China auto manufacturers レポート解説

概要

本Citi Researchフラッシュは、中国の2026年7月CPCA乗用車データをレビューする。中心的なメッセージはNEVへの移行継続であり、小売浸透率は65.1%に達し、輸出は急増した一方、ICE、高級車、総乗用車小売台数は減少した。

主要見解

Citiは、2026年7月のNEV乗用車卸売が145万台で、前年比21.3%増、前月比2.8%減となり、概ねCPCA予想に沿ったと報告している。NEV小売は95万台で、前年比3.9%減、前月比5.8%減だったが、Citiの前月比9%減予想をやや上回った。乗用車卸売におけるNEV浸透率は64.2%となり、前年比11.4パーセントポイント、前月比1.1パーセントポイント上昇した。小売浸透率は65.1%で、前年比11.6パーセントポイント、前月比2.1パーセントポイント上昇した。したがって、総小売需要が弱い中でもNEVのシェアは拡大したことをデータは示している。 NEVの内訳では、7月のBEV卸売は95.8万台で、前年比28.6%増、前月比2.9%減だった。EREVを除くPHEVは38.7万台で、前年比14.6%増、前月比4.6%減、EREVは10万台で、前年比7.5%減、前月比6.4%増だった。Citiは車種クラス間の乖離も指摘し、BセグメントBEV卸売は前年比35%、前月比1%増加した一方、A00クラスBEV販売は前年比50%、前月比15%減少した。2026年最初の7カ月間では、NEV乗用車卸売は825万台で前年比7.6%増、NEV小売は567万台で前年比12.5%減だった。 より広い乗用車市場は軟調だった。7月の生産は222万台で、前年比1.6%、前月比4.9%減少し、高級ブランドの生産は前年比21%、前月比12%減少した。乗用車卸売は225万台で前年比0.2%、前月比4.5%減、小売は146万台で前年比20.9%、前月比8.8%減だった。Citiは、卸売225万台から小売146万台と輸出91.8万台を差し引くことで、約13万台の前月比在庫圧縮を推計している。CPCAは、2026年最初の7カ月間の累計業界在庫圧縮を64万台と見積もっており、2025年同期間の25万台を上回る。 ICE需要はNEVセグメントより著しく弱かった。7月のICE乗用車卸売は81万台で、前年比24%、前月比8%減少し、ICE小売は51万台で前年比41%、前月比14%減少した。高級車小売は13万台で、前年比27%、前月比23%減少した。Teslaの国内卸売は93,579台で、Model Yが59,836台、Model 3が33,743台となり、前年比38%、前月比5%増加した。このうち輸出は66,330台で、前年比143%、前月比83%増加したため、Citiは輸出を除く国内小売を約27,200台、前年比33%、前月比48%減と推計している。 輸出は今回の更新で最も強い要素だった。乗用車輸出は7月に91.8万台となり、前年比87.8%、前月比4.9%増加した。最初の7カ月間の輸出は前年比75%増の517万台だった。NEV乗用車輸出は54万台で、前年比147.8%、前月比8.1%増加し、最初の7カ月間のNEV輸出は前年比128.5%増の277万台となった。その結果、NEVは7月の輸出の58.8%を占め、前年比14パーセントポイント、前月比2パーセントポイント上昇した。

分析フレームワーク

本レポートはCPCAの月次生産、卸売、小売、輸出データを用い、総乗用車、NEV、ICE、高級車、ならびにNEVの各サブセグメントについて前年比・前月比の動向を比較する。卸売台数を小売販売と輸出に照合して在庫圧縮を推計し、輸出構成比と浸透率により需要構成の変化を示している。

手法メモ

• 業界・産業分析フレームワーク需給フレームワーク

  乗用車の需給および在庫照合

  Citiは生産と卸売を小売販売および輸出と比較し、卸売から小売と輸出を差し引いて在庫圧縮を推計している。

• 業界・産業分析フレームワーク数量・価格分解

  台数と構成比の分析

  本レポートは、車種別の台数、NEV浸透率、輸出構成比を追跡し、市場構成がどのように変化しているかを把握している。

資産マッピングと比較

投資テーゼから固有資産への構造化マッピング（強み、弱み、同業、リスク）。

• Tesla

  輸出が力強い一方で、推定国内小売需要が弱いという7月の構図の例。

  強み

  国内卸売は前年比38%、前月比5%増加し、輸出は前年比143%、前月比83%増加した。

  弱み

  輸出を除く推定国内小売は約27,200台で、前年比33%、前月比48%減少した。

主要データ

• NEV乗用車卸売1.45 million units2026年7月、前年比21.3%増、前月比2.8%減
• NEV小売浸透率65.1%2026年7月、前年比11.6パーセントポイント、前月比2.1パーセントポイント上昇
• 乗用車小売販売1.46 million units2026年7月、前年比20.9%減、前月比8.8%減
• 推定業界在庫圧縮130,000 units2026年7月の前月比推計。7M26の在庫圧縮は640,000 unitsで、7M25の250,000 unitsに対比
• NEV乗用車輸出540,000 units2026年7月、前年比147.8%増、前月比8.1%増
• NEV輸出構成比58.8%2026年7月、前年比14パーセントポイント、前月比2パーセントポイント上昇
• ICE乗用車小売販売510,000 units2026年7月、前年比41%減、前月比14%減
• Teslaの輸出を除く推定国内小売approximately 27,200 units2026年7月、前年比33%減、前月比48%減

影響と示唆

本レポートは、総乗用車小売需要、ICE台数、高級車販売が弱含む中でも、中国自動車市場の構成がNEVと輸出へ明確に移行し続けていることを示している。在庫圧縮は、卸売段階で7月に流通在庫が減少したことを示唆する。