Interpretación del informeHilo Research

Estrategia de Índices: Los ajustes de agosto de MSCI entrarán en vigor el 31 de agosto, con una divergencia significativa en los flujos de fondos pasivos de Asia Pacífico

Goldman Sachs espera que el rebalanceo de los índices principales de MSCI genere una negociación bilateral sustancial, favoreciendo a Japón, India, Taiwán y China, así como a los sectores de hardware tecnológico y semiconductores.

InstituciónGoldman Sachs

Fecha2026-08-13

SectorEstrategia de Índices

Resumen

Perspectiva impulsada por eventos: centrarse en oportunidades de rebalanceo pasivo desde la fecha de anuncio hasta la fecha efectiva, manteniéndose alerta ante operaciones masificadas a corto plazo y reversiones de rentabilidad posteriores a la fecha efectiva.

El Índice MSCI EM añadirá 44 componentes y eliminará 55; el Índice MSCI World añadirá 8 y eliminará 37.
Se espera que los ajustes de los índices principales de MSCI en Asia Pacífico y en los mercados emergentes globales generen más de US$35.000 millones/US$24.000 millones en flujos brutos bilaterales, respectivamente, y aproximadamente US$2.300 millones/US$1.000 millones en entradas netas de fondos pasivos.
Por entradas netas, Japón, India, Taiwán y China ocupan los primeros puestos en Asia Pacífico; Corea, Australia, Malasia e Indonesia enfrentan una presión significativa de salidas netas.
A nivel sectorial, se espera que el hardware tecnológico y los semiconductores reciban entradas netas de aproximadamente US$6.100 millones; internet/medios, salud, seguros y servicios financieros, y bienes raíces enfrentarán salidas netas.
Históricamente, los componentes añadidos o las acciones con aumentos en los factores de ajuste de capital flotante suelen superar al mercado desde el anuncio hasta la fecha efectiva, aunque parte del rendimiento excedente puede revertirse posteriormente.

Interpretación del informe

Visión general

Este informe interpreta los resultados de la revisión de agosto de 2026 de los Índices de Mercados Invertibles Globales de MSCI y sus posibles implicaciones de flujos. Los resultados del ajuste se anunciaron después del cierre del mercado estadounidense el 12 de agosto y está previsto que entren en vigor después del cierre del lunes 31 de agosto. El informe abarca mercados emergentes, mercados desarrollados y múltiples mercados regionales, evaluando los impactos mediante la capitalización bursátil de los índices, los cambios de ponderación, los ajustes de componentes, los cambios en los factores de ajuste de capital flotante y los posibles flujos de fondos pasivos.

Perspectivas principales

Los cambios propuestos para el Índice MSCI EM incluyen 44 adiciones y 55 eliminaciones, mientras que el Índice MSCI World incluye 8 adiciones y 37 eliminaciones; dentro del marco IMI que cubre acciones de gran, mediana y pequeña capitalización, los mercados emergentes verán 91 adiciones y 183 eliminaciones, mientras que los mercados desarrollados verán 81 adiciones y 95 eliminaciones. Se espera que el Índice MSCI EM tenga una capitalización bursátil posterior al ajuste de aproximadamente US$12,1 billones, un 0,3% más que antes del ajuste, con una rotación bilateral de ponderaciones de aproximadamente 2,2%; se espera que el Índice MSCI World tenga una capitalización bursátil posterior al ajuste de aproximadamente US$92,3 billones, un 0,1% menos, con una rotación bilateral de ponderaciones de aproximadamente 1,4%. Regionalmente, los flujos pasivos netos en Asia Pacífico se dirigen principalmente a Japón, India, Taiwán y China, mientras que las salidas se concentran en Corea, Australia y ciertos mercados de ASEAN. Por sector, el hardware tecnológico y los semiconductores son los principales beneficiarios, mientras que internet/medios, salud, seguros y servicios financieros, y bienes raíces enfrentan presión.

Marco de análisis

Con base en las propuestas de ajuste anunciadas por MSCI, el informe compara los índices existentes con índices simulados posteriores al ajuste en términos de componentes, ponderaciones, factores de ajuste de capital flotante y capitalización bursátil del índice; combina los activos pasivos bajo gestión estimados para calcular los flujos de compra, venta y fondos pasivos netos. La selección de acciones se centra en valores con grandes compras netas o ventas netas estimadas y alto impacto en relación con el volumen medio diario de negociación de un mes, complementada con patrones de rendimiento relativo de los últimos cinco años para acciones añadidas/eliminadas y acciones con cambios en los factores de ajuste de capital flotante antes y después de los ajustes de índices.

Notas metodológicas

Rebalanceo de ÍndicesRevisión de los Índices de Mercados Invertibles Globales de MSCI
Ajustes de componentes, ponderaciones y factores de ajuste de capital flotante de los índices
Utilizando los resultados propuestos de las revisiones de índices de MSCI como insumos, el análisis evalúa el impacto de las adiciones, eliminaciones y cambios en los factores de ajuste de capital flotante sobre las ponderaciones de los índices y las asignaciones de fondos de seguimiento pasivo.
Estimación de Flujos de FondosFlujos Potenciales de Fondos Pasivos
Flujos netos de compra y venta pasivas
Con base en los cambios en las ponderaciones de los índices y la escala de activos pasivos que siguen los índices, el análisis estima los posibles flujos de compra, venta y fondos netos a nivel de acción, sector, mercado y región.
Estudio de EventosAnálisis de Rentabilidad Relativa desde la Fecha de Anuncio hasta la Fecha Efectiva
Efectos de negociación de los ajustes de índices
El análisis revisa el comportamiento relativo de los últimos cinco años de las acciones añadidas frente a las eliminadas y de las acciones con aumentos frente a disminuciones de los factores de ajuste de capital flotante en torno a los anuncios y fechas efectivas, para identificar patrones históricos de negociación.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

Índice MSCI EM
Referencia principal de mercados emergentes en esta revisión de índices
Fortalezas
Se espera que la capitalización bursátil del índice posterior al ajuste aumente moderadamente, mientras que Asia Pacífico y los mercados emergentes en general recibirán entradas netas de fondos pasivos.
Debilidades
El número de eliminaciones de componentes supera las adiciones, y algunos mercados y sectores enfrentan una clara presión vendedora.
Comparación
La rotación bilateral de ponderaciones es de aproximadamente 2,2%, superior al aproximadamente 1,4% del Índice MSCI World; históricamente, las oportunidades de alfa derivadas de ajustes de índices en mercados emergentes han sido en general mejores que en mercados desarrollados.
Riesgos
El desempeño de las adiciones frente a las eliminaciones ya ha sido muy volátil en el ciclo actual, y la reversión del impulso puede debilitar las señales tradicionales de negociación por eventos.
Índice MSCI World
Referencia principal de mercados desarrollados en esta revisión de índices
Fortalezas
La escala del ajuste es relativamente moderada y la profundidad del mercado suele ser mayor.
Debilidades
Se espera que la capitalización bursátil del índice posterior al ajuste disminuya moderadamente, y las adiciones son significativamente menores que las eliminaciones.
Comparación
La rotación bilateral de ponderaciones es de aproximadamente 1,4%, inferior al aproximadamente 2,2% del Índice MSCI EM.
Riesgos
Las oportunidades históricas de rentabilidad relativa entre adiciones y eliminaciones en mercados desarrollados suelen ser más débiles que en mercados emergentes, y los rendimientos pueden revertirse después de la fecha efectiva.
Mercado de Renta Variable Japonés
El mercado de Asia Pacífico que se espera reciba la mayor entrada neta de fondos pasivos
Fortalezas
Se esperan entradas netas de aproximadamente US$1.900 millones, lo que lo convierte en el mayor mercado de entrada neta de Asia Pacífico mostrado en el informe.
Debilidades
Los flujos reales y las rentabilidades de acciones individuales dependen de los ajustes finales del índice y de la ejecución por parte de los fondos de seguimiento.
Comparación
La escala de las entradas netas es superior a la de India, Taiwán y China.
Riesgos
Si el mercado ha operado anticipando los ajustes esperados del índice, puede producirse volatilidad de reversión alrededor de la fecha efectiva.
Mercado de Renta Variable Indio
Un mercado receptor principal de flujos de fondos relacionados con los ajustes de MSCI
Fortalezas
Se esperan entradas netas de aproximadamente US$1.400 millones; la estimación agregada de la tabla es de aproximadamente US$1.426 millones.
Debilidades
A nivel de componentes, las adiciones, eliminaciones y cambios en los factores de ajuste de capital flotante ocurren simultáneamente, por lo que la distribución de rendimientos es desigual.
Comparación
Las entradas netas estimadas están por debajo de las de Japón, pero por encima de las de Taiwán y China.
Riesgos
Las estimaciones de flujos pasivos dependen de supuestos sobre la escala de activos, las ponderaciones y la ejecución de las operaciones; los resultados reales pueden diferir de las estimaciones.
Mercado de Renta Variable de Taiwán
Un mercado receptor principal de flujos de fondos relacionados con los ajustes de MSCI
Fortalezas
Se esperan entradas netas de aproximadamente US$1.200 millones; el hardware tecnológico y los semiconductores son el sector con mayor entrada estimada de la región.
Debilidades
Algunos flujos de fondos están altamente concentrados en semiconductores y acciones tecnológicas relacionadas, lo que resulta en una elevada concentración sectorial.
Comparación
La escala de las entradas netas está por debajo de Japón e India, pero es significativamente superior a la de China.
Riesgos
Las valoraciones del sector tecnológico, el apetito global por el riesgo y la negociación masificada a corto plazo pueden amplificar la volatilidad.
Mercado de Renta Variable Chino
El mercado directamente afectado por cambios de componentes, ponderaciones y factores de ajuste de capital flotante de MSCI China
Fortalezas
Se espera que reciba aproximadamente US$0.300 millones en entradas netas de fondos pasivos, con apoyo comprador para algunas acciones añadidas o acciones con mayores factores de ajuste de capital flotante.
Debilidades
La divergencia entre acciones y sectores es significativa, y áreas como internet/medios enfrentarán una presión sustancial de ventas netas.
Comparación
Las entradas netas generales son inferiores a las de Japón, India y Taiwán, pero el impacto en relación con el volumen de negociación puede ser mayor para determinadas acciones individuales.
Riesgos
Los flujos pasivos por acción individual del informe son estimaciones; el posicionamiento previo al anuncio, la ejecución concentrada en la fecha efectiva y las diferencias de liquidez pueden generar desviaciones de rendimiento.
Hardware Tecnológico y Semiconductores
El sector de Asia Pacífico con las mayores entradas estimadas procedentes del rebalanceo de MSCI
Fortalezas
Se espera que reciba aproximadamente US$6.100 millones en entradas netas de fondos pasivos, beneficiándose de los ajustes de componentes y ponderaciones.
Debilidades
Las oportunidades de flujos de fondos son de corto plazo y pueden concentrarse en un número limitado de acciones de alta ponderación o recientemente incluidas.
Comparación
La escala de las entradas es sustancialmente mayor que la de software y servicios y productos químicos y materiales; contrasta con las salidas netas en internet/medios y salud.
Riesgos
Los cambios en los fundamentos del sector, las valoraciones y el apetito global por el riesgo tecnológico pueden superar el impacto a corto plazo de los flujos de fondos relacionados con índices.

Datos clave

Fecha EfectivaDespués del cierre del mercado el 2026-08-31MSCI anunció los resultados de la revisión de agosto después del cierre del mercado estadounidense el 2026-08-12.
Ajustes de Componentes del Índice MSCI EM44 adiciones, 55 eliminacionesBase de índice estándar.
Ajustes de Componentes del Índice MSCI World8 adiciones, 37 eliminacionesBase de índice estándar.
Capitalización Bursátil Posterior al Ajuste del Índice MSCI EMAproximadamente US$12,1 billones (+0,3%)La rotación bilateral de ponderaciones del índice es de aproximadamente 2,2%.
Capitalización Bursátil Posterior al Ajuste del Índice MSCI WorldAproximadamente US$92,3 billones (-0,1%)La rotación bilateral de ponderaciones del índice es de aproximadamente 1,4%.
Flujos Brutos Bilaterales de Fondos de Asia Pacífico/Mercados Emergentes GlobalesMás de US$35.000 millones/US$24.000 millonesVolumen bruto bilateral de negociación estimado por el rebalanceo de los índices principales de MSCI.
Flujos Netos de Fondos Pasivos de Asia Pacífico/Mercados Emergentes Globales+US$2.300 millones/+US$1.000 millonesEntradas netas estimadas agregadas por región.
Principales Mercados de Entrada Neta de Asia PacíficoJapón +US$1.900 millones, India +US$1.400 millones, Taiwán +US$1.200 millones, China +US$0.300 millonesBasado en los flujos netos estimados de fondos pasivos del informe.
Principales Mercados de Salida Neta de Asia PacíficoCorea -US$1.000 millones, Australia -US$0.900 millones, Malasia/Indonesia -US$0.300 millones cada unoBasado en los flujos netos estimados de fondos pasivos del informe.
Principales Flujos Netos Sectoriales de Asia PacíficoHardware tecnológico y semiconductores +US$6.100 millones; internet/medios -US$1.100 millones; salud -US$1.000 millonesSoftware y servicios representan aproximadamente +US$0.340 millones, mientras que productos químicos y otros materiales representan aproximadamente +US$0.210 millones.
Flujo Neto de Fondos Pasivos de MSCI India+US$1.426 millonesBase agregada de la tabla del informe, con precios al 2026-08-12.
Flujo Neto de Fondos Pasivos de MSCI Taiwán+US$1.185 millonesBase agregada de la tabla del informe, con precios al 2026-08-12.

Impacto e implicaciones

Los ajustes de índices incrementarán significativamente la liquidez de negociación y la presión sobre los precios durante el período entre la fecha de anuncio y la fecha efectiva, particularmente para acciones incluidas o eliminadas de índices estándar, o aquellas con cambios en los factores de ajuste de capital flotante y bajo volumen medio diario de negociación. Desde una perspectiva de asignación, los inversores pueden centrarse en señales de entradas netas en Japón, India, Taiwán y China, así como en beneficiarios de flujos de fondos en hardware tecnológico y semiconductores; mientras tanto, la presión de venta a corto plazo sobre Corea, Australia, internet/medios, salud, finanzas y valores relacionados con bienes raíces debe evaluarse con cautela. Los patrones históricos respaldan ganancias relativas para las acciones añadidas y aquellas con mayores factores de ajuste de capital flotante antes de la fecha efectiva, pero el desempeño relativo en el ciclo actual ha sido muy volátil y los patrones históricos no deben considerarse una fuente de rentabilidades seguras.

Riesgos

Los flujos potenciales de fondos pasivos son estimaciones de modelos; la escala real se ve afectada por el tamaño de los activos de seguimiento, los métodos de ejecución, los precios, los tipos de cambio y los archivos finales de los índices.
La información sobre ajustes de índices podría ya estar parcialmente descontada por el mercado, y el comportamiento de los precios entre las fechas de anuncio y efectiva podría no repetir los patrones históricos.
Históricamente, las ganancias relativas de las acciones añadidas y de las acciones con mayores factores de ajuste de capital flotante pueden revertirse parcialmente después de la fecha efectiva.
El ciclo actual ha registrado una fuerte volatilidad coherente con una reversión global del impulso, lo que hace inestables las señales tradicionales de rentabilidad relativa para adiciones frente a eliminaciones.
Cuando la liquidez de una acción individual es baja, los flujos de fondos estimados respecto del volumen medio diario pueden causar gran volatilidad de precios y desviaciones de ejecución.
Los datos de mercado y de acciones individuales de este informe están valorados al 2026-08-12; los cambios posteriores del mercado pueden afectar las conclusiones.

Aspectos que vigilar

La efectividad formal de los ajustes de MSCI después del cierre del 31 de agosto, así como los archivos finales de componentes, ponderaciones y factores de ajuste de capital flotante.
Si las entradas netas reales en Japón, India, Taiwán y China se aproximan a las estimaciones.
La presión vendedora y los cambios de volumen en Corea, Australia, Malasia e Indonesia alrededor de la fecha efectiva.
La absorción de flujos de fondos en hardware tecnológico y semiconductores, y la presión sobre los precios en sectores de salida como internet/medios y salud.
El impacto de negociación de las acciones añadidas, eliminadas y ajustadas por factor de capital flotante en relación con el volumen medio diario de negociación de un mes.
El alcance de la reversión de rendimientos posterior a la fecha efectiva para las adiciones frente a las eliminaciones, y si el estilo global de impulso continúa revirtiéndose.