태양광 PV: 미국 태양광 PV 비용은 상승하겠지만 상대적 경제성을 실질적으로 바꿀 정도는 아님
HSBC는 최저 수입가격과 추가 15% 관세의 결합으로 미국 모듈 가격이 현 수준 대비 33%~53% 상승하고, 유틸리티 규모 태양광 PV 프로젝트 총비용은 약 10%만 증가할 것으로 예상한다. 보고서는 이것이 미국 태양광 PV의 우위를 소폭 약화시키겠지만 글로벌 태양광 전환의 방향을 되돌리지는 않을 것이라고 주장한다.
요약
HSBC는 최저 수입가격과 추가 15% 관세의 결합으로 미국 모듈 가격이 현 수준 대비 33%~53% 상승하고, 유틸리티 규모 태양광 PV 프로젝트 총비용은 약 10%만 증가할 것으로 예상한다. 보고서는 이것이 미국 태양광 PV의 우위를 소폭 약화시키겠지만 글로벌 태양광 전환의 방향을 되돌리지는 않을 것이라고 주장한다.
- 미국 모듈 가격은 현 수준 대비 33%~53% 상승할 것으로 예상됨
- 유틸리티 규모 태양광 PV 프로젝트 비용은 약 10% 증가할 것으로 예상됨
- 과거 미국 무역 장벽은 주로 시장 확장을 중단시키기보다 조달 원산지를 변경했음
- 연간 미국 태양광 PV 설치량은 2018년 약 10GW에서 2025년 48GW로 증가했음
- 글로벌 태양광 PV 제조능력은 2024년 1,100~1,350GW를 초과해 연간 설치량의 두 배 이상이었음
- 브라질과 사우디아라비아는 상당한 시장 규모와 중국 모듈 수입을 위한 확립된 경로를 모두 보유함
보고서 해설
개요
이 보고서는 새로운 미국 태양광 PV 수입 보호 조치가 에너지 전환을 유의미하게 늦출지를 평가한다. 미국 태양광 PV 프로젝트 비용은 상승하고 상대적 경제적 매력도는 소폭 하락하겠지만, 장기적인 기술 비용 하락으로 형성된 우위는 사라지지 않았으며 상당한 제조 공급 과잉으로 인해 글로벌 시장의 가격 영향은 더 제한적일 것이라고 결론짓는다.
핵심 견해
보고서는 먼저 HSBC 아시아 에너지 전환 팀이 2026년 8월 7일 발표한 계산을 바탕으로 최저 수입가격과 추가 15% 관세의 결합 효과를 분석한다. 이 조치들은 미국 실리콘 기반 태양광 PV 모듈 가격을 현 수준 대비 33%~53% 올리고, 유틸리티 규모 태양광 PV 프로젝트 총비용을 약 10% 증가시킬 것으로 예상된다. HSBC는 2026년 6월 10일 도입한 넷제로 전환 조건 프레임워크(NZTCF)에 이 변화를 반영하며, 첫 번째 동인인 기존 화석연료 대안 대비 청정기술의 경제적 매력도에 초점을 맞춘다. 미국 태양광 PV의 비용 우위는 약화되겠지만, 프로젝트 비용의 약 10% 증가는 지난 10년 이상 기술 비용 하락으로 형성된 우위의 일부를 잠식할 뿐이며 화석연료 대비 태양광 PV의 경제성을 실질적으로 바꾸기에는 불충분하다고 결론짓는다. 과거 경험은 미국 무역 장벽이 태양광 PV 설치를 중단시키기보다 공급망 경로를 변경하는 경우가 더 많았음을 보여준다. 중국 태양광 제품에 대한 반덤핑 및 상계관세는 2012년까지 거슬러 올라가며, 2018년에는 섹션 201 세이프가드가 뒤따랐다. 중국의 직접 공급이 제한된 후 미국의 수입 원천은 베트남, 태국, 말레이시아, 캄보디아로 이동했다. 이후 이들 시장이 더 엄격한 조치의 대상이 되자 2025년 조달 구조는 다시 변화했고, 인도네시아, 라오스, 필리핀이 현저히 중요해졌다. 같은 기간 연간 미국 태양광 PV 설치량은 2018년 약 10GW에서 2025년 48GW로 증가했고, 셀 및 모듈 수입은 약 7GW에서 55GW로 늘었다. 2025년 수입량은 강화된 규제로 인해 2024년 정점보다 낮았지만, 2018년 섹션 201 조치 도입 당시의 수준을 크게 웃돌았으며, 시장이 주로 공급원 대체를 통해 계속 확대됐음을 시사한다. 보고서는 또한 과거 데이터로는 이러한 개입이 없었다면 설치가 어느 정도 이루어졌을지를 보여줄 수 없음을 인정한다. 현재 조치는 최저 수입가격이 수입 제품에 직접 가격 하한을 설정하기 때문에 이전의 국가별 관세보다 우회하기 어렵다. 그러나 BloombergNEF 추정치를 인용하며, 보고서는 새로운 최저가격 체제하에서도 수입 부품이 완전 통합형 미국 생산보다 저렴하게 유지될 것이라고 지적한다. 따라서 새 정책은 수입품의 비용 우위를 없애기보다 축소한다. 미국 수입은 계속될 것으로 예상되지만, 미국 시장이 흡수하는 모듈 수는 줄어들 수 있다. 미국 외 시장은 더 작은 영향을 받을 것으로 예상된다. IEA는 글로벌 태양광 PV 제조능력이 2024년 1,100~1,350GW를 초과했으며, 이는 전 세계 연간 태양광 PV 시스템 설치량의 두 배 이상이라고 추정한다. 공급 과잉은 이미 모듈 가격을 크게 낮췄고, 중국은 태양광 PV 가치사슬의 모든 제조 단계에서 계속 지배적이다. 미국이 흡수하는 수요가 감소하면 더 많은 모듈이 다른 시장에서 경쟁하도록 전환될 수 있지만, 글로벌 생산능력이 이미 수요를 크게 초과하기 때문에 공급 전환이 다른 지역의 가격을 올릴 가능성은 낮다. 따라서 보고서는 글로벌 태양광 PV의 상대적 경제적 매력도가 대체로 유지되고, 모듈 가격은 풍부한 공급과 제조업체 간 치열한 경쟁을 계속 반영할 것이라고 결론짓는다. 추가 공급이 어디로 향할 수 있는지 평가하기 위해, 보고서는 G20 및 중소득 경제국 그룹 전반의 연간 신규 태양광 PV 설치량과 완제품 중국산 모듈 수입을 비교한다. 신규 설치량은 시장 수요 규모를 나타내고, 중국 모듈 수입은 공급업체가 이미 확립한 시장 접근 경로가 있는지를 보여준다. 브라질과 사우디아라비아는 모두 상당한 연간 신규 설치량과 대규모 중국 모듈 수입을 보유해 추가 공급을 흡수할 수 있는 가장 즉시 활용 가능한 경로를 갖고 있다. 인도는 특히 큰 시장이지만, 빠르게 확대되는 국내 제조능력이 중국 공급업체가 직면하는 현지 경쟁을 심화시킬 것이다. 독일, 튀르키예, 일본, 프랑스도 현재 중국 모듈 수입 대비 대규모 설치 물량을 보유하고 있지만, 추가 공급의 유입 가능성은 여전히 현지 제조능력, 무역정책 및 기타 시장 여건에 달려 있다. 전반적으로 미국 보호 조치는 NZTCF의 첫 번째 동인을 소폭 약화시키겠지만, 태양광 PV와 화석연료의 상대적 경제성을 실질적으로 바꾸거나 글로벌 전환을 크게 늦출 가능성은 낮다.
분석 프레임워크
HSBC는 먼저 새로운 수입 조치를 모듈 가격 및 총 프로젝트 비용의 변화로 환산한 뒤, 넷제로 전환 조건 프레임워크를 사용해 이것이 화석연료 대비 태양광 PV의 경제적 매력도를 바꿀 만큼 충분한지를 판단한다. 이후 2012년 이후 미국 무역 제한, 수입 원산지 및 설치량의 변화를 검토해 공급망 경로 변경과 수요 위축을 구분한다. 마지막으로 글로벌 생산능력-수요 역학과 국가별 신규 설치량 및 중국 모듈 수입 경로의 비교를 결합하여 미국 외 지역의 가격 전이와 전환된 공급의 잠재적 목적지를 분석한다.
방법론 메모
넷제로 전환 조건 프레임워크(NZTCF)
이 프레임워크는 넷제로 전환을 뒷받침하는 조건이 강화되고 있는지 또는 약화되고 있는지를 판단하는 데 사용된다. 보고서는 첫 번째 동인, 즉 화석연료 대안 대비 청정기술의 경제적 매력도에 초점을 맞추고, 프로젝트 비용의 약 10% 증가가 전환 속도를 바꿀 만큼 충분한지를 평가하는 데 이를 사용한다.
글로벌 태양광 PV 생산능력과 설치 수요의 비교
보고서는 글로벌 제조능력과 연간 태양광 PV 설치량을 비교하며, 생산능력이 수요의 두 배를 넘는다는 사실을 이용해 미국 수요 감소 후 전환된 모듈이 다른 시장의 가격을 올릴 가능성이 낮은 이유를 설명한다.
새로운 미국 무역 조치의 영향 분석
보고서는 최저 수입가격과 추가 관세를 정책 이벤트로 간주하고, 수입 모듈 가격, 총 프로젝트 비용, 수입 경쟁력, 공급망 경로 및 에너지 전환 조건으로의 전이 과정을 순차적으로 분석한다.
신규 설치량과 중국 모듈 수입의 시장 간 비교
보고서는 연간 신규 설치량으로 수요 규모를 측정하고 완제품 중국 모듈 수입으로 기존 시장 경로를 측정하며, 두 지표를 결합해 추가 공급을 흡수할 가능성이 높은 미국 외 시장을 식별한다.
핵심 데이터
- 추가 관세15%최저 수입가격과 함께 새로운 미국 무역 조치를 구성함
- 미국 모듈 가격 상승33%-53%HSBC 아시아 에너지 전환 팀이 현 수준 대비 상승폭을 추정
- 미국 유틸리티 규모 태양광 PV 프로젝트 비용 상승About 10%높은 모듈 가격이 총 프로젝트 비용으로 전가되는 추정치
- 연간 미국 태양광 PV 신규 설치량About 10GW to 48GW2018년부터 2025년까지의 변화
- 미국 셀 및 모듈 수입About 7GW to 55GW2018년부터 2025년까지의 변화; 2025년은 2024년 정점보다 낮았음
- 글로벌 태양광 PV 제조능력More than 1,100-1,350GWIEA의 2024년 추정치로, 연간 태양광 PV 시스템 설치량의 두 배 이상
영향과 시사점
보고서는 새 조치가 미국 태양광 PV 설치 비용을 올리고 수입 제품의 우위를 축소하겠지만, 수입은 경제적 기반을 유지해 공급 중단보다 지속적인 공급망 조정이 발생할 가능성이 높다고 주장한다. 미국의 흡수 감소는 다른 시장의 공급 경쟁을 심화시킬 수 있으며, 심각한 글로벌 공급 과잉을 배경으로 이러한 공급 전환은 미국 외 태양광 PV 비용을 높이기보다 가격을 낮추거나 상승을 제한할 가능성이 더 높다.
위험
- 최저 수입가격과 추가 관세는 미국 모듈 가격을 33%~53%, 총 프로젝트 비용을 약 10% 올려 화석연료 대비 태양광 PV의 경제적 우위를 약화시킬 수 있다.
- 인도, 독일, 튀르키예, 일본, 프랑스 등의 시장에 추가 중국산 모듈이 진입할 수 있는지는 현지 제조능력, 무역정책 및 기타 시장 여건에 의해 제약된다.
주시할 점
- 새 조치 발효 후 실제 미국 모듈 가격, 수입량 및 유틸리티 규모 프로젝트 비용의 변화를 모니터링한다.
- 미국 수입 원산지가 다시 이동하는지, 그리고 태양광 PV 설치가 이전 무역 제한 아래에서 나타난 성장세를 유지할 수 있는지 모니터링한다.
- 브라질, 사우디아라비아 및 기타 대규모 설치 시장이 전환된 모듈 공급을 어떻게 흡수하는지 모니터링한다.
- 글로벌 제조 공급 과잉의 정도와 그것이 미국 외 지역 모듈 가격에 미치는 영향을 모니터링한다.