Componentes electrónicos; HDD; NAND: La demanda de HDD nearline y las mejoras de capacidad impulsan las ganancias de cuota de TDK en cabezales
Los envíos de HDD nearline y la capacidad por unidad continuaron aumentando en el 2T26. TDK se beneficia de la ampliación de su suministro y de que los clientes desplacen capacidad hacia HAMR, y JPMorgan la identifica como su opción preferida de componentes electrónicos relacionados con HDD.
Resumen
Los envíos de HDD nearline y la capacidad por unidad continuaron aumentando en el 2T26. TDK se beneficia de la ampliación de su suministro y de que los clientes desplacen capacidad hacia HAMR, y JPMorgan la identifica como su opción preferida de componentes electrónicos relacionados con HDD.
- Los envíos de HDD en el 2T fueron de 33,0 millones de unidades, un 9% más interanual, mientras que los envíos de HDD nearline fueron de 19,1 millones de unidades, un 16% más interanual.
- La capacidad de los envíos de HDD alcanzó 504 EB, un 29% más interanual; la capacidad media por unidad fue de 15,3 TB, un 18% más interanual.
- Los envíos de cabezales HGA totalizaron 415 millones de unidades, un 19% más interanual, con cabezales por HDD elevándose a 12,6; los HDD nearline promediaron 19,8 cabezales.
- Los envíos de cabezales TDK totalizaron 60,6 millones de unidades, un 34% más interanual, con la cuota de mercado aumentando a 14,6%.
- La brecha de coste por GB entre los HDD nearline y la memoria flash NAND se amplió a 19,2x, un máximo histórico.
Interpretación del informe
Visión general
Basándose en los datos del 2T26 publicados por Techno Systems Research, JPMorgan sigue las tendencias de envíos de sistemas HDD y componentes clave. El informe considera que la demanda de HDD nearline, el aumento de la capacidad por unidad y más cabezales por unidad están impulsando conjuntamente el crecimiento del valor de la industria, y es positivo sobre la creciente cuota de TDK en cabezales HDD.
Perspectivas principales
Los envíos totales de HDD se mantuvieron sin cambios trimestrales, pero retomaron el crecimiento interanual, impulsados principalmente por los HDD nearline. La mayor capacidad y configuración de cabezales de los productos nearline elevaron el valor de los envíos de HDD un 47% interanual, significativamente más rápido que el volumen de envíos. TDK comenzó a suministrar a dos fabricantes verticalmente integrados en el 1T26 y amplió aún más el suministro para aplicaciones nearline en el 2T; el informe considera que las limitaciones a la expansión de la capacidad tradicional de cabezales en los fabricantes verticalmente integrados, junto con el desplazamiento de la capacidad existente hacia HAMR, favorecen que TDK gane más cuota.
Marco de análisis
Utilizando los datos trimestrales de envíos de TSR, el análisis compara los cambios interanuales y trimestrales en sistemas HDD, HDD nearline, motores de husillo y cabezales HGA, al tiempo que combina capacidad por unidad, cabezales por unidad, cuota de mercado y costes por GB para evaluar los cambios en la estructura de la industria.
Notas metodológicas
Evalúa las condiciones de oferta y demanda y los cambios en el valor de la industria a través del volumen de envíos, el valor de los envíos, la capacidad, los precios unitarios y la cuota de mercado.
El informe identifica los HDD nearline como el principal motor de crecimiento y combina los cabezales por unidad con la expansión del suministro de TDK para evaluar su trayectoria de ganancias de cuota de mercado.
Compara las diferencias de coste por unidad de capacidad entre los HDD nearline y la memoria flash NAND.
El coste por GB de los HDD nearline es de $0,014, y la brecha de coste por GB entre NAND y HDD nearline se amplió a 19,2x, reforzando la ventaja económica de los HDD para almacenamiento de alta capacidad.
Correspondencia y comparación de activos
Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).
- TDK (6762)Proveedor de cabezales HDD y la opción preferida del informe
- Fortalezas
- El crecimiento de los envíos de cabezales supera al de la industria, con la cuota elevándose a 14,6%; el suministro a dos fabricantes verticalmente integrados se está ampliando, y se beneficia del aumento de cabezales en HDD nearline.
- Debilidades
- Alta dependencia de la demanda de la industria HDD, de la adopción por parte de clientes y de la expansión del suministro.
- Comparación
- Frente a los fabricantes verticalmente integrados, el informe considera que la expansión de su capacidad tradicional de cabezales HDD está limitada y parte de la capacidad se está desplazando hacia HAMR, creando una oportunidad para que TDK gane cuota.
- Riesgos
- Demanda de HDD nearline más débil de lo esperado, cambios en la homologación de clientes o en el calendario de compras, progreso de la transición a HAMR que se desvíe de las expectativas y fabricantes verticalmente integrados que restauren o amplíen la capacidad tradicional de cabezales.
- Nidec (6594)Proveedor de motores de husillo para HDD
- Fortalezas
- La cuota de mercado de motores de husillo fue de 60,1% en el 2T26.
- Debilidades
- El crecimiento de los envíos de motores de husillo fue más lento que el de cabezales HGA.
- Comparación
- Junto con MinebeaMitsumi, conforma la principal estructura de suministro; esta última mantuvo una cuota de 39,9%.
- Riesgos
- Envíos débiles de sistemas HDD o cambios en la cuota de la cadena de suministro.
- MinebeaMitsumi (6479)Proveedor de motores de husillo para HDD
- Fortalezas
- La cuota de mercado de motores de husillo fue de 39,9% en el 2T26.
- Debilidades
- La cuota de mercado es inferior a la de Nidec.
- Comparación
- Nidec mantuvo una cuota de 60,1%, y la industria está concentrada entre dos proveedores.
- Riesgos
- Cambios en los envíos de sistemas HDD y en la mezcla de clientes.
Datos clave
- Envíos totales de HDD (2T26)33,0 millones de unidadesUn 9% más interanual y sin cambios trimestrales.
- Envíos de HDD nearline19,1 millones de unidadesUn 16% más interanual y un 2% más trimestralmente.
- Valor de los envíos de HDD$7.939 millonesUn 47% más interanual y un 14% más trimestralmente; los HDD nearline representaron $6.912 millones.
- Capacidad de los envíos de HDD504EBUn 29% más interanual y un 6% más trimestralmente; la capacidad media por unidad fue de 15,3TB.
- Envíos de cabezales HGA415 millones de unidadesUn 19% más interanual y un 3% más trimestralmente; con un promedio de 12,6 cabezales por HDD.
- Envíos y cuota de cabezales HGA de TDK60,6 millones de unidades; 14,6%Los envíos aumentaron un 34% interanual y un 15% trimestralmente, con la cuota subiendo desde el 13,0% de un año antes.
- Brecha de coste por GB entre HDD nearline y NAND19,2xPor encima de 4,8x en el 2T25 y 12,0x en el 1T26, alcanzando un máximo histórico.
- Valor de los envíos de HDD de Toshiba$873 millonesUn 55% más interanual y un 5% más trimestralmente.
Impacto e implicaciones
Las mejoras de capacidad en los HDD nearline de centros de datos están haciendo que los ingresos de la industria y la demanda de componentes crezcan más rápido que los envíos de sistemas HDD. Para los proveedores de cabezales, el aumento de cabezales por unidad amplifica la demanda de unidades derivada del crecimiento de los HDD nearline; si TDK continúa ampliando el suministro a fabricantes verticalmente integrados, podría seguir beneficiándose de ganancias de cuota de mercado.
Riesgos
- La demanda de HDD nearline o el gasto de capital de los proveedores de nube podrían ser más débiles de lo esperado.
- Los cambios en los precios o costes de NAND podrían reducir la ventaja de coste por unidad de capacidad de los HDD.
- El ritmo de adopción de la tecnología HAMR, los rendimientos o la conversión de capacidad son inciertos.
- La escala del suministro de TDK a fabricantes verticalmente integrados y sus ganancias de cuota podrían quedar por debajo de las expectativas.
- La industria HDD está altamente concentrada; las compras de los clientes y los ajustes en la cadena de suministro podrían amplificar la volatilidad de los beneficios.
- JPMorgan revela conflictos de interés con TDK, incluida la creación de mercado, relaciones con clientes, compensación por servicios no relacionados con banca de inversión y posible compensación de banca de inversión.
Aspectos que vigilar
- La sostenibilidad de los envíos trimestrales de HDD nearline, el valor de los envíos y la capacidad media por unidad.
- Cambios en los cabezales por HDD y en los cabezales por HDD nearline.
- La expansión del suministro de TDK a dos fabricantes verticalmente integrados y los cambios en la cuota de mercado.
- El ritmo al que los fabricantes verticalmente integrados convierten capacidad tradicional de cabezales a HAMR.
- La evolución posterior de la brecha de coste por GB entre NAND y HDD nearline.
- El valor de los envíos y la mezcla de productos de Toshiba y otros fabricantes de HDD.