Broadcom Inc. (AVGO) — Interpretação do relatório

Visão geral

Esta é uma avaliação prévia dos próximos resultados da Broadcom. O Goldman Sachs espera uma orientação sólida, potencialmente acima do consenso, para o terceiro trimestre e acredita que a atenção dos investidores se concentrará na escala e no cronograma da receita de IA no FY27, na prontidão das implantações dos clientes e na posição da Broadcom em ASICs customizados.

Visões principais

O Goldman Sachs vê uma configuração relativamente moderada antes dos resultados da Broadcom: as fortes tendências de CapEx em IA entre clientes-chave sustentam a demanda, mas preocupações com concorrência incremental moderam as expectativas. Nesse contexto, a instituição espera alta na orientação do 3Q e comentários adicionais da administração sobre a perspectiva para o FY27. Espera também revisões moderadas para cima nas estimativas de consenso para FY26/FY27, com suas próprias previsões de receita de IA 1% acima do consenso para FY26 e 12% acima para FY27. A principal questão de curto prazo é a receita de IA no FY27. O Goldman Sachs espera que os investidores avaliem se a demanda pode superar a orientação anterior da administração de 10GW de implantações de data centers no FY27, especialmente diante do que caracteriza como um ambiente robusto de gastos em IA e resultados fortes de pares. A instituição também espera foco nos volumes de remessas para clientes-chave de XPU nos 90 dias anteriores e em se a capacidade necessária de data center — disponibilidade de terreno, energia e estrutura — estará pronta para as implantações no FY27. Esses detalhes de execução podem influenciar as estimativas de consenso. A concorrência em ASICs dos clientes é a outra questão principal. O relatório destaca MediaTek e AMD como fontes de maior intensidade competitiva e espera que dados atualizados sobre a participação de mercado da Broadcom nas principais contas afetem o sentimento em relação à ação. Ainda assim, o Goldman Sachs espera que os gastos dos clientes permaneçam robustos e acredita que os investidores continuarão focados na receita de XPU customizadas da Broadcom no FY26/FY27 após os resultados. Além da computação customizada, a instituição vê alta no negócio de redes da Broadcom devido à continuidade das expansões de data centers e ao avanço do Tomahawk 6. A comparação de suas previsões com o consenso mostra receita de AI Semis no FY2027 de $133,045 million, versus $118,837 million do consenso, um prêmio de 12%; a receita total no FY2027 é prevista em $186,986 million, 7% acima dos $175,124 million do consenso. O Goldman Sachs avalia as ações com preço-alvo de 12 meses de $525, usando 30x o EPS normalizado de $17.50.

Estrutura de análise

O Goldman Sachs estrutura a prévia em torno da próxima orientação e das evidências operacionais específicas que podem validar a demanda de IA no FY27: CapEx dos clientes, volumes de remessas de XPU customizadas, capacidade de implantação e participação competitiva nas principais contas. A instituição compara suas previsões financeiras e de segmentos com as estimativas do consenso e, em seguida, aplica um múltiplo de valuation sobre o EPS normalizado para chegar ao preço-alvo.

Notas metodológicas

• Marco de análise setorialMarco de oferta e demanda

  Avaliação de oferta e demanda de infraestrutura de IA

  O relatório relaciona o gasto de capital dos clientes de IA e a disponibilidade de terrenos, energia e estruturas de data centers à capacidade de implantar a capacidade do FY27 e converter a demanda em receita para a Broadcom.

• Marco de análise setorialTransmissão entre elos da cadeia de valor

  Transmissão da expansão de data centers e da implantação de clientes

  O relatório avalia como os volumes de remessas para clientes-chave de XPU e a prontidão dos data centers podem se traduzir em demanda pela computação customizada e pelas redes da Broadcom.

• Métodos de avaliaçãoAvaliação por P/L e PEG

  Valuation por múltiplo de EPS normalizado

  O preço-alvo de $525 baseia-se na aplicação de um múltiplo de 30x à estimativa do Goldman Sachs de EPS normalizado de $17.50.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• Broadcom Inc. (AVGO)

  Empresa primária coberta; a demanda por computação customizada para IA e redes é o principal motor da perspectiva do relatório.

  Pontos fortes

  Gastos robustos dos clientes em IA, potencial de alta na demanda de implantação no FY27, exposição de redes à expansão de data centers e avanço do Tomahawk 6.

  Pontos fracos

  Redução de estoques em semicondutores não relacionados a IA e maior concorrência em ASICs customizados e VMware.

  Comparação

  As estimativas do Goldman Sachs para a receita de IA no FY26/FY27 estão 1%/12% acima do consenso; a receita de AI Semis no FY2027 é prevista em $133,045 million, versus $118,837 million do consenso.

  Riscos

  Desaceleração dos gastos em infraestrutura de IA, perda de participação em computação customizada, persistência da redução de estoques fora de IA e maior concorrência no VMware.

• MediaTek

  Concorrente citado em relação ao aumento da concorrência em ASICs dos clientes.

  Comparação

  Sua concorrência incremental é citada como um fator para a posição de participação da Broadcom nas principais contas.

• AMD

  Concorrente citado em relação ao aumento da concorrência em ASICs dos clientes.

  Comparação

  Sua concorrência incremental é citada como um fator para a posição de participação da Broadcom nas principais contas.

Dados principais

• Preço-alvo de 12 meses$525.00Baseado em 30x o EPS normalizado de $17.50.
• Preço e potencial de alta implícito$392.43; 33.8%Preço no fechamento de 17 de agosto de 2026.
• Estimativa de receita de IA no FY26 versus consenso1% above StreetPrêmio da estimativa do Goldman Sachs.
• Estimativa de receita de IA no FY27 versus consenso12% above StreetO Goldman Sachs prevê $133,045 million versus $118,837 million do consenso.
• Receita total no FY2027$186,986 million7% acima dos $175,124 million do consenso.
• EPS no FY2027 excluindo SBC$21.4010% acima dos $19.45 do consenso.
• Orientação anterior de demanda para FY2710GWOrientação anterior da administração para implantações de data centers, na qual os investidores podem buscar potencial de alta.

Impacto e implicações

O relatório argumenta que gastos mais fortes dos clientes em IA e a expansão de data centers podem sustentar orientação e revisões de estimativas mais altas, com redes adicionando potencial de alta por meio das expansões e do Tomahawk 6. Contudo, a permanência desse resultado depende da prontidão das implantações e da manutenção da participação da Broadcom em ASICs customizados.

Riscos

• Uma desaceleração dos gastos em infraestrutura de IA poderia enfraquecer a demanda.
• A Broadcom poderia perder participação em sua franquia de computação customizada.
• A persistente redução de estoques em negócios não relacionados a IA poderia pressionar os resultados.
• O aumento da concorrência no VMware é um risco de baixa.

Pontos a observar

• Qualquer indicação da administração de que a demanda no FY27 poderia superar a orientação anterior de 10GW de implantações de data centers.
• A quantificação da receita de IA no FY27 e a perspectiva para a receita de XPU customizadas.
• Dados sobre participação de mercado nas principais contas à medida que MediaTek, AMD e outros aumentam a concorrência em ASICs.
• Remessas recentes em volume para clientes-chave de XPU e a disponibilidade de terreno, energia e estruturas de data centers para o FY27.
• A demanda de redes oriunda das expansões de data centers e o avanço do Tomahawk 6.