Automóviles, Vehículos de Nueva Energía: Fuerte impulso en las exportaciones chinas de automóviles: aumentaron un 79% interanual en el 2T de 2026, con los VE representando más de la mitad

Visión general

Este informe sigue el desempeño de las exportaciones de automóviles de China en el 2T y el primer semestre de 2026. La conclusión principal es que el impulso exportador sigue fortaleciéndose: las exportaciones de vehículos de pasajeros nuevos alcanzaron 2,51 millones de unidades en el 2T de 2026, un 79% más interanual, acelerándose desde el 64% del 1T de 2026 y el 43% del 4T de 2025; las exportaciones representaron el 37,0% del volumen mayorista de automóviles de China. Las exportaciones de VE crecieron significativamente más rápido que las exportaciones de ICE, y las marcas chinas continuaron aumentando su cuota de mercado en múltiples regiones internacionales.

Perspectivas principales

Bernstein mantiene una postura cautelosa respecto al sector automotor interno de China, esperando que las reducciones de subsidios, mayores impuestos a la compra de VE, adelanto de la demanda, una base elevada, presión macroeconómica e inflación de los costes de materiales lastren las ventas internas. Sin embargo, el informe mantiene una visión constructiva sobre la penetración de VE a largo plazo y el potencial exportador de los fabricantes chinos de automóviles, considerando los mercados internacionales como una importante oportunidad estratégica para que los OEM chinos alivien la competencia interna, accedan a mercados de mayor rentabilidad y amplíen su escala.

Marco de análisis

El informe se basa principalmente en datos de CAAM, Aduanas de China y mercados regionales, siguiendo el volumen de exportación, la combinación de propulsión, las regiones de destino, las clasificaciones de OEM, la cuota de mercado internacional y el desempeño internacional de los principales fabricantes. También explica las diferencias de crecimiento considerando aranceles, precios del petróleo, conflictos geopolíticos, localización regional y expansión de marcas.

Notas metodológicas

• Seguimiento de datos sectorialesMarco de seguimiento de exportaciones de automóviles de China

  Desglosar el desempeño exportador por propulsión, región y OEM

  El informe contrasta los datos de exportación de vehículos nuevos de CAAM con los datos de Aduanas de China sobre exportaciones de vehículos nuevos y usados, desglosando el crecimiento, la cuota de mercado y los cambios estructurales por ICE, BEV, PHEV, región de destino y principales OEM.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• BYD

  Principal exportador chino de VE y nombre clave cubierto

  Fortalezas

  Las exportaciones alcanzaron 457.000 unidades en el 2T de 2026, un 88% más interanual, y representaron el 33% de las exportaciones chinas de VE; las ventas internacionales están más diversificadas geográficamente, siendo Europa Occidental, América Latina y ASEAN mercados importantes.

  Debilidades

  La competencia interna se está intensificando, mientras que la expansión internacional requiere inversión continua en distribución, localización y cumplimiento normativo.

  Comparación

  Lidera a Geely y Tesla en exportaciones de VE; se sitúa por detrás de Chery en exportaciones totales de vehículos de pasajeros.

  Riesgos

  Aranceles de la UE, ritmo de localización internacional, competencia de precios y cambios en las políticas regionales.

• Chery

  Mayor exportador global de vehículos de pasajeros

  Fortalezas

  Las exportaciones alcanzaron 543.000 unidades en el 2T de 2026, un 85% más interanual, y representaron el 22% de las exportaciones chinas; las exportaciones del primer semestre alcanzaron 932.000 unidades, un 71% más interanual.

  Debilidades

  Su combinación de propulsión para exportación sigue dependiendo en gran medida de ICE, con vehículos ICE representando aproximadamente el 88% del volumen exportado en el 2T.

  Comparación

  Su volumen total de exportación superó al de BYD, Geely, SAIC y Great Wall.

  Riesgos

  Cambios en la combinación de demanda de vehículos de combustión, riesgos geopolíticos regionales y el ritmo de transición hacia VE.

• Geely

  Uno de los principales OEM exportadores de crecimiento más rápido

  Fortalezas

  Las exportaciones alcanzaron 270.000 unidades en el 2T de 2026, un 186% más interanual; las exportaciones de VE alcanzaron 150.000 unidades, un 582% más interanual, superando a Tesla para convertirse en el segundo mayor exportador chino de VE.

  Debilidades

  Las ventas internacionales siguen estando relativamente concentradas en Europa Oriental y Central, América Latina, Oriente Medio y África.

  Comparación

  Ocupa el tercer puesto en exportaciones totales, con un crecimiento significativamente más rápido que Chery, BYD, SAIC y Great Wall.

  Riesgos

  Volatilidad de la demanda regional, ejecución de la localización y reconocimiento de marca internacional.

• SAIC Motor

  Importante exportador a Europa centrado en MG

  Fortalezas

  Las exportaciones alcanzaron 226.000 unidades en el 2T de 2026, un 64% más interanual; Europa Occidental aportó el 43% de las ventas internacionales, y MG tiene una fuerte presencia en mercados como el Reino Unido.

  Debilidades

  Su exposición a BEV sigue siendo limitada, en aproximadamente el 13% en el 2T, debido a los desafíos de los aranceles de la UE sobre los BEV chinos.

  Comparación

  Ocupa el cuarto puesto en exportaciones totales, con una presencia europea más madura que otras marcas chinas.

  Riesgos

  Aranceles de la UE, intensificación de la competencia en Europa y presión para mejorar la combinación de productos.

• Great Wall

  OEM tradicional representativo en expansión internacional

  Fortalezas

  Las exportaciones alcanzaron 144.000 unidades en el 2T de 2026, un 57% más interanual; Rusia, América Latina, Oriente Medio y África fueron sus principales mercados internacionales.

  Debilidades

  Las exportaciones siguen siendo principalmente vehículos ICE, con aproximadamente el 85% compuesto por modelos de combustión y una penetración limitada de VE.

  Comparación

  Ocupa el quinto puesto en exportaciones totales, con una combinación exportadora más inclinada hacia ICE, similar a la de Chery.

  Riesgos

  Riesgos políticos y económicos en Rusia, cambios en la demanda de vehículos de combustión y transición insuficiente hacia VE.

Datos clave

• Exportaciones chinas de vehículos de pasajeros nuevos en el 2T de 20262,51 millones de unidades, +79% interanualLas exportaciones representaron el 37,0% del volumen mayorista de automóviles de China, frente al 19,7% en el 2T de 2025 y el 32,4% en el 1T de 2026.
• Combinación de propulsión de las exportaciones en el 2T de 2026ICE 46%, BEV 33%, PHEV 22%ICE creció un 41% interanual, BEV un 106% interanual y PHEV un 182% interanual.
• Exportaciones de automóviles de China en el primer semestre de 20264,43 millones de unidades, +72% interanualLas exportaciones representaron el 35% del volumen mayorista, frente al 19% en el primer semestre de 2025.
• Crecimiento en los principales destinos de exportación en el 2T de 2026Europa Occidental +89%, Europa Oriental y Central +104%, América Latina +56%, ASEAN +70%, Oceanía +121%, Oriente Medio y África -8%La caída en Oriente Medio y África puede estar relacionada con interrupciones de los flujos marítimos y comerciales alrededor del estrecho de Ormuz.
• Exportaciones de los principales OEM en el 2T de 2026Chery 543.000 unidades, BYD 457.000 unidades, Geely 270.000 unidades, SAIC 226.000 unidades, Great Wall 144.000 unidadesChery ocupó el primer puesto en exportaciones totales; BYD representó el 33% de las exportaciones chinas de VE, mientras que Geely representó el 11%.

Impacto e implicaciones

Para los inversores, el sólido crecimiento de las exportaciones refuerza la tesis a medio y largo plazo de expansión internacional de los OEM chinos, especialmente los fabricantes con alta exposición a VE o rápido crecimiento, como BYD y Geely. El aumento de las cuotas en Europa, América Latina, ASEAN y Oceanía indica que la competitividad de las marcas chinas se extiende más allá del precio, hacia los productos, la distribución y las capacidades de localización. Sin embargo, la desaceleración de la demanda interna, los posibles aranceles compensatorios de la UE sobre los PHEV, las interrupciones geopolíticas del transporte marítimo y la intensa competencia seguirán afectando el impulso a corto plazo y la materialización de beneficios.

Riesgos

• La UE podría imponer aranceles compensatorios a los PHEV chinos, lo que podría perturbar los envíos y la absorción de inventarios a corto plazo.
• El estrecho de Ormuz y los conflictos geopolíticos en Oriente Medio podrían afectar al transporte marítimo, los flujos comerciales y las ventas en Oriente Medio y África.
• La reducción de subsidios internos y los mayores impuestos a la compra de VE podrían lastrar la demanda interna de automóviles en China.
• La intensa competencia interna y la inflación de los costes de materiales podrían comprimir la rentabilidad de los OEM.
• Regiones como Rusia enfrentan mayores costes de desguace, efectos de economía de guerra e incertidumbre política.

Aspectos que vigilar

• Si los aranceles compensatorios de la UE sobre los PHEV entran en vigor y su impacto en el ritmo de envíos europeos de los fabricantes chinos de automóviles.
• Si los fabricantes chinos de automóviles pueden seguir aumentando su cuota de mercado en Europa, América Latina, ASEAN y Oceanía.
• Si la combinación de exportaciones de BYD, Chery, Geely, SAIC y Great Wall sigue desplazándose de ICE hacia VE.
• Avances en la capacidad de producción localizada en el extranjero, el desarrollo de redes de distribución y las adquisiciones completadas.
• Si las interrupciones del transporte marítimo y los conflictos geopolíticos en Oriente Medio y África continúan reprimiendo las exportaciones regionales.