Global and China aluminum market — Interpretación del informe

Visión general

Este flash de China Materials resume una llamada con una experta en aluminio de Zijin Tianfeng Futures. La visión central es un mercado potencialmente más ajustado en 2026, respaldado por la recuperación de la demanda y las pérdidas de oferta relacionadas con disrupciones, seguido de un balance más holgado en 2027 a medida que se aceleran las adiciones y reanudaciones de capacidad.

Perspectivas principales

La experta espera que la demanda de aluminio se recupere en 3Q26E. Los apoyos señalados son la demanda del sector automotor durante la temporada alta, la limitada disponibilidad de aluminio de chatarra y las fuertes exportaciones, factores que podrían respaldar los precios del aluminio. Las presiones contrarias son la débil confianza relacionada con posibles subidas de tipos de la Reserva Federal y el aumento de la oferta de aluminio fuera de China. Las disrupciones en Oriente Medio son una parte clave del panorama de oferta a corto plazo. Un total de 2.56mntpa de capacidad de aluminio fue suspendida debido al conflicto con Irán. La capacidad de 1.6mntpa de Emirates Global Aluminum fue suspendida desde finales de marzo de 2026 y se reanudó desde finales de mayo, pero la experta espera una recuperación de 6–12 meses porque la interrupción no fue ordenada. Qatalum, que produjo 0.7mnt en 2025, redujo ordenadamente 40% de su capacidad desde marzo de 2026, mientras que Aluminum Bahrain redujo 0.9-1.0mntpa desde marzo-abril. Se espera que sus recortes ordenados requieran un período de reanudación más corto, de 3–6 meses. Para 2026E, se espera que Indonesia añada 1.1mntpa de capacidad, incluidos 430ktpa en KAI, 300ktpa en PT Infinity Aluminum, 180ktpa en Xianfeng Aluminium y 105ktpa en PT Kemajuan Aluminum. Otras adiciones o reanudaciones incluyen 334ktpa en Balco, India, y 150ktpa en Dak Nong, Vietnam. Sin embargo, tras considerar las suspensiones en Oriente Medio y otras regiones, la experta espera que la capacidad global caiga 229ktpa y que la producción disminuya 679kt en 2026E. El panorama de oferta cambia de forma material en 2027E. Se espera que Indonesia añada 1.3mntpa, incluidos 440ktpa de PT SAI, 330ktpa de Weda Bay y 260ktpa de Nanshan Aluminum. Junto con 1.3mntpa de reanudaciones de capacidad en Oriente Medio y 500ktpa de adiciones en Arabia Saudita, se espera que esto produzca 3.2mntpa de capacidad incremental y 3.3mnt de producción incremental, incluido el aumento gradual de algunas adiciones de 2026. También se espera que China añada capacidad. La previsión para 2026E es de 939ktpa, liderada por 345ktpa de la segunda fase de Hongjun Aluminum, 290ktpa de producción reanudada en Liaoning Xiangyu Aluminum y 100ktpa en Tianshan Aluminum; esto implica 649kt de producción incremental interanual. Para 2027E, la experta prevé 180ktpa de adiciones chinas y 483kt de producción incremental interanual. En el balance de mercado, se proyecta que el consumo global de aluminio aumente 0.9% interanual en 2026E y 1.4% en 2027E, mientras que la oferta crece 0.2% y 4.9%, respectivamente. Esto genera una escasez proyectada de 468kt en 2026E, pero un superávit de 218kt en 2027E. Se espera que la demanda china crezca 1.0% en ambos años. El informe señala que la acumulación previa de inventarios de aluminio en China reflejó principalmente una demanda débil de los sectores inmobiliario, automotor y solar.

Marco de análisis

El informe utiliza una evaluación de oferta y demanda basada en la opinión de una experta: analiza las suspensiones regionales de capacidad, las adiciones y los plazos de reinicio, los combina con los impulsores de demanda y traduce los cambios resultantes de producción en balances globales proyectados para 2026E y 2027E.

Notas metodológicas

• Marco de análisis sectorialMarco de oferta y demanda

  Análisis del balance global de oferta y demanda de aluminio

  El informe compara el crecimiento proyectado del consumo con el de la oferta y los cambios regionales de capacidad para derivar la escasez esperada en 2026 y el superávit en 2027.

• Marco de análisis sectorialTransmisión entre tramos de la cadena de valor

  Transmisión de la demanda de los mercados finales

  La demanda automotriz, la disponibilidad de chatarra, las exportaciones, el sector inmobiliario y la energía solar se emplean para explicar cómo las condiciones aguas abajo afectan la demanda, los inventarios y los precios del aluminio.

Datos clave

• Balance global de aluminio, 2026E468kt supply shortageSe espera que el consumo aumente 0.9% interanual frente a un crecimiento de la oferta de 0.2%.
• Balance global de aluminio, 2027E218kt supply surplusSe espera que el consumo aumente 1.4% interanual frente a un crecimiento de la oferta de 4.9%.
• Capacidad suspendida en Oriente Medio2.56mntpaAfectada por el conflicto con Irán.
• Cambio de capacidad y producción global, 2026E-229ktpa capacity; -679kt outputDespués de compensar adiciones y reanudaciones con suspensiones.
• Capacidad y producción incremental global, 2027E3.2mntpa capacity; 3.3mnt outputIncluye adiciones en Indonesia, reanudaciones en Oriente Medio, adiciones en Arabia Saudita y el aumento gradual de algunas adiciones de 2026.
• Adiciones de capacidad en China, 2026E939ktpaImplican 649kt de producción incremental interanual.
• Crecimiento de la demanda china1.0% YoY in 2026E and 2027EEl informe vincula la acumulación previa de inventarios con la débil demanda inmobiliaria, automotriz y solar.

Impacto e implicaciones

Los pronósticos de balance del informe sugieren que las disrupciones de oferta y una posible recuperación de la demanda podrían respaldar el aluminio en 2026, mientras que la cartera mucho mayor de adiciones y reanudaciones de capacidad desplazaría el mercado hacia condiciones de superávit en 2027.

Riesgos

• Posibles subidas de tipos de la Reserva Federal podrían debilitar la confianza y presionar los precios del aluminio.
• El aumento de la oferta de aluminio fuera de China podría presionar los precios del aluminio.
• La recuperación esperada de la demanda podría verse limitada si los mercados finales clave siguen débiles.

Aspectos que vigilar

• La demanda del sector automotor durante la temporada alta de 3Q26, la disponibilidad de aluminio de chatarra y la demanda de exportación.
• El ritmo del reinicio de Emirates Global Aluminum, que se espera tarde 6–12 meses tras su suspensión desordenada.
• El plazo previsto de 3–6 meses para el reinicio de los recortes ordenados en Qatalum y Aluminum Bahrain.
• La ejecución y el aumento gradual de las adiciones de capacidad previstas en Indonesia, Arabia Saudita, China y otras regiones.