreanos.
Si la densidad de valor de la carga aérea automotriz y la demanda de transporte de emergencia pueden seguir aumentando.
La contribución del beneficio bruto automotriz de DSV y las adjudicaciones de proyectos complejos de cadena de suministro.
El avance de DHL en baterías de alto voltaje, logística de entrada para fabricación y negocio con clientes de nuevas energías.
La competitividad automotriz europea, los costes energéticos y el ritmo con el que la UE pasa de exportador neto a importador neto.