Automóveis, Veículos de Nova Energia: Forte momentum nas exportações chinesas de automóveis: alta de 79% a/a no 2T 2026, com VE representando mais da metade

Visão geral

Este relatório acompanha o desempenho das exportações de automóveis da China no 2T e no primeiro semestre de 2026. A principal conclusão é que o momentum das exportações continua se fortalecendo: as exportações de novos veículos de passageiros atingiram 2,51 milhões de unidades no 2T 2026, alta de 79% a/a, acelerando ainda mais ante 64% no 1T 2026 e 43% no 4T 2025; as exportações representaram 37,0% do volume de atacado de automóveis da China. As exportações de VE cresceram significativamente mais rápido que as exportações de ICE, e as marcas chinesas continuaram a aumentar sua participação de mercado em diversas regiões externas.

Visões principais

A Bernstein permanece cautelosa em relação ao setor automotivo doméstico da China, esperando que reduções de subsídios, impostos mais altos sobre a compra de VE, antecipação da demanda, uma base elevada, pressão macroeconômica e inflação de custos de materiais pesem sobre as vendas domésticas. No entanto, o relatório mantém uma visão construtiva sobre a penetração de VE no longo prazo e o potencial exportador das montadoras chinesas, considerando os mercados externos como uma importante oportunidade estratégica para as OEMs chinesas aliviarem a competição doméstica, acessarem mercados de maior lucratividade e ampliarem a escala.

Estrutura de análise

O relatório baseia-se principalmente em dados da CAAM, da Alfândega da China e de mercados regionais, acompanhando volume de exportação, mix de motorização, regiões de destino, rankings de OEMs, participação em mercados externos e o desempenho internacional das principais montadoras. Também explica as diferenças de crescimento considerando tarifas, preços do petróleo, conflitos geopolíticos, localização regional e expansão de marcas.

Notas metodológicas

• Acompanhamento de Dados do SetorEstrutura de Acompanhamento das Exportações de Automóveis da China

  Detalhar o desempenho das exportações por motorização, região e OEM

  O relatório cruza os dados da CAAM sobre exportações de veículos novos com os dados da Alfândega da China sobre exportações de veículos novos e usados, detalhando crescimento, participação de mercado e mudanças estruturais por ICE, BEV, PHEV, região de destino e principais OEMs.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• BYD

  Principal exportadora chinesa de VE e empresa-chave coberta

  Pontos fortes

  As exportações atingiram 457.000 unidades no 2T 2026, alta de 88% a/a e equivalentes a 33% das exportações chinesas de VE; as vendas externas são mais diversificadas geograficamente, com Europa Ocidental, América Latina e ASEAN sendo mercados importantes.

  Pontos fracos

  A competição doméstica está se intensificando, enquanto a expansão externa exige investimentos contínuos em distribuição, localização e conformidade.

  Comparação

  Lidera Geely e Tesla nas exportações de VE; fica atrás da Chery nas exportações totais de veículos de passageiros.

  Riscos

  Tarifas da UE, ritmo da localização internacional, competição de preços e mudanças nas políticas regionais.

• Chery

  Maior exportadora total de veículos de passageiros

  Pontos fortes

  As exportações atingiram 543.000 unidades no 2T 2026, alta de 85% a/a e equivalentes a 22% das exportações da China; as exportações do primeiro semestre atingiram 932.000 unidades, alta de 71% a/a.

  Pontos fracos

  Seu mix de motorização das exportações permanece altamente dependente de ICE, com veículos ICE respondendo por aproximadamente 88% do volume de exportação no 2T.

  Comparação

  Seu volume total de exportação superou o de BYD, Geely, SAIC e Great Wall.

  Riscos

  Mudanças no mix de demanda por veículos a combustão, riscos geopolíticos regionais e ritmo da transição para VE.

• Geely

  Uma das principais OEMs exportadoras de crescimento mais rápido

  Pontos fortes

  As exportações atingiram 270.000 unidades no 2T 2026, alta de 186% a/a; as exportações de VE alcançaram 150.000 unidades, alta de 582% a/a, ultrapassando a Tesla para se tornar a segunda maior exportadora chinesa de VE.

  Pontos fracos

  As vendas externas ainda permanecem relativamente concentradas na Europa Oriental e Central, América Latina, Oriente Médio e África.

  Comparação

  Fica em terceiro lugar nas exportações totais, com crescimento significativamente mais rápido que Chery, BYD, SAIC e Great Wall.

  Riscos

  Volatilidade da demanda regional, execução da localização e reconhecimento da marca no exterior.

• SAIC Motor

  Importante exportadora para a Europa centrada na MG

  Pontos fortes

  As exportações atingiram 226.000 unidades no 2T 2026, alta de 64% a/a; a Europa Ocidental contribuiu com 43% das vendas externas, e a MG tem forte presença em mercados como o Reino Unido.

  Pontos fracos

  Sua exposição a BEV permanece limitada, em aproximadamente 13% no 2T, devido aos desafios das tarifas da UE sobre BEVs chineses.

  Comparação

  Fica em quarto lugar nas exportações totais, com uma presença europeia mais madura que outras marcas chinesas.

  Riscos

  Tarifas da UE, intensificação da concorrência na Europa e pressão para melhorar o mix de produtos.

• Great Wall

  OEM tradicional representativa em expansão internacional

  Pontos fortes

  As exportações atingiram 144.000 unidades no 2T 2026, alta de 57% a/a; Rússia, América Latina, Oriente Médio e África foram seus principais mercados externos.

  Pontos fracos

  As exportações continuam sendo principalmente de veículos ICE, com aproximadamente 85% compostas por modelos movidos a combustível e penetração limitada de VE.

  Comparação

  Fica em quinto lugar nas exportações totais, com um mix de exportação mais inclinado para ICE, semelhante ao da Chery.

  Riscos

  Riscos políticos e econômicos na Rússia, mudanças na demanda por veículos a combustão e transição insuficiente para VE.

Dados principais

• Exportações chinesas de novos veículos de passageiros no 2T 20262,51 milhões de unidades, +79% a/aAs exportações representaram 37,0% do volume de atacado de automóveis da China, ante 19,7% no 2T 2025 e 32,4% no 1T 2026.
• Mix de motorização das exportações no 2T 2026ICE 46%, BEV 33%, PHEV 22%ICE cresceu 41% a/a, BEV cresceu 106% a/a e PHEV cresceu 182% a/a.
• Exportações de automóveis da China no primeiro semestre de 20264,43 milhões de unidades, +72% a/aAs exportações representaram 35% do volume de atacado, ante 19% no primeiro semestre de 2025.
• Crescimento nos principais destinos de exportação no 2T 2026Europa Ocidental +89%, Europa Oriental e Central +104%, América Latina +56%, ASEAN +70%, Oceania +121%, Oriente Médio e África -8%A queda no Oriente Médio e África pode estar relacionada a interrupções nos fluxos de transporte marítimo e comércio ao redor do Estreito de Ormuz.
• Exportações das principais OEMs no 2T 2026Chery 543.000 unidades, BYD 457.000 unidades, Geely 270.000 unidades, SAIC 226.000 unidades, Great Wall 144.000 unidadesA Chery ficou em primeiro lugar nas exportações totais; a BYD respondeu por 33% das exportações chinesas de VE, enquanto a Geely respondeu por 11%.

Impacto e implicações

Para os investidores, o forte crescimento das exportações reforça a tese de médio a longo prazo para a expansão internacional das OEMs chinesas, particularmente montadoras com alta exposição a VE ou crescimento rápido, como BYD e Geely. O aumento das participações na Europa, América Latina, ASEAN e Oceania indica que a competitividade das marcas chinesas vai além do preço, abrangendo produtos, distribuição e capacidades de localização. No entanto, a desaceleração da demanda doméstica, possíveis tarifas compensatórias da UE sobre PHEVs, interrupções geopolíticas no transporte marítimo e competição intensa continuarão a afetar o momentum de curto prazo e a realização de lucros.

Riscos

• A UE pode impor tarifas compensatórias sobre PHEVs chineses, potencialmente interrompendo embarques e absorção de estoque no curto prazo.
• O Estreito de Ormuz e conflitos geopolíticos no Oriente Médio podem afetar o transporte marítimo, os fluxos comerciais e as vendas no Oriente Médio e África.
• A redução dos subsídios domésticos e impostos mais altos sobre a compra de VE podem pesar sobre a demanda doméstica por automóveis na China.
• A intensa competição doméstica e a inflação dos custos de materiais podem comprimir a rentabilidade das OEMs.
• Regiões como a Rússia enfrentam aumento dos custos de sucateamento, efeitos de economia de guerra e incerteza política.

Pontos a observar

• Se as tarifas compensatórias da UE sobre PHEVs entrarão em vigor e seu impacto no ritmo dos embarques para a Europa pelas montadoras chinesas.
• Se as montadoras chinesas conseguirão continuar aumentando sua participação de mercado na Europa, América Latina, ASEAN e Oceania.
• Se o mix de exportação de BYD, Chery, Geely, SAIC e Great Wall continuará migrando de ICE para VE.
• Progresso na capacidade de produção localizada no exterior, no desenvolvimento da rede de distribuição e nas aquisições concluídas.
• Se interrupções no transporte marítimo e conflitos geopolíticos no Oriente Médio e África continuarão a suprimir as exportações regionais.