China healthcare out-licensing activity: A operação da Merck com pagamento inicial de USD400mn indica maior demanda estrangeira por ativos chineses de biotecnologia
A Nomura destaca o licenciamento, pela Merck, do inibidor pré-clínico de KRAS G12D da SciBrunch como uma operação com pagamento inicial recorde para um ativo pré-clínico. A instituição entende que essa operação, juntamente com o acordo recente da Eli Lilly com a Innovent, evidencia maior compromisso dos compradores americanos com ativos chineses de saúde.
Resumo
A Nomura destaca o licenciamento, pela Merck, do inibidor pré-clínico de KRAS G12D da SciBrunch como uma operação com pagamento inicial recorde para um ativo pré-clínico. A instituição entende que essa operação, juntamente com o acordo recente da Eli Lilly com a Innovent, evidencia maior compromisso dos compradores americanos com ativos chineses de saúde.
- A Merck concordou em pagar USD400mn antecipadamente pelos direitos exclusivos globais do SPR2015 pré-clínico da SciBrunch.
- Os pagamentos totais por marcos podem alcançar USD2.13bn.
- A Pharmcube classificou o pagamento inicial como histórico para um ativo pré-clínico.
- A Nomura observa uma aceleração recente da atividade de licenciamento de entrada por empresas americanas na China.
- A Eli Lilly anunciou separadamente USD100mn em pagamentos iniciais e de curto prazo, além de até cerca de USD3.25bn em pagamentos por marcos, em seu acordo com a Innovent.
Interpretação do relatório
Visão geral
Este comentário de evento sobre a saúde chinesa examina o acordo de licenciamento da Merck para um inibidor pré-clínico de KRAS G12D de uma empresa de biotecnologia fundada em Xangai. A Nomura vê a operação como um forte sinal de maior disposição dos compradores estrangeiros para pagar por ativos chineses inovadores e observa uma recente alta na colaboração em ciências da vida entre EUA e China.
Visões principais
A Merck anunciou na noite de 28 de setembro, horário de Hong Kong, que licenciaria o SPR2015, um inibidor pré-clínico de KRAS G12D (ON), da SciBrunch Therapeutics, empresa não listada fundada em Xangai apenas dois anos antes. A Merck obteve os direitos exclusivos globais do ativo em troca de USD400mn antecipadamente e pagamentos por marcos totalizando USD2.13bn. A Nomura cita a caracterização da Pharmcube de que o componente inicial de USD400mn foi histórico para um ativo pré-clínico, tornando a operação a principal evidência para sua visão de que compradores estrangeiros atribuem alto valor a ativos chineses de biotecnologia. A Nomura atribui a atratividade dos ativos chineses à sua novidade e/ou ao potencial de maior eficácia. Argumenta que multinacionais com ampla disponibilidade de caixa estão aumentando seu compromisso, com os preços de compra servindo de evidência dessa disposição. O relatório também observa que empresas americanas aceleraram recentemente o licenciamento de entrada na China após desenvolvimentos geopolíticos que considera positivos. Contudo, faz uma ressalva: as negociações levam meses, portanto a coincidência de timing pode ser casual. Também observa que a atividade desacelerou levemente em maio, quando o ambiente de colaboração transpacífica era menos favorável. A operação Merck-SciBrunch é apresentada ao lado do acordo da Eli Lilly com a Innovent em 24 de setembro. Nesse acordo, a Eli Lilly anunciou USD100mn em pagamentos iniciais e de curto prazo, além de até aproximadamente USD3.25bn em pagamentos por marcos. Juntas, essas transações sustentam a observação da Nomura de uma renovada atividade de licenciamento transpacífico e de maior interesse estrangeiro na inovação chinesa em saúde.
Estrutura de análise
A Nomura usa operações recentes de licenciamento como evidência da demanda de compradores estrangeiros por ativos chineses de biotecnologia. Ela compara o porte e o estágio de desenvolvimento da operação Merck-SciBrunch com outro acordo recente entre Eli Lilly e Innovent, relacionando o ritmo observado de atividade ao ambiente de colaboração geopolítica transpacífica e reconhecendo explicitamente a incerteza sobre causalidade.
Mapeamento e comparação de ativos
Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).
- SciBrunch TherapeuticsLicenciante do SPR2015 à Merck sob um acordo de direitos exclusivos globais.
- Pontos fortes
- Empresa de biotecnologia fundada em Xangai com um inibidor pré-clínico de KRAS G12D (ON) que atraiu USD400mn em contraprestação inicial.
- Pontos fracos
- O ativo está em fase pré-clínica.
- Comparação
- A Pharmcube descreveu o pagamento inicial como histórico para um ativo pré-clínico.
- Merck (MRK US)Licenciada que adquire da SciBrunch os direitos exclusivos globais do SPR2015.
- Comparação
- Sua operação é comparada ao recente acordo de licenciamento da Eli Lilly com a Innovent.
- Innovent (9969 HK/688428 CH)Contraparte do recente acordo de licenciamento com a Eli Lilly.
- Pontos fortes
- O acordo incluiu USD100mn em pagamentos iniciais e de curto prazo, além de até c.USD3.25bn em pagamentos por marcos.
- Comparação
- É citada como evidência adicional da recente atividade americana de licenciamento de entrada na China.
Dados principais
- Pagamento inicial da Merck à SciBrunchUSD400mnContrapartida inicial pelos direitos exclusivos globais do SPR2015 pré-clínico; a Pharmcube o descreveu como histórico para um ativo pré-clínico.
- Pagamentos por marcos da Merck à SciBrunchUSD2.13bnTotal potencial de pagamentos por marcos no acordo de licenciamento global.
- Pagamentos iniciais e de curto prazo da Eli Lilly à InnoventUSD100mnAnunciados em 24 de setembro.
- Pagamentos potenciais por marcos da Eli Lilly à Innoventc.USD3.25bnMáximo de pagamentos por marcos declarado no acordo.
Impacto e implicações
O relatório interpreta o tamanho da operação Merck-SciBrunch e o recente acordo Eli Lilly-Innovent como evidência de que compradores multinacionais valorizam mais a inovação chinesa em saúde. Também sugere que um contexto geopolítico mais construtivo pode apoiar o licenciamento transpacífico, embora alerte que o timing das operações por si só não prova causalidade.