High-frequency foreign portfolio flows into US and emerging-market assets — Interpretación del informe

Visión general

El rastreador semanal de flujos de Nomura concluye que la demanda extranjera de fondos centrados en acciones estadounidenses se mantuvo sólida en las cinco sesiones hasta el 11 de septiembre, mientras que la presión vendedora sobre los fondos centrados en bonos estadounidenses se redujo notablemente. La actualización también sigue el fortalecimiento de las entradas en ETF centrados en mercados emergentes, el giro de los inversores minoristas coreanos a ventas netas de activos estadounidenses y la casi paralización de las compras taiwanesas de ETF de bonos denominados en USD.

Perspectivas principales

Las entradas extranjeras en ETF y fondos mutuos centrados en acciones estadounidenses totalizaron USD2.4bn entre el 7 y el 11 de septiembre. Aunque estuvieron por debajo de los USD3.1bn de las cinco sesiones anteriores, siguieron siendo una entrada positiva considerable y llevaron las entradas de fondos de renta variable acumuladas en septiembre a USD4.9bn. El informe contrasta esta cifra con los USD10.7bn de entradas de agosto de 2026, lo que indica que la demanda de septiembre siguió siendo positiva, pero avanzaba a un ritmo menor que el mes anterior. Los ETF y fondos mutuos centrados en bonos estadounidenses registraron USD59mn de salidas extranjeras entre el 7 y el 11 de septiembre, frente a USD634mn de salidas la semana anterior. La menor retirada semanal implica que la presión vendedora se moderó de forma importante. Los flujos acumulados de septiembre hacia fondos de bonos estadounidenses fueron ligeramente positivos, en USD11mn, tras USD1.0bn de salidas en agosto de 2026, aunque el informe describe la entrada acumulada del mes como pequeña. Las entradas extranjeras en ETF centrados en mercados emergentes se fortalecieron a USD1.5bn desde USD1.2bn la semana anterior. La composición estuvo claramente liderada por renta variable: los fondos de renta variable atrajeron USD1.7bn, mientras que los fondos de bonos registraron USD220mn de salidas. Las entradas acumuladas de septiembre en fondos centrados en mercados emergentes alcanzaron USD1.9bn, después de USD8.8bn de entradas en agosto de 2026. Los datos regionales de inversores mostraron una demanda más débil de los inversores minoristas coreanos por activos estadounidenses. Estos inversores vendieron USD490mn netos de activos de cartera estadounidenses entre el 7 y el 11 de septiembre, invirtiendo las compras netas de USD410mn de la semana anterior. El total semanal incluyó USD667mn de ventas netas de acciones estadounidenses y USD177mn de compras netas de bonos estadounidenses. Los inversores minoristas coreanos siguieron siendo compradores netos por USD227mn en septiembre acumulado, pero muy por debajo de sus USD3.8bn de compras netas en agosto. Los flujos de inversores taiwaneses hacia ETF cotizados que invierten en bonos denominados en USD fueron casi nulos entre el 7 y el 11 de septiembre, tras entradas de USD124mn la semana anterior. Sus compras netas acumuladas de septiembre fueron USD93mn, frente a USD476mn en agosto. Nomura basa sus indicadores indirectos de flujos extranjeros hacia fondos centrados en acciones y bonos estadounidenses en el supuesto de que los fondos centrados en Estados Unidos cotizados en bolsas no estadounidenses son mantenidos principalmente por inversores minoristas no estadounidenses; su indicador indirecto para mercados emergentes presupone de forma similar que los fondos centrados en mercados emergentes cotizados fuera de estos mercados son mantenidos principalmente por inversores extranjeros.

Marco de análisis

El informe compara datos de flujos de alta frecuencia semanales, acumulados del mes y mensuales para ETF y fondos mutuos centrados en acciones y bonos estadounidenses, ETF centrados en mercados emergentes, inversiones minoristas coreanas en activos estadounidenses y ETF taiwaneses de bonos en USD. Separa los flujos de renta variable y bonos cuando están disponibles y utiliza indicadores indirectos basados en la bolsa de cotización para estimar la actividad de inversores extranjeros.

Notas metodológicas

• OtroOtro

  Seguimiento de flujos de inversores de alta frecuencia mediante indicadores indirectos de flujos extranjeros basados en la bolsa de cotización

  Nomura estima los flujos extranjeros considerando que los fondos centrados en Estados Unidos cotizados fuera de Estados Unidos son mantenidos principalmente por inversores minoristas no estadounidenses, y que los fondos centrados en mercados emergentes cotizados fuera de esos mercados son mantenidos principalmente por inversores extranjeros. Después compara flujos semanales, acumulados del mes y mensuales.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• US-focused equity ETFs and mutual funds

  Recibieron entradas extranjeras continuas

  Fortalezas

  USD2.4bn de entradas entre el 7 y el 11 de septiembre y USD4.9bn acumulados en septiembre

  Debilidades

  Las entradas semanales se desaceleraron desde USD3.1bn la semana anterior

  Comparación

  Las entradas de agosto de 2026 fueron USD10.7bn

• US-focused bond ETFs and mutual funds

  Experimentaron menores salidas extranjeras

  Fortalezas

  Las salidas semanales se redujeron a USD59mn y los flujos acumulados de septiembre fueron positivos en USD11mn

  Debilidades

  El último flujo semanal siguió siendo negativo

  Comparación

  Las salidas fueron USD634mn la semana anterior y USD1.0bn en agosto de 2026

• EM-focused ETFs

  Atrajeron mayores entradas extranjeras

  Fortalezas

  USD1.5bn de entradas semanales, lideradas por USD1.7bn hacia fondos de renta variable

  Debilidades

  Los fondos de bonos registraron USD220mn de salidas

  Comparación

  Las entradas semanales aumentaron desde USD1.2bn la semana anterior

• Korean retail investment in US portfolio assets

  Pasó a ventas netas

  Fortalezas

  Las compras netas de bonos estadounidenses ascendieron a USD177mn durante la semana

  Debilidades

  Las ventas netas de acciones estadounidenses alcanzaron USD667mn

  Comparación

  La venta neta de USD490mn siguió a una compra neta de USD410mn la semana anterior

Datos clave

• Entradas extranjeras en fondos centrados en acciones estadounidensesUSD2.4bnDel 7 al 11 de septiembre; frente a USD3.1bn la semana anterior
• Flujos extranjeros de fondos centrados en bonos estadounidenses-USD59mnDel 7 al 11 de septiembre; las salidas se redujeron desde USD634mn la semana anterior
• Flujos de fondos centrados en Estados Unidos en septiembreUSD4.9bnAcumulado del mes, impulsado principalmente por entradas en renta variable
• Entradas en ETF centrados en mercados emergentesUSD1.5bnDel 7 al 11 de septiembre; frente a USD1.2bn la semana anterior
• Flujos minoristas coreanos hacia activos de cartera estadounidenses-USD490mnDel 7 al 11 de septiembre; tras USD410mn de compras netas la semana anterior
• Flujos de ETF taiwaneses de bonos en USDAlmost zeroDel 7 al 11 de septiembre; tras USD124mn de entradas la semana anterior

Impacto e implicaciones

Los datos de flujos del informe indican un apetito extranjero continuo por fondos centrados en acciones estadounidenses y una reducción de las retiradas de fondos centrados en bonos estadounidenses. La demanda de ETF de mercados emergentes se aceleró, pero siguió concentrada en fondos de renta variable, mientras que los indicadores de inversores coreanos y taiwaneses mostraron una demanda más débil de activos estadounidenses y bonos denominados en USD, respectivamente.