China services sector 리서치 보고서 해설

개요

이 매크로 업데이트는 중국의 8월 RatingDog Services PMI를 평가한다. Goldman Sachs는 수요 여건 개선에 힘입은 서비스업 확장 속도 가속을 강조하는 한편, 수출 주문 약화와 운영비 상승을 지적한다.

핵심 견해

헤드라인 RatingDog China Services PMI(구 Caixin Services PMI)는 8월 51.4로 7월의 50.4에서 상승했다. 50을 웃도는 수치는 확장을 의미하므로, 보고서는 이를 서비스업 활동의 더 빠른 성장으로 해석한다. 결과는 Goldman Sachs 전망치와 Bloomberg 컨센서스 전망치인 50.6을 모두 상회했다. 또한 RatingDog 서비스업 PMI는 소폭 상승한 반면 NBS 서비스업 PMI는 변동이 없었다고 지적한다. 기초 활동 지표는 전반적으로 개선됐다. 신규 사업 지수는 50.9에서 52.1로, 고용 하위지수는 50.8에서 51.0으로 상승했다. 미결 사업 지수는 50.8에서 50.7로 소폭 하락했다. 설문 응답 기업들은 더 강한 시장 수요, 개선된 금융 여건, 고객 확보 및 혁신을 개선의 핵심 동인으로 꼽았다. 반면 신규 수출 주문 하위지수는 52.0에서 50.3으로 하락해, 개선이 외부 수요 전반에 걸친 것은 아니었음을 시사한다. 가격 지표는 비용 압력이 더 커졌음을 나타냈다. 투입가격 하위지수는 50.6에서 51.4로 상승한 반면, 산출가격 하위지수는 50.8로 유지됐다. 설문 기업들은 인건비, 원자재, 디젤 및 석유 비용 상승과 조달 및 장비 교체 비용 증가를 투입비용 상승의 주된 원인으로 언급했다. 이는 서비스 제공업체가 더 높은 비용에 직면했지만, 부과 가격은 추가로 가속되지 않았음을 보여준다.

분석 프레임워크

보고서는 헤드라인 PMI와 세부 확산지수를 해석하고, 8월 수치를 7월 및 Goldman Sachs와 컨센서스 전망치와 비교한다. 이어 국내 활동, 고용, 수출 수요 및 가격 구성요소를 구분해 서비스업 여건 변화를 설명한다.

방법론 메모

• 기타기타

  PMI 확산지수 분석

  보고서는 헤드라인 및 구성 PMI의 수준과 전월 대비 변화를 사용해 서비스업 활동, 수요, 고용, 수출 및 가격이 확장 또는 약화되고 있는지를 평가한다.

핵심 데이터

• RatingDog China Services PMI51.4 in August7월 50.4에서 상승했으며 Goldman Sachs와 Bloomberg 컨센서스 전망치인 50.6을 상회했다.
• 신규 사업 지수52.1 in August7월 50.9에서 상승했다.
• 미결 사업 지수50.7 in August7월 50.8에서 소폭 하락했다.
• 고용 하위지수51.0 in August7월 50.8에서 상승했다.
• 신규 수출 주문 하위지수50.3 in August7월 52.0에서 하락했다.
• 투입가격 하위지수51.4 in August7월 50.6에서 상승했다.
• 산출가격 하위지수50.87월과 변동이 없었다.

영향과 시사점

보고서의 근거는 신규 사업과 고용에 힘입어 8월 국내 서비스업 모멘텀이 강해졌음을 시사한다. 다만 수출 주문 약화와 투입비용 상승은 상쇄 요인이다.