Swiss luxury watch industry 리서치 보고서 해설

개요

이 산업 업데이트는 8월 스위스 시계 수출 데이터와 최근 럭셔리 시계 업계 뉴스를 검토한다. Goldman Sachs는 전체 수출 모멘텀이 개선됐지만 지역별 흐름은 여전히 고르지 않으며, 데이터가 Watches of Switzerland Group(WOSG)에 대한 긍정적 견해를 뒷받침한다고 판단한다.

핵심 견해

스위스 시계 수출은 8월 전년 동기 대비 9.1% 증가한 CHF1.8bn을 기록했다. 이는 7월의 9.6% 증가에 이은 것이며, 2025년 8월에는 전년 동기 대비 16.4% 감소했다. Goldman Sachs는 최근 열두 달 수출이 두 해 만에 처음으로 플러스로 전환됐고 연초 이후 수출은 1.7% 증가했다고 지적한다. 다만 특히 중국 본토, 홍콩, 미국에서 수입 수치의 변동성은 여전히 크다고 강조한다. 중국 본토 수출은 8월 16% 증가해 7월의 18.5% 감소와 2분기의 7% 감소에서 개선됐다. 홍콩 수출은 1% 증가했으며, 7월의 0.5% 증가와 2분기의 8% 증가에 이은 것이다. Goldman Sachs는 두 지역의 추세 차이를 중국 소비자의 관광 및 해외 쇼핑 증가에 일부 기인한 것으로 보며, 이는 2분기 회사 논평과 일치한다. 연초 이후 중국 본토 수출은 5% 감소했고 홍콩은 3% 증가했다. 이는 중국 본토의 변동성, 해외 소비 개선, 중국 본토에서 지속되는 두 자릿수 마이너스의 이년 누적 성장률에 관한 럭셔리 동종업계 논평과 함께 해석된다. 최대 시장인 미국의 8월 수출은 전년 동기 대비 19% 감소한 CHF198mn이었다. 7월에는 27% 증가했고 2분기에는 29% 감소했다. Goldman Sachs는 이러한 변동성이 2025년 4월 및 8월 관세 도입 이후의 출하 변동과 2025년 11월의 더 최근 관세 인하로 인한 비교 기준의 영향을 받았다고 본다. 연초 이후 수출은 8% 감소했지만, 이년 누적 연초 이후 성장률은 9% 증가로 미국 럭셔리 시장의 지속적인 강세를 보여준다고 평가한다. 영국 수입은 연초 이후 46% 증가했으며, Goldman Sachs는 이를 WOSG가 언급한 주요 플래그십 매장의 추세 개선과 함께 긍정적으로 본다. 다른 지역의 성과는 엇갈렸다. 일본은 22% 증가, 싱가포르는 9% 증가, 한국은 1% 감소했다. 유럽에서는 영국이 8월 46% 증가했고 독일은 34% 증가한 반면, 이탈리아는 40% 감소했고 스페인은 38% 감소했다. 프랑스는 114% 증가했지만, Goldman Sachs는 재수출이 다른 EU 국가에 영향을 줄 수 있다고 경고한다. UAE 시장은 8월 6% 증가했으며 7월의 4% 감소에 이어 중동 분쟁의 지속적인 변동성이 영향을 미쳤을 가능성이 있다고 본다. 가격대별로는 CHF500–3,000을 제외한 모든 구간이 수량과 금액 기준으로 플러스였다. 수량 기준으로 CHF200 미만은 15% 증가, CHF200–500은 7% 증가, CHF500–3,000은 2% 감소, CHF3,000 초과는 3% 증가했다. 금액 기준으로 CHF200 미만은 13% 증가, CHF200–500은 6% 증가, CHF500–3,000은 1% 감소, CHF3,000 초과는 10% 증가했다. 이는 입문 가격대와 고가 가격대의 상대적 회복력을 보여주는 반면, 중간 가격대는 부진했음을 시사한다. 업계 뉴스는 특히 개성과 스토리텔링을 중시하는 젊은 구매자 사이에서 빈티지, 중고, 헤리티지 영감 시계에 대한 관심이 높아지고 있음을 보여준다. Goldman Sachs는 이것이 WOSG의 인증 중고품 사업의 가치를 강화한다고 본다. 해당 사업은 인증, 정비, 보증 역량을 통해 고객 신뢰를 구축하고 신규 고객을 유치할 수 있기 때문이다. 또한 중고 럭셔리 수요는 더 광범위한 럭셔리 시장보다 빠르게 확대되고 있으며, 스위스 업계는 수요 부진과 생산량 감소 속에서 휴업 제도에서 점진적으로 벗어나고 있다고 지적한다. 회복은 여전히 불균등하고 선도 브랜드가 시장 전반을 앞서며 수직계열화가 늘고 있다. Goldman Sachs는 이러한 전개가 WOSG에 대한 긍정적 견해를 강화한다고 말한다. 매출의 절반 이상을 차지하는 미국 노출, 하드 럭셔리 집중, 고소득 소비자 편중, 브랜드 주얼리 및 Rolex CPO를 포함한 복수의 성장 기회를 근거로 든다.

분석 프레임워크

Goldman Sachs는 스위스 시계 수출 데이터를 이용해 지역별 및 가격대별 수요를 평가하고, 현재 결과를 이전 월간·분기·이년 누적 성장률과 비교한다. 이후 최근 회사 및 업계 논평과 연결해 Watches of Switzerland Group의 지역 구성, 고객 노출, 인증 중고품 사업에 대한 시사점을 설명한다.

방법론 메모

• 산업 분석 프레임워크물량·가격 분해

  지역별 수출 추적과 출하 수량 및 금액 기준의 가격대 분석.

  보고서는 시계 수출 성과를 시장과 가격대별로 나눈 뒤 수량 및 금액 변화를 비교해 수요가 상대적으로 회복력이 있거나 약한 영역을 파악한다.

• 산업 분석 프레임워크산업 가치사슬 상·중·하류 전이

  산업 수출과 리세일 추세를 럭셔리 시계 소매업체에 대한 파급지표로 활용.

  Goldman Sachs는 스위스 수출 여건, 소비자 행동, 2차 시장을 Watches of Switzerland Group의 영업 환경과 연결한다.

자산 매핑 및 비교

투자 논리에서 명시된 자산으로의 구조화 매핑(강점, 약점, 비교 대상, 위험).

• Watches of Switzerland Group

  Goldman Sachs는 개선되는 산업 데이터와 리세일 수요를 이 그룹에 대한 긍정적 파급효과로 본다.

  강점

  매출의 절반 이상이 미국에서 발생하며, 회복력 있는 하드 럭셔리와 고소득 소비자에 노출돼 있고, 인증 중고품 분야에서 인증·정비·보증 역량을 보유한다.

  비교

  보고서는 이 그룹의 유리한 미국 및 영국 시장 포지셔닝을 다른 시계 수출 시장의 불균등한 수요와 비교한다.

  위험

  미국 출하는 여전히 관세에 민감하며, 특히 중국 본토를 포함한 지역별 럭셔리 수요의 변동성이 남아 있다.

핵심 데이터

• 스위스 시계 수출CHF1.8bn; +9.1% y/y in August2025년 8월의 CHF1.6bn 및 전년 동기 대비 16.4% 감소와 비교되며, 7월 성장률은 9.6%였다.
• 연초 이후 스위스 시계 수출+1.7%최근 열두 달 수출은 두 해 만에 처음으로 플러스로 전환했다.
• 미국 수출CHF198mn; -19% y/y in August연초 이후 수출은-8%였으나 이년 누적 연초 이후 성장률은+9%였다.
• 중국 본토 수출+16% y/y in August7월의-18.5% 및 2분기의-7%에 이은 수치이며, 연초 이후 수출은-5%였다.
• 홍콩 수출+1% y/y in August7월의+0.5% 및 2분기의+8%에 이은 수치이며, 연초 이후 수출은+3%였다.
• 영국 수입+46% year-to-date8월에도 46% 증가했으며, 7월의+9.5% 및 2분기의+9%에 이은 것이다.
• 고가 시계 가격대+10% by value for watches above CHF3,000CHF500–3,000 구간은 유일한 마이너스 구간으로, 금액 기준 1% 감소 및 수량 기준 2% 감소했다.

영향과 시사점

Goldman Sachs는 전체 수출의 플러스 전환과 미국 시장의 이년 누적 성장을 럭셔리 시계 수요에 대한 지지 요인으로 해석한다. 단기적인 지역별 및 관세 관련 변동성은 남아 있지만, WOSG의 미국 사업 구성, 하드 럭셔리 노출, 부유한 고객층, 인증 중고품 사업 확장을 차별화 요인으로 강조한다.

위험

• 스위스 시계 수입 추세는 중국 본토, 홍콩, 미국에서 여전히 변동성이 크다.
• 미국 수출 데이터는 관세 관련 출하 변동성과 기준 효과의 영향을 받는다.
• 스위스 시계 산업의 회복은 여전히 불균등하며, 약한 수요와 낮은 생산량이 제조업체와 공급업체에 압력을 가하고 있다.
• 중동 분쟁의 변동성은 UAE 시장 성과에 영향을 줄 수 있다.