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China automation and general equipment研报解读

Morgan Stanley表示，中国自动化需求在AI相关应用、半导体、3C和造船的带动下保持广泛强劲。国内供应商继续实现稳健的新订单增长并提升份额，行业观点维持In-Line。

机构Morgan Stanley

日期20260804

行业China industrial automation and general equipment

摘要

行业观点：In-Line

大多数国内自动化公司在7月维持稳健的两位数同比新订单增长。
Morgan Stanley预计2026年自动化市场同比增长约5%。
Xinje 7月新订单同比增长25–30%；Guomao报告增长十几个百分点。
全球厂商在中国的伺服销售7月同比增长10%，低压交流驱动销售则同比下降4%。

研报解读

概览

该运营跟踪报告回顾了2026年7月中国自动化与通用设备的订单和销售趋势。Morgan Stanley发现多个下游市场的需求具有韧性，并预计2026年自动化市场同比增长约5%，由AI相关需求、非AI应用复苏以及国内厂商持续提升份额所支持。

核心观点

Morgan Stanley表示，大多数国内自动化企业在7月维持了稳健的两位数同比新订单增长。需求具有广泛性，并非局限于单一终端市场，其中AI相关应用、半导体、3C电子和造船尤为强劲。该机构预计2026年中国自动化市场同比增长约5%，支撑因素包括AI需求持续韧性以及非AI需求复苏；同时，国内供应商将继续提升市场份额。该跟踪报告区分了国内订单动能与全球品牌的销售数据。7月，Yaskawa、Panasonic、Delta Electronics和ABB在中国的伺服销售合计同比增长10%，而2026年上半年为5%。其低压交流驱动销售同比下降4%，而2026年上半年增长12%。Morgan Stanley将ABB的下滑归因于低功率低压交流驱动在7月1日提价前的需求前置，而非将其视为广泛的需求恶化。在公司层面，Wuxi Xinje 7月新订单同比增长25–30%。受较高比较基数影响，这略低于6月超过30%的增速，但其新兴业务仍保持强劲。Morgan Stanley还从Yiheda和Leadshine获得了订单趋势向好的反馈，半导体和3C需求提供支持。在通用设备领域，Haitian International 7月订单同比增长个位数百分比：国内订单同比增长低十几个百分点，而海外订单同比下降个位数百分比。Guomao报告新订单同比增长十几个百分点。

分析框架

Morgan Stanley跟踪国内自动化与设备公司的月度订单趋势，结合公司反馈，并与MIR关于全球伺服和低压交流驱动在中国销售的数据进行比较。随后，该机构将各下游行业的需求表现与其对2026年市场增长及国内厂商份额提升的预期相联系。

方法论与常识提炼

行业/产业分析框架供需框架
对自动化供应商和下游需求行业进行月度订单及销售跟踪。
报告将新订单和产品销售作为及时需求指标，并据此评估AI相关需求强劲、非AI需求复苏及供应商份额变化如何支撑整体自动化市场展望。
行业/产业分析框架产业链上中下游传导
AI、半导体、3C和造船等下游需求向自动化供应商的传导。
Morgan Stanley利用终端市场的需求状况解释自动化和通用设备公司的订单动能。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

Wuxi Xinje (603416.SS)
国内自动化订单动能强劲的例证。
优势
7月新订单同比增长25–30%，新兴业务维持强劲动能。
劣势
由于较高的比较基数，7月增速较6月超过30%的水平有所放缓。
对比
尽管较6月放缓，其增长仍保持强劲。
Leadshine (002979.SZ)
受益于订单反馈改善的国内自动化供应商。
优势
订单趋势受到半导体和3C需求支持。
Haitian International (1882.HK)
国内与海外订单表现分化的通用设备例证。
优势
国内订单同比增长低十几个百分点。
劣势
海外订单同比下降个位数百分比。
对比
7月总订单同比增长个位数百分比。
Jiangsu Guomao Reducer (603915.SS)
新订单继续增长的通用设备例证。
优势
7月新订单同比增长十几个百分点。

关键数据

2026年中国自动化市场增长预测~5% y-y预计将受到AI需求韧性、非AI需求复苏及国内份额提升的支持。
全球厂商2026年7月中国伺服销售增速+10% y-y相比2026年上半年的+5% y-y。
全球厂商2026年7月中国低压交流驱动销售增速-4% y-y相比2026年上半年的+12% y-y；ABB需求在7月1日提价前前置。
Wuxi Xinje 7月新订单增速+25–30% y-y受较高基数影响，略低于6月30%+的增速。
Haitian International 7月国内订单增速low teens y-y总订单增长个位数百分比，海外订单下降个位数百分比。
Guomao 7月新订单增速teens y-y报告称新订单增长十几个百分点。

影响与含义

报告认为，自动化订单的韧性及广泛的下游需求支持2026年市场继续扩张。国内供应商的强劲订单趋势被视为市场份额进一步提升的佐证，而全球低压交流驱动销售在7月的下滑，部分可由价格调整引发的需求时点变化解释。