iPhone 18 supply chain implications レポート解説

概要

このCiti Global Hardwareレポートは、初の折りたたみiPhoneを含むiPhone 18の発売がAppleのハードウェアサプライチェーンに与える影響を検討している。中核的な見方は、高価格帯製品構成、新たな部品、仕様アップグレードが、シェアまたは搭載価値を拡大する供給企業に追い風となる一方、発売後には利益確定が起きうるというものだ。

主要見解

CitiはiPhone 18ファミリーが米国時間9月9日に発売されると予想している。Apple担当アナリストは、初の折りたたみiPhoneはiPhone Ultraと呼ばれる可能性が高く、開始価格はUS$2,000超、iPhone 18 ProとPro Maxは前モデルより約US$200高くなるとみている。予想されるアップグレードには、A20チップ、ProおよびPro Max向け可変絞りメインカメラ、Appleモデムの採用増加が含まれる。折りたたみモデルは、デュアル前面カメラとデュアル背面カメラ、内側折りたたみディスプレイ向けOLED/UTGカバー、バッテリー、VCヒートシンク、構造部品の搭載価値増加を特徴とすると見込まれる。Citiは、Appleサプライヤーが6月から8月の在庫補充期間に出遅れたため、発売前の上昇余地がある一方、発売後には利益確定が起きる可能性があると述べている。 販売台数について、CitiはCY2H26のiPhone 18出荷を61.8mn台、CY26のiPhone総台数を246mn台、前年比1%増と予想している。これらは、2026年8月時点のサプライチェーンの81mn台および264mn台の生産計画を下回る。レポートは、2H26のiPhone 18がすべて高価格帯バージョンになる見込みであり、2H25のProおよびPro Maxは68mn台だったと指摘する。iPhone 18 Foldの生産計画は2H26に7.5mn台、1Q27に4mn台で、同アナリストのモデルはそれぞれ5mn台、2.3mn台と低い。CitiはCY27のiPhone総台数を263mn台、前年比7%増と予想している。FoxconnはFold、Pro、Pro Maxの全モデルを組み立て、2H26生産の61%を担う見込みで、2H25新モデル生産の当初67%から低下する。LuxshareはProおよびPro Maxで33%を担う可能性が高く、2H25新モデル生産の27%から上昇する。 レポートの供給企業に関する見方は、搭載価値の増加と配分の変化に基づく。TSMCはA20の唯一のファウンドリー供給企業として残り、Appleモデムの配分増加により恩恵を受ける見込みである。KioxiaはNANDで比較的大きな配分を得る可能性が高い。背面メインカメラのアップグレードでは、CitiはLG Innotekが可変絞りで恩恵を受け、LuxshareとSunny Opticalがアクチュエーターを供給するとみている。Alps AlpineとMinebeaMitsumiは、カメラアップグレードに伴う従来型アクチュエーターで利益額が増える可能性がある。Citiは、可変絞りと、より高いスマートフォンレンズASPを支える可能性のある機械式シャッターにより、Larganが優位を維持し、Geniusが焦点レンズでシェアを段階的に拡大し、Sunny Opticalがメインカメラと超広角でシェアを伸ばすと予想している。 折りたたみモデルでは、Lens TechnologyがUTGカバーガラス、CPIフィルムラミネーション、補助フィルムを供給する見込みである。Amphenolは、既存の内部コネクターや機械部品に加えて、ヒンジモジュールの搭載価値で恩恵を受けるとみられる。Lingyiも、精密ヒンジ構造部品、ディスプレイ支持板、超薄型ベイパーチャンバー、バッテリー用スチールケースモジュールにより、搭載価値が複数倍に増えるとみられる。AACは、3モデルすべてにVCヒートシンクモジュールを供給することでASP上昇の恩恵を受ける見込みである。Citiはさらに、BYDEは折りたたみモデルの金属フレームASP上昇から恩恵を受ける一方、2Hの標準モデルから外れることが一部相殺すると予想する。Samsung Displayは高価格帯および折りたたみパネル供給で主導的地位を維持し、TDKは金属バッテリーケースの採用が1H27に標準iPhoneへ拡大することで恩恵を受ける可能性がある。CitiはQualcommがモデムのシェアを失い、JCETがSiP接続性でシェアを失うとみている。

分析フレームワーク

Citiは、想定されるiPhone 18の仕様、価格、出荷前提から始め、それらをサプライチェーンの生産計画および前モデルの配分と比較する。その後、モデル別の部品要件と供給企業シェアを対応付け、搭載価値、シェア、または部品ASPの上昇から恩恵を受ける可能性のある供給企業を特定している。

手法メモ

• 競争戦略フレームワークバリューチェーン分析

  iPhone 18サプライチェーン全体にわたる部品別サプライヤーマッピング

  レポートは、チップ、メモリー、カメラ、ディスプレイ、ヒンジ、熱モジュール、バッテリー、組立に関する想定モデル仕様を供給企業の配分に結び付けている。

• 業界・産業分析フレームワーク産業チェーンの上流・中流・下流波及

  端末設計の変化が供給企業の搭載価値と配分に伝わる過程

  Citiは、折りたたみ設計、カメラアップグレード、価格変化を、部品搭載価値、ASP、生産配分、予想される供給企業の恩恵に結び付けている。

資産マッピングと比較

投資テーゼから固有資産への構造化マッピング（強み、弱み、同業、リスク）。

• Lens Technology (6613.HK)

  折りたたみモデルの搭載価値による恩恵が期待される企業

  強み

  UTGカバーガラス、CPIフィルムラミネーション、補助フィルムの供給が見込まれる。

  比較

  CitiのFold配分表ではUTGの100%を供給すると見込まれている。

• Lingyi (1688.HK)

  搭載価値増加による恩恵が期待される企業

  強み

  精密ヒンジ構造部品、ディスプレイ支持板、超薄型ベイパーチャンバー、バッテリー用スチールケースモジュールにより、搭載価値が複数倍に増える可能性がある。

  比較

  Sunwayとバッテリー用ステンレススチールカバーを共同供給すると見込まれる。

• Amphenol (APH.N)

  折りたたみモデルの搭載価値による恩恵が期待される企業

  強み

  内部コネクターや機械部品に加え、ヒンジモジュールを供給すると見込まれる。

  比較

  Citiの表はヒンジモジュール配分を50%と示している。

• Kioxia Holdings (285A.T)

  NAND供給企業として恩恵が期待される企業

  強み

  比較的大きなNAND配分を得ると見込まれる。

  比較

  Citiの表はNAND配分を35%と示している。

• Sunny Optical Technology Group (2382.HK)

  カメラアップグレードとシェア拡大の恩恵を受ける企業

  強み

  カメラアクチュエーターを供給し、メインカメラおよび超広角レンズでシェアを伸ばすと見込まれる。

  比較

  CitiはLarganが主導的地位を維持し、Geniusが焦点レンズでシェアを拡大すると予想している。

• Luxshare Precision Industry (002475.SZ; 2475.HK)

  組立およびカメラアクチュエーターの恩恵を受ける企業

  強み

  2H26のProおよびPro Max組立配分の33%を獲得し、カメラアクチュエーターも供給すると見込まれる。

  比較

  予想される33%の配分は、2H25新モデル生産の27%と比較される。

• AAC Technologies Holdings (2018.HK)

  熱モジュールの恩恵を受ける企業

  強み

  3モデルすべて向けのVCヒートシンクモジュールにより、より高いASPが見込まれる。

  比較

  Citiの表はAVCとともにVCヒートシンク配分の50%を示している。

主要データ

• CY2H26のiPhone 18出荷台数61.8mn unitsCitiアナリストの予想
• CY26のiPhone総台数246mn units前年比1%増。2026年8月のサプライチェーン生産計画264mn台との比較。
• iPhone 18 Foldの生産計画7.5mn units in 2H26 and 4mn units in 1Q27Citiアナリストのモデルはそれぞれ5mn台、2.3mn台。
• CY27のiPhone総台数263mn units前年比7%増。
• 2H26のFoxconn配分61%Fold、Pro、Pro Maxの全モデル。2H25新モデル生産の当初67%との比較。
• 2H26のLuxshare配分33%ProおよびPro Maxモデル。2H25新モデル生産の27%との比較。

影響と示唆

Citiの見方では、iPhone 18サイクルは、新たな折りたたみモデルの搭載価値、カメラアップグレード、より高い熱管理・バッテリー搭載価値、または供給企業の配分増加を持つ企業に価値を移す可能性がある。同社は、初期販売・出荷データおよび注文調整を、期待されるサプライチェーンの上振れを検証する主な材料と位置付けている。

リスク

• Citiは、製品発売後にAppleサプライチェーン株で利益確定が起きる可能性を指摘している。

注目点

• iPhone 18の初期販売と出荷スケジュール。
• 発売後のサプライチェーン注文調整。
• 供給逼迫と長いリードタイムが折りたたみiPhoneの恩恵を受ける企業を支えるかどうか。