電子部品; HDD; NAND：ニアラインHDD需要と容量増強がTDKのヘッドシェア拡大を後押し

概要

Techno Systems Researchが公表した2026年第2四半期データに基づき、JPMorganはHDDシステムおよび主要部品の出荷動向を追跡している。本レポートでは、ニアラインHDDの需要、ドライブ当たり容量の上昇、ドライブ当たりヘッド数の増加が相まって業界の価値成長を牽引しているとみており、HDDヘッドにおけるTDKのシェア拡大を前向きに評価している。

主要見解

HDD総出荷台数は前四半期比で横ばいだったが、主にニアラインHDDに牽引され、前年比成長を再開した。ニアライン製品のより高い容量およびヘッド構成により、HDD出荷金額は前年比47%増となり、出荷数量を大幅に上回る成長となった。TDKは2026年第1四半期に垂直統合型メーカー2社への供給を開始し、第2四半期にはニアライン用途向け供給をさらに拡大した。本レポートは、垂直統合型メーカーにおける従来型ヘッドの能力拡張制約と、既存能力のHAMRへのシフトが、TDKの一層のシェア獲得に有利と判断している。

分析フレームワーク

TSRの四半期出荷データを用い、HDDシステム、ニアラインHDD、スピンドルモーター、HGAヘッドの前年比および前四半期比の変化を比較するとともに、ドライブ当たり容量、ドライブ当たりヘッド数、市場シェア、GB当たりコストを組み合わせて業界構造の変化を評価する。

手法メモ

• 業界データ追跡四半期出荷・シェア分析

  出荷数量、出荷金額、容量、単価、市場シェアを通じて、需給状況および業界価値の変化を評価する。

  本レポートはニアラインHDDを主な成長ドライバーと特定し、HDD当たりヘッド数とTDKの供給拡大を組み合わせて、同社の市場シェア拡大への道筋を評価している。

• コスト競争力分析GB当たりコスト比較

  ニアラインHDDとNANDフラッシュの単位容量当たりコスト差を比較する。

  ニアラインHDDのGB当たりコストは$0.014であり、NANDとニアラインHDDのGB当たりコスト差は19.2倍に拡大した。これは大容量ストレージにおけるHDDの経済性を補強している。

資産マッピングと比較

投資テーゼから固有資産への構造化マッピング（強み、弱み、同業、リスク）。

• TDK（6762）

  HDDヘッドサプライヤーであり、本レポートの最有力推奨銘柄

  強み

  ヘッド出荷の成長は業界を上回り、シェアは14.6%に上昇している。垂直統合型メーカー2社への供給は拡大しており、ニアラインHDDのヘッド数増加の恩恵を受ける。

  弱み

  HDD業界の需要、顧客の採用、供給拡大への依存度が高い。

  比較

  垂直統合型メーカーと比較して、本レポートはこれらメーカーの従来型HDDヘッド能力の拡張は制約されており、一部の能力はHAMRへシフトしているため、TDKがシェアを獲得する機会が生じているとみている。

  リスク

  予想を下回るニアラインHDD需要、顧客の認定または調達タイミングの変更、HAMR移行の進捗が予想から乖離すること、垂直統合型メーカーが従来型ヘッド能力を回復または拡大すること。

• ニデック（6594）

  HDDスピンドルモーターサプライヤー

  強み

  2026年第2四半期のスピンドルモーター市場シェアは60.1%。

  弱み

  スピンドルモーター出荷の成長はHGAヘッドの成長より遅かった。

  比較

  MinebeaMitsumiとともに主要な供給構造を形成しており、後者のシェアは39.9%。

  リスク

  HDDシステム出荷の低迷またはサプライチェーン内シェアの変化。

• ミネベアミツミ（6479）

  HDDスピンドルモーターサプライヤー

  強み

  2026年第2四半期のスピンドルモーター市場シェアは39.9%。

  弱み

  市場シェアはニデックを下回る。

  比較

  ニデックのシェアは60.1%であり、業界は2社に集中している。

  リスク

  HDDシステム出荷および顧客構成の変化。

主要データ

• HDD総出荷台数（2026年第2四半期）3,300万台前年比9%増、前四半期比横ばい。
• ニアラインHDD出荷台数1,910万台前年比16%増、前四半期比2%増。
• HDD出荷金額$79.39億前年比47%増、前四半期比14%増。ニアラインHDDは$69.12億を占めた。
• HDD出荷容量504EB前年比29%増、前四半期比6%増。ドライブ当たり平均容量は15.3TB。
• HGAヘッド出荷台数4億1,500万個前年比19%増、前四半期比3%増。HDD当たり平均12.6個。
• TDKのHGAヘッド出荷台数およびシェア6,060万個; 14.6%出荷台数は前年比34%増、前四半期比15%増で、シェアは前年の13.0%から上昇。
• ニアラインHDD対NANDのGB当たりコスト差19.2倍2025年第2四半期の4.8倍、2026年第1四半期の12.0倍を上回り、過去最高に到達。
• 東芝のHDD出荷金額$8.73億前年比55%増、前四半期比5%増。

影響と示唆

データセンター向けニアラインHDDの容量増強により、業界売上高および部品需要はHDDシステム出荷台数を上回るペースで成長している。ヘッドサプライヤーにとって、ドライブ当たりヘッド数の増加はニアラインHDDの成長によるユニット需要を増幅させる。TDKが垂直統合型メーカーへの供給拡大を続ければ、引き続き市場シェア拡大の恩恵を受ける可能性がある。

リスク

• ニアラインHDD需要またはクラウドプロバイダーの設備投資が予想より弱い可能性。
• NANDの価格またはコストの変化により、HDDの単位容量当たりコスト優位性が縮小する可能性。
• HAMR技術の採用ペース、歩留まり、または生産能力転換には不確実性がある。
• TDKによる垂直統合型メーカーへの供給規模およびシェア拡大が予想に届かない可能性。
• HDD業界は高度に集中しており、顧客の調達およびサプライチェーン調整が利益の変動性を増幅する可能性。
• JPMorganは、マーケットメイク、顧客関係、投資銀行業務以外のサービスからの報酬、および投資銀行業務の報酬を受け取る可能性を含む、TDKとの利益相反を開示している。

注目点

• 四半期ごとのニアラインHDD出荷台数、出荷金額、ドライブ当たり平均容量の持続性。
• HDD当たりヘッド数およびニアラインHDD当たりヘッド数の変化。
• TDKによる垂直統合型メーカー2社への供給拡大および市場シェアの変化。
• 垂直統合型メーカーが従来型ヘッド能力をHAMRへ転換するペース。
• NANDとニアラインHDDのGB当たりコスト差のその後の推移。
• 東芝および他のHDDメーカーにおける出荷金額と製品構成。