Componentes Eletrônicos; HDD; NAND: Demanda por HDD Nearline e Aumentos de Capacidade Impulsionam Ganhos de Participação da TDK em Cabeças

Visão geral

Com base nos dados do 2T26 divulgados pela Techno Systems Research, a JPMorgan acompanha as tendências de remessas de sistemas HDD e componentes-chave. O relatório considera que a demanda por HDD nearline, o aumento da capacidade por unidade e o maior número de cabeças por unidade estão impulsionando conjuntamente o crescimento do valor da indústria, e tem visão positiva sobre a expansão da participação da TDK em cabeças de HDD.

Visões principais

As remessas totais de HDD ficaram estáveis T/T, mas retomaram o crescimento A/A, impulsionadas principalmente por HDDs nearline. A maior capacidade e a configuração de cabeças dos produtos nearline elevaram o valor das remessas de HDD em 47% A/A, significativamente mais rápido que o volume de remessas. A TDK começou a fornecer para dois fabricantes verticalmente integrados no 1T26 e expandiu ainda mais o fornecimento para aplicações nearline no 2T; o relatório avalia que as limitações à expansão da capacidade tradicional de cabeças nos fabricantes verticalmente integrados, juntamente com a migração da capacidade existente para HAMR, favorecem novos ganhos de participação da TDK.

Estrutura de análise

Usando dados trimestrais de remessas da TSR, a análise compara as variações A/A e T/T em sistemas HDD, HDDs nearline, motores de fuso e cabeças HGA, combinando capacidade por unidade, cabeças por unidade, participação de mercado e custos por GB para avaliar mudanças na estrutura da indústria.

Notas metodológicas

• Acompanhamento de Dados da IndústriaAnálise Trimestral de Remessas e Participação

  Avaliar as condições de oferta e demanda e as mudanças no valor da indústria por meio de volume e valor de remessas, capacidade, preços unitários e participação de mercado.

  O relatório identifica os HDDs nearline como o principal motor de crescimento e combina cabeças por unidade com a expansão do fornecimento da TDK para avaliar sua trajetória de ganhos de participação de mercado.

• Análise de Competitividade de CustosComparação de Custo por GB

  Comparar diferenças de custo por unidade de capacidade entre HDDs nearline e flash NAND.

  O custo por GB do HDD nearline é de US$ 0,014, e a diferença de custo por GB entre NAND e HDD nearline aumentou para 19,2x, reforçando a economia dos HDDs para armazenamento de alta capacidade.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• TDK (6762)

  Fornecedor de cabeças de HDD e escolha preferida do relatório

  Pontos fortes

  O crescimento das remessas de cabeças supera o da indústria, com a participação subindo para 14,6%; os fornecimentos a dois fabricantes verticalmente integrados estão se expandindo, e a empresa se beneficia do aumento do número de cabeças em HDDs nearline.

  Pontos fracos

  Alta dependência da demanda da indústria de HDD, da adoção pelos clientes e da expansão do fornecimento.

  Comparação

  Em comparação com fabricantes verticalmente integrados, o relatório considera que a expansão de sua capacidade tradicional de cabeças de HDD é limitada e parte da capacidade está migrando para HAMR, criando uma oportunidade para a TDK ganhar participação.

  Riscos

  Demanda por HDD nearline abaixo do esperado, mudanças na qualificação de clientes ou no cronograma de compras, progresso da transição para HAMR divergindo das expectativas e fabricantes verticalmente integrados restaurando ou expandindo a capacidade tradicional de cabeças.

• Nidec (6594)

  Fornecedor de motores de fuso para HDD

  Pontos fortes

  A participação de mercado de motores de fuso foi de 60,1% no 2T26.

  Pontos fracos

  O crescimento das remessas de motores de fuso foi mais lento que o das cabeças HGA.

  Comparação

  Juntamente com a MinebeaMitsumi, forma a principal estrutura de fornecimento; a segunda detinha 39,9% de participação.

  Riscos

  Remessas fracas de sistemas HDD ou mudanças na participação na cadeia de suprimentos.

• MinebeaMitsumi (6479)

  Fornecedor de motores de fuso para HDD

  Pontos fortes

  A participação de mercado de motores de fuso foi de 39,9% no 2T26.

  Pontos fracos

  A participação de mercado é menor que a da Nidec.

  Comparação

  A Nidec detinha 60,1% de participação, e a indústria está concentrada em dois fornecedores.

  Riscos

  Mudanças nas remessas de sistemas HDD e no mix de clientes.

Dados principais

• Remessas Totais de HDD (2T26)33,0 milhões de unidadesAlta de 9% A/A e estável T/T.
• Remessas de HDD Nearline19,1 milhões de unidadesAlta de 16% A/A e 2% T/T.
• Valor das Remessas de HDDUS$ 7,939 bilhõesAlta de 47% A/A e 14% T/T; os HDDs nearline responderam por US$ 6,912 bilhões.
• Capacidade Embarcada de HDD504EBAlta de 29% A/A e 6% T/T; a capacidade média por unidade foi de 15,3TB.
• Remessas de Cabeças HGA415 milhões de unidadesAlta de 19% A/A e 3% T/T; média de 12,6 cabeças por HDD.
• Remessas e Participação de Cabeças HGA da TDK60,6 milhões de unidades; 14,6%As remessas cresceram 34% A/A e 15% T/T, com a participação aumentando de 13,0% um ano antes.
• Diferença de Custo por GB entre HDD Nearline e NAND19,2xAcima de 4,8x no 2T25 e 12,0x no 1T26, atingindo um recorde histórico.
• Valor das Remessas de HDD da ToshibaUS$ 873 milhõesAlta de 55% A/A e 5% T/T.

Impacto e implicações

Os aumentos de capacidade nos HDDs nearline de data centers estão fazendo a receita da indústria e a demanda por componentes crescerem mais rapidamente que as remessas de sistemas HDD. Para os fornecedores de cabeças, o aumento das cabeças por unidade amplifica a demanda em unidades decorrente do crescimento dos HDDs nearline; se a TDK continuar expandindo o fornecimento a fabricantes verticalmente integrados, poderá continuar se beneficiando de ganhos de participação de mercado.

Riscos

• A demanda por HDD nearline ou os gastos de capital de provedores de nuvem podem ser mais fracos que o esperado.
• Mudanças nos preços ou custos de NAND podem reduzir a vantagem de custo por unidade de capacidade dos HDDs.
• O ritmo de adoção da tecnologia HAMR, os rendimentos ou a conversão de capacidade são incertos.
• A escala do fornecimento da TDK a fabricantes verticalmente integrados e seus ganhos de participação podem ficar abaixo das expectativas.
• A indústria de HDD é altamente concentrada; compras de clientes e ajustes na cadeia de suprimentos podem amplificar a volatilidade dos lucros.
• A JPMorgan divulga conflitos de interesse com a TDK, incluindo atuação como formador de mercado, relações com clientes, remuneração por serviços não relacionados a banco de investimento e potencial remuneração por serviços de banco de investimento.

Pontos a observar

• A sustentabilidade das remessas trimestrais de HDD nearline, do valor das remessas e da capacidade média por unidade.
• Mudanças nas cabeças por HDD e nas cabeças por HDD nearline.
• A expansão do fornecimento da TDK a dois fabricantes verticalmente integrados e as mudanças na participação de mercado.
• O ritmo com que fabricantes verticalmente integrados convertem a capacidade tradicional de cabeças para HAMR.
• A evolução subsequente da diferença de custo por GB entre NAND e HDDs nearline.
• O valor das remessas e o mix de produtos da Toshiba e de outros fabricantes de HDD.