Global and China aluminum market — Interpretação do relatório

Visão geral

Este flash de China Materials resume uma teleconferência com especialista em alumínio da Zijin Tianfeng Futures. A visão central é de um mercado potencialmente mais apertado em 2026, apoiado pela recuperação da demanda e por perdas de oferta relacionadas a interrupções, seguido por um equilíbrio mais frouxo em 2027 à medida que as adições e retomadas de capacidade aceleram.

Visões principais

A especialista espera que a demanda por alumínio se recupere no 3T26E. Os suportes apontados são a demanda sazonalmente forte do setor automotivo, a oferta restrita de sucata de alumínio e as exportações robustas, todos capazes de sustentar os preços do alumínio. As pressões contrárias são o sentimento fraco ligado a potenciais altas de juros pelo Federal Reserve e a expansão da oferta de alumínio no exterior. As interrupções no Oriente Médio são uma parte relevante do quadro de oferta de curto prazo. Um total de 2.56mntpa de capacidade de alumínio foi suspenso devido ao conflito com o Irã. A capacidade de 1.6mntpa da Emirates Global Aluminum foi suspensa desde o fim de março de 2026 e retomada desde o fim de maio, mas a especialista espera uma recuperação de 6–12 meses porque a paralisação não foi ordenada. A Qatalum, que produziu 0.7mnt em 2025, reduziu 40% da capacidade de forma ordenada desde março de 2026, enquanto a Aluminum Bahrain reduziu 0.9-1.0mntpa desde março–abril. Para esses cortes ordenados, espera-se um período de retomada mais curto, de 3–6 meses. Para 2026E, a Indonésia deve adicionar 1.1mntpa de capacidade, incluindo 430ktpa no projeto KAI, 300ktpa da PT Infinity Aluminum, 180ktpa da Xianfeng Aluminium e 105ktpa da PT Kemajuan Aluminum. Outras adições ou retomadas incluem 334ktpa da Balco na Índia e 150ktpa da Dak Nong no Vietnã. Contudo, após considerar as suspensões no Oriente Médio e em outras regiões, a especialista espera que a capacidade global caia 229ktpa e que a produção recue 679kt em 2026E. O quadro de oferta muda de forma material em 2027E. A Indonésia deve adicionar 1.3mntpa, incluindo 440ktpa da PT SAI, 330ktpa de Weda Bay e 260ktpa da Nanshan Aluminum. Juntamente com a retomada de 1.3mntpa de capacidade no Oriente Médio e 500ktpa de adições na Arábia Saudita, isso deve gerar 3.2mntpa de capacidade incremental e 3.3mnt de produção incremental, incluindo o ramp-up de parte das adições de 2026. A China também deve adicionar capacidade. A projeção para 2026E é de 939ktpa, liderada por 345ktpa da fase dois da Hongjun Aluminum, 290ktpa de produção retomada na Liaoning Xiangyu Aluminum e 100ktpa da Tianshan Aluminum; isso implica 649kt de produção incremental ano a ano. Para 2027E, a especialista projeta 180ktpa de adições chinesas e 483kt de produção incremental ano a ano. No nível de equilíbrio de mercado, o consumo global de alumínio deve aumentar 0.9% ano a ano em 2026E e 1.4% em 2027E, enquanto a oferta cresce 0.2% e 4.9%, respectivamente. Isso resulta em um déficit projetado de 468kt em 2026E, mas em um superávit de 218kt em 2027E. A demanda chinesa deve crescer 1.0% em ambos os anos. O relatório observa que o acúmulo anterior de estoques de alumínio na China refletiu principalmente a demanda fraca dos setores imobiliário, automotivo e de energia solar.

Estrutura de análise

O relatório utiliza uma avaliação de oferta e demanda conduzida por especialista: acompanha suspensões regionais de capacidade, adições e prazos de retomada, combina esses fatores com os vetores de demanda e traduz as mudanças resultantes na produção em projeções de equilíbrio global de mercado para 2026E e 2027E.

Notas metodológicas

• Marco de análise setorialMarco de oferta e demanda

  Análise de equilíbrio global de oferta e demanda de alumínio

  O relatório compara o crescimento projetado do consumo com o crescimento da oferta e as mudanças regionais de capacidade para chegar ao déficit esperado em 2026 e ao superávit em 2027.

• Marco de análise setorialTransmissão entre elos da cadeia de valor

  Transmissão da demanda dos mercados finais

  A demanda automotiva, a disponibilidade de sucata, as exportações, o setor imobiliário e a energia solar são usados para explicar como as condições a jusante afetam a demanda, os estoques e os preços do alumínio.

Dados principais

• Equilíbrio global de alumínio, 2026E468kt supply shortageO consumo deve subir 0.9% YoY, contra crescimento de oferta de 0.2% YoY.
• Equilíbrio global de alumínio, 2027E218kt supply surplusO consumo deve subir 1.4% YoY, contra crescimento de oferta de 4.9% YoY.
• Capacidade suspensa no Oriente Médio2.56mntpaAfetada pelo conflito com o Irã.
• Variação global de capacidade e produção, 2026E-229ktpa capacity; -679kt outputApós as adições e retomadas serem compensadas pelas suspensões.
• Capacidade e produção incrementais globais, 2027E3.2mntpa capacity; 3.3mnt outputInclui adições na Indonésia, retomadas no Oriente Médio, adições na Arábia Saudita e ramp-up de parte das adições de 2026.
• Adições de capacidade na China, 2026E939ktpaImplicando 649kt de produção incremental YoY.
• Crescimento da demanda na China1.0% YoY in 2026E and 2027EO relatório vincula o acúmulo anterior de estoques à demanda fraca dos setores imobiliário, automotivo e de energia solar.

Impacto e implicações

As projeções de equilíbrio do relatório sugerem que a interrupção de oferta e uma possível recuperação da demanda poderiam sustentar o alumínio em 2026, enquanto o pipeline muito maior de adições e retomadas de capacidade deve deslocar o mercado para condições de superávit em 2027.

Riscos

• Potenciais altas de juros pelo Federal Reserve poderiam enfraquecer o sentimento e pressionar os preços do alumínio.
• O aumento da oferta de alumínio no exterior poderia pressionar os preços do alumínio.
• A recuperação esperada da demanda pode ser limitada se os principais mercados finais permanecerem fracos.

Pontos a observar

• A demanda do setor automotivo durante a alta temporada do 3T26, a disponibilidade de sucata de alumínio e a demanda por exportações.
• O ritmo da retomada da Emirates Global Aluminum, que deve levar 6–12 meses após sua suspensão desordenada.
• O prazo esperado de 3–6 meses para a retomada dos cortes ordenados na Qatalum e na Aluminum Bahrain.
• A execução e o ramp-up das adições planejadas de capacidade na Indonésia, Arábia Saudita, China e outras regiões.