近线HDD需求与容量升级推动TDK磁头份额提升

概览

摩根大通基于Techno Systems Research发布的2026年第二季度数据，跟踪HDD整机及关键部件的出货趋势。报告认为，近线HDD需求、单盘容量和每盘磁头数的提升共同带动产业价值量增长，并看好TDK在HDD磁头领域的份额扩张。

核心观点

HDD总出货量环比持平但同比恢复增长，增长主要由近线HDD驱动。近线产品的更高容量和更高磁头配置推动HDD出货金额同比增长47%，显著快于出货量。TDK自2026年第一季度开始向两家自制厂商供货，第二季度进一步扩大近线应用供给；报告判断，自制厂商限制传统磁头产能扩张并将既有产能转向HAMR，有利于TDK获取更多份额。

分析框架

以TSR季度出货数据为基础，比较HDD整机、近线HDD、主轴电机和HGA磁头的同比及环比变化，并结合单盘容量、每盘磁头数、市场份额和每GB成本衡量产业结构变化。

方法论与常识提炼

• 行业数据跟踪季度出货与份额分析

  通过出货量、出货金额、容量、单位价格和市场份额评估供需及价值量变化。

  报告将近线HDD作为主要增长驱动，结合磁头数/盘和TDK供货扩张，判断其份额提升路径。

• 成本竞争力分析每GB成本比较

  比较近线HDD与NAND闪存的单位容量成本差异。

  近线HDD每GB成本为$0.014，NAND与近线HDD的每GB成本差距扩大至19.2倍，强化大容量存储的HDD经济性。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• TDK (6762)

  HDD磁头供应商及报告首选标的

  优势

  磁头出货增速快于行业，份额升至14.6%；向两家自制厂商供货扩大，并受益于近线HDD磁头数提升。

  劣势

  对HDD产业需求、客户导入和供货扩张的依赖较高。

  对比

  与自制厂商相比，报告认为其传统HDD磁头产能扩张受限且部分产能转向HAMR，TDK具备获取份额的机会。

  风险

  近线HDD需求不及预期、客户认证或采购节奏变化、HAMR转型进度偏离预期，以及自制厂商恢复或扩大传统磁头产能。

• Nidec (6594)

  HDD主轴电机供应商

  优势

  2026年第二季度主轴电机市场份额为60.1%。

  劣势

  主轴电机出货增速低于HGA磁头增长。

  对比

  与MinebeaMitsumi共同构成主要供应格局，后者份额为39.9%。

  风险

  HDD整机出货疲弱或供应链份额变化。

• MinebeaMitsumi (6479)

  HDD主轴电机供应商

  优势

  2026年第二季度主轴电机市场份额为39.9%。

  劣势

  市场份额低于Nidec。

  对比

  Nidec份额为60.1%，行业集中于两家供应商。

  风险

  HDD整机出货和客户结构变化。

关键数据

• HDD总出货量（2026年第二季度）3,300万台同比+9%，环比持平。
• 近线HDD出货量1,910万台同比+16%，环比+2%。
• HDD出货金额$79.39亿同比+47%，环比+14%；其中近线HDD为$69.12亿。
• HDD出货容量504EB同比+29%，环比+6%；单盘平均容量15.3TB。
• HGA磁头出货量4.15亿颗同比+19%，环比+3%；平均12.6颗/台HDD。
• TDK HGA磁头出货量及份额6,060万颗；14.6%出货同比+34%、环比+15%，份额较去年同期的13.0%提升。
• 近线HDD与NAND每GB成本差距19.2倍高于2025年第二季度的4.8倍和2026年第一季度的12.0倍，创纪录高位。
• 东芝HDD出货金额$8.73亿同比+55%，环比+5%。

影响与含义

数据中心近线HDD的容量升级使产业收入和部件需求增速高于整机出货量增速。对于磁头供应商，单盘磁头数上升放大了近线HDD增长的单位需求；TDK若持续扩大对自制厂商的供应，可能继续受益于份额提升。

风险

• 近线HDD需求或云厂商资本开支弱于预期。
• NAND价格或成本变化可能缩小HDD的单位容量成本优势。
• HAMR技术导入节奏、良率或产能转换存在不确定性。
• TDK向自制厂商的供货规模和份额提升可能低于预期。
• HDD产业集中度较高，客户采购及供应链调整可能放大业绩波动。
• 摩根大通与TDK存在做市、客户关系、非投行业务报酬及潜在投行业务报酬等利益冲突披露。

后续跟踪

• 近线HDD季度出货量、出货金额及单盘平均容量的持续性。
• 每台HDD及每台近线HDD的磁头数变化。
• TDK对两家自制厂商的供货扩张及市场份额变化。
• 自制厂商传统磁头产能向HAMR转换的速度。
• NAND与近线HDD每GB成本差距的后续演变。
• 东芝及其他HDD厂商的出货金额和产品结构。