China heavy-duty truck market研报解读

概览

本更新回顾了中国2026年7月重卡销量。Morgan Stanley指出，整体增速和国内需求放缓，但出口走强及新能源重卡快速普及形成部分抵消。

核心观点

CV World预计2026年7月重卡销量为92k units，同比增8%，环比降21%。Morgan Stanley认为，相较于1H26同比增长23%，增长动能继续放缓。前七个月累计销量达753k units，同比增长21%。 放缓主要集中于国内市场。国内批发销量为54k units，同比下降5%；报告主要归因于季节性需求走弱、中国IV以旧换新政策前的购置前置，以及7月1日起强制实施的先进紧急制动系统。出口销量则形成抵消，同比增长36%至38k units。 LNG重卡显著走弱：销量同比下降40%、环比下降29%至8k units。渗透率降至13%，同比下降8个百分点、环比下降1个百分点。报告将该下滑与柴油-LNG价差较窄相关联：该价差为Rmb1.6k/ton，同比下降46%，尽管环比上升16%。 相比之下，新能源重卡销量继续强劲增长。销量同比增长68%至28k units，渗透率升至45%，同比提高19个百分点、环比持平。Morgan Stanley指出增长环比略有放缓，但将新能源重卡视为销量结构持续走强的关键来源。

分析框架

报告跟踪重卡月度及年初至今销量，将国内批发需求与出口拆分，并按销量增速、渗透率和柴油-LNG价差比较不同动力类型。随后将变化与季节性、政策时点、监管实施和燃料价格经济性相联系。

方法论与常识提炼

• 行业/产业分析框架供需框架

  重卡月度供需与销量结构分析

  报告将重卡总销量拆分为国内批发和出口，并通过季节性、与政策相关的购置时点及监管实施来解释国内需求。

• 行业/产业分析框架量价拆分

  燃料价格经济性与动力类型渗透率分析

  报告结合柴油-LNG价差、LNG销量及渗透率解释LNG重卡需求走弱，同时单独跟踪新能源重卡销量和渗透率。

关键数据

• 2026年7月重卡销量92k units同比+8%；环比-21%
• 1H26重卡销量增速+23% y-y报告用于比较7月增长动能放缓的基数
• 7月国内批发销量54k units同比-5%
• 7月重卡出口销量38k units同比+36%
• 7M26重卡销量753k units同比+21%
• 7月LNG重卡销量8k units同比-40%；环比-29%；渗透率13%
• 柴油-LNG价差Rmb1.6k/ton同比-46%；环比+16%
• 7月新能源重卡销量28k units同比+68%；渗透率45%，同比+19个百分点、环比持平

影响与含义

报告显示，随着国内批发需求走弱，7月行业增长愈发依赖出口和新能源重卡。由于相对柴油的燃料成本优势有限，LNG重卡需求和渗透率仍承压。