Shenzhen Inovance Technology Co. (300124.SZ): Os pedidos de automação industrial da Inovance em julho ainda cresceram mais de 30% a/a; Goldman Sachs reitera Compra

Visão geral

Este relatório concentra-se na tendência dos pedidos de automação industrial em julho da Shenzhen Inovance Technology Co., Ltd. (300124.SZ). A empresa divulgou que os pedidos de automação industrial cresceram aproximadamente mais de 30% a/a em julho, desacelerando ligeiramente em relação ao crescimento de aproximadamente 40% a/a no 1S2026. A Goldman Sachs acredita que a desaceleração veio principalmente de áreas mais fracas, como indústrias de processo, têxteis, moldagem por injeção e conformação, enquanto a demanda relacionada à manufatura avançada permaneceu forte. O relatório reitera a recomendação de Compra para a empresa e mantém o preço-alvo de 12 meses de Rmb92.9.

Visões principais

A visão central da Goldman Sachs é que a tendência de ganho de participação de mercado da Inovance permanece intacta. Embora os pedidos em algumas indústrias tradicionais de manufatura e de processo tenham enfraquecido em julho, não houve sinais de desaceleração em áreas de manufatura avançada, como baterias de lítio, semicondutores, smartphones e equipamentos automotivos. A empresa já é uma líder nos mercados chineses de inversores e servomotores, enquanto a expansão internacional, ganhos de participação em PLCs pequenos e grandes, extensões de soluções digitais e o crescimento em componentes para veículos de nova energia oferecem oportunidades adicionais de crescimento.

Estrutura de análise

O relatório faz validação cruzada dos comentários divulgados pela empresa sobre pedidos a/a e sequenciais, dados financeiros históricos e tendências de pedidos entre pares de automação. A Goldman Sachs também utiliza os pedidos de julho da Haitian International (1882.HK) como referência para a demanda downstream relacionada à moldagem por injeção, a fim de avaliar divergências no ciclo de automação industrial entre subsetores.

Notas metodológicas

• AvaliaçãoP/L 2027E

  Preço-alvo baseado em P/L 2027E de 35x

  O preço-alvo de 12 meses de Rmb92.9 da Goldman Sachs para a Inovance baseia-se em P/L 2027E de 35x, refletindo seu crescimento de longo prazo, potencial de retorno e atratividade de avaliação.

• Análise de FatoresPerfil de Fatores GS

  Comparação de crescimento, retornos financeiros, múltiplos de avaliação e percentis compostos

  O Perfil de Fatores da Goldman Sachs compara ações com o mercado mais amplo e pares do setor em crescimento, retornos financeiros, múltiplos de avaliação e percentis compostos para fornecer contexto de investimento.

• Avaliação de M&AClassificação de M&A

  Avaliação da probabilidade de se tornar alvo de aquisição em uma escala de 1 a 3

  A Goldman Sachs utiliza uma estrutura de M&A em sua cobertura global para avaliar a probabilidade de uma empresa se tornar alvo de aquisição; este relatório divulga a descrição da estrutura, mas não indica que os fatores de M&A tenham impacto material sobre o preço-alvo da Inovance.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• 300124.SZ

  Objeto da pesquisa; a Goldman Sachs reitera sua recomendação de Compra e mantém o preço-alvo

  Pontos fortes

  Líder chinesa em automação industrial, com participações de mercado líderes em inversores e servomotores; forte demanda por manufatura avançada; PLCs, expansão internacional, componentes para veículos de nova energia e negócios digitais oferecem oportunidades de crescimento.

  Pontos fracos

  O crescimento dos pedidos em julho desacelerou em relação ao 1S; indústrias de processo, têxteis, moldagem por injeção e conformação enfraqueceram.

  Comparação

  Os pedidos de julho da Haitian International indicam demanda divergente relacionada à moldagem por injeção, com os pedidos domésticos ainda crescendo, mas os internacionais em queda, proporcionando validação indireta da demanda mais fraca relacionada à moldagem por injeção e à conformação para a Inovance.

  Riscos

  Ganhos de participação no mercado de automação industrial abaixo das expectativas, margens mais fracas, expansão mais lenta do que o esperado dos componentes para veículos de nova energia e desaceleração dos investimentos de capital em manufatura e da demanda por automação.

• 1882.HK

  Referência de par/downstream

  Pontos fortes

  Os pedidos domésticos de julho cresceram em baixos dois dígitos a/a.

  Pontos fracos

  Os pedidos internacionais de julho caíram em médios dígitos únicos a/a, enquanto os pedidos totais cresceram apenas em baixos a médios dígitos únicos a/a.

  Comparação

  Sua tendência de pedidos é utilizada para mapear a demanda por máquinas de moldagem por injeção e automação relacionada, sustentando a visão do relatório de que algumas áreas de manufatura tradicional da Inovance enfraqueceram.

  Riscos

  A demanda internacional fraca pode pressionar a cadeia de equipamentos de moldagem por injeção.

Dados principais

• Crescimento dos pedidos de automação industrial em julhoAproximadamente mais de 30% a/aLigeiramente mais lento que o crescimento de aproximadamente 40% a/a no 1S26.
• Crescimento dos pedidos de automação industrial no 1S26Aproximadamente 40% a/aServe como base de comparação para a desaceleração do crescimento dos pedidos em julho.
• Preço-alvoRmb92.9Inalterado, com base em P/L 2027E de 35x.
• Preço atual divulgadoRmb64.06Preço informado na divulgação específica da empresa.
• Pedidos de julho da Haitian InternationalCrescimento a/a de baixo a médio dígito únicoOs pedidos domésticos cresceram em baixos dois dígitos a/a, enquanto os pedidos internacionais caíram em médios dígitos únicos a/a.
• Participação de mercado da Inovance em inversores/servomotores na China25%/33%Em 2025, o relatório afirma que ambos ficaram em primeiro lugar na China.

Impacto e implicações

O relatório é amplamente positivo em relação à Inovance. No curto prazo, o crescimento mais lento dos pedidos em julho aponta para pressão divergente de demanda nas indústrias tradicionais de manufatura e de processo; contudo, a forte demanda por manufatura avançada e os pedidos sequenciais em linha com a sazonalidade levam a Goldman Sachs a acreditar que a tese de ganho de participação de mercado e de crescimento de médio a longo prazo permanece válida. Se a resiliência dos pedidos continuar, a avaliação deverá permanecer apoiada pelo crescimento de longo prazo e pelo potencial de retorno.

Riscos

• Os ganhos de participação no mercado de automação industrial podem ser mais lentos do que o esperado.
• As tendências de margem podem ser mais fracas do que o esperado.
• A expansão do negócio de componentes para veículos de nova energia pode ser mais lenta do que o esperado.
• Os investimentos de capital ou a demanda por automação na manufatura em geral podem desacelerar.
• O enfraquecimento contínuo nas indústrias de processo, têxteis, moldagem por injeção e conformação pode pressionar o crescimento dos pedidos.

Pontos a observar

• Mudanças a/a e sequenciais nos pedidos de automação industrial em agosto e posteriormente.
• Se os pedidos de manufatura avançada em baterias de lítio, semicondutores, smartphones e equipamentos automotivos podem continuar crescendo rapidamente.
• Se as indústrias de processo, têxteis, moldagem por injeção e conformação se recuperam da fraqueza de julho.
• Progresso no ganho de participação em PLCs pequenos e grandes e no avanço dos negócios digitais.
• O ritmo de expansão do negócio de componentes para veículos de nova energia e o desempenho das margens.