Componentes eletrônicos; MLCC: O aperto na oferta e demanda de MLCC torna as negociações de aumento de preços no verão o principal catalisador

Visão geral

Com base nas estatísticas comerciais da Alfândega do Japão para junho de 2026, este relatório acompanha o volume de exportação, o valor de exportação e o ASP de MLCC por país e região. O JPMorgan acredita que o volume exportado em junho foi amplamente sazonal, enquanto o valor exportado foi ligeiramente mais forte que a sazonalidade. Tanto o valor das exportações denominado em dólares quanto o ASP continuaram subindo moderadamente, indicando que o setor está migrando de seu estado anterior de estabilidade para um crescimento moderado.

Visões principais

A visão central é que os fundamentos de longo prazo do setor de MLCC permanecem inalterados, enquanto a oferta e a demanda por produtos de média e alta gama apertaram ainda mais. A expansão de capacidade e a alocação preferencial para MLCCs de servidores de IA estão reduzindo a oferta de produtos de uso geral e de média gama, e as condições de oferta e demanda podem se apertar ainda mais de julho a setembro. Alguns fabricantes começaram a sinalizar aumentos de preços a distribuidores e grandes clientes e iniciaram negociações para contratos anuais de 2027 que abrangem clientes de servidores de IA, EMS, OEM e ODM. Se os fabricantes japoneses de MLCC implementarem aumentos de preços, o limiar psicológico para aumentos de preços em outros componentes eletrônicos, particularmente componentes passivos, também poderá cair.

Estrutura de análise

O relatório divide os dados de exportação japonesa de MLCC em exportações totais, aplicações de TI relacionadas à Ásia, aplicações automotivas relacionadas à Europa e aos EUA e principais destinos. Combina variações A/A, M/M, sazonalidade de 10 anos, linhas de tendência e ASP em dólares para avaliar mudanças na demanda e nos preços, e compara Murata Mfg, Taiyo Yuden, TDK, SEMCO e Yageo usando uma tabela de avaliação por pares.

Notas metodológicas

• Acompanhamento de dados setoriais de alta frequênciaEstatísticas comerciais de MLCC da Alfândega do Japão

  Mapear a demanda por aplicação segundo o destino de exportação

  O relatório utiliza China, Hong Kong, Taiwan, Coreia do Sul, Vietnã, Filipinas e Índia como mercados com exposição relativamente alta a aplicações de TI, e Alemanha, Países Baixos e EUA como mercados com exposição relativamente alta a aplicações automotivas. Mudanças na demanda e na oferta e demanda são inferidas a partir do volume exportado, valor e ASP.

• Análise de tendênciasComparação de A/A, M/M, sazonalidade e linhas de tendência

  Distinguir flutuações sazonais de tendências subjacentes

  O relatório compara os dados de junho com a sazonalidade de 10 anos e observa a média móvel de três meses e a linha de tendência para determinar se o valor das exportações e o ASP estão em um canal de melhoria sustentada.

• Comparação de avaliaçãoComparativo de Avaliação de MLCC

  Comparar avaliações de pares e retornos de preços-alvo

  O relatório compara os preços das ações, preços-alvo, P/L, EV/EBITDA, P/VPA, ROE e desempenho no ano de Murata Mfg, Taiyo Yuden, TDK, SEMCO e Yageo para avaliar o perfil de risco-retorno das ações japonesas de MLCC após a correção.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• Murata Mfg (6981)

  O investimento preferido do relatório em MLCC

  Pontos fortes

  Beneficia-se da demanda por MLCCs de média e alta gama e por servidores de IA; classificada como OW, com preço-alvo de ¥15.200 e retorno implícito de 143,9% na tabela.

  Pontos fracos

  O preço da ação recuou significativamente após atingir o pico em meados de junho, seguindo a rápida precificação pelo mercado do potencial de crescimento dos lucros nos próximos 3-4 anos.

  Comparação

  Listada como a escolha preferida entre os fabricantes japoneses de MLCC; classificada como OW junto com Taiyo Yuden e TDK.

  Riscos

  Se os aumentos de preços não forem implementados de forma eficaz, a empresa poderá receber pedidos de baixa margem, resultando em alta atividade, mas baixa rentabilidade.

• Taiyo Yuden (6976)

  Beneficiária japonesa de MLCC

  Pontos fortes

  Beneficia-se do aperto na oferta e demanda de MLCC; classificada como OW, com preço-alvo na tabela de ¥22.500 e retorno implícito de 149,9%.

  Pontos fracos

  Assim como a Murata, o preço de sua ação recuou após precificar expectativas substanciais de crescimento futuro dos lucros.

  Comparação

  Seu retorno implícito na tabela é maior que o da Murata Mfg, mas a Murata Mfg continua sendo a escolha preferida do relatório.

  Riscos

  O ritmo dos aumentos de preços, a aceitação pelos clientes e mudanças na oferta e demanda de produtos de média gama podem afetar a realização dos lucros.

• TDK (6762)

  Ação japonesa de componentes eletrônicos e relacionada a MLCC

  Pontos fortes

  Classificada como OW, com preço-alvo na tabela de ¥5.500 e retorno implícito de 100,3%.

  Pontos fracos

  O relatório favorece a Murata Mfg como seu investimento preferido em MLCC; a TDK não é a principal escolha preferida neste relatório.

  Comparação

  Comparada com Murata Mfg, Taiyo Yuden, SEMCO e Yageo na tabela de avaliação.

  Riscos

  Se os aumentos de preços não se espalharem pelos componentes passivos ou a demanda por MLCC desacelerar, a recuperação da avaliação do setor poderá ser limitada.

• Setor de MLCC

  O setor central do relatório

  Pontos fortes

  O valor das exportações e o ASP em junho continuaram melhorando; servidores de IA estão apertando a oferta e demanda por produtos de média e alta gama, enquanto as negociações de preços dos contratos de 2027 ganham impulso.

  Pontos fracos

  O valor das exportações relacionadas a aplicações automotivas para a Europa foi ligeiramente mais fraco, enquanto as exportações para a Coreia do Sul permaneceram relativamente moderadas, indicando divergência regional.

  Comparação

  As aplicações de TI superam as aplicações automotivas no geral; os mercados de TI da Ásia continuam em tendência de alta, e as exportações automotivas relacionadas aos EUA são mais fortes do que as da Europa.

  Riscos

  Negociações de preços malsucedidas, resistência dos clientes a aumentos de preços, expansão excessivamente rápida da oferta ou demanda final mais fraca podem comprometer a tendência de alta.

Dados principais

• Volume total de exportação de MLCC em junho88,957 bilhões de unidades; +6,5% A/A; +6,1% M/MO volume exportado esteve em linha com a sazonalidade; junho normalmente registra um aumento de 8,6% M/M nos últimos 10 anos.
• Valor total de exportação de MLCC em junhoUS$ 447,5 milhões; +18,2% A/A; +8,9% M/MO valor exportado foi ligeiramente mais forte do que o aumento sazonal de 4,9% M/M para junho nos últimos 10 anos.
• ASP total de MLCC em junho0,50 centavos de dólar; +11,0% A/A; +2,6% M/MO ASP em dólares continuou sua tendência moderada de alta.
• Valor total de embarques de abril a junho+14% T/T em ienes; +13% T/T em USD; +26% A/A em ienes; +14% A/A em USDO momentum trimestral permaneceu forte.
• Valor de exportação relacionado a aplicações de TIUS$ 323,1 milhões; +20,1% A/A; +7,7% M/MA tendência geral de alta nos mercados de TI da Ásia continuou.
• Valor de exportação relacionado a aplicações automotivasUS$ 74,2 milhões; +6,3% A/A; +17,6% M/MOs EUA apresentaram crescimento moderado, enquanto a Europa foi ligeiramente mais fraca, ampliando as diferenças regionais.
• Tabela de avaliação da Murata MfgPreço da ação ¥6.231; Preço-alvo ¥15.200; Retorno 143,9%; Classificação OWO relatório identifica a Murata Mfg como seu investimento preferido em MLCC.

Impacto e implicações

Se o aperto na oferta e demanda levar à implementação de aumentos de preços, o ASP e as expectativas de lucros dos fabricantes de MLCC poderão ser revisados ainda mais para cima, melhorando o perfil de risco-retorno das ações japonesas de MLCC após a correção. Os aumentos de preços de MLCCs também podem se espalhar para outros componentes passivos, tornando-se um catalisador de sentimento e resultados para o setor de componentes eletrônicos.

Riscos

• Se os fabricantes de MLCC não conseguirem implementar aumentos de preços, poderão receber uma concentração de pedidos de produtos de baixa margem, resultando em alta utilização da capacidade, mas baixa rentabilidade.
• Os preços das ações já refletiram rapidamente o potencial de crescimento dos lucros nos próximos 3-4 anos; se as revisões de lucros ficarem abaixo das expectativas, as avaliações poderão sofrer nova pressão.
• As aplicações automotivas mostram divergência regional, com a tendência do valor exportado da Europa ligeiramente mais fraca.
• O valor das exportações de Taiwan caiu M/M em junho; se não se recuperar, isso poderá afetar a avaliação da tendência de alta nas aplicações de TI.
• A alocação prioritária de capacidade para servidores de IA pode agravar a escassez de produtos de uso geral e de média gama, mas também pode criar riscos de substituição por clientes ou atrasos nos pedidos.

Pontos a observar

• Progresso das negociações de aumento de preços de MLCC com grandes clientes diretos durante o verão de 2026.
• Termos de precificação dos contratos anuais de 2027 que abrangem clientes de servidores de IA, EMS, OEM e ODM.
• Se a oferta e demanda de MLCCs de uso geral e de média gama apertarão ainda mais de julho a setembro.
• Tendências do valor de exportação de MLCC, ASP e média móvel de três meses nos meses subsequentes, segundo dados da Alfândega do Japão.
• Se a divergência entre os valores de exportação relacionados a aplicações automotivas nos EUA e na Europa aumentará.
• O alinhamento entre avaliações e expectativas de lucros para Murata Mfg, Taiyo Yuden e TDK após a correção dos preços das ações.