Tecnologia de Internet dos EUA: Demanda por IA, Resiliência do Consumidor Digital e Retornos sobre Investimentos Impulsionarão a Próxima Fase do Setor de Internet dos EUA

Visão geral

Após o encerramento da temporada de resultados do segundo trimestre de 2026, este relatório analisa sistematicamente o desempenho operacional dos subsetores de internet dos EUA e identifica os principais temas para discussões com a administração na Conferência Communacopia + Technology do Goldman Sachs, em São Francisco, de 8 a 11 de setembro. Sua visão central é que a demanda por infraestrutura de IA, o consumo digital resiliente e a melhoria da eficiência das plataformas continuam sustentando o crescimento do setor, mas a atenção do mercado está migrando do puro crescimento da receita para a capacidade dos investimentos em IA de se traduzirem em receita sustentável, retornos sobre o capital e margens.

Visões principais

O relatório primeiro sintetiza os principais temas do setor em três questões interligadas. Primeiro, como evoluirão o ritmo de crescimento dos gastos com IA, os retornos sobre o capital em 2027 e além, a competição entre modelos, a precificação de tokens e a utilidade no mundo real? Segundo, os mercados finais como comércio eletrônico, mobilidade, entregas e viagens online podem continuar demonstrando resiliência do consumidor digital, e o mercado de publicidade digital usado para adquirir clientes para essas indústrias é saudável? Terceiro, à medida que as equipes de gestão definem prioridades operacionais para 2027, como equilibrarão o crescimento da receita, os aumentos nas despesas operacionais e nas despesas de capital, e a possível melhoria de margens? A infraestrutura de IA continua sendo o tema de crescimento estrutural mais forte. O relatório acredita que há uma lacuna clara entre a oferta de computação disponível e a demanda por serviços de IA, com expectativa de que esse desequilíbrio persista até 2028. Fatores que sustentam aumentos adicionais nas despesas de capital incluem expectativas de que as previsões de crescimento de receita de computação em nuvem e IA estejam entrando em um ciclo de revisões para cima, margens operacionais incrementais estáveis ou fortes em provedores de nuvem de hiperescala e a manutenção de preços firmes por gigawatt. Ao mesmo tempo, o mercado de modelos está evoluindo para capacidades mais fortes, melhor relação custo-desempenho e uma base de participantes mais diversificada. O Goldman Sachs acredita que isso acelerará a adoção de IA e ampliará sua utilidade no mundo real para empresas e consumidores. Os dados de computação em nuvem do segundo trimestre reforçam ainda mais essa visão. A receita do Google Cloud cresceu 81% em relação ao ano anterior, com a carteira subindo para aproximadamente US$ 514 bilhões; a receita da AWS cresceu 37% em relação ao ano anterior, com a carteira aumentando 154% em relação ao ano anterior. Os dois provedores de nuvem de hiperescala têm uma carteira combinada superior a aproximadamente US$ 1 trilhão. Apesar da pressão de depreciação decorrente das despesas de capital, a AWS alcançou uma margem operacional recorde de aproximadamente 39%. Ambas as empresas esperam continuar investindo capital substancial em 2026 e 2027, mas a escassez de energia e de capacidade de data centers continua restringindo a capacidade incremental de serviço. A AWS afirmou que a demanda excede a capacidade disponível, com restrições de oferta persistindo até 2026 e potencialmente até 2027, enquanto os clientes já começaram a planejar e comprometer cargas de trabalho para 2028. O Google Cloud destacou o crescimento em Gemini, infraestrutura de IA, implantações empresariais de IA e adoção de TPU. A SpaceX também afirmou que seus planos de implantação de computação estão acelerando, a demanda continua excedendo a oferta e há maior confiança nas oportunidades de comercialização de computação terrestre e, no prazo mais longo, orbital. O debate central resultante é se a demanda pode permanecer forte após a expansão de capacidade, como chips personalizados alterarão a economia e se as elevadas despesas de capital gerarão, em última instância, retornos suficientes. O ambiente operacional para publicidade digital melhorou em geral, impulsionado principalmente pela automação com IA e aprendizado de máquina. Grandes plataformas estão usando ferramentas publicitárias de IA para melhorar segmentação, geração criativa, taxas de conversão e retorno sobre o investimento dos anunciantes, ao mesmo tempo que continuam a capturar participação incremental. Alphabet e Meta apresentaram desempenho amplamente forte, enquanto Pinterest, Reddit e Unity também mantiveram o ritmo, refletindo a contínua alocação de orçamentos dos anunciantes para plataformas com desempenho mensurável e intenção clara do usuário. A demanda publicitária de verticais importantes, como varejo, serviços financeiros e tecnologia, permanece amplamente saudável, enquanto vídeo de curta duração, descoberta assistida por IA, conteúdo de criadores e recomendações personalizadas também sustentam o engajamento dos usuários. Contudo, as expectativas dos investidores já eram elevadas antes da temporada de resultados, e alguns resultados ainda ficaram aquém. O foco daqui em diante é se os orçamentos publicitários podem permanecer resilientes, como a IA remodelará a busca e a descoberta pelo consumidor e quando os retornos sobre investimentos incrementais se materializarão. O relatório acredita que a IA evoluiu de uma ferramenta puramente de produtividade para um impulsionador central de inovação de produtos e crescimento de receita. A Meta destacou a adoção do Advantage+ e de outras soluções publicitárias de IA, enquanto a Alphabet identificou oportunidades de monetização em AI Overviews, AI Mode, Gemini e experiências de busca com IA. Portanto, ambas as empresas continuam aumentando investimentos em infraestrutura, capacidade computacional, talentos e desenvolvimento de modelos. O mercado reconhece a importância estratégica desses investimentos, mas continua preocupado com o momento, a escala e a durabilidade dos retornos, a despesa de depreciação resultante da maior intensidade de capital e se a monetização atual de IA é suficiente para cobrir o investimento. As empresas de comércio eletrônico geralmente apresentaram resultados positivos no segundo trimestre, indicando que a demanda do consumidor permanece resiliente apesar de um ambiente macroeconômico desigual. Temas comuns do setor incluem a importância contínua das vantagens de escala, plataformas aumentando a frequência dos usuários por meio de personalização e melhor descoberta de produtos, e publicidade, fulfillment e serviços de software tornando-se fontes de receita mais importantes. A Amazon se beneficia de seu ecossistema geral; a Wayfair relatou aceleração nos ganhos de participação de mercado, melhoria na aquisição de clientes e forte impulso em marcas especializadas e de luxo como Perigold; a Etsy destacou melhora nas tendências de compradores, personalização e inovação de produtos; a StubHub apresentou um trimestre forte por meio de ganhos de participação no mercado secundário de ingressos, ao mesmo tempo que expandiu margens e gerou fluxo de caixa livre; a Groupon continuou sua transformação nativa de IA e melhorou o engajamento dos usuários, embora a receita permaneça em recuperação; e a Pattern busca aprofundar relacionamentos com marcas por meio de serviços de valor agregado, expansão de mercado e soluções tecnológicas. Em seguida, os investidores se concentrarão em saber se o crescimento pode persistir, se as melhorias na aquisição e no engajamento de clientes são duráveis e como a IA e o comércio agêntico remodelarão a aquisição de tráfego, as taxas de conversão e a economia das plataformas. Os sinais gerais dos consumidores digitais permanecem positivos. Empresas de comércio eletrônico, viagens online, mobilidade e entregas geralmente reportaram receitas acima das expectativas, embora empresas de consumo discricionário fora da cobertura do relatório e alguns dados macroeconômicos tenham sido mais mistos. As perspectivas para o consumidor ainda podem enfraquecer se os custos de insumos permanecerem elevados e a divergência de gastos entre grupos de renda piorar. Em linha com isso, verificações preliminares de canais e discussões do setor após a temporada de resultados indicam um ambiente de precificação de publicidade digital relativamente estável, embora o relatório continue recomendando o monitoramento da saúde do consumidor e dos mercados de aquisição de clientes. As viagens online estão retornando a um padrão de crescimento mais normalizado. Os resultados do segundo trimestre e os comentários prospectivos foram geralmente melhores do que as expectativas cautelosas formadas antes da temporada de resultados devido à incerteza geopolítica e macroeconômica. A demanda global por viagens permanece estável, as tendências de reservas melhoraram em junho e a demanda de verão é em geral saudável; contudo, viagens de alto padrão permanecem fortes, enquanto consumidores de renda mais baixa são mais cautelosos quanto ao momento das viagens, janelas de reserva e níveis de gastos. Grandes eventos como a Copa do Mundo e viagens experienciais podem ajudar as plataformas a expandir casos de uso além das reservas tradicionais de hospedagem e transporte. A IA está começando a ser usada para descoberta de viagens, planejamento, atendimento ao cliente e processos internos, mas as reservas originadas diretamente de interfaces de IA permanecem relativamente insignificantes. A taxa de crescimento normalizada amplamente discutida é de aproximadamente MSD-HSD% em relação ao ano anterior, enquanto os investidores também monitoram participação entre regiões e tipos de acomodação, a intensidade de marketing necessária para sustentar o crescimento, a alavancagem operacional da expansão de produtos e geográfica e os retornos aos acionistas sustentados por fluxo de caixa livre. O Goldman Sachs acredita que grandes plataformas com ampla oferta, marcas fortes, programas de fidelidade e relacionamentos profundos com parceiros têm maior probabilidade de participar dos fluxos de trabalho de IA do que de serem substituídas por eles. Mobilidade, comércio local e entregas também tiveram desempenho sólido, com demanda, engajamento dos usuários e expansão das capacidades das plataformas sustentando conjuntamente o crescimento da receita. O negócio da Uber nos EUA continuou a acelerar, enquanto a Lyft alcançou crescimento na América do Norte, particularmente no Canadá e em mercados menores. Ambas as empresas veem a condução autônoma como uma oportunidade para expandir seus mercados endereçáveis. A Uber reiterou planos de entrar em 15 cidades até o fim do ano, enquanto a Lyft planeja abrir sua base de frota em Nashville em outubro. A DoorDash tem forte demanda e melhora na economia unitária, mas continua a investir em áreas como a reconstrução de sua plataforma tecnológica e automação; a Instacart acelerou tanto a aquisição de novos usuários quanto o engajamento entre os usuários existentes, com serviços empresariais e publicidade surgindo como novas áreas de crescimento; a Lime divulgou seu primeiro relatório de resultados após sua listagem, demonstrando progresso em assinaturas e expansão de mercado enquanto continua equilibrando lucros de curto prazo com despesas de capital. Os investidores ainda devem determinar se as plataformas de transporte por aplicativo se tornarão os principais agregadores de demanda para redes de condução autônoma ou se operadores de veículos autônomos e montadoras capturarão mais relacionamentos com clientes e economia unitária. Quanto às margens, as empresas estão vivenciando simultaneamente melhorias estruturais de eficiência e reinvestimento. Controle rigoroso de quadro de funcionários, atendimento ao cliente automatizado e receita de mídia de varejo de alta margem sustentam as margens centrais, mas os recursos economizados estão sendo reinvestidos em clusters de computação de IA, chips personalizados, P&D de entrega autônoma e expansão internacional. Portanto, o mercado prefere empresas que possam demonstrar monetização imediata de IA. O relatório compara a atual transição das plataformas para modelos nativos de IA à transição de desktop para mobile entre 2008 e 2014: o processo pode envolver aumento do investimento, trajetórias mais desafiadoras de crescimento de usuários e maior dependência de novas fontes de tráfego, fidelidade e tráfego direto. O uso e os gastos com tokens de IA também podem compensar as economias decorrentes da racionalização de negócios não essenciais e do quadro de funcionários. Nos últimos seis meses, o S&P 500 subiu 11%, enquanto as empresas cobertas pelo Goldman Sachs ganharam coletivamente 9%. O relatório acredita que essas preocupações já foram parcialmente refletidas no desempenho das ações, mas as orientações operacionais para 2027 continuarão sendo críticas para avaliar a trajetória de investimentos em crescimento e margens.

Estrutura de análise

O relatório primeiro agrega os resultados efetivos do segundo trimestre, as orientações da administração e as variações em relação às expectativas de consenso do mercado; em seguida, examina a direção das revisões das previsões de receita e lucros de 2026 em comparação com 1º de julho e 12 meses antes, também fazendo referência ao desempenho das ações, ao RSI médio de 31 dias e aos dados de engajamento em aplicativos. Depois, analisa os direcionadores operacionais em subsetores que incluem publicidade digital, comércio eletrônico, computação em nuvem, viagens online, mobilidade e entregas, e converte questões não resolvidas em temas a serem discutidos com a administração durante a conferência.

Notas metodológicas

• Estrutura de Análise de Indústria/SetorEstrutura de Oferta e Demanda

  Análise de Oferta e Demanda de Computação para IA

  Ao comparar a demanda por serviços de IA com a oferta de energia, data centers e capacidade computacional disponível, o relatório explica por que as despesas de capital, as carteiras e os preços dos provedores de nuvem permanecem sustentados e conclui que a lacuna entre oferta e demanda pode persistir até 2028.

• Estratégia Orientada por Eventos e Finanças ComportamentaisLacuna de Expectativas/Gestão de Expectativas

  Comparação entre Resultados, Orientações e Expectativas de Consenso do Mercado

  O relatório compara receita do segundo trimestre, outras métricas operacionais, lucros e orientações para o próximo trimestre com as expectativas de consenso e combina isso com revisões de previsões para determinar quais tendências operacionais superaram ou ficaram abaixo das expectativas prévias dos investidores.

• Estrutura de Fundamentos Corporativos e FinanceirosAnálise de Alavancagem Operacional/Financeira

  Equilíbrio entre Investimento em Crescimento e Margens

  O relatório analisa como as eficiências operacionais provenientes da disciplina de quadro de funcionários, automação do suporte ao cliente e receita publicitária de alta margem são compensadas por investimentos em infraestrutura de IA, depreciação, P&D e expansão internacional, avaliando assim a trajetória futura das margens.

• Teoria Quantitativa/de Fatores/de PortfólioOutro

  Comparação do Índice de Força Relativa Médio de 31 Dias e do Desempenho das Ações

  O relatório apresenta o RSI médio de 31 dias e o desempenho das ações em torno dos resultados e no acumulado do ano para cada subsetor, ajudando a avaliar o momentum do mercado e em que medida as expectativas já foram precificadas, e não a formular conclusões de investimento autônomas.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• Amazon（AMZN）/AWS

  Cargas de trabalho de IA e não IA impulsionam conjuntamente o crescimento da receita de nuvem, enquanto o ecossistema de comércio eletrônico e as vantagens de escala também sustentam o negócio de consumo.

  Pontos fortes

  A receita da AWS cresceu 37% em relação ao ano anterior, a carteira aumentou 154% em relação ao ano anterior e a margem operacional foi de aproximadamente 39%; a demanda dos clientes excede a capacidade disponível.

  Pontos fracos

  As restrições de energia e data centers deixarão a AWS limitada pela oferta até 2026 e potencialmente até 2027.

  Comparação

  A carteira combinada com o Google Cloud excede aproximadamente US$ 1 trilhão, e ambas são grandes beneficiárias da adoção empresarial de IA.

  Riscos

  Pressão de depreciação das elevadas despesas de capital e se o crescimento e os retornos sobre o capital podem ser sustentados após a expansão de capacidade.

• Alphabet（GOOGL）/Google Cloud

  Beneficia-se tanto da demanda por IA em nuvem quanto da monetização de busca e publicidade impulsionada por IA.

  Pontos fortes

  A receita do Google Cloud cresceu 81% em relação ao ano anterior, com carteira de aproximadamente US$ 514 bilhões; a demanda por Gemini, TPUs e implantações empresariais de IA está crescendo.

  Pontos fracos

  O fornecimento de energia e a capacidade de data centers restringem a disponibilidade de serviços, enquanto novos modelos de negócios para busca com IA ainda estão evoluindo.

  Comparação

  Assim como a AWS, beneficia-se de demanda superior à oferta, embora os investidores também comparem seus chips personalizados, margens incrementais e intensidade de capital.

  Riscos

  O momento dos retornos sobre investimento em IA, despesas de depreciação e o impacto da mudança no comportamento de busca sobre engajamento e monetização.

• Meta Platforms（META）

  A IA melhora a segmentação publicitária, a geração criativa, a conversão e os retornos dos anunciantes, enquanto impulsiona nova inovação de produtos.

  Pontos fortes

  O Advantage+ e soluções publicitárias de IA mais amplas continuam a ganhar adoção, e o desempenho publicitário do segundo trimestre foi amplamente forte.

  Pontos fracos

  Os gastos com infraestrutura, capacidade computacional, talentos e desenvolvimento de modelos continuam aumentando.

  Comparação

  Ao lado da Alphabet, é uma grande plataforma de publicidade digital e continua a capturar participação incremental por meio de escala e automação de IA.

  Riscos

  Se a monetização de IA pode justificar maior intensidade de capital e a pressão da depreciação sobre a rentabilidade futura.

• SpaceX（SPCX）

  O relatório a considera uma participante associada à demanda por infraestrutura de IA e à expansão de implantações de computação.

  Pontos fortes

  A administração afirmou que os planos de implantação de computação estão acelerando, a demanda continua excedendo a oferta e há otimismo quanto à comercialização da computação terrestre e orbital de prazo mais longo.

  Pontos fracos

  A computação orbital continua sendo uma oportunidade de monetização de prazo mais longo.

  Comparação

  Juntamente com AWS e Google Cloud, reflete a rigidez entre oferta e demanda de infraestrutura de IA, embora seu caminho de comercialização e modelo de infraestrutura sejam diferentes.

  Riscos

  O ritmo de implantação de nova oferta e o caminho de retorno para investimentos substanciais.

• Plataformas de Publicidade Digital（APP、RDDT、PINS、U）

  Os orçamentos publicitários continuam fluindo para plataformas que oferecem desempenho mensurável, intenção clara do usuário e melhorias de conversão habilitadas por IA.

  Pontos fortes

  Pinterest, Reddit e Unity mantiveram o ritmo no segundo trimestre, enquanto a demanda publicitária geral do setor permaneceu saudável.

  Pontos fracos

  As expectativas do mercado antes dos resultados eram elevadas para algumas empresas, o que significa que mesmo resultados sólidos podem não satisfazer plenamente as expectativas.

  Comparação

  Essas empresas são menores que as grandes plataformas, mas atraem orçamentos por meio de intenção específica do usuário e mensurabilidade do desempenho.

  Riscos

  A durabilidade dos orçamentos publicitários, mudanças no ambiente macroeconômico e a remodelação da busca e da descoberta do consumidor impulsionada por IA.

• Plataformas de Comércio Eletrônico（AMZN、W、ETSY、STUB、GRPN、PTRN）

  Demanda resiliente do consumidor, escala das plataformas, personalização e monetização por meio de publicidade e serviços sustentam conjuntamente o desempenho do setor.

  Pontos fortes

  A Wayfair acelerou os ganhos de participação, as tendências de compradores da Etsy melhoraram e a StubHub obteve ganhos de participação, expansão de margens e fluxo de caixa livre.

  Pontos fracos

  A receita da Groupon permanece em recuperação, enquanto algumas plataformas precisam continuar demonstrando que as melhorias na aquisição e no engajamento de clientes são sustentáveis.

  Comparação

  Plataformas com maior escala, variedade, densidade de fulfillment e ecossistemas de clientes mais fortes têm vantagens mais claras.

  Riscos

  Enfraquecimento do consumidor, mudanças nos custos de aquisição de clientes e comércio agêntico remodelando tráfego, conversão e economia das plataformas.

• Plataformas de Viagens Online（BKNG、ABNB、EXPE、TRIP、YOU）

  A demanda global estável por viagens e a expansão das plataformas sustentam os negócios, embora o crescimento do setor esteja se normalizando.

  Pontos fortes

  Grandes plataformas têm ampla oferta, marcas fortes, programas de fidelidade e relacionamentos com parceiros, enquanto continuam gerando fluxo de caixa livre robusto.

  Pontos fracos

  Consumidores de renda mais baixa são mais cautelosos quanto ao momento da viagem, janelas de reserva e gastos; reservas geradas diretamente por interfaces de IA permanecem insignificantes.

  Comparação

  Viagens de alto padrão são mais saudáveis do que o segmento de menor renda, enquanto o desempenho da participação pode divergir entre hotéis e acomodações alternativas e entre regiões.

  Riscos

  Volatilidade macroeconômica e geopolítica, aumento da intensidade de marketing e o impacto da IA sobre o estado estacionário de longo prazo e o valor terminal.

• Uber（UBER）and Lyft（LYFT）

  A demanda por mobilidade está melhorando, e ambas as empresas veem a condução autônoma como uma oportunidade para expandir seus mercados endereçáveis.

  Pontos fortes

  O negócio da Uber nos EUA continua a acelerar, enquanto a Lyft cresce na América do Norte e em mercados como o Canadá; a Uber planeja entrar em 15 cidades de condução autônoma até o fim do ano.

  Pontos fracos

  Os papéis de longo prazo das plataformas no ecossistema de condução autônoma e a economia unitária que podem capturar permanecem incertos.

  Comparação

  Ambas estão avançando em parcerias de condução autônoma, mas a Uber tem um plano de cobertura mais amplo, enquanto o marco de curto prazo da Lyft é a abertura de sua base de frota em Nashville em outubro.

  Riscos

  O cronograma para escalar a condução autônoma e possíveis mudanças no cenário competitivo, nos preços e nas taxas de comissão.

• DoorDash（DASH）、Instacart（CART）and Lime（LIME）

  Comércio local, entrega de supermercado e varejo, assinaturas e expansão de mercado representam novas fontes de crescimento composto.

  Pontos fortes

  A demanda e a economia unitária da DoorDash estão melhorando; a aquisição de clientes e o engajamento dos usuários da Instacart estão acelerando; a Lime está demonstrando impulso em assinaturas e expansão de mercado.

  Pontos fracos

  A DoorDash continua investindo na reconstrução de sua plataforma tecnológica e em automação, enquanto a Lime precisa equilibrar lucros de curto prazo com despesas de capital.

  Comparação

  A DoorDash concentra-se em comércio local e entregas, a Instacart está expandindo serviços empresariais e publicidade, e a Lime é uma plataforma de micromobilidade.

  Riscos

  O reinvestimento contínuo pode atrasar a melhoria das margens, enquanto os retornos de longo prazo de novos negócios ainda exigem validação.

Dados principais

• Conferência Communacopia + Technology8–11 de setembro de 2026, aproximadamente 40 empresas públicas e privadasA conferência será realizada em São Francisco e incluirá conversas informais e reuniões individuais com investidores
• Lacuna de Oferta e Demanda de Computação para IAEspera-se que persista até 2028A oferta de capacidade computacional disponível, energia e data centers está atrasada em relação à demanda por serviços de IA
• Crescimento da Receita do Google Cloud+81% em relação ao ano anteriorSegundo trimestre de 2026, com a carteira aumentando para aproximadamente US$ 514 bilhões
• Crescimento da Receita da AWS+37% em relação ao ano anteriorO crescimento acelerou no segundo trimestre de 2026, com a carteira aumentando 154% em relação ao ano anterior
• Carteira Combinada das Duas Principais Plataformas de NuvemSuperior a aproximadamente US$ 1 trilhãoRefere-se ao nível combinado divulgado pela AWS e pelo Google Cloud
• Margem Operacional da AWSAproximadamente 39%Atingiu um recorde apesar da crescente pressão de depreciação relacionada às despesas de capital
• Crescimento Normalizado Esperado de Viagens OnlineAproximadamente MSD-HSD% em relação ao ano anteriorA maioria dos investidores espera crescimento na faixa de dígito médio a alto
• Desempenho do Setor nos Últimos Seis MesesS&P 500 +11%, empresas cobertas pelo Goldman Sachs +9%O setor coberto teve desempenho inferior ao mercado em aproximadamente 2 pontos percentuais
• Plano de Cobertura de Condução Autônoma da UberEntrar em 15 cidades até o fim do anoPlano de implantação reiterado pela empresa após o segundo trimestre
• Progresso da Condução Autônoma da LyftAbrir a base de frota de Nashville em outubroUm marco de projeto de condução autônoma de curto prazo identificado no relatório

Impacto e implicações

O relatório acredita que a próxima fase de diferenciação no setor de internet dos EUA dependerá mais de as empresas conseguirem converter investimentos em IA em receita, participação de mercado e retornos verificáveis sobre o capital do que apenas da escala do próprio investimento. Computação em nuvem, publicidade impulsionada por IA e comércio local mantêm suporte ao crescimento de longo prazo, mas o aumento da depreciação, a divergência entre consumidores, mudanças nos portões de entrada de tráfego e o reinvestimento contínuo podem limitar a expansão das margens. Declarações sobre prioridades operacionais e alocação de capital para 2027 serão indicadores importantes para avaliar a qualidade do crescimento de cada empresa.

Riscos

• O momento, a escala e a durabilidade dos retornos sobre despesas de capital relacionadas à IA podem ficar abaixo das expectativas dos investidores.
• A maior intensidade de capital elevará as despesas de depreciação e poderá limitar a rentabilidade futura e a expansão das margens.
• Custos elevados de insumos e a crescente divergência de consumo entre grupos de renda podem enfraquecer a demanda do consumidor digital.
• Mudanças no ambiente macroeconômico podem afetar a durabilidade dos orçamentos publicitários, a demanda por viagens e a eficiência de aquisição de clientes nas plataformas.
• À medida que a IA remodela a busca, a descoberta pelo consumidor e os portões de entrada de tráfego, o engajamento, as taxas de conversão e a economia de marketplace das plataformas existentes podem ser afetados.
• As viagens online continuam enfrentando riscos de volatilidade geopolítica, instabilidade em certos corredores de viagem e maior cautela entre consumidores de renda mais baixa.
• Operadores de veículos autônomos ou montadoras podem controlar mais relacionamentos com clientes e economia unitária, enfraquecendo o papel de longo prazo das plataformas de transporte por aplicativo.
• Custos de tokens de IA, investimento em infraestrutura, expansão internacional e P&D em automação podem compensar os ganhos de eficiência provenientes de reduções de quadro de funcionários e da racionalização de negócios não essenciais.

Pontos a observar

• Monitore como as equipes de gestão discutem a durabilidade da demanda por IA, as despesas de capital e as prioridades operacionais para 2027 durante a conferência de 8 a 11 de setembro.
• Acompanhe o ritmo de implantação de capacidade de computação para IA, energia e oferta de data centers, e se a lacuna entre oferta e demanda continua até 2028.
• Observe se os investimentos em IA geram crescimento mensurável de receita, melhor conversão publicitária e retornos sobre o capital.
• Monitore a alocação de orçamentos dos anunciantes e a durabilidade da demanda em grandes verticais como varejo, serviços financeiros e tecnologia.
• Acompanhe como a busca com IA e o comércio agêntico remodelam a descoberta pelos usuários, a aquisição de tráfego, as taxas de conversão e a economia das plataformas.
• Observe se as empresas de comércio eletrônico conseguem sustentar melhorias em aquisição de clientes, engajamento, participação na carteira e monetização de publicidade e serviços.
• Monitore a demanda global por viagens no restante de 2026, a divergência entre grupos de renda e a intensidade de marketing em viagens online.
• Acompanhe o progresso da Uber rumo à entrada em 15 cidades até o fim do ano e a abertura da base de frota da Lyft em Nashville em outubro.
• Observe os relacionamentos com clientes, os preços e a alocação de taxas de comissão entre plataformas de transporte por aplicativo, operadores de veículos autônomos e montadoras em redes de condução autônoma.
• Monitore se investimentos em crescimento, custos de tokens de IA e depreciação incremental compensam as melhorias de margem provenientes da disciplina de quadro de funcionários, automação e receita publicitária de alta margem.