Garden: Os Jogos Mundiais de Robôs Humanoides de 2026 mostraram ampliação significativa dos casos de uso, com operação autônoma e confiabilidade de sistema tornando-se barreiras mais elevadas

Visão geral

O relatório resume os Jogos Mundiais de Robôs Humanoides realizados em Pequim de 22 a 26 de agosto de 2026. Sua conclusão central é que a competição está migrando de demonstrações esportivas e de entretenimento para a validação de capacidades utilizáveis e cenários comerciais, enquanto regras mais rígidas de autonomia total elevam as exigências de percepção, tomada de decisão, controle de movimento e confiabilidade da máquina completa. O Goldman Sachs usa isso para discutir o progresso da indústria chinesa de robôs humanoides e mantém recomendações diferenciadas para oito ações cobertas, com base no ritmo de comercialização, vantagens competitivas, valuation e perspectivas de lucro.

Visões principais

Primeiro, a escala da competição e a participação internacional aumentaram significativamente. O WHRG de 2026 contou com 666 equipes e 2.056 robôs humanoides de 16 países, com participação aproximadamente 4 vezes superior ao nível de 2025; a China contribuiu com 1.975 robôs e 641 equipes. O Goldman Sachs acredita que a mudança mais importante que o número de participantes foi a clara transição no desenho dos eventos em direção a aplicações práticas: os eventos de aplicação no mundo real aumentaram de 6 para 21, os cenários se expandiram de 4 categorias para 11 e sua participação no total de eventos subiu de 23% para 41%, com uma nova categoria de mãos hábeis enfatizando a manipulação fina. As aplicações também se expandiram dos ambientes tradicionais de indústria e logística para varejo, serviços de alimentação, serviços domésticos, combate a incêndios, escritórios e bibliotecas escolares. Seis eventos de cenário foram realizados diretamente em ambientes reais, como quartos de hotel, instalações de combate a incêndios e bibliotecas escolares, enquanto muitos outros utilizaram réplicas de cenários em escala 1:1. As tarefas foram atualizadas de ações isoladas para fluxos de trabalho de múltiplas etapas, tornando a competição mais semelhante a testes de implantação comercial estruturada do que meras demonstrações de capacidades atléticas ou de entretenimento. Segundo, as mudanças nas regras elevaram significativamente a barra para capacidades autônomas e confiabilidade de sistema. A maioria dos eventos competitivos exigiu operação totalmente autônoma; nos eventos de cenário, a operação totalmente autônoma recebeu coeficiente de pontuação de 1,0, contra apenas 0,5 para controle remoto. Os limites de tempo para eventos de corrida também se tornaram mais rigorosos; por exemplo, o limite dos 100 metros foi reduzido de 3 minutos para 1 minuto. O relatório acredita que essas regras elevaram coletivamente as exigências para controle de movimento, percepção, tomada de decisão, execução de tarefas, autonomia, gestão térmica e confiabilidade da máquina completa, distinguindo robôs com capacidades mais fortes de circuito fechado autônomo de produtos que só conseguem concluir tarefas com intervenção humana. Terceiro, os resultados da competição mostraram melhoria contínua nas capacidades de controle de movimento e da máquina completa dos fabricantes chineses. Os eventos diretamente comparáveis incluíram 100 metros, 400 metros, 1.500 metros, revezamento 4×100 metros, salto em distância parado e salto em altura parado; a corrida de obstáculos de 100 metros de 2026 não pôde ser comparada diretamente com 2025 porque escadas, passagens estreitas e terreno irregular foram adicionados. O tempo vencedor dos 400 metros melhorou aproximadamente 57% em relação ao ano anterior, para 38,15 segundos, enquanto os resultados vencedores nos eventos de salto também melhoraram significativamente em relação ao ano anterior. O Goldman Sachs vê esses resultados como evidência de progresso contínuo na camada de “cerebelo” de controle de movimento dos robôs humanoides e observa que eventos recém-adicionados, como levantamento de peso, também testaram manipulação sob carga e estabilidade, fornecendo uma referência para futuras aplicações industriais. No quadro de medalhas, a AgiBot ficou em primeiro lugar geral, com 18 ouros, 16 pratas e 12 bronzes, totalizando 46, seguida de perto pelo Beijing Humanoid Robot Innovation Center, com 15 ouros, 12 pratas e 18 bronzes, totalizando 45. A AgiBot conquistou 12 ouros, 10 pratas e 8 bronzes em eventos de aplicação no mundo real, incluindo 5 ouros em tarefas de serviço e 7 em eventos de mãos hábeis, enquanto o Beijing Humanoid Robot Innovation Center conquistou 12 ouros, 9 pratas e 9 bronzes em eventos competitivos. O relatório também enfatiza que o desempenho em medalhas pode refletir a alocação de recursos de engenharia e a preparação pré-competição, além de ser influenciado pela composição dos participantes e pela seleção de eventos; portanto, não exclui que empresas fora do ranking possuam capacidades subjacentes competitivas. Entre as empresas cobertas, o Goldman Sachs mantém recomendação de Compra para a Inovance Technology. As participações da empresa nos mercados chineses de inversores e servos atingiram 25% e 33%, respectivamente, em 2025, ocupando o primeiro lugar em ambos, enquanto os mercados externos ainda oferecem espaço para expansão. O aumento de participação em PLCs pequenos e grandes pode formar a base para expansão em soluções de digitalização e IoT, enquanto os componentes para veículos de nova energia também devem continuar aumentando sua contribuição de receita com o crescimento do setor. O relatório considera a alta eficiência de P&D, uma taxa relativamente alta de sucesso de novos produtos, um portfólio abrangente de produtos e ampla cobertura de mercados finais como suas principais vantagens competitivas, pois essas capacidades podem aumentar os custos de troca dos clientes e reforçar a resiliência ao longo dos ciclos. O valuation da ação está aproximadamente em linha com seu múltiplo médio histórico, enquanto seu perfil de crescimento e retorno de longo prazo permanece sólido. O preço-alvo de 12 meses é Rmb92.90, com base em 35 vezes o P/L de 2027E e custo de capital próprio de 9,5%; o preço listado no relatório é Rmb61.90. O Goldman Sachs também mantém recomendação de Compra para a Shuanghuan Driveline. A empresa é uma das grandes fabricantes de engrenagens da China e uma das poucas companhias capazes de produzir engrenagens de alta precisão. O relatório projeta CAGR de 18% na receita de engrenagens para veículos de nova energia em 2026-30E, impulsionada por maior conteúdo por veículo com a crescente penetração de caixas de câmbio coaxiais e aumento da participação de mercado fora da China; espera-se que a receita de engrenagens para transmissões inteligentes alcance CAGR de 27% no mesmo período, com aplicações se expandindo de aspiradores robóticos para bicicletas elétricas e veículos inteligentes. A empresa também está desenvolvendo redutores para robôs e colaborando com mais OEMs de robôs industriais e humanoides em novos projetos. O relatório prevê CAGRs de 15% e 16% para a receita total e o lucro líquido da companhia, respectivamente, durante 2026-30E, com maior eficiência operacional interna devendo compensar margens menores em suas fábricas na Hungria e potencialmente no Vietnã. Margens melhores que o esperado e resiliência operacional sustentam a visão de Compra. O preço-alvo de 12 meses de Rmb45.50 baseia-se em 25 vezes o P/L de 2027E; o preço listado no relatório é Rmb35.60. O Goldman Sachs mantém recomendação Neutra para a Leader Harmonious Drive Systems. O relatório é positivo quanto à potencial expansão do mercado de redutores harmônicos à medida que as aplicações se ampliam entre robôs industriais, robôs colaborativos, robôs humanoides e de serviço, máquinas-ferramenta CNC, fotovoltaica, equipamentos de semicondutores, saúde e aeroespacial. A empresa também está evoluindo de redutores independentes para módulos de maior valor que integram motores, encoders e sensores e, desde 2024, fornece em volume para fábricas na China de pelo menos duas das quatro principais marcas internacionais de robôs. As contribuições de receita de clientes internacionais podem aumentar nos próximos anos. Entretanto, o relatório acredita que o valuation atual já precifica expectativas substanciais de crescimento de longo prazo em robôs humanoides, deixando a relação risco-retorno relativamente equilibrada. O preço-alvo de 12 meses é Rmb186.7, usando 50 vezes o P/L de 2030E e descontado para 2027E a um custo de capital próprio de 11,5%; o preço listado no relatório é Rmb292.87. Para a Sanhua Intelligent Controls, o Goldman Sachs é positivo quanto à sua liderança global em negócios centrais de controles HVAC e gestão térmica, bem como ao crescimento incremental de longo prazo proveniente de atuadores de robôs humanoides, projetando CAGRs de receita e lucro líquido de 16% e 17%, respectivamente, em 2025-30E. Espera-se que a receita de componentes HVAC supere a indústria de ar-condicionado residencial por meio de maior participação no mercado de ar-condicionado comercial e crescimento nos volumes de sensores; a gestão térmica de veículos de nova energia deve se beneficiar de aumentos contínuos na penetração global de VEs e crescimento moderado do conteúdo por veículo. O relatório acredita que a empresa provavelmente entrará em cadeias de suprimentos-chave como montadora de atuadores de alta visibilidade, mas também avalia que as expectativas de mercado para robôs humanoides são excessivamente otimistas em relação ao cronograma atrasado de produção em massa do Optimus. Portanto, mantém recomendação Neutra para as ações A e Compra para as ações H. Os respectivos preços-alvo de 12 meses para as ações A/H são Rmb39.8 e HK$41.2, com base em 25 vezes o P/L de 2030E e descontados para 2027E a um custo de capital próprio de 9,5%; os preços listados no relatório são Rmb36.14 e HK$26.16, respectivamente. O Goldman Sachs mantém recomendação Neutra para a Luster LightTech. Espera-se que a participação da empresa em sistemas tradicionais de visão computacional aumente moderadamente, apoiada por sua capacidade de fornecer soluções a clientes importantes e por alguns softwares, câmeras e lentes desenvolvidos internamente. Espera-se que negócios novos de crescimento mais rápido, como armazenamento de energia e nova energia, servidores de IA e módulos ópticos, melhorem gradualmente o mix de produtos e as margens. Desde 2025, o sistema de captura de movimento FZMotion aumentou a exposição da empresa à coleta de dados para robôs humanoides, fornecendo um segundo motor de crescimento além da visão computacional tradicional. Contudo, o relatório acredita que o valuation já reflete parte da melhoria do mix de negócios e a opcionalidade dos robôs humanoides. O preço-alvo de 12 meses é Rmb40.1, com base em 30 vezes o P/L de 2030E e descontado para 2027E a um custo de capital próprio de 11,5%; o preço listado no relatório é Rmb45.48. Para a Best Precision Machinery, o Goldman Sachs acredita que a empresa pode se tornar fornecedora competitiva de fusos planetários de rolos de alta especificação para robôs humanoides, apoiada pelo crescimento estável de seus negócios tradicionais de componentes para veículos com motor de combustão interna e veículos de nova energia. O relatório projeta que as remessas globais de robôs humanoides de alta especificação aumentarão de aproximadamente 20.000 unidades em 2026E para aproximadamente 128.000 unidades em 2030E, e espera que a participação global de remessas da Best Precision Machinery no mercado relacionado de fusos planetários de rolos aumente gradualmente de 1% em 2026E para 5% em 2030E. Isso se baseia na experiência de manufatura de precisão acumulada pela empresa em produtos de fixação, no suporte de capacidade proveniente de compras de equipamentos e na crescente adoção por clientes e penetração na cadeia de suprimentos. A comercialização de componentes para máquinas-ferramenta também está avançando, com fusos de esferas e guias lineares adotados por um pequeno número de fabricantes nacionais de máquinas-ferramenta desde 2024. Dada a relação risco-retorno razoável em comparação com pares chineses de tecnologia industrial e cadeia de suprimentos de robôs humanoides cobertos, o Goldman Sachs mantém recomendação Neutra. O preço-alvo de 12 meses é Rmb22.5, com base em 32 vezes o P/L de 2030E e descontado para 2026E a um custo de capital próprio de 9,5%; o preço listado no relatório é Rmb19.75. Por fim, o Goldman Sachs mantém recomendação de Venda para a MOONS' Electric. O relatório reconhece a posição de liderança da empresa em produtos de motores sem núcleo e controle de movimento e acredita que ela pode se tornar participante importante na cadeia de suprimentos de motores sem núcleo para robôs humanoides, mas permanece cauteloso quanto ao tamanho e à rentabilidade da oportunidade: a adoção de motores sem núcleo em mãos hábeis pode ser menor que o esperado anteriormente, as rotas tecnológicas ainda estão evoluindo e a concorrência na cadeia de suprimentos está se intensificando. Enquanto isso, maiores despesas com P&D e marketing, inflação de matérias-primas e ausência de economias de escala em investimentos iniciais de novos negócios pressionam as margens no curto prazo. Embora a demanda dos mercados finais de automação fabril, automotivo, robótica e impressão 3D tenha sustentado o crescimento da receita em 2025, e produtos-chave como sistemas servo, motores sem núcleo e sistemas de automação tenham mantido crescimento relativamente rápido, a rentabilidade continua sob pressão. A administração está avançando com reduções de custos, otimização da cadeia de suprimentos e controles mais rigorosos de despesas, mas o Goldman Sachs ainda vê potencial limitado de alta de margem no curto prazo. O preço-alvo de 12 meses é Rmb35.5, com base em 37 vezes inalteradas o P/L de 2030E e descontado para 2027E a um custo de capital próprio de 9,5%; o preço listado no relatório é Rmb47.51.

Estrutura de análise

O relatório primeiro compara a escala de participação, a composição dos eventos e as mudanças de regras entre o WHRG de 2025 e 2026, depois avalia o progresso em operação autônoma, controle de movimento e capacidades da máquina completa por meio de resultados comparáveis da competição e distribuição de medalhas, observando explicitamente que os rankings são afetados por investimento de recursos, composição dos participantes e seleção de eventos. Em seguida, relaciona as tendências do setor aos produtos específicos, clientes, participações de mercado, trajetórias de crescimento de receita e lucro das empresas cobertas e deriva preços-alvo de 12 meses usando múltiplos de P/L futuro e desconto pelo custo de capital próprio, atribuindo por fim recomendações diferenciadas com base em valuation e risco de execução.

Notas metodológicas

• Metodologia de valuationValuation por P/L e PEG

  Valuation-alvo por P/L futuro

  O relatório seleciona múltiplos de P/L com base nos lucros de 2027E ou 2030E de cada empresa coberta e os utiliza para determinar valores-alvo; alguns valuations de prazo mais longo são então descontados para anos mais próximos.

• Metodologia de valuationOutro

  Desconto do valuation futuro usando o custo de capital próprio

  Para empresas avaliadas usando lucros de 2030E, o relatório aplica um custo de capital próprio de 9,5% ou 11,5% para descontar o valuation futuro para 2026E ou 2027E antes de derivar o preço-alvo de 12 meses.

• Estrutura de análise da indústria/setorDecomposição volume-preço

  Decomposição por volume de remessas, participação de mercado e valor por unidade

  O relatório explica os motores de crescimento para engrenagens, redutores, atuadores e fusos planetários de rolos por meio do crescimento nas remessas de robôs ou veículos de nova energia, mudanças nas participações de mercado dos fornecedores e aumentos no conteúdo por veículo ou unidade.

• Estrutura de concorrência e estratégiaVantagem competitiva/moat

  Eficiência de P&D, portfólio de produtos e custos de troca dos clientes

  O relatório usa a taxa de sucesso de P&D de novos produtos, o portfólio abrangente de produtos e a ampla cobertura de mercados finais da Inovance Technology para ilustrar suas vantagens competitivas e resiliência ao longo dos ciclos.

• (Método fora do vocabulário)Outro

  Comparação de referência entre competições e categorias ano a ano

  O relatório compara contagens de eventos, regras e resultados comparáveis entre as duas competições e tabula medalhas por categorias de aplicação no mundo real, competitiva e exibição; não compara diretamente a corrida de obstáculos de 100 metros porque suas regras mudaram materialmente.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• Inovance Technology (300124.SZ)

  Fornecedora de automação industrial, PLCs, soluções de digitalização e componentes para veículos de nova energia que pode se beneficiar de atualizações de automação e demanda relacionada a robôs.

  Pontos fortes

  Suas participações nos mercados chineses de inversores e servos atingiram 25% e 33%, respectivamente; possui alta eficiência de P&D, portfólio abrangente de produtos, ampla cobertura de mercados finais e custos de troca relativamente altos para clientes.

  Pontos fracos

  O crescimento ainda depende da expansão internacional, de ganhos de participação em PLCs, da execução dos negócios de digitalização e de maiores volumes de componentes para veículos de nova energia.

  Comparação

  O valuation está aproximadamente em linha com seu múltiplo médio histórico, enquanto o relatório acredita que seu perfil de crescimento e retorno de longo prazo permanece atraente.

  Riscos

  Ganhos de participação na automação industrial, margens ou volumes de componentes para veículos de nova energia podem ficar abaixo das expectativas, enquanto o investimento de capital industrial e a demanda por automação podem desacelerar.

• Shuanghuan Driveline (002472.SZ)

  Fornecedora de engrenagens de alta precisão e redutores para robôs que se beneficia de engrenagens para veículos de nova energia, transmissão inteligente e expansão das aplicações de robôs.

  Pontos fortes

  Possui capacidades de fabricação de engrenagens de alta precisão, com margens e resiliência operacional continuando a superar expectativas, e está desenvolvendo redutores para robôs e expandindo para mercados internacionais.

  Pontos fracos

  Suas fábricas no exterior têm margens menores, que precisam ser compensadas por maior eficiência interna.

  Comparação

  O relatório vê uma relação risco-retorno superior em comparação com algumas oportunidades cobertas e mantém recomendação de Compra.

  Riscos

  A participação no mercado de veículos de nova energia, a receita de novos negócios de energia ou a receita de engrenagens para robôs industriais podem ficar abaixo das expectativas.

• Leader Harmonious Drive Systems (688017.SS)

  Fornecedora de redutores harmônicos e módulos integrados para robôs, com aplicações em robôs industriais, colaborativos, humanoides e de serviço.

  Pontos fortes

  É líder doméstica em redutores harmônicos e está se expandindo de componentes independentes para módulos de maior valor que integram motores, encoders e sensores; entrou nas cadeias de suprimentos chinesas de marcas internacionais de robôs.

  Pontos fracos

  A receita de robôs humanoides ainda está na fase de aumento gradual de sua contribuição.

  Comparação

  A perspectiva de crescimento de longo prazo é positiva, mas o valuation já precifica crescimento substancial de longo prazo em robôs humanoides, deixando a relação risco-retorno relativamente equilibrada.

  Riscos

  A demanda doméstica por robôs industriais e colaborativos pode ser mais fraca que o esperado, ou a competição de marcas estrangeiras e locais pode se intensificar.

• Ações A da Sanhua Intelligent Controls (002050.SZ)/ações H (2050.HK)

  Fornecedora de controles HVAC, gestão térmica automotiva e atuadores para robôs humanoides.

  Pontos fortes

  Seus negócios principais ocupam posições globalmente líderes, e espera-se que se torne importante montadora de atuadores de robôs humanoides.

  Pontos fracos

  As expectativas do mercado para a produção em massa de robôs humanoides podem estar à frente do progresso real, particularmente em relação ao cronograma atrasado de produção em massa do Optimus.

  Comparação

  As ações A da mesma empresa permanecem Neutras e suas ações H permanecem Compra, refletindo diferenças de valuation entre os títulos listados.

  Riscos

  As contribuições de receita de robôs humanoides, as vendas globais de veículos de nova energia ou as vendas de eletrodomésticos podem ficar abaixo das expectativas.

• Luster LightTech

  Fornecedora relacionada a visão computacional, captura de movimento e coleta de dados para robôs humanoides.

  Pontos fortes

  Pode fornecer soluções a clientes importantes e possui alguns softwares, câmeras e lentes desenvolvidos internamente, enquanto armazenamento de energia, nova energia, servidores de IA, módulos ópticos e captura de movimento podem melhorar seu mix de negócios.

  Pontos fracos

  Espera-se que sua participação em visão computacional tradicional aumente apenas moderadamente, enquanto os novos negócios ainda precisam apresentar resultados consistentes.

  Comparação

  O potencial de crescimento de longo prazo é positivo, mas o valuation já reflete parte da melhoria do mix de produtos e da opcionalidade de robôs humanoides.

  Riscos

  A penetração e a recuperação de nova energia, o desenvolvimento de negócios de software visual ou captura de movimento podem ficar abaixo das expectativas, enquanto a concorrência de preços em visão computacional pode se intensificar.

• Best Precision Machinery (300580.SZ)

  Potencial fornecedora de fusos planetários de rolos para robôs humanoides que também possui negócios de componentes automotivos e para máquinas-ferramenta.

  Pontos fortes

  Possui experiência em manufatura de precisão e apoio de investimento em equipamentos, enquanto seus fusos de esferas e guias lineares começaram a ser adotados por alguns fabricantes domésticos de máquinas-ferramenta.

  Pontos fracos

  Sua participação no mercado de PRS para robôs humanoides de alta especificação parte de uma base baixa, e a comercialização depende da adoção por clientes e da produção em massa.

  Comparação

  Em relação aos pares chineses cobertos de tecnologia industrial e cadeia de suprimentos de robôs humanoides, o relatório vê uma relação risco-retorno razoável e mantém recomendação Neutra.

  Riscos

  O crescimento da penetração de turbocompressores pode desacelerar ou as margens podem ficar abaixo das expectativas.

• MOONS' Electric (603728.SS)

  Fornecedora de motores e acionamentos que pode entrar na cadeia de suprimentos de motores sem núcleo para mãos hábeis de robôs humanoides.

  Pontos fortes

  Ocupa posição de liderança em motores sem núcleo e produtos mais amplos de controle de movimento, enquanto diversos mercados finais e produtos-chave mantiveram crescimento em 2025.

  Pontos fracos

  A rota para adoção de motores sem núcleo em mãos hábeis não se estabilizou, a competição está se intensificando e os investimentos em P&D, marketing, matérias-primas e novos negócios pressionam as margens no curto prazo.

  Comparação

  Em comparação com outras oportunidades no universo de cobertura, o relatório vê uma relação risco-retorno menos atraente no curto prazo e mantém Venda.

  Riscos

  As principais incertezas incluem a escala de adoção de motores sem núcleo, a participação de mercado combinada, a competitividade dos produtos e a execução dos controles de custos.

Dados principais

• Escala de participação no WHRG 20262.056 robôs, 666 equipes, 16 paísesA participação foi aproximadamente 4 vezes o nível de 2025
• Escala de participação da China1.975 robôs, 641 equipesA China continuou sendo o participante dominante da competição
• Eventos de aplicação no mundo realAumentaram de 6 para 21Os cenários de aplicação se expandiram de 4 categorias para 11, enquanto sua participação nos eventos subiu de 23% para 41%
• Pontuação de operação autônomaTotalmente autônoma 1,0, controlada remotamente 0,5Os eventos de cenário elevaram a barra para capacidades autônomas por meio de coeficientes de pontuação
• Limite de tempo do evento de 100 metrosReduzido de 3 minutos para 1 minutoTestou ainda mais controle de movimento, autonomia, gestão térmica e confiabilidade
• Resultado vencedor dos 400 metros38,15 segundosMelhorou aproximadamente 57% versus 2025
• Total de medalhas da AgiBot18 ouros, 16 pratas e 12 bronzes, totalizando 46Ficou em primeiro lugar geral; conquistou 12 medalhas de ouro em eventos de aplicação no mundo real
• Total de medalhas do Beijing Humanoid Robot Innovation Center15 ouros, 12 pratas e 18 bronzes, totalizando 45Conquistou 12 ouros, 9 pratas e 9 bronzes em eventos competitivos
• Preço-alvo da Inovance TechnologyRmb92.90Preço-alvo de 12 meses, 35 vezes o P/L de 2027E, custo de capital próprio de 9,5%
• Previsão de crescimento da Shuanghuan DrivelineCAGR de receita de engrenagens para veículos de nova energia em 2026-30E de 18%, CAGR de receita de engrenagens para transmissão inteligente de 27%Os CAGRs da receita total e do lucro líquido da companhia no mesmo período são 15% e 16%, respectivamente
• Previsão de crescimento da Sanhua Intelligent ControlsCAGR de receita/lucro líquido em 2025-30E de 16%/17%Abrange crescimento em HVAC, gestão térmica automotiva e atuadores de robôs humanoides
• Previsão global de remessas de robôs humanoides de alta especificaçãoAproximadamente 20.000 unidades em 2026E e aproximadamente 128.000 unidades em 2030EUsada para avaliar a demanda de longo prazo pelos fusos planetários de rolos da Best Precision Machinery
• Previsão de participação da Best Precision Machinery em PRS para robôs humanoides de alta especificação2026E 1%, 2030E 5%Reflete aumentos esperados na adoção por clientes e na penetração na cadeia de suprimentos

Impacto e implicações

O relatório acredita que o WHRG está se tornando uma plataforma estruturada para testar a praticidade, as capacidades de circuito fechado totalmente autônomo e a confiabilidade da máquina completa dos robôs humanoides, com a competição do setor migrando ainda mais de demonstrações atléticas isoladas para tarefas reais de múltiplas etapas. Para a cadeia de suprimentos, redutores, atuadores, engrenagens de precisão, fusos planetários de rolos, motores sem núcleo, visão computacional e captura de movimento podem todos se beneficiar de aplicações mais amplas, mas a conversão dessas oportunidades em retornos razoáveis depende do momento da produção em massa, das rotas de adoção de componentes, da penetração de clientes, das margens e dos valuations atuais. Consequentemente, o Goldman Sachs não está uniformemente otimista sobre a cadeia de suprimentos e mantém, em vez disso, visões diferenciadas de Compra, Neutra e Venda.

Riscos

• A Inovance Technology enfrenta riscos de ganhos de participação na automação industrial, margens e volumes de componentes para veículos de nova energia ficarem abaixo das expectativas, além de desaceleração do investimento de capital industrial e da demanda por automação.
• A Shuanghuan Driveline enfrenta riscos de sua participação no mercado de veículos de nova energia, receita de novos negócios de energia e receita de engrenagens para robôs industriais ficarem abaixo das expectativas.
• Os riscos de baixa para a Leader Harmonious Drive Systems incluem demanda doméstica por robôs industriais e colaborativos mais fraca que o esperado e intensificação da competição de marcas estrangeiras e locais; os riscos de alta incluem produção em massa de robôs humanoides, progresso tecnológico e penetração entre clientes-chave de robôs mais rápidos que o esperado.
• Os principais riscos da Sanhua Intelligent Controls decorrem de contribuições de receita de robôs humanoides, vendas globais de veículos de nova energia e vendas de eletrodomésticos divergirem das expectativas.
• A Luster LightTech enfrenta riscos relacionados à penetração e recuperação de nova energia, ao desenvolvimento de negócios de software visual e captura de movimento divergirem das expectativas e a mudanças na concorrência de preços na indústria de visão computacional.
• Os riscos de baixa para a Best Precision Machinery incluem desaceleração no crescimento da penetração de turbocompressores e margens menores que o esperado, enquanto os riscos de alta incluem desenvolvimento mais rápido de componentes de transmissão e aceleração da expansão de capacidade para componentes de veículos de nova energia.
• As principais incertezas da MOONS' Electric incluem a taxa de adoção, a participação de mercado e a competitividade dos produtos de motores sem núcleo em mãos hábeis; os riscos de alta incluem progresso mais rápido que o esperado em robôs humanoides ou na adoção de motores sem núcleo.

Pontos a observar

• Monitorar se os cenários de aplicação no mundo real continuam a se expandir e como tarefas totalmente autônomas se desempenham em percepção, tomada de decisão, autonomia, gestão térmica e confiabilidade.
• Monitorar a expansão internacional da Inovance Technology, a participação de mercado de PLCs, o negócio de digitalização e os volumes de componentes para veículos de nova energia.
• Monitorar os ganhos de participação de mercado e a melhoria de margem bruta da Shuanghuan Driveline nos mercados externos de engrenagens para veículos de passageiros.
• Monitorar o progresso da produção em massa de robôs humanoides da Leader Harmonious Drive Systems e sua penetração entre clientes internacionais de robôs.
• Monitorar a produção em massa de atuadores para robôs humanoides da Sanhua Intelligent Controls, a penetração de veículos de nova energia na Europa e o cronograma de produção do Optimus.
• Monitorar o negócio de captura de movimento da Luster LightTech, a recuperação de seu negócio de nova energia e o desenvolvimento de software visual.
• Monitorar a adoção por clientes, a participação global de remessas e a comercialização de componentes para máquinas-ferramenta dos fusos planetários de rolos da Best Precision Machinery.
• Monitorar a proporção de adoção, o ambiente competitivo e as margens de curto prazo dos motores sem núcleo da MOONS' Electric em mãos hábeis.