Airtac 5月销售同比增长26%，中国工厂自动化需求仍强

概览

本报告跟踪2026年5月中国工厂自动化相关高频数据，核心样本为台湾气动设备厂商Airtac。Airtac约90%销售来自中国，5月人民币口径销售同比增长26%，公司管理层表示销售和订单均创历史新高，并对FY26气动设备市场需求保持乐观。

核心观点

野村的核心判断是，中国自动化需求整体仍强，但行业之间存在月度波动。电子和电池行业订单自4月以来有所修正，主要归因于季节性因素；机床订单在4月高位基础上继续改善，可能受AI数据中心相关投资带动。除太阳能相关行业外，纺织机械、包装机械、通用机械等领域需求也出现环比改善迹象。

分析框架

报告以Airtac月度销售、订单、出货及分客户行业结构为主要观察窗口，并结合春节工作日、日均销售口径、Komtrax作业小时数和JMTBA中国机床订单等机械需求指标，评估中国工厂自动化景气度。

方法论与常识提炼

• 行业高频数据跟踪销售与订单同比/环比拆解

  用月度销售、订单和出货变化判断自动化需求强弱。

  报告同时观察同比、环比和日均销售，以剔除工作日和春节错位影响；订单额高于出货额被视为需求仍具支撑的信号。

• 分行业需求分析客户行业销售结构拆解

  按电子、电池、机床、包装、纺织、太阳能等终端行业拆分销售表现。

  该方法用于区分整体自动化需求与单一行业波动，识别AI数据中心投资、季节性和太阳能弱势等结构性因素。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• Airtac [1590 TT]

  核心观察标的，约90%销售来自中国。

  优势

  5月销售和订单同比创历史新高，订单额继续高于出货额，管理层对FY26需求乐观。

  劣势

  5月总销售环比下降10%，部分电子和电池需求较4月强势水平回落。

  对比

  日均销售环比仅下降1%，说明工作日和长假影响解释了部分环比下滑。

  风险

  行业月度波动、太阳能相关需求疲弱、地缘因素导致的投入成本变化以及中国政策支持节奏不确定。

• 中国工厂自动化产业链

  Airtac销售数据被用作中国自动化需求的高频代理指标。

  优势

  除太阳能相关行业外，多数终端行业同比增长，机床、纺织和通用机械表现较强。

  劣势

  需求结构分化明显，电子和电池环比回落可能影响短期市场情绪。

  对比

  机床订单较4月高位进一步改善，而太阳能相关能源与照明同比下降。

  风险

  宏观投资放缓、制造业资本开支波动、季节性扰动和政策落地不及预期。

关键数据

• Airtac 5月人民币销售额同比+26%，环比-10%公司于6月2日发布5月销售数据。
• 野村估算5月日均销售同比+26%，环比-1%假设5月有20.5个工作日，表现大致与4月相当。
• 电子行业销售同比+12%，销售权重26%4月以来受季节性因素影响有所回落。
• 电池行业销售同比+55%，销售权重18%同比增速较高，但环比自4月强势水平回落。
• 汽车行业销售同比+15%，销售权重9%保持正增长。
• 包装机械销售同比+20%，销售权重8%订单环比看似上升。
• 机床销售同比+35%，销售权重8%订单在4月高位基础上继续改善，报告认为可能受AI数据中心投资推动。
• 通用机械销售同比+35%，销售权重5%订单环比看似上升。
• 纺织机械销售同比+46%，销售权重5%订单环比看似上升。
• 能源与照明（太阳能相关）销售同比-5%，销售权重3%是报告中相对疲弱的主要终端行业。

影响与含义

若Airtac数据具有代表性，中国工厂自动化和气动设备需求在2026年5月仍保持韧性，订单强于出货显示短期需求未明显转弱。AI数据中心投资可能成为机床和部分自动化需求的新驱动，但电子、电池和太阳能相关行业仍需区分季节性波动与真实需求转弱。

风险

• 月度数据受工作日和春节错位影响，单月环比变化可能放大或低估真实趋势。
• 电子和电池行业回调虽被归因于季节性，但仍需观察是否演变为需求降温。
• 太阳能相关的能源与照明行业同比下降，显示部分终端需求仍偏弱。
• 地缘政治因素可能影响投入成本，虽然公司称目前仍在可管理范围内。
• 政府支持措施和第十五个五年规划相关政策的节奏与力度存在不确定性。

后续跟踪

• Airtac后续月度销售和订单是否继续高于出货。
• 电子和电池行业在季节性回调后是否恢复增长。
• 机床订单是否持续受AI数据中心投资带动。
• 太阳能相关自动化需求是否企稳。
• 中国政府对智能制造和产业升级的后续支持措施。