리서치 보고서 해설Hilo Research

전자부품; HDD; NAND: 니어라인 HDD 수요와 용량 업그레이드가 TDK 헤드 점유율 상승 견인

니어라인 HDD 출하량과 드라이브당 용량은 2Q26에도 지속 증가했다. TDK는 공급 확대와 고객들의 HAMR 중심 용량 전환의 수혜를 받고 있으며, JPMorgan은 이를 선호하는 HDD 관련 전자부품 종목으로 꼽는다.

기관JPMorgan

날짜2026-08-14

기업TDK

티커6762.T

업종전자부품; HDD; NAND

투자의견비중확대(OW)

요약

TDK (6762): 비중확대(OW), 목표주가 ¥5,500; ¥3,114 기준 상승여력은 76.6%이다.

2Q HDD 출하량은 3,300만 대로 전년 대비 9% 증가했으며, 니어라인 HDD 출하량은 1,910만 대로 전년 대비 16% 증가했다.
HDD 출하 용량은 504EB로 전년 대비 29% 증가했으며, 드라이브당 평균 용량은 15.3TB로 전년 대비 18% 증가했다.
HGA 헤드 출하량은 4억1,500만 개로 전년 대비 19% 증가했고, HDD당 헤드 수는 12.6개로 상승했으며, 니어라인 HDD의 평균 헤드 수는 19.8개였다.
TDK 헤드 출하량은 6,060만 개로 전년 대비 34% 증가했으며, 시장점유율은 14.6%로 상승했다.
니어라인 HDD와 NAND 플래시 간 GB당 비용 격차는 사상 최고치인 19.2배로 확대됐다.

보고서 해설

개요

JPMorgan은 Techno Systems Research가 발표한 2Q26 데이터를 바탕으로 HDD 시스템 및 주요 부품의 출하 추이를 추적한다. 보고서는 니어라인 HDD 수요, 드라이브당 용량 증가, 드라이브당 헤드 수 증가가 함께 산업 가치 성장을 이끌고 있으며, HDD 헤드에서 TDK의 점유율 확대를 긍정적으로 평가한다.

핵심 견해

전체 HDD 출하량은 전분기 대비 보합이었으나 주로 니어라인 HDD에 힘입어 전년 대비 성장세를 재개했다. 니어라인 제품의 높은 용량과 헤드 구성은 HDD 출하액을 전년 대비 47% 증가시켜 출하량 증가율을 크게 상회했다. TDK는 1Q26에 두 수직계열화 제조업체에 공급을 시작했으며 2Q에는 니어라인 용도 공급을 추가 확대했다. 보고서는 수직계열화 제조업체의 전통적 헤드 생산능력 확대 제약과 기존 생산능력의 HAMR 전환이 TDK의 추가 점유율 상승에 유리하다고 판단한다.

분석 프레임워크

TSR의 분기별 출하 데이터를 활용해 HDD 시스템, 니어라인 HDD, 스핀들 모터 및 HGA 헤드의 전년 대비 및 전분기 대비 변화를 비교하고, 드라이브당 용량, 드라이브당 헤드 수, 시장점유율 및 GB당 비용을 결합해 산업 구조 변화를 평가한다.

방법론 메모

산업 데이터 추적분기별 출하량 및 점유율 분석
출하량, 출하액, 용량, 단가 및 시장점유율을 통해 수급 여건과 산업 가치 변화를 평가한다.
보고서는 니어라인 HDD를 핵심 성장 동력으로 식별하고, HDD당 헤드 수와 TDK의 공급 확대를 결합해 점유율 상승 경로를 평가한다.
비용 경쟁력 분석GB당 비용 비교
니어라인 HDD와 NAND 플래시 간 단위 용량당 비용 차이를 비교한다.
니어라인 HDD의 GB당 비용은 $0.014이며, NAND와 니어라인 HDD 간 GB당 비용 격차는 19.2배로 확대되어 대용량 스토리지용 HDD의 경제성을 강화한다.

자산 매핑 및 비교

투자 논리에서 명시된 자산으로의 구조화 매핑(강점, 약점, 비교 대상, 위험).

TDK (6762)
HDD 헤드 공급업체이자 보고서의 선호 종목
강점
헤드 출하량 성장이 업계 성장률을 상회하며 점유율은 14.6%로 상승했다. 두 수직계열화 제조업체에 대한 공급이 확대되고 있으며, 니어라인 HDD의 헤드 수 증가 수혜를 받고 있다.
약점
HDD 산업 수요, 고객 채택 및 공급 확대에 대한 의존도가 높다.
비교
수직계열화 제조업체 대비, 보고서는 이들의 전통적 HDD 헤드 생산능력 확대가 제약받고 일부 생산능력이 HAMR로 전환되고 있어 TDK의 점유율 상승 기회가 창출된다고 본다.
위험
예상보다 부진한 니어라인 HDD 수요, 고객 인증 또는 조달 시점 변화, 예상과 다른 HAMR 전환 진행, 그리고 수직계열화 제조업체의 전통적 헤드 생산능력 복구 또는 확대.
Nidec (6594)
HDD 스핀들 모터 공급업체
강점
스핀들 모터 시장점유율은 2Q26에 60.1%였다.
약점
스핀들 모터 출하량 증가는 HGA 헤드 성장보다 느렸다.
비교
MinebeaMitsumi와 함께 주요 공급 구조를 형성하며, 후자의 점유율은 39.9%였다.
위험
HDD 시스템 출하량 부진 또는 공급망 점유율 변화.
MinebeaMitsumi (6479)
HDD 스핀들 모터 공급업체
강점
스핀들 모터 시장점유율은 2Q26에 39.9%였다.
약점
시장점유율은 Nidec보다 낮다.
비교
Nidec의 점유율은 60.1%였으며, 업계는 두 공급업체에 집중되어 있다.
위험
HDD 시스템 출하량 및 고객 구성의 변화.

핵심 데이터

전체 HDD 출하량 (2Q26)3,300만 대전년 대비 9% 증가, 전분기 대비 보합.
니어라인 HDD 출하량1,910만 대전년 대비 16%, 전분기 대비 2% 증가.
HDD 출하액$79.39억전년 대비 47%, 전분기 대비 14% 증가; 니어라인 HDD는 $69.12억을 차지.
HDD 출하 용량504EB전년 대비 29%, 전분기 대비 6% 증가; 드라이브당 평균 용량은 15.3TB.
HGA 헤드 출하량4억1,500만 개전년 대비 19%, 전분기 대비 3% 증가; HDD당 평균 12.6개 헤드.
TDK HGA 헤드 출하량 및 점유율6,060만 개; 14.6%출하량은 전년 대비 34%, 전분기 대비 15% 증가했고, 점유율은 1년 전 13.0%에서 상승.
니어라인 HDD 대비 NAND GB당 비용 격차19.2배2Q25의 4.8배 및 1Q26의 12.0배를 상회하며 사상 최고치 기록.
Toshiba HDD 출하액$8.73억전년 대비 55%, 전분기 대비 5% 증가.

영향과 시사점

데이터센터 니어라인 HDD의 용량 업그레이드는 산업 매출 및 부품 수요가 HDD 시스템 출하량보다 더 빠르게 증가하게 하고 있다. 헤드 공급업체의 경우 HDD당 헤드 수 증가는 니어라인 HDD 성장에 따른 단위 수요를 증폭시킨다. TDK가 수직계열화 제조업체에 대한 공급을 지속 확대한다면 점유율 상승의 수혜를 계속 누릴 수 있다.

위험

니어라인 HDD 수요 또는 클라우드 사업자의 자본지출이 예상보다 부진할 수 있다.
NAND 가격 또는 비용 변화로 HDD의 단위 용량당 비용 우위가 축소될 수 있다.
HAMR 기술 채택 속도, 수율 또는 생산능력 전환에는 불확실성이 있다.
수직계열화 제조업체에 대한 TDK 공급 규모와 점유율 상승이 기대에 못 미칠 수 있다.
HDD 산업은 고도로 집중되어 있어 고객 조달 및 공급망 조정이 실적 변동성을 증폭시킬 수 있다.
JPMorgan은 마켓메이킹, 고객 관계, 비투자은행 서비스로부터의 보상 및 잠재적 투자은행 보상을 포함해 TDK와 관련된 이해상충을 공시한다.

주시할 점

분기별 니어라인 HDD 출하량, 출하액 및 드라이브당 평균 용량의 지속 가능성.
HDD당 헤드 수 및 니어라인 HDD당 헤드 수 변화.
두 수직계열화 제조업체에 대한 TDK 공급 확대와 시장점유율 변화.
수직계열화 제조업체가 전통적 헤드 생산능력을 HAMR로 전환하는 속도.
NAND와 니어라인 HDD 간 GB당 비용 격차의 후속 변화.
Toshiba 및 기타 HDD 제조업체의 출하액과 제품 구성.