Global electric vehicles, EV batteries and automotive supply chain 리서치 보고서 해설

개요

Bernstein의 7월 트래커는 글로벌 승용 xEV 판매, 배터리 설치량, 화학 조성 추세, 지역 시장 및 배터리 제조사·자동차 제조사에 대한 영향을 평가한다. 보고서는 유럽과 기타 지역이 이끄는 글로벌 수요 회복을 보지만, 2026년 EV 판매 전망을 달성하려면 더 강한 하반기가 필요하고 지역·기업별 성과는 매우 불균등하다고 지적한다.

핵심 견해

글로벌 승용 xEV 판매는 2026년 7월 176만 대로 전년 대비 8% 증가했지만 전월 대비 13% 감소했다. 누적 판매 1120만 대는 전년 대비 5% 증가에 그쳐 Bernstein의 2026년 10% 성장 전망을 밑돌았으며, 따라서 추정치를 달성하려면 훨씬 강한 하반기가 필요하다고 보고서는 주장한다. Bernstein은 2026년 글로벌 xEV 침투율이 2025년 28%에서 약 32%로 상승할 것으로 예상하고, 높은 휘발유 가격이 향후 수개월 수요 가속을 촉진할 것으로 본다. 지역별 성과는 크게 엇갈렸다. 중국은 7월 94.8만 대를 판매해 글로벌 xEV 판매의 54%를 차지했으나, 보조금 축소 후 전년 대비 5% 감소했다. 다만 이는 6월 11% 감소와 상반기 14% 감소에서 개선된 것이다. Bernstein은 경제 여건 안정화와 높은 유가가 전액 구매세 면제에서 50% 면제로의 전환을 포함한 보조금 축소 영향을 일부 상쇄했다고 본다. 유럽은 43.5만 대로 전년 대비 29% 증가했고, 기타 지역은 보고서 요약에서 28.8만 대로 94% 증가하며 글로벌 순증의 170%를 기여했다. 남미는 188% 증가했다. 북미는 CVC credit 폐지 후 11.2만 대로 33% 감소해 2026년 최대 월간 감소를 기록했다. Bernstein은 9월부터 credit 폐지 후의 비교 기준이 정상화되면서 전년 대비 감소가 바닥을 칠 것으로 예상하지만, 연간 수요는 보합에서 감소를 예상한다. 판매 구성은 순수 BEV로 계속 이동했다. 7월 BEV 판매는 전년 대비 16% 증가한 126만 대인 반면, PHEV 판매는 9% 감소한 50.8만 대였다. BEV는 중국과 유럽 xEV 판매의 각각 69%, 미국의 81%, 기타 지역의 80%를 차지했다. OEM별로는 BYD가 26.1만 대로 7월 시장을 이끌었지만 전년 대비 12% 감소했고, Tesla는 10.5만 대로 9% 감소, Geely는 9.5만 대로 1% 증가, Leapmotor는 9.4만 대로 95% 증가했다. 유럽 브랜드 중 BMW는 4.3만 대로 3% 감소하며 가장 강했고 Volkswagen은 4.1만 대로 8% 감소했다. BEV 비중 확대와 OEM의 대형 배터리 채택으로 배터리 수요는 차량 수요보다 빠르게 증가했다. 승용 EV 리튬이온 배터리 수요는 7월 전년 대비 17% 증가한 98GWh였고, 누적 15% 증가는 Bernstein의 연간 목표에 부합했다. 지역별 수요는 중국 51.6GWh로 14% 증가, 유럽 23.6GWh로 35% 증가, 북미 8.2GWh로 36% 감소했다. CATL은 7월 37.5GWh를 설치해 33% 증가했고, 누적 시장점유율은 2025년 36.4%에서 38.5%로 상승했다. BYD는 17.0GWh로 15% 증가했지만 누적 점유율은 17.9%에서 15.7%로 하락했다. LG Energy Solution은 7.6GWh로 18% 감소했고 Samsung SDI는 1.7GWh로 36% 감소했다. 배터리 화학 조성도 LFP로 더 이동했다. LFP는 7월 글로벌 xEV 설치의 52%로 전년 46%에서 상승했으며 NMC는 54%에서 48%로 하락했다. 중국의 LFP 비중은 74%로 전년 72%보다 높았다. 중국 외 지역에서는 LFP가 15%에서 28%로 거의 두 배가 됐으며, Bernstein은 이를 중국 밖으로의 지속적 확장 신호로 본다. 에너지저장 및 배터리 주식에 대해 Bernstein은 2025년 가치사슬의 뛰어난 성과가 EV 배터리 수요뿐 아니라 예상보다 강한 ESS 수요의 도움을 받았다고 주장한다. 에너지저장 기업은 2026년에도 양호할 수 있지만 기대치가 높아 작년 수준의 상승은 아닐 것으로 본다. CATL은 선도적 마진과 수익률로 가장 매력적인 종목으로 제시되며, Tianqi는 2026년 리튬 가격 회복 가능성이 지지한다. 한국 배터리 기업은 미국 EV 수요가 기대에 미치지 못해 가동률 저하와 영업손실이 발생했으므로 향후 6–12개월이 어렵다고 본다. ESS와 미국 데이터센터 붐으로의 전환은 장기 가능성을 주지만, Bernstein은 밸류에이션이 이미 상승 잠재력을 충분히 반영한다고 판단한다. 중국 자동차의 2026년 국내 전망은 신중하다. Bernstein은 보조금 축소, EV 구매세 5% 인상, 2024–25년 수요 선반영, 거시 역풍, 약한 소비심리 및 원자재 비용 인플레이션이 시장 모멘텀을 늦출 것으로 예상한다. 업계 도매는 2800만–2900만 대로 전년 대비 4–8% 감소, 국내 소매 수요는 2100만–2200만 대로 5–9% 감소, 수출은 650만–700만 대로 10–20% 증가할 것으로 전망한다. 그러나 국내 EV 판매는 약 5–10% 성장하고 EV 침투율은 61%에 이를 것으로 보며, 치열한 국내 경쟁 속 해외 시장이 전략적 성장 기회로 더 중요해진다고 본다. 유럽 BEV 모멘텀은 강하다. EU, EFTA 및 영국의 6월 BEV 판매는 전년 대비 51% 증가해 BEV 비중이 2025년 6월 19.2%에서 25.6%로 상승했다. Bernstein은 2025–27년 동안 차량 배출 목표에 대해 이월 또는 차입을 허용하는 EU 규칙이 과도한 BEV 판촉 압력을 줄이지만, 아직 EU BEV 성장 속도 둔화는 보지 못했다고 지적한다. 독일의 7월 BEV 판매는 61.7% 증가해 시장 비중이 29.3%가 됐다. BMW는 42%, Mercedes는 103% 증가했으며 Volkswagen은 10% 증가했지만 독일 BEV 시장 점유율은 18.8%에서 12.8%로 하락했다. 보고서는 Mercedes의 중국 생산 CLA300L이 RMB249,000으로 Tesla Model 3 Long Range보다 약간 낮게 책정된 점을 중국 비용 기반의 이점으로 강조한다. Bernstein이 커버하지 않는 Tesla는 독일에서 7월 367대만 등록해 전년 대비 67% 감소했지만, 분기말 인도 물량이 순차 비교에 영향을 준다고 설명한다. 인도 EV 시장은 더 높은 운영 수준으로 이동하고 있으나 정책 가시성에 여전히 민감하다. e-two-wheeler 보조금이 2년 연장된 뒤 8월 소매 판매는 18만 대로 전년 대비 73% 증가했지만 7월의 기록적 수준에서 전월 대비 10% 감소했다. 1–8월 136만 대는 이미 2025년 연간 판매를 넘어섰으며 Bernstein은 2026년 200만 대 이상을 향한다고 본다. e-passenger-vehicle 등록은 8월 3.05만 대로 50% 증가했고 FY27 누적 등록은 15.3만 대로 85% 증가했다. TVS, Bajaj, Ather 및 Vida가 8월 e-two-wheeler 판매의 약 75%를 차지하며 시장 주도권은 기존 업체로 집중되고 있다. Tata는 e-passenger-vehicle의 8월 약 43% 점유율을 유지했고, Bernstein은 Ather의 대중시장 Konarc 출시와 9월 인도가 TVS·Bajaj와의 격차를 좁힐 수 있는지의 핵심 시험대라고 본다. 일본 자동차 제조사에 대해 Bernstein은 HEV가 단기 매출 성장을 지원하고 BEV가 장기 전환 과제라고 본다. 7월 글로벌 HEV 판매는 전년 대비 12% 증가한 100.2만 대였고, 일본 제조사는 58만 대로 9% 증가하며 글로벌 HEV 점유율 58%를 기록했다. Toyota의 월간 HEV 판매는 37.6만 대로 13% 증가했다. Bernstein은 HEV 모멘텀이 일본 자동차 제조사의 단기 매출 성장을 뒷받침할 것으로 본다. 2030년 일본 제조사의 xEV 침투율은 73%에 도달하고 HEV 약 34%, BEV 약 23%, FY3/31 xEV 모델은 FY3/24의 약 118개에서 약 296개가 될 것으로 예상한다. 7월 일본 제조사의 BEV 시장점유율은 여전히 4.1%에 불과했지만 Toyota의 월간 BEV 판매는 3.4만 대로 93% 증가했다. 따라서 보고서는 다중 파워트레인 포지셔닝과 공급망 노출을 갖춘 기업을 선호하며 일부 공급업체의 장기 xEV 전환 역량에는 더 신중하다.

분석 프레임워크

Bernstein은 여러 출처의 국가·OEM별 월간 등록 및 판매 데이터를 취합하며 데이터베이스는 한 달 시차로 갱신된다. 중국 물량은 수출을 제외한 소매 차량 등록이다. 이후 지역, OEM, 배터리 제조사, 화학 조성별 xEV, BEV, PHEV, HEV 및 배터리 설치의 전년 대비·순차 추세를 비교하고 이를 정책 변화, 제품 출시, 배터리 공급 관계, 기업 포지셔닝 및 공개된 등급과 연결한다.

방법론 메모

• 산업 분석 프레임워크수급 프레임워크

  지역, 차종, OEM 및 배터리 공급업체별 월간 EV·배터리 수요 추적

  보고서는 판매·설치 물량, 성장률 및 시장점유율을 사용해 수요가 가속 또는 약화되는 곳과 점유율을 얻거나 잃는 공급업체·자동차 제조사를 파악한다.

• 산업 분석 프레임워크물량·가격 분해

  대형 배터리 팩과 BEV 비중 상승으로 배터리 수요가 차량 판매보다 빠르게 성장

  Bernstein은 차량 단위 성장과 GWh 성장을 구분해 배터리 수요가 xEV 판매를 상회할 수 있는 이유를 보여준다.

• 산업 분석 프레임워크산업 가치사슬 상·중·하류 전이

  EV 수요와 배터리 화학 조성 추세를 배터리 제조사, 에너지저장 기업, 자동차 제조사, 타이어 제조사에 연결

  보고서는 차량 보급, 정책, 대형 배터리 팩 및 프리미엄 EV 장착이 자동차·배터리 가치사슬의 각 부문에 미치는 영향을 추적한다.

자산 매핑 및 비교

투자 논리에서 명시된 자산으로의 구조화 매핑(강점, 약점, 비교 대상, 위험).

• CATL (300750.CH; 3750.HK)

  글로벌 승용 EV 배터리 성장과 에너지저장 수요의 선도적 수혜자

  강점

  7월 설치 37.5GWh, 전년 대비 33% 증가, 2026년 누적 시장점유율 38.5%, 선도적 마진과 수익률

  비교

  다른 배터리 제조사보다 훨씬 높은 시장점유율을 유지했고 2025년 36.4%에서 상승

• BYD (1211.HK; 002594.CH)

  커버 대상 중국 EV 및 배터리 생산업체

  강점

  7월 승용 EV 배터리 판매 17.0GWh, 전년 대비 15% 증가, Outperform 등급

  약점

  7월 xEV 판매는 전년 대비 12% 감소했고 2026년 누적 배터리 점유율은 17.9%에서 15.7%로 하락

  비교

  CATL에 이은 두 번째로 큰 배터리 제조사

  위험

  국내 경쟁, 보조금 축소 및 중국 시장 역풍

• LG Energy Solution (373220.KS)

  EV 수요와 미국 가동률에 노출된 커버 대상 한국 배터리 제조사

  강점

  에너지저장 전환은 미국 데이터센터 붐의 성장 수혜 가능성

  약점

  7월 승용 EV 배터리 판매 7.6GWh로 전년 대비 18% 감소, 미국 가동률 저하와 영업손실

  비교

  2026년 누적 시장점유율은 CATL과 BYD보다 낮은 10.0%

  위험

  단기 미국 EV 수요 약세 및 Bernstein이 상승 잠재력을 반영했다고 보는 밸류에이션

• Samsung SDI (006400.KS)

  커버 대상 한국 배터리 제조사

  강점

  최근 KRW10tn의 Mercedes-Benz 계약은 여전히 기회가 있음을 보여줌

  약점

  7월 승용 EV 배터리 판매는 전년 대비 36% 감소한 1.7GWh

  비교

  2026년 누적 시장점유율은 2.3%, CATL은 38.5%

  위험

  미국 노출, 가동률 저하 및 향후 6–12개월의 어려운 환경

• Toyota

  HEV 강세와 다중 파워트레인 전환의 수혜를 받는 커버 대상 일본 자동차 제조사

  강점

  7월 글로벌 HEV 판매 37.6만 대, 전년 대비 13% 증가; BEV 판매는 3.4만 대로 93% 증가; Outperform 등급

  약점

  일본 자동차 제조사는 BEV 확장의 초기 단계에 있음

  비교

  Bernstein은 HEV, BEV 플랫폼 제휴, FCEV 전반에서 강한 입지를 가진 가장 경쟁력 있는 일본 업체로 평가

  위험

  장기적으로 BEV 시장에서 입지를 회복해야 함

• Michelin and Pirelli

  EV 관련 프리미엄 타이어 수요의 수혜를 받는 커버 대상 타이어 제조사

  강점

  EV의 높은 중량과 토크는 더 크고 기술적인 타이어를 필요로 하며, 교체 수요는 18인치 초과 프리미엄 부문에서 가장 강함

  약점

  북미와 중국의 EV 보급 둔화는 소폭의 역풍

  비교

  두 기업은 Outperform, Bridgestone과 Continental은 Market-Perform

  위험

  더 큰 이익 풀인 유럽과 북미에서 EV 침투율이 재가속하지 않을 위험

핵심 데이터

• 글로벌 7월 승용 xEV 판매1.76M units전년 대비 8% 증가, 전월 대비 13% 감소
• 글로벌 2026년 누적 xEV 판매11.2M units전년 대비 5% 증가, Bernstein의 연간 전망은 +10%
• 7월 BEV 판매1.26M units전년 대비 16% 증가
• 7월 PHEV 판매508K units전년 대비 9% 감소
• 유럽 7월 xEV 판매435K units전년 대비 29% 증가
• 북미 7월 xEV 판매112K units전년 대비 33% 감소
• 기타 지역 7월 xEV 판매288K units보고서 요약에서 전년 대비 94% 증가
• 7월 승용 EV 배터리 수요98GWh전년 대비 17% 증가, 2026년 누적 15% 증가
• CATL 7월 배터리 설치량37.5GWh전년 대비 33% 증가, 2026년 누적 시장점유율 38.5%
• 글로벌 xEV 배터리 설치에서 LFP 비중52%전년의 46%에서 상승, NMC는 48%

영향과 시사점

Bernstein은 데이터가 유럽과 기타 지역 중심의 2026년 후반 글로벌 EV 수요 가속을 뒷받침하며, 배터리 수요가 차량 판매보다 더 탄력적임을 보여준다고 본다. 보고서의 함의는 지역과 기업별로 다르다. 중국 국내 자동차는 수출 성장에도 압박을 받고, 미국 노출이 큰 한국 배터리 제조사는 단기적으로 어려우며, HEV 강세는 일본 제조사를 지지하지만 장기 BEV 역량도 구축해야 한다.

위험

• 중국 EV 보조금은 축소됐고 EV 구매세는 5% 인상될 예정으로 국내 수요를 둔화시킬 수 있다.
• North American EV 수요는 CVC credit 폐지 후 압박을 받고 있으며 연간 수요는 보합에서 감소가 예상된다.
• 한국 배터리 제조사는 수요가 기대에 미치지 못해 미국 가동률 저하와 영업손실에 직면한다.
• 중국 자동차는 약한 소비심리, 거시 역풍, 원자재 비용 인플레이션 및 치열한 국내 경쟁 압력에 직면한다.
• 인도 EV 물량은 정책 가시성이 한계적으로 수요에 영향을 줄 수 있음을 보여준다.
• Bernstein에 따르면 배터리와 에너지저장 밸류에이션은 예상되는 상승 여지의 대부분을 이미 반영했을 수 있다.

주시할 점

• 글로벌 하반기 xEV 판매가 Bernstein의 2026년 10% 성장 전망을 충족할 만큼 가속되는지 여부.
• 보조금 축소와 부분 구매세 면제 전환 이후 중국 EV 판매의 회복.
• credit 폐지 후 비교 기준이 9월부터 정상화되면서 North American EV 판매가 바닥을 다지는지 여부.
• 유럽 BEV 성장 속도, 신모델 출시 및 2025–27 배출 프레임워크에 따른 OEM 인센티브.
• CATL의 시장점유율 추이, 중국 외 LFP 채택 및 한국 배터리 제조사의 상대 성과.
• 보조금 연장 이후 인도 e-two-wheeler 수요와 9월 시작되는 Ather Konarc 인도.
• HEV 수요와 일본 자동차 제조사의 BEV 모델 파이프라인 확대 진전.