China oncology drugs：中国の腫瘍薬マーケティングは7月～8月に回復、一方でバイオシミラーVBPはより大幅な値下げの可能性

概要

本エキスパートコールのノートは、中国の腫瘍薬の足元の販売環境を検証し、反腐敗取締りの再強化後のマーケティング活動の回復、コンプライアンス規則とバイオシミラーの数量連動調達の影響、ならびに薬剤カテゴリー間の差異に焦点を当てている。

主要見解

Nomuraは9月9日～11日に、華北地域と華東地域から各1名、経験豊富な腫瘍薬営業責任者と2回のセッションを実施した。両専門家によれば、反腐敗キャンペーンが5月に再び強まった後に弱含んだマーケティング活動は、5月～6月の通常水準の50–60%から、7月～8月には70–80%へ回復した。ただし、より厳格な医薬品プロモーションのコンプライアンス要件は「新常態」になると専門家はみている。これにより、医薬品・バイオテクノロジー企業の販売費率は低30%台から高20%台へ、5–6パーセントポイント低下する可能性があるという。 今後のバイオシミラー数量連動調達について、専門家はNomuraの従来の約50%の値下げ予想より慎重な見方を示した。1人は平均約60%の値下げ、もう1人は過去の化学後発医薬品のVBPと同様に80–90%を予想した。これは価格圧力の規模にはなお不確実性があるものの、同社の従来想定を大きく上回る可能性を示している。 医薬品各社の2Q26業績が分化した背景について、専門家は主に、肺がん薬へのエクスポージャーや主力薬のライフサイクル段階を含む製品ミックスと、5月～6月に各社がコンプライアンス要件をどの程度厳格に守ったかを挙げた。薬剤カテゴリー別では、PD-1阻害剤は成熟しており成長は限定的で、一部企業は他社にシェアを奪われているとした。一方、抗体薬物複合体（ADC）にはより高い可能性があるとみている。肺がん薬と乳がん薬は大手製薬企業が競う主要領域であり、乳がんは市場規模の大きさから重要とされた。 専門家はまた、今後はより多くの多国籍企業が成熟薬の商業化権を現地製薬企業に与えると予想している。これは、既存および新興の腫瘍薬カテゴリーにおける競争の継続とともに、商業化の取り決めが変化する可能性を示す。

分析フレームワーク

本ノートは、地域営業責任者2人からの定性的証拠を統合し、これをマーケティング強度、コンプライアンス費用、調達価格、製品ミックス、薬剤カテゴリーの成熟度、中国腫瘍薬市場の競争動向と結び付けている。

手法メモ

• 業界・産業分析フレームワーク需給フレームワーク

  腫瘍薬のマーケティング活動、調達価格、カテゴリー別需要の可能性に関する専門家ヒアリング。

  Nomuraは地域営業責任者の観察を用い、コンプライアンス取締りと調達が、腫瘍薬カテゴリーごとの商業化、価格、成長にどのように影響し得るかを評価している。

• 業界・産業分析フレームワーク数量・価格分解

  バイオシミラーの値下げシナリオを比較し、製品ミックスと薬剤ライフサイクルによる企業業績の差異を検証。

  レポートは潜在的な価格圧力を製品カテゴリーおよびポートフォリオ効果から切り分け、販売と業績の差異を説明している。

主要データ

• マーケティング活動水準70–80% of normal専門家による7月～8月の推計で、5月～6月は50–60%。
• 販売費の潜在的低下幅5–6pp専門家は、より厳格なコンプライアンスにより、医薬品・バイオテクノロジー企業の販売費率が低30%台から高20%台へ低下すると予想している。
• バイオシミラーVBPの値下げ推計~60% and 80–90%2人の専門家の推計はいずれも、Nomuraの従来の約50%の値下げ予想より慎重である。

影響と示唆

レポートは、マーケティング活動の正常化と販売費の構造的低下が経営効率を支える可能性を示す一方、予想を上回るバイオシミラー調達価格の引き下げが価格圧力を強める可能性を指摘する。製品ミックス、薬剤ライフサイクル、コンプライアンスの実行は、企業間の重要な差別化要因であり続ける。