China industrial profits and revenue: Lucros industriais e receita da China voltaram a crescer sequencialmente em agosto
Goldman Sachs relata que, após ajuste sazonal, os lucros industriais e a receita da China cresceram sequencialmente em agosto, revertendo as quedas de julho. O crescimento anual dos lucros desacelerou, mas a força dos setores upstream compensou uma desaceleração acentuada no crescimento dos lucros downstream.
Resumo
Goldman Sachs relata que, após ajuste sazonal, os lucros industriais e a receita da China cresceram sequencialmente em agosto, revertendo as quedas de julho. O crescimento anual dos lucros desacelerou, mas a força dos setores upstream compensou uma desaceleração acentuada no crescimento dos lucros downstream.
- Os lucros industriais aumentaram 4.9% em termos anuais em agosto, ante 11.0% em julho.
- O crescimento sequencial ajustado sazonalmente dos lucros industriais passou para +0.6%, ante -3.1% em julho.
- A receita industrial subiu 7.4% em termos anuais e 0.8% sequencialmente, ante 6.5% e -3.8% em julho.
- O crescimento dos lucros upstream acelerou para 19.8% em termos anuais, enquanto o downstream desacelerou para 0.5%.
- As margens gerais de lucro industrial permaneceram praticamente inalteradas em uma base de média de 12 meses.
Interpretação do relatório
Visão geral
Esta nota de dados macroeconômicos examina a divulgação de lucros industriais e receita da China em agosto. Goldman Sachs destaca o retorno ao crescimento sequencial de ambas as medidas, juntamente com uma rotação do crescimento anual dos lucros para os setores upstream e margens agregadas estáveis.
Visões principais
Os lucros industriais da China aumentaram 4.9% em termos anuais em agosto, desacelerando ante 11.0% em julho. Entretanto, o cálculo da Goldman Sachs, ajustado sazonalmente e não anualizado, mostra que os lucros cresceram 0.6% mês a mês, após queda de 3.1% em julho. Portanto, o relatório caracteriza o resultado de agosto como uma melhora sequencial, apesar do menor crescimento anual. A composição do crescimento dos lucros migrou para as indústrias upstream. Os lucros downstream cresceram apenas 0.5% em termos anuais em agosto, ante 9.6% em julho, enquanto o crescimento dos lucros upstream acelerou para 19.8%, ante 12.7%. Goldman Sachs identifica mineração e beneficiamento de carvão, fundição e laminação de metais não ferrosos e os setores de petróleo, coque e combustíveis nucleares como os principais contribuintes. O Escritório Nacional de Estatísticas também indicou que o setor de eletrônicos contribuiu com 9.7 pontos percentuais para o crescimento de 15.7% dos lucros industriais entre janeiro e agosto, seguido pela fabricação de matérias-primas, com 6.2 pontos percentuais. A receita industrial aumentou 7.4% em termos anuais em agosto, ante 6.5% em julho. Na mesma base sequencial ajustada sazonalmente usada para os lucros, a receita cresceu 0.8% após cair 3.8% em julho. Apesar da melhora na receita e nos lucros, o relatório afirma que as margens gerais de lucro — lucros totais divididos pela receita — permaneceram praticamente inalteradas em agosto em uma base de média de 12 meses, enquanto as margens upstream subiram ligeiramente.
Estrutura de análise
O relatório compara os dados industriais de agosto com os de julho tanto em termos anuais quanto por meio de medidas sequenciais não anualizadas e ajustadas sazonalmente pela Goldman Sachs. Em seguida, separa o desempenho dos lucros entre indústrias upstream e downstream, identifica as contribuições setoriais e avalia as margens como lucros totais divididos pela receita em uma base de média de 12 meses.
Notas metodológicas
Comparação do crescimento dos lucros upstream e downstream
O relatório separa os lucros industriais pela posição na cadeia produtiva para mostrar que a melhora de agosto foi liderada pelos setores upstream, enquanto o crescimento dos lucros downstream desacelerou.
Análise de margem de lucro usando lucros totais divididos pela receita
O relatório usa a razão entre lucros totais e receita, avaliada em uma base de média de 12 meses, para determinar se a rentabilidade mudou junto com o crescimento da receita.
Dados principais
- Lucros industriais+4.9% yoy; +0.6% sequentially, seasonally adjusted and non-annualizedAgosto; ante +11.0% yoy e -3.1% sequentially em julho.
- Receita industrial+7.4% yoy; +0.8% sequentially, seasonally adjusted and non-annualizedAgosto; ante +6.5% yoy e -3.8% sequentially em julho.
- Crescimento dos lucros downstream+0.5% yoyAgosto, desacelerando ante +9.6% yoy em julho.
- Crescimento dos lucros upstream+19.8% yoyAgosto, acelerando ante +12.7% yoy em julho.
- Contribuição dos eletrônicos para o crescimento dos lucros industriais9.7ppContribuição do Escritório Nacional de Estatísticas para o crescimento de 15.7% dos lucros industriais entre janeiro e agosto.
- Contribuição da fabricação de matérias-primas6.2ppContribuição do Escritório Nacional de Estatísticas para o crescimento de 15.7% dos lucros industriais entre janeiro e agosto.
Impacto e implicações
O relatório indica que a atividade industrial melhorou sequencialmente tanto nos lucros quanto na receita em agosto, mas que o perfil anual dos lucros passou a depender mais dos setores upstream. Margens gerais estáveis sugerem que a melhora reportada não coincidiu com uma mudança ampla na rentabilidade industrial agregada.