US autonomous vehicles, robotaxis and AV ecosystem — Interpretación del informe

Visión general

Este rastreador trimestral revisa la actividad de Robotaxi y vehículos autónomos en EE. UU. hasta agosto de 2026, incluyendo seguridad, adopción de aplicaciones, expansión de flotas y geográfica, alianzas e implicaciones para empresas de transporte compartido y tecnología automotriz. Goldman Sachs observa que el impulso de despliegue continúa, pero la escala operativa, el compromiso de usuarios, la comparabilidad de seguridad y la ejecución frente a plazos siguen siendo cuestiones centrales.

Perspectivas principales

Los datos de seguridad apuntan a una brecha relevante en escala operativa reportada entre Waymo y Tesla, aunque la comparación tiene limitaciones importantes. Con datos de accidentes de NHTSA desde julio de 2025 hasta mediados de julio de 2026 y divulgaciones de compañías, Goldman Sachs estima un accidente, sin importar la culpa, cada 50K-70K millas de Robotaxi totalmente sin conductor para Tesla, frente a cada 160K-180K millas para Waymo. La estimación de Tesla fue de ~33K millas en junio de 2026; no reportó accidentes de vehículos totalmente sin conductor en enero-marzo ni en la primera mitad de julio de 2026. Waymo reportó 11 accidentes en julio sobre unas 11.5 million millas estimadas en la primera mitad del mes. La firma advierte que Waymo opera comercialmente en más ciudades, los reportes NHTSA pueden incluir incidentes menores y no todos los accidentes son culpa del AV. Su cálculo de Tesla excluye millas de Texas con monitor de seguridad, operaciones de transporte bajo demanda en California y datos anteriores a enero de 2026. La adopción de consumidores crece desde una base baja. Los MAU de Waymo y Tesla Robotaxi subieron mes a mes en julio; el crecimiento interanual de MAU de Waymo se aceleró a 54% desde 14% en junio. Waymo ha aumentado como proporción de los MAU estadounidenses de Uber en el año, y Tesla ha crecido significativamente como porcentaje de los MAU de Waymo. Desde junio, la aplicación directa al consumidor de Tesla creció más rápido y tuvo una participación por sesión algo mayor que Waymo, aunque Waymo conserva más descargas. Ambas aplicaciones AV siguen teniendo menor frecuencia de uso que Uber y Lyft, si bien la brecha de sesiones se ha reducido durante más de seis meses. Desde enero de 2026, Waymo representó ~12%-13% de las descargas entre Uber, Lyft, Waymo y Tesla Robotaxi, y Tesla Robotaxi 1%-2%; la mayoría aún provino de Uber y Lyft. Los despliegues y alianzas siguen ampliándose. Los registros de Texas indican una flota Waymo de 736 y una flota Tesla registrada de 314, aunque pueden incluir vehículos no operativos, de prueba o con monitor. El registro NHTSA de Waymo de junio situaba la flota total en ~3,900 vehículos, y los informes de medios sugerían más de 4,000 con Ojai. Waymo habilitó viajes públicos completos en Nashville, Dallas y Houston e inició viajes públicos limitados con lista de espera en Denver, San Diego y Tampa el 1 de septiembre; también presentó Ojai con controles de cabina y funciones de viaje de Gemini. Tesla amplió el servicio exclusivamente sin conductor a Dallas y Houston a mediados de abril y a Miami, Tampa y Orlando a mediados de julio. La gerencia indicó más de 380K millas totalmente sin conductor dentro de ~2 million millas pagadas, sin accidentes notables atribuibles a Tesla; las primeras versiones de FSD v15 ya operan en Robotaxi. Goldman Sachs considera que el software, especialmente v15, es el principal potencial de mejora de corto plazo, mientras Cybercab puede reducir costos. Las plataformas de transporte compartido construyen la capa de demanda y alianzas de flotas para la oferta AV. Uber se comprometió a invertir más de $10bn en capital, infraestructura y compromisos de compra de vehículos AV, busca llegar a hasta 15 ciudades al cierre del año y señaló compromisos de socios por ~120,000 vehículos. Su colaboración con Pony.ai apunta a más de 2,000 Robotaxi en Zagreb y cuatro ciudades europeas adicionales; también prevé una prueba en Tokyo a fines de 2026, y Avride superó 100K viajes en Uber al 12 de agosto. Las operaciones Waymo de Lyft en Nashville empezaron en junio y su depósito permanente se espera en octubre; Freenow y Baidu iniciaron pruebas en London. Goldman Sachs espera que Uber y Lyft sigan invirtiendo en alianzas de terceros para actuar como mercados ligeros en activos para flotas AV. Otros programas AV muestran avances de calendario y modelo de negocio diversos. Zoox recibió la primera exención comercial NHTSA para un Robotaxi autónomo diseñado específicamente, comenzó a cobrar viajes en Las Vegas el 10 de agosto, probaba en 10 ciudades y ofrecía viajes públicos en 2. Rivian reiteró su objetivo de lanzamiento inicial con Uber en Miami y San Francisco en 2028: Uber podría desplegar hasta 50K Robotaxi R2 e invertir hasta $1.25bn, con expansión prevista a 25 ciudades, potencialmente en Europe y Canada, para 2031. Mobileye mantiene el despliegue en Orlando sin conductor de seguridad para fin de año, pero el lanzamiento con Uber en Los Angeles pasó de finales de 2026 a 2027. Aurora inició despliegues de camiones International sin conductor, apunta a ~200 camiones al cierre de 2026, una transición a DaaS en 2027 y equilibrio de margen bruto anualizado al salir de 2026. Para las empresas cotizadas de autos y tecnología industrial, Goldman Sachs enfatiza el ritmo de escalamiento sin conductor, la funcionalidad de software y la economía de ingresos recurrentes de software. Para Tesla, el foco estará en el desempeño Robotaxi, la expansión entre ciudades y la capacidad de convertir FSD de consumo en una solución sin atención del conductor, que la empresa espera no antes de fines de 2026 y solo para vehículos HW4/AI4. La hoja de ruta de Rivian incluye L2 punto a punto, lidar y RAP1 a fines de 2026, L3 en 2027 y L4 con Uber en 2028. También serán relevantes la rampa, los márgenes y los objetivos de flujo de caja libre de Aurora. GM y Ford señalaron que sus ofertas L2+ pueden respaldar negocios de mayor margen a medida que crezcan los vehículos compatibles y las suscripciones.

Marco de análisis

Goldman Sachs combina reportes públicos de accidentes y divulgaciones de millaje de las compañías para estimar las millas entre accidentes, advirtiendo diferencias en geografías operativas y convenciones de reporte. Utiliza MAU, sesiones y descargas de SensorTower para evaluar la adopción de consumidores, y sigue operaciones anunciadas, información de flotas, comentarios de resultados, acuerdos comerciales e hitos para evaluar el despliegue y la economía del ecosistema.

Notas metodológicas

• Marco de análisis sectorialMarco de oferta y demanda

  Agregación de oferta y demanda del ecosistema AV

  El informe evalúa a operadores de flotas, proveedores de software y plataformas de transporte compartido como partes vinculadas del ecosistema AV, centrándose en si los despliegues crean oferta y si los mercados pueden generar demanda.

• Marco de análisis sectorialTransmisión entre tramos de la cadena de valor

  Ecosistema de vehículos autónomos y transmisión de alianzas

  El informe conecta proveedores de tecnología y vehículos, operadores de flotas y plataformas de demanda para explicar cómo el avance de despliegues podría traducirse en escala comercial e ingresos recurrentes.

• OtroOtro

  Seguimiento de millas entre accidentes

  La firma estima el desempeño de seguridad dividiendo millas totalmente sin conductor reportadas entre accidentes reportados, y señala que la geografía, los retrasos de reporte y las definiciones de accidentes limitan la comparación directa.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• Uber Technologies Inc. (UBER)

  Plataforma de demanda de transporte compartido y agregador de alianzas AV.

  Fortalezas

  Goldman Sachs cita planes de inversión AV superiores a $10bn, potencial de expansión a hasta 15 ciudades hacia fin de año y compromisos de socios de cerca de 120,000 vehículos.

  Comparación

  Junto con Lyft, se posiciona como un mercado ligero en activos para operadores de flotas AV de terceros.

  Riesgos

  Menor crecimiento de Mobility, regulación, cuota de mercado y hábitos de consumo discrecional.

• Lyft Inc. (LYFT)

  Plataforma de transporte compartido que desarrolla alianzas AV de terceros.

  Fortalezas

  Las operaciones de flota Waymo comenzaron en Nashville en junio; se espera un depósito permanente en octubre, y Freenow/Baidu iniciaron pruebas en London.

  Comparación

  Al igual que Uber, busca agregar oferta AV, mientras que las aplicaciones tradicionales de transporte compartido mantienen una utilización superior a las aplicaciones AV.

  Riesgos

  Menor crecimiento de Mobility, regulación, cuota de mercado y hábitos de consumo discrecional.

• Tesla Inc. (TSLA)

  Operador Robotaxi y desarrollador de software AV.

  Fortalezas

  Amplió el servicio sin conductor a más áreas metropolitanas; la gerencia informó más de 380K millas totalmente sin conductor sin accidentes notables atribuibles a Tesla y despliegue inicial de FSD v15.

  Debilidades

  La frecuencia de accidentes reportada es inferior al nivel estimado para Waymo y la escala totalmente sin conductor sigue limitada frente al total de millas pagadas.

  Comparación

  Waymo tiene mayor millaje de seguridad reportado, más descargas de aplicación y operaciones comerciales más amplias; desde junio, la aplicación de Tesla creció más rápido y tuvo una participación por sesión ligeramente mayor que Waymo.

  Riesgos

  Adopción de EV, márgenes, cuota de mercado, ciclo automotriz, ejecución operativa, riesgo de persona clave, capacidades como FSD/4680 y aranceles.

• Alphabet Inc. (GOOGL) / Waymo

  Waymo es un operador Robotaxi líder dentro del ecosistema de Alphabet.

  Fortalezas

  Mayor estimación de millas entre accidentes que Tesla, crecimiento de MAU, más descargas que Tesla Robotaxi, expansión de flota y nuevos lanzamientos de viajes públicos.

  Debilidades

  La participación sigue por debajo de Uber y Lyft, y los datos no son plenamente comparables entre ciudades operativas.

  Comparación

  La estimación de accidentes de Waymo de 160K-180K millas supera la estimación de Tesla de 50K-70K millas.

  Riesgos

  Cuota de mercado publicitario, obstáculos para búsqueda, cambios en hábitos de consumo de medios, escrutinio regulatorio y márgenes.

• Rivian Automotive Inc. (RIVN)

  Socio de vehículos y software AV para el despliegue Robotaxi planificado por Uber.

  Fortalezas

  Uber podría desplegar hasta 50K Robotaxi basados en R2 e invertir hasta $1.25bn; Rivian espera recibir una tarifa de licencia por vehículos que utilicen su tecnología.

  Debilidades

  El lanzamiento inicial no se espera hasta 2028.

  Comparación

  Los Robotaxi R2 se ofrecerán exclusivamente en la plataforma Uber, aunque Rivian puede vender software AV a consumidores.

  Riesgos

  Reservas y volúmenes de ventas, aumento de producción, cuota de mercado, márgenes, mezcla de software/servicios, ciclo automotriz, adopción de EV y aranceles.

• Mobileye Global Inc. (MBLY)

  Proveedor de tecnología AV y futuro operador potencial de Robotaxi.

  Fortalezas

  Mantiene el objetivo de despliegue en Orlando sin conductor de seguridad hacia fin de año; planea lanzar su propio Robotaxi en 2027 con una flota inicial de 100 vehículos.

  Debilidades

  El lanzamiento de Uber en Los Angeles se trasladó a 2027 desde finales de 2026.

  Comparación

  Su iniciativa propia de Robotaxi usará tecnología Drive integrada con VW/MOIA y operará en la plataforma Moovit.

  Riesgos

  Ciclo automotriz, cuota de mercado, márgenes, penetración de AV/ADAS y aranceles.

• Aurora Innovation Inc. (AUR)

  Operador de camiones autónomos y proveedor de software.

  Fortalezas

  Inició despliegues sin conductor, añadió clientes TaaS y reiteró el objetivo de aproximadamente 200 camiones sin conductor al cierre de 2026.

  Debilidades

  Debe ejecutar la transición a DaaS y alcanzar sus objetivos de margen y flujo de caja libre.

  Comparación

  En TaaS Aurora posee y opera los camiones; en DaaS, previsto para 2027, los clientes poseerán los camiones y pagarán a Aurora por milla.

  Riesgos

  Rampa de AV, precios, márgenes y necesidades de capital.

Datos clave

• Frecuencia de accidentes estimada de TeslaEvery 50K-70K milesEstimación de Goldman Sachs para operaciones Robotaxi totalmente sin conductor con datos reportados disponibles.
• Frecuencia de accidentes estimada de WaymoEvery 160K-180K milesEstimación de Goldman Sachs; Waymo reportó 11 accidentes en julio sobre unas 11.5 million millas estimadas en la primera mitad de julio.
• Crecimiento de MAU de la aplicación Waymo en julio+54% YoYSe aceleró desde +14% en junio.
• Participación de descargas de aplicaciones de transporte compartido en EE. UU. desde enero de 2026Waymo ~12%-13%; Tesla Robotaxi 1%-2%Participación entre Uber, Lyft, Waymo y Tesla Robotaxi; la mayoría de las descargas sigue procediendo de Uber y Lyft.
• Compromiso AV de UberOver $10bnInversiones de capital, infraestructura y compromisos de compra de vehículos previstos para los próximos años.
• Compromisos de vehículos de socios de Uber~120,000 vehiclesComprometidos a la red Uber para los próximos años.
• Millas totalmente sin conductor de TeslaOver 380K milesDeclaración de la gerencia; dentro de aproximadamente 2 million millas pagadas.
• Objetivo de camiones sin conductor de Aurora para fines de 2026~200 trucksJunto con el objetivo de equilibrio de margen bruto anualizado al salir de 2026.

Impacto e implicaciones

Goldman Sachs presenta la comercialización AV como una historia de ejecución y escalamiento: los indicadores de seguridad, la escala totalmente sin conductor, el uso de consumidores, el despliegue de alianzas y la economía unitaria determinarán el avance. Considera que Uber y Lyft están bien posicionadas para beneficiarse como mercados de terceros ligeros en activos que agregan oferta AV, mientras las empresas de tecnología automotriz deben demostrar hitos operativos, de software y de margen.

Riesgos

• Las comparaciones de seguridad no son directas porque Waymo y Tesla operan en ubicaciones distintas, los reportes NHTSA pueden incluir incidentes menores y los accidentes pueden no ser culpa del AV.
• El despliegue Robotaxi y la ejecución frente a plazos anunciados, incluida la rentabilidad y la disposición del consumidor a pagar, siguen siendo inciertos.
• Tesla debe escalar el servicio totalmente sin conductor y mejorar la funcionalidad de software; el lanzamiento de Mobileye en Los Angeles ya se trasladó a 2027.
• Uber y Lyft enfrentan riesgos de crecimiento de Mobility, regulación, cuota de mercado y demanda discrecional de consumidores.
• Aurora enfrenta riesgos de rampa AV, precios, márgenes y necesidades de capital.

Aspectos que vigilar

• Las millas entre accidentes de Waymo y Tesla en los próximos trimestres.
• El crecimiento de MAU, sesiones y participación de descargas de Waymo y Tesla Robotaxi frente a Uber y Lyft.
• El ritmo de expansión totalmente sin conductor de Tesla dentro y entre ciudades, incluido el progreso de FSD v15.
• Los anuncios de alianzas AV de Uber y Lyft, la escala de despliegue y la dinámica de cuota de mercado de transporte compartido.
• El avance hacia hitos declarados de Rivian, Mobileye y Aurora, incluidos los objetivos de margen y flujo de caja libre de Aurora.