Global electric vehicles, EV batteries and automotive supply chain レポート解説

概要

Bernsteinの7月トラッカーは、世界の乗用車xEV販売、電池搭載量、化学系の動向、地域市場、および電池メーカーと自動車メーカーへの影響を分析している。報告書は、欧州とその他地域主導の世界需要回復を見込む一方、2026年EV販売予想を達成するにはより強い下期が必要であり、地域・企業間の格差は依然大きいと指摘する。

主要見解

世界の乗用車xEV販売は2026年7月に176万台となり、前年比8%増、前月比13%減だった。年初来販売は1120万台で前年比5%増にとどまり、Bernsteinの2026年10%成長予想を下回ったため、報告書は目標達成には下期の大幅な上振れが必要とする。Bernsteinは2026年の世界xEV普及率が2025年の28%から約32%へ上昇すると予想し、高いガソリン価格が今後数カ月の需要加速を後押しするとみている。 地域別には大きな差があった。中国は7月に94.8万台を販売し、世界販売の54%を占めたが、補助金削減後に前年比5%減となった。ただし、6月の11%減、上期の14%減からは改善しており、Bernsteinは経済状況の安定化と高止まりする原油価格が、全額の購入税免除から50%免除への変更を含む補助金縮小の影響を一部相殺したとみる。欧州は43.5万台で前年比29%増、その他地域は報告書要約で28.8万台、前年比94%増となり、世界の純増の170%を寄与した。南米は188%増だった。北米はCVC credit廃止後に33%減の11.2万台となり、2026年で最大の月次減少だった。Bernsteinは、credit廃止後の比較が9月から平常化するにつれ前年比減少は底入れするとみるが、通年需要は横ばいから減少と予想する。 販売構成は純電気自動車へさらに移行した。7月のBEV販売は前年比16%増の126万台だった一方、PHEV販売は9%減の50.8万台だった。BEVは中国と欧州でxEV販売の69%、米国で81%、その他地域で80%を占めた。OEM別では、BYDが26.1万台で7月販売首位だったが前年比12%減、Teslaは10.5万台で9%減、Geelyは9.5万台で1%増、Leapmotorは9.4万台で95%増だった。欧州ブランドではBMWが4.3万台で3%減と最も強く、Volkswagenは4.1万台で8%減だった。 BEV構成比の上昇とOEMによる大型電池パックの採用を背景に、電池需要は車両販売より速く伸びた。乗用車EV向けリチウムイオン電池需要は7月に前年比17%増の98GWhとなり、年初来では15%増でBernsteinの通年目標に沿った。地域別の電池需要は、中国51.6GWhで14%増、欧州23.6GWhで35%増、北米8.2GWhで36%減だった。CATLは7月37.5GWhを搭載し、前年比33%増、年初来市場シェアは2025年の36.4%から38.5%へ上昇した。BYDは17.0GWhで15%増だったが、年初来シェアは17.9%から15.7%に低下した。LG Energy Solutionは7.6GWhで18%減、Samsung SDIは1.7GWhで36%減だった。 電池化学系もLFPへ一段と移行した。7月のLFPは世界xEV搭載量の52%となり、前年の46%から上昇した一方、NMCは54%から48%へ低下した。中国ではLFPが74%と前年の72%から上昇し、引き続き主流だった。中国以外ではLFPシェアが15%からほぼ倍増して28%となり、Bernsteinは中国外での継続的な拡大の証拠とみている。 エネルギー貯蔵・電池株についてBernsteinは、2025年のバリューチェーンの大幅なアウトパフォームはEV電池需要だけでなく、予想を上回るESS需要にも支えられたと論じる。2026年もエネルギー貯蔵企業は好調を維持し得るが、期待値の上昇により前年同様の上昇幅は見込みにくい。CATLは高いマージンとリターンから最も魅力的な銘柄とされ、Tianqiは2026年のリチウム価格回復の可能性で支えられる。韓国電池メーカーについては、米国EV需要が想定通り立ち上がらず設備稼働率低下と営業損失が生じたため、今後6–12カ月は厳しいとみる。ESSと米国データセンターブームへの転換は長期的な可能性をもたらすが、Bernsteinは評価がすでに上振れ余地を織り込んでいるとする。 中国自動車の2026年国内見通しは慎重である。Bernsteinは、補助金削減、EV購入税の5%引き上げ、2024–25年の需要前倒し、弱い消費者心理、マクロ逆風、材料コストインフレが市場を圧迫すると予想する。業界卸売台数は2800万–2900万台で前年比4–8%減、国内小売需要は2100万–2200万台で5–9%減、輸出は650万–700万台で10–20%増と予測する。それでも国内EV販売は約5–10%増、EV普及率は61%に達するとみており、国内競争が激しい中で海外市場が戦略的成長機会として一段と重要になる。 欧州のBEVモメンタムは強い。EU、EFTA、英国の6月BEV販売は前年比51%増で、BEVシェアは2025年6月の19.2%から25.6%に上昇した。Bernsteinは、2025–27年にわたるフリート排出量のバンキングまたはボローイングを認めるEU規則が、直ちにBEV販売を過度に奨励する圧力を和らげると指摘するが、BEV成長の鈍化は確認していない。ドイツの7月BEV販売は61.7%増で、BEVシェアは29.3%となった。BMWのBEV販売は42%増、Mercedesは103%増、Volkswagenは10%増だったが、ドイツBEV市場シェアは18.8%から12.8%に低下した。報告書は、Mercedesの中国製CLA300LがRMB249,000でTesla Model 3 Long Rangeをわずかに下回る価格設定である点を、中国の低コスト基盤の優位性として強調する。BernsteinがカバーしないTeslaは、ドイツで7月に367台のみを登録し前年比67%減だったが、報告書は四半期末の納車波動が前月比比較に影響すると指摘する。 インドEV市場はより高いランレートへ移行しているが、政策の可視性には依然敏感である。e-two-wheeler補助金が2年間延長された後、8月のe-two-wheeler小売販売は18万台、前年比73%増だったが、7月の記録的水準から前月比10%減となった。1–8月販売は136万台で2025年通年販売をすでに上回り、Bernsteinは2026年に200万台超へ向かうとみる。8月のe-passenger-vehicle登録は3.05万台、前年比50%増で、FY27年初来登録は85%増の15.3万台だった。市場リーダーシップは既存勢に集中し、TVS、Bajaj、Ather、Vidaは8月e-two-wheeler販売の約75%を占めた。Tataは8月e-passenger-vehicleシェア約43%を維持し、BernsteinはAtherのマス市場向けKonarc投入と9月開始の納車が、TVS・Bajajに対してシェアを伸ばせるかの重要な試金石になるとみる。 日本の自動車メーカーについてBernsteinは、HEVが短期的な販売支援となる一方、BEVが長期的な移行課題だと考える。世界HEV販売は7月に前年比12%増の100.2万台、日本メーカーは58万台で9%増、世界HEVシェアは58%だった。ToyotaのHEV販売は37.6万台で13%増となり、BernsteinはHEV需要が日本メーカーの短期的な売上成長を支えるとみる。2030年には日本メーカーのxEV普及率は73%に達し、HEV約34%、BEV約23%、FY3/31のxEVモデル数はFY3/24の約118から約296になると予測する。7月時点で日本メーカーのBEV市場シェアは依然4.1%にすぎないが、Toyotaの7月BEV販売は93%増の3.4万台だった。報告書はしたがって、マルチパワートレインのポジショニングとサプライチェーンへの関与を持つ企業を選好し、一部サプライヤーの長期xEV移行能力にはより慎重である。

分析フレームワーク

Bernsteinは複数の情報源から国別・OEM別の月次登録・販売データを集計し、データベースを1カ月遅れで更新する。中国の数量は輸出を除く小売車両登録である。その後、地域、OEM、電池メーカー、化学系別にxEV、BEV、PHEV、HEV、電池搭載量の前年比・前月比トレンドを比較し、政策変更、製品投入、電池供給関係、企業の位置付け、既存の格付けに結び付けている。

手法メモ

• 業界・産業分析フレームワーク需給フレームワーク

  地域、車種、OEM、電池サプライヤー別の月次EV・電池需要トラッキング

  報告書は販売・搭載量、成長率、市場シェアを用いて、需要が加速・減速している地域と、シェアを獲得・喪失しているサプライヤーおよび自動車メーカーを特定する。

• 業界・産業分析フレームワーク数量・価格分解

  電池パックの大型化とBEV構成比上昇により、電池需要が車両販売より速く増加

  Bernsteinは車両台数の成長とGWhの成長を区別し、電池需要がxEV販売を上回り得る理由を示している。

• 業界・産業分析フレームワーク産業チェーンの上流・中流・下流波及

  EV需要と電池化学系の動向を、電池メーカー、エネルギー貯蔵企業、自動車メーカー、タイヤメーカーに結び付ける

  報告書は、車両普及、政策、大型電池パック、高級EV装着が、自動車・電池バリューチェーンの各部分にどう影響するかを追跡している。

資産マッピングと比較

投資テーゼから固有資産への構造化マッピング（強み、弱み、同業、リスク）。

• CATL (300750.CH; 3750.HK)

  世界の乗用車EV電池成長とエネルギー貯蔵需要の主要な受益者

  強み

  7月37.5GWh、前年比33%増、2026年累計市場シェア38.5%、高いマージンとリターン

  比較

  他の電池メーカーを大きく上回る市場シェアを維持し、2025年の36.4%から上昇

• BYD (1211.HK; 002594.CH)

  カバー対象の中国EV・電池メーカー

  強み

  7月の乗用車EV電池販売は17.0GWhで前年比15%増、Outperform評価

  弱み

  7月xEV販売は前年比12%減、2026年累計電池シェアは17.9%から15.7%へ低下

  比較

  CATLに次ぐ第2位の電池メーカー

  リスク

  国内競争、補助金削減、中国市場の逆風

• LG Energy Solution (373220.KS)

  EV需要と米国の設備稼働率に影響されるカバー対象の韓国電池メーカー

  強み

  エネルギー貯蔵への転換は米国データセンターブームによる成長を支える可能性

  弱み

  7月の乗用車EV電池販売は前年比18%減の7.6GWh、米国の設備稼働率低下と営業損失

  比較

  2026年累計市場シェアは10.0%で、CATLとBYDを下回る

  リスク

  短期的な米国EV需要の弱さと、Bernsteinが上振れ余地を織り込み済みとする評価

• Samsung SDI (006400.KS)

  カバー対象の韓国電池メーカー

  強み

  最近のKRW10tnのMercedes-Benz契約は、引き続き機会があることを示す

  弱み

  7月の乗用車EV電池販売は前年比36%減の1.7GWh

  比較

  2026年累計市場シェアは2.3%、CATLは38.5%

  リスク

  米国エクスポージャー、設備稼働率低下、今後6–12カ月の厳しい環境

• Toyota

  HEVの強さとマルチパワートレイン移行の恩恵を受けるカバー対象の日本自動車メーカー

  強み

  7月の世界HEV販売37.6万台、前年比13%増、BEV販売は前年比93%増の3.4万台、Outperform評価

  弱み

  日本自動車メーカーはBEV拡大の初期段階にある

  比較

  BernsteinはHEV、BEVプラットフォーム提携、FCEVにまたがる強い競争力を持つ日本で最も競争力の高い企業と評価

  リスク

  長期的にはBEV市場で地歩を取り戻す必要

• Michelin and Pirelli

  EVによるプレミアムタイヤ需要の恩恵を受けるカバー対象のタイヤメーカー

  強み

  EVの重量とトルクは大型で技術的なタイヤを必要とし、18インチ超のプレミアム領域で交換需要が最も強い

  弱み

  北米と中国のEV普及減速は小さな逆風

  比較

  両社はOutperform、BridgestoneとContinentalはMarket-Perform

  リスク

  より大きな利益プールである欧州・北米でEV普及率が再加速しないこと

主要データ

• 世界の7月乗用車xEV販売1.76M units前年比8%増、前月比13%減
• 世界の2026年累計xEV販売11.2M units前年比5%増、Bernsteinの通年予想は+10%
• 7月BEV販売1.26M units前年比16%増
• 7月PHEV販売508K units前年比9%減
• 欧州の7月xEV販売435K units前年比29%増
• 北米の7月xEV販売112K units前年比33%減
• その他地域の7月xEV販売288K units報告書要約で前年比94%増
• 7月乗用車EV電池需要98GWh前年比17%増、2026年累計15%増
• CATLの7月電池搭載量37.5GWh前年比33%増、2026年累計市場シェア38.5%
• 世界xEV電池搭載量に占めるLFPの割合52%前年の46%から上昇、NMCは48%

影響と示唆

Bernsteinは、このデータが欧州とその他地域主導で2026年後半に世界EV需要が加速する見方を支持し、電池需要は車両販売より強靭だとみる。影響は地域・企業で異なり、中国国内自動車は輸出成長にもかかわらず圧力に直面し、米国エクスポージャーの大きい韓国電池メーカーは短期的に厳しく、HEVの強さは日本メーカーを支える一方で長期BEV能力の構築も必要となる。

リスク

• 中国のEV補助金は削減され、EV購入税は5%引き上げ見込みであり、国内需要を鈍化させる可能性がある。
• North AmericanのEV需要はCVC credit廃止後も圧力下にあり、通年需要は横ばいから減少が見込まれる。
• 韓国電池メーカーは、需要が期待に届かなかったことで米国の設備稼働率低下と営業損失に直面している。
• 中国自動車は、弱い消費者心理、マクロ逆風、材料コストインフレ、激しい国内競争に直面している。
• インドのEV販売は、政策の可視性が需要に限界的な影響を与えることを示した。
• Bernsteinによれば、電池・エネルギー貯蔵の評価は期待される上振れの多くをすでに織り込んでいる可能性がある。

注目点

• 世界の下期xEV販売が、Bernsteinの2026年10%成長予想を達成するのに十分加速するか。
• 補助金削減と部分的な購入税免除への移行後の中国EV販売の回復。
• credit廃止後の比較が9月から平常化する中、North AmericanのEV販売が底入れするか。
• 欧州BEVの成長ペース、新モデル投入、2025–27年排出枠組み下のOEMインセンティブ。
• CATLの市場シェア推移、中国外でのLFP採用、韓国電池メーカーの相対的な業績。
• 補助金延長後のインドe-two-wheeler需要と、9月に始まるAther Konarcの納車。
• HEV需要と、日本自動車メーカーによるBEVモデルパイプライン拡大の進捗。