Ímãs permanentes de terras raras, robótica e cadeia de suprimentos de veículos de nova energia: Ímãs permanentes de terras raras tornam-se um gargalo estratégico na competição por robôs humanoides e veículos de nova energia

Visão geral

O relatório faz parte da série “Revolução Elétrica” de 2026 da Bernstein e se concentra na resiliência da cadeia de suprimentos em meio ao aumento dos riscos geopolíticos e à penetração divergente de veículos de nova energia entre regiões. Sua conclusão central é que os ímãs permanentes de terras raras constituem um gargalo-chave para robôs humanoides e veículos de nova energia, enquanto a China construiu um ecossistema completo em mineração, refino, fabricação de ímãs, know-how, equipamentos e economias de escala que é difícil de replicar rapidamente.

Visões principais

Os ímãs permanentes de terras raras são materiais essenciais com grau relativamente elevado de insubstituibilidade em motores de alto desempenho e atuadores robóticos, sendo que elementos como disprósio, térbio, neodímio, praseodímio e samário determinam conjuntamente o desempenho dos ímãs. O controle da China sobre toda a cadeia de valor não apenas proporciona vantagens industriais de custo e oferta, como também serve de proteção estratégica em um ambiente multipolar. Como resultado, OEMs chinesas de veículos de nova energia e robôs humanoides podem fortalecer sua competitividade no exterior, enquanto fornecedores de atuadores e motores como Tuopu, Sanhua e Inovance devem ampliar participação quando as cadeias de suprimentos dos concorrentes forem mais vulneráveis; ao mesmo tempo, a demanda de clientes estrangeiros por diversificação da cadeia de suprimentos também beneficiará fabricantes de ímãs permanentes de terras raras fora da China.

Estrutura de análise

Partindo do desempenho dos materiais e do uso por unidade de produto, o relatório detalha etapas técnicas como mineração de terras raras para ímãs permanentes, separação e refino, formação de ligas e fabricação de ímãs. Combina previsões da IEA para capacidade e participação de mercado, oferta de reciclagem de ímãs, novos projetos entre regiões, cronograma dos controles de exportação da China e exposição empresarial para mapear ainda mais os gargalos da cadeia de suprimentos para classificações de ações e conclusões de investimento.

Notas metodológicas

• Análise da cadeia industrialIdentificação de gargalos-chave

  Identificar nós estratégicos com base em escassez, insubstituibilidade e concentração de oferta

  O relatório considera os ímãs permanentes de terras raras como o gargalo central que conecta recursos de terras raras a montante com motores de veículos de nova energia e atuadores de robôs humanoides a jusante, e avalia o impacto de interrupções de oferta sobre cada segmento da cadeia industrial.

• Comparação tecnológicaComparação de desempenho de materiais de ímãs permanentes

  Comparar materiais de ímãs permanentes de terras raras e sem terras raras em termos de produto energético magnético, volume, peso e resistência à temperatura

  Os materiais de ímãs permanentes de terras raras podem fornecer maior produto energético magnético, apoiando assim projetos de alta densidade de torque, miniaturizados e leves, reforçando sua necessidade em motores e atuadores de alto desempenho.

• Análise de ofertaPrevisão de capacidade e concentração global

  Comparar China, restante da Ásia, Estados Unidos e União Europeia em capacidade de mineração, refino e ímãs com base em previsões da IEA

  A análise examina não apenas a dotação de recursos, mas também know-how, equipamentos especializados, escala de produção e progresso de construção de projetos para avaliar a dificuldade de substituir a cadeia de suprimentos da China.

• Análise de políticasEstudo de eventos de controle de exportação

  Acompanhar leis relacionadas a terras raras, restrições tecnológicas, listas de controle e licenças de transferência ao exterior

  Por meio da cronologia de políticas e das mudanças imediatas nos volumes de exportação em 2025, o relatório avalia as restrições efetivas impostas pelos instrumentos de política da China para terras raras às cadeias globais de suprimentos.

• Mapeamento de investimentosTriagem de beneficiários e pontos de pressão na cadeia de suprimentos

  Identificar vencedores relativos com base na geografia das empresas, capacidades de segurança de abastecimento e posição na cadeia industrial

  O foco está em OEMs, empresas de atuadores e empresas de motores apoiadas pela cadeia de suprimentos de terras raras da China, bem como fornecedores estrangeiros de ímãs que se beneficiam da aquisição diversificada pelos clientes.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• BYD, Xiaomi e OEMs chinesas de robôs humanoides

  Beneficiários da resiliência da cadeia de suprimentos

  Pontos fortes

  Podem contar com a completa cadeia industrial chinesa de ímãs permanentes de terras raras para obter vantagens relativas em disponibilidade de materiais essenciais, custo e estabilidade de entrega.

  Pontos fracos

  As operações globais ainda podem ser afetadas por restrições comerciais, acesso ao mercado e escrutínio geopolítico.

  Comparação

  Em comparação com concorrentes dependentes de frágeis cadeias estrangeiras de suprimento de terras raras, têm maior continuidade de produção e capacidade de controle de custos.

  Riscos

  Escalada dos controles de exportação, restrições regulatórias no exterior, desaceleração da demanda final e intensificação da concorrência.

• Tuopu, Sanhua

  Beneficiários da cadeia de suprimentos de atuadores robóticos

  Pontos fortes

  Estão posicionadas em segmentos-chave de atuadores para robôs humanoides e podem obter apoio da cadeia industrial chinesa de ímãs permanentes de terras raras.

  Pontos fracos

  A demanda por robôs humanoides ainda está em estágio inicial de comercialização, e a realização de receitas depende do progresso de produção em massa dos clientes.

  Comparação

  Em comparação com fabricantes estrangeiros de componentes cujas cadeias de suprimentos são mais vulneráveis a interrupções de terras raras, têm oportunidades potenciais de ganhar participação.

  Riscos

  Produção em massa de robôs abaixo das expectativas, concentração de clientes, concorrência de preços e mudanças nas políticas para materiais essenciais.

• Inovance

  Beneficiária da cadeia de suprimentos de motores de veículos de nova energia e automação

  Pontos fortes

  Possui capacidades em motores e automação industrial e se beneficia da segurança de oferta chinesa de ímãs permanentes de terras raras.

  Pontos fracos

  O desempenho do negócio é afetado pelo investimento de capital em veículos de nova energia, pelo ciclo de manufatura e pela concorrência de preços do setor.

  Comparação

  Quando concorrentes estrangeiros enfrentam interrupções no fornecimento de ímãs, pode ampliar sua participação de mercado por meio de suas capacidades de entrega.

  Riscos

  Crescimento mais lento de veículos de nova energia, obstáculos à expansão internacional e pressão sobre a rentabilidade.

• Shuanghuan

  Beneficiária de componentes robóticos essenciais

  Pontos fortes

  Possui exposição a componentes relacionados à robótica e é classificada como Outperform pela Bernstein.

  Pontos fracos

  A avaliação e a elasticidade dos lucros dependem do processo de expansão do setor de robótica.

  Comparação

  Tem uma classificação relativamente positiva e posicionamento no setor dentro da cadeia de suprimentos de robótica da China.

  Riscos

  Atraso na produção em massa, mudanças nas rotas tecnológicas e correção de avaliação.

• Fabricantes de ímãs permanentes de terras raras fora da China

  Beneficiários da diversificação da cadeia de suprimentos

  Pontos fortes

  Podem absorver a demanda de compras e investimentos de clientes globais que buscam reduzir a dependência da China como fonte única.

  Pontos fracos

  Estão atrás do ecossistema chinês em acesso a matérias-primas, know-how, equipamentos especializados, custos de produção e economias de escala.

  Comparação

  Seu valor estratégico está aumentando, mas sua competitividade de custos de curto prazo e capacidades de expansão de capacidade são, em geral, mais fracas que as dos fabricantes chineses.

  Riscos

  Atrasos de projetos, estouros de custos, certificação lenta de produtos e melhora das relações comerciais levando à redução do prêmio de diversificação.

• Leader Drive

  Classificação sob pressão

  Pontos fortes

  Possui exposição a negócios relacionados a robôs humanoides e pode se beneficiar do desenvolvimento de longo prazo do setor.

  Pontos fracos

  Em 3 de agosto de 2026, seu preço atual de CNY 311.95 estava significativamente acima do preço-alvo de CNY 115.00, e a Bernstein a classificou como Underperform.

  Comparação

  Em comparação com a maioria dos nomes chineses de robótica e veículos de nova energia listados no relatório, sua classificação e atratividade de avaliação são mais fracas.

  Riscos

  Correção de avaliação elevada, progresso de comercialização abaixo das expectativas e intensificação da concorrência.

Dados principais

• Uso de material magnético em robôs humanoidesPode exceder 2x o de um motor de veículo de nova energiaO maior uso por unidade significa que a expansão dos robôs humanoides pode aumentar significativamente a demanda por ímãs permanentes de terras raras.
• Participação da China na mineração de terras raras para ímãsEsperada para permanecer acima de 50%Os dados provêm das previsões da IEA citadas no relatório.
• Participação da China no refino de terras raras para ímãsEsperada para permanecer acima de 75%A concentração no refino é maior do que na mineração, criando um gargalo mais proeminente na cadeia de suprimentos.
• Itens controlados relacionados a terras raras médias e pesadas7 itensInclui itens relacionados como Sm, Tb e Dy, que são críticos para o desempenho dos ímãs.
• Panorama de avaliação da TuopuPreço atual CNY 48.22, preço-alvo CNY 75.00Em 3 de agosto de 2026, classificada como Outperform.
• Panorama de avaliação da BYDPreço atual HKD 95.00, preço-alvo HKD 136.00Em 3 de agosto de 2026, classificada como Outperform.
• Panorama de avaliação da XiaomiPreço atual HKD 27.90, preço-alvo HKD 43.00Em 3 de agosto de 2026, classificada como Outperform.
• Panorama de avaliação da InovancePreço atual CNY 64.11, preço-alvo CNY 82.00Em 3 de agosto de 2026, classificada como Outperform.

Impacto e implicações

Da perspectiva de investimento, dois temas principais devem ser monitorados simultaneamente. Primeiro, a completude da cadeia de suprimentos de terras raras da China ajuda OEMs de veículos de nova energia, como BYD, e fabricantes chineses de robôs humanoides a manter continuidade de produção e pode oferecer uma vantagem relativa na competição no exterior; fornecedores de componentes essenciais como Tuopu, Sanhua e Inovance também podem ampliar sua participação global com oferta estável. Segundo, para reduzir o risco de fonte única, OEMs estrangeiras aumentarão compras e investimentos em capacidade de ímãs de terras raras fora da China, mas esses projetos alternativos ainda enfrentam obstáculos em matérias-primas, tecnologia, equipamentos, custo e escala.

Riscos

• Uma escalada adicional de conflitos geopolíticos ou controles de exportação poderia interromper a oferta global de ímãs de terras raras e suprimir a produção a jusante.
• Se projetos de mineração, refino e ímãs de terras raras nos Estados Unidos, Europa e outras partes da Ásia se expandirem mais rapidamente do que o esperado, poderão enfraquecer a vantagem relativa da cadeia de suprimentos chinesa.
• Motores sem terras raras, formulações alternativas de ímãs ou melhorias na eficiência de materiais poderiam reduzir a demanda de terras raras por unidade de produto.
• Se a tecnologia e os volumes de reciclagem crescerem mais do que o esperado, poderão aliviar os gargalos na oferta primária de terras raras.
• Se a comercialização, a produção em massa ou a demanda final por robôs humanoides ficarem abaixo das expectativas, a realização da demanda por ímãs e atuadores será adiada.
• Restrições comerciais e revisões de acesso a mercados estrangeiros poderiam compensar as vantagens da cadeia de suprimentos das empresas chinesas.
• Algumas ações beneficiárias têm avaliações relativamente altas, e a realização insuficiente do tema do setor pode desencadear recuos significativos.
• A Bernstein e suas afiliadas receberam compensação não relacionada a banco de investimento da BYD Co Ltd. nos últimos 12 meses, e os investidores devem fazer julgamentos prudentes à luz das divulgações de conflitos de interesse.

Pontos a observar

• O ritmo das aprovações de licenças de exportação de terras raras da China, mudanças nas listas de controle e a intensidade da aplicação das regras de transferência ao exterior.
• Volumes e preços de exportação de ímãs permanentes de terras raras, e níveis de estoque dos fabricantes a jusante.
• Progresso de comissionamento, rendimentos e custos de projetos de ímãs NdFeB nos Estados Unidos, União Europeia e outras partes da Ásia.
• Ritmo de produção em massa de robôs humanoides e mudanças no uso de atuadores e ímãs por unidade.
• Vendas no exterior e acesso ao mercado de OEMs chinesas como BYD e Xiaomi.
• Pedidos de robôs ou motores e mudanças na participação global de Tuopu, Sanhua, Inovance e Shuanghuan.
• Oferta de reciclagem de ímãs e progresso de comercialização de motores sem terras raras e tecnologias de materiais alternativos.
• Se as políticas de desacoplamento na robótica entre EUA e China e no campo mais amplo da IA física continuam se expandindo.