米国バイオ医薬品／GLP-1：GLP-1処方箋は過去最高を更新、Medicare Bridgeが押し上げを開始、Lillyは小幅にシェアを拡大

概要

本レポートは、2026年7月24日終了週のTRx、NRx、NBRx、市場シェア、剤形および償還変更に焦点を当てた、Bernsteinによる米国GLP-1市場の週次データ追跡である。中核的な結論は、Medicare Bridge/BRIDGE-BALANCE関連の償還が処方箋を目に見えて押し上げ始め、GLP-1の新規患者治療開始は高水準を維持し、Lillyが肥満適応症の治療開始からより明確に恩恵を受けているということである。

主要見解

レポートは、GLP-1需要が引き続き堅調であり、処方箋総数と新規患者の治療開始がともに高水準にあるとみている。Zepboundのバイアル以外の剤形の処方箋は幅広く増加しており、KwikPenおよびオートインジェクターの処方増がバイアル処方の減少を相殺している。Foundayoの処方箋は引き続き改善しているが、上市の立ち上がりは不確実なままである。NovoのWegovy Pillは成長を続ける一方、WegovyペンおよびOzempicのシェアは小幅に軟化している。全体として、LillyのTRxシェアは引き続き緩やかに上昇しており、Medicareの肥満治療カバレッジ拡大は下期においてより重要な成長ドライバーとなる可能性がある。

分析フレームワーク

本レポートは主に週次IQVIA処方データを用い、処方箋総数、ブランド新規処方、新規治療開始、リフィル寄与、ならびに4週間移動前年比および前週比のトレンドを追跡し、市場シェアを企業、製品、剤形、用量別に分析している。また、Foundayo、Zepbound、Wegovy Pillを含む製品の基調需要および売上軌道を評価するため、Medicare償還開始日、民間保険カバレッジの拡大、製品上市後の週数、IQVIA捕捉率に関する経営陣コメントも取り入れている。

手法メモ

• 処方データ追跡IQVIA処方指標

  TRx、NRx、NBRx、CBRx

  TRxは処方箋総数を表し、新規処方とリフィルの合計に等しく、ブランド新規処方と継続処方にも分解できる。NBRxは過去12カ月間に当該ブランドを使用していない患者のみを数え、ブランド獲得および新規患者治療開始の質を測る重要な指標である。

• 市場シェア分析週次シェアおよび4週間移動トレンド

  企業・製品レベルのTRxシェア、NBRxシェア、4週間移動前年比成長率

  レポートは、当週、過去4週間、過去12週間の処方シェアの変化を通じてトレンドを特定し、前年比成長率を需要モメンタムの測定に用いながら、単週の変動の過度な解釈を避けている。

資産マッピングと比較

投資テーゼから固有資産への構造化マッピング（強み、弱み、同業、リスク）。

• Eli Lilly & Co (LLY)

  中核的受益者

  強み

  Zepboundの力強い成長、高水準を維持するMounjaroシェア、改善するFoundayo処方箋、そして新たな肥満治療開始を牽引し始めたMedicare Bridge。

  弱み

  Foundayoの上市軌道は予想より緩慢であり、医師教育および患者活性化により多くの時間を要する。

  比較

  Novoと比べ、LillyはTRxシェアを引き続き小幅に拡大しており、新規治療開始の恩恵を受けている。

  リスク

  Foundayoの基調需要、IQVIA捕捉率、価格変更、償還カバレッジの実現ペースをめぐる不確実性が残る。

• Novo Nordisk A/S

  主要競合

  強み

  Wegovy Pillは成長を続けており、IQVIA捕捉率が低い可能性により過小評価されている可能性がある。

  弱み

  Wegovyペンの処方箋とシェアは低下しており、Ozempicのシェアも小幅に低下している。

  比較

  NovoのTRxシェア全体はLillyを下回っており、最近は小幅にLillyへシフトしている。

  リスク

  経口製品の実際の捕捉率、アドヒアランス、民間保険カバレッジ、Lillyとの競争の激しさが今後のシェアに影響する。

• GLP-1医薬品市場

  業界テーマ

  強み

  処方箋総数、NBRx、新規患者の治療開始はすべて高水準を維持しており、継続的な強い需要を示している。

  弱み

  単週データは祝日、チャネル報告、捕捉率の変動の影響を受ける可能性がある。

  比較

  チルゼパチド関連製品は、引き続きセマグルチド関連製品を上回っている。

  リスク

  保険者のカバレッジ、価格下落、実臨床でのアドヒアランス、製品上市時期はいずれも成長曲線を変え得る。

主要データ

• 週間GLP-1 TRx総数2.71M前週比0.94%、約25k件増加。
• GLP-1 NBRx総数298k前週比6.5%増で、過去最高に到達。
• 4週間移動前年比成長率34.3%前週の33.3%を上回る。
• Lilly／NovoのTRxシェア61.3% / 38.7%前週の61.0%／39.0%から、引き続き小幅にLillyへシフト。
• Zepbound市場シェア27.9%前週の27.7%から上昇し、絶対処方数は約13k件増加。
• Mounjaro市場シェア32.2%処方箋は前週比で約8k件増加した一方、シェアは概ね安定。
• Foundayo TRx29,387上市後16週目で、前週比2,626件、9.8%増加。
• Wegovy Pill TRx172k上市後29週目で、前週比約2.0k件、1.2%増加し、シェアは約6.6%。
• Wegovyペンの実績前週比約3k件減少シェアは12.7%から12.5%に低下し、4週間移動前年比成長率は27.2%から22.2%に低下。
• Foundayo売上予想Q2E約$126m、FY26E約$1.3Bレポートはブレンド価格とIQVIAチャネル内訳に基づきこれらを推定しているが、初期の実際の処方データはなお限定的であることを強調している。

影響と示唆

投資家にとって、このデータは、特にZepboundとMedicare関連アクセス拡大による新規治療開始シェアの改善において、GLP-1市場でのLillyの相対的優位性を裏付ける。患者教育、DTC広告、償還拡大を受けてFoundayoが加速すれば、さらなる上振れをもたらす可能性がある。一方、上市の立ち上がりが予想より緩慢な状態を維持すれば、FY26の売上予想は圧迫される可能性がある。Novoについては、Wegovy Pillが新規患者への入口を引き続き提供するが、WegovyペンとOzempicのシェア低下は競争圧力の持続を示している。

リスク

• Foundayoは上市初期段階にあり、実際の処方データは限定的である。BRIDGE/BALANCEプログラムおよびDTC広告による活性化は大きな不確実性を生む可能性がある。
• IQVIA捕捉率はチャネルや製品によって異なる可能性があり、NovoとLillyの両社の経営陣コメントは、一部の処方箋が完全には捕捉されていない可能性を示している。
• Medicareおよび民間保険のカバレッジ拡大は価格低下を伴う可能性があり、売上成長が処方箋成長と連動しない可能性がある。
• Wegovy Pill、Zepbound、Foundayo間の競争および切り替えが、企業別シェアのトレンドを変える可能性がある。
• 海外上市はなお初期段階にあり、英国などの主要市場では売上の変曲点が次四半期以降まで現れない可能性がある。

注目点

• 下期におけるMedicare BridgeおよびBRIDGE/BALANCEプログラムのTRx、NBRx、新規治療開始への継続的影響。
• 17週目以降のFoundayoのTRx、NBRx、リフィルシェア、およびFY26E売上軌道。
• ZepboundのKwikPen、オートインジェクター、バイアル剤形間の処方構成の変化。
• Wegovy Pillの実際のIQVIA捕捉率と、患者数とTRxの乖離。
• LillyとNovoのTRxシェア、NBRxシェア、新規治療開始における相対的変化。
• 民間PBMカバレッジ拡大後の価格と処方箋量のトレードオフ。