Bebidas Alcoólicas—Cerveja: Os dados de scan de cerveja dos EUA continuam a enfraquecer, com preços elevados do petróleo e pressão sobre o canal de lojas de conveniência tornando-se fatores negativos importantes

Visão geral

Este relatório acompanha os mercados de cerveja, bebidas de malte aromatizadas e sidra dos EUA usando dados que incluem Nielsen, Beer Institute/TTB e o Índice de Compradores de Cerveja da NBWA. Os dados de scan mais recentes mostram que os volumes no varejo permanecem em forte queda, enquanto os embarques em todos os canais e os indicadores de compras dos distribuidores são relativamente mais resilientes, refletindo diferenças nas definições dos dados e na cobertura dos canais.

Visões principais

A demanda no mercado de cerveja dos EUA permanece fraca. A recente alta nos preços do petróleo é vista como um correlato importante de volumes mais fracos, com o canal de lojas de conveniência sob pressão particular. Dentro do setor, a cerveja importada e a cerveja doméstica super-premium apresentam bom desempenho em participação, enquanto a cerveja doméstica convencional, as bebidas de malte aromatizadas, o hard seltzer e a cerveja artesanal estão sob pressão. No nível das empresas, Constellation e Diageo superam claramente; a AB InBev melhorou relativamente; e Molson Coors, Heineken e Boston Beer apresentam desempenho de volume mais fraco.

Estrutura de análise

O relatório utiliza dados de scan semanais e de períodos móveis da Nielsen para analisar volume, preço/mix, vendas no varejo e participação de marcas e fabricantes, confrontando-os com dados de embarques tributados em todos os canais do Beer Institute/TTB, dados anuais de embarques em todos os canais do BMI e o índice de compras dos distribuidores da NBWA.

Notas metodológicas

• Acompanhamento de Dados de MercadoDados de Scan da Nielsen

  Acompanhamento de volume no varejo, preço/mix e participação

  Abrange canais offline, incluindo lojas de conveniência, supermercados, grandes varejistas e lojas de bebidas. O relatório observa que esses canais representam grande parte do mercado de cerveja dos EUA, mas excluem o consumo em estabelecimentos e, portanto, não representam integralmente o mercado geral.

• Dados de Embarques do SetorBeer Institute/TTB

  Volumes de embarques tributados em todos os canais

  Fornece volumes mensais do mercado total em todos os canais, mas não oferece detalhamento por fabricante e marca.

• Indicador AntecedenteÍndice de Compradores de Cerveja da NBWA

  Expansão ou contração nas compras dos distribuidores

  Um índice acima de 50 indica expansão anual nas compras, enquanto um índice abaixo de 50 indica contração anual.

• Relação EstatísticaAnálise de Correlação

  Preços da gasolina e volumes de cerveja

  O relatório encontra um R² de 48% entre o crescimento anual do volume de cerveja móvel de quatro semanas e o crescimento anual do preço da gasolina nos EUA; esse resultado indica correlação, e não comprovação de causalidade.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• AB InBev

  Grande fabricante de cerveja dos EUA

  Pontos fortes

  O volume de 12 semanas caiu 5.2% em relação ao ano anterior, superando o setor e ganhando 30 pontos-base de participação; Michelob Ultra cresceu 2.7%.

  Pontos fracos

  Bud Light caiu 11.6%, Natural Light caiu 8.3% e Budweiser caiu 7.7%.

  Comparação

  Teve desempenho melhor do que o mercado geral, embora o crescimento absoluto de volume tenha permanecido negativo.

  Riscos

  Demanda fraca por marcas convencionais, efeitos dos preços do petróleo no canal de lojas de conveniência e exclusões de dados para Cutwater e NÜTRL.

• Molson Coors

  Grande fabricante de cerveja dos EUA

  Pontos fortes

  O volume de 12 semanas de Coors Banquet cresceu 3.7%.

  Pontos fracos

  O volume da empresa caiu 8.0%, Coors Light caiu 7.8%, Miller Lite caiu 9.1%, e a empresa perdeu 40 pontos-base de participação.

  Comparação

  Teve desempenho inferior ao mercado geral e foi materialmente mais fraca em relação à Constellation e à Diageo.

  Riscos

  Quedas contínuas na cerveja light convencional principal e exclusões de dados para Monaco e Fevertree.

• Constellation

  Grande fabricante de cerveja importada dos EUA

  Pontos fortes

  O volume de 12 semanas caiu apenas 2.4%, ganhando 70 pontos-base de participação; Pacifico cresceu 15.4%.

  Pontos fracos

  Modelo Especial caiu 4.7%, enquanto Corona Extra caiu 6.9%.

  Comparação

  Superou o mercado em aproximadamente 360 pontos-base e foi uma grande ganhadora de participação.

  Riscos

  Os volumes principais das marcas importadas, ainda assim, tornaram-se negativos, em meio ao enfraquecimento da demanda geral do setor.

• Boston Beer

  Fabricante norte-americana de cerveja e hard seltzer

  Pontos fortes

  O relatório não apresenta um fator positivo significativo de volume proveniente das marcas principais.

  Pontos fracos

  O volume de 12 semanas caiu 15.3%, Truly caiu 24.1%, Twisted Tea caiu 13.9%, e a empresa perdeu 40 pontos-base de participação.

  Comparação

  Ficou atrás do mercado em mais de 900 pontos-base, tornando-se uma das empresas com desempenho mais fraco entre as cobertas.

  Riscos

  Contração contínua no hard seltzer, bem como exclusões de dados para a Sun Cruiser de alto crescimento.

• Heineken

  Fabricante de cerveja importada dos EUA

  Pontos fortes

  O relatório não apresenta destaques de crescimento notáveis para as principais marcas.

  Pontos fracos

  O volume de 12 semanas caiu 9.1%, Heineken principal caiu 11.0%, Dos Equis caiu 11.4%, e a empresa perdeu 10 pontos-base de participação.

  Comparação

  Teve desempenho inferior ao mercado geral em aproximadamente 310 pontos-base.

  Riscos

  Demanda fraca por marcas importadas principais.

• Diageo

  Participante norte-americana de cerveja e bebidas prontas para beber

  Pontos fortes

  O volume de 12 semanas caiu 1.8%, ganhando 10 pontos-base de participação; Smirnoff Ice cresceu 2.1% e Guinness cresceu 1.8%.

  Pontos fracos

  Certas variantes de Smirnoff Ice tiveram desempenho fraco.

  Comparação

  Superou o mercado em aproximadamente 420 pontos-base.

  Riscos

  Queda no volume total do setor e desempenho divergente dentro do portfólio de produtos.

Dados principais

• Crescimento do volume de quatro semanas em canais cobertos pela Nielsen-6.3% YoYEm 2026-08-08; cerveja, bebidas de malte aromatizadas e sidra dos EUA.
• Crescimento do volume de doze semanas em canais cobertos pela Nielsen-6.0% YoYEm 2026-08-08.
• Crescimento das vendas no varejo em quatro semanas-5.2% YoYA queda de volume foi parcialmente compensada por crescimento de preço/mix de +1.1%.
• Embarques totais de cerveja do Beer Institute-1.9% YoYNos três meses até junho de 2026; cerveja doméstica -3.1%, importações +2.5%.
• Índice total de compras de cerveja da NBWA52Junho de 2026, o terceiro mês consecutivo em território de expansão anual.
• Relação com o preço da gasolinaR² de 48%Relação entre o crescimento anual do volume de cerveja móvel de quatro semanas e o crescimento anual do preço da gasolina nos EUA.
• Crescimento do volume de 12 semanas da Constellation-2.4% YoYGanhou 70 pontos-base de participação, superando o mercado em aproximadamente 360 pontos-base.
• Crescimento do volume de 12 semanas da Diageo-1.8% YoYSuperou o mercado em aproximadamente 420 pontos-base.
• Crescimento do volume de 12 semanas da Boston Beer-15.3% YoYFicou atrás do mercado em mais de 900 pontos-base.

Impacto e implicações

No curto prazo, pressões relacionadas aos preços do petróleo e ao tráfego em lojas de conveniência podem continuar restringindo a demanda por cerveja de mercado de massa, enquanto o crescimento de preço/mix em baixa faixa de um dígito provavelmente não compensará profundas quedas de volume. Os investidores devem concentrar-se em fabricantes com ganhos relativos de participação, exposição a marcas importadas ou premium e portfólios de marcas resilientes, mantendo cautela quanto à continuidade da fraqueza em hard seltzer, cerveja light convencional e cerveja econômica. Diferenças na cobertura de canais entre as fontes de dados significam que os dados de scan da Nielsen, isoladamente, não devem ser extrapolados para a demanda em todos os canais.

Riscos

• A Nielsen reflete principalmente canais offline, fora de estabelecimentos, e não representa integralmente o mercado de cerveja dos EUA em todos os canais.
• Outros aumentos nos preços do petróleo poderiam exercer pressão adicional sobre o consumo no canal de lojas de conveniência.
• As quedas de volume do setor podem persistir, enquanto o crescimento de preço/mix caiu materialmente abaixo dos níveis do início de 2022.
• A deterioração da demanda por cerveja light convencional, cerveja econômica, hard seltzer e certas marcas importadas pode pressionar o desempenho dos fabricantes.
• Os dados de scan apresentam lacunas para determinados produtos à base de destilados de alto crescimento ou marcas não cobertas, o que pode afetar as comparações entre empresas.

Pontos a observar

• Tendências dos preços da gasolina nos EUA e mudanças de volume no canal de lojas de conveniência.
• Tendências subsequentes de quatro e 12 semanas da Nielsen em volume, preço/mix e vendas no varejo.
• Se os volumes de embarques do Beer Institute e o índice de compras da NBWA podem continuar melhorando e convergir com os dados de scan.
• Desempenho de Pacifico, Modelo Especial e Corona Extra da Constellation.
• Se o crescimento da Michelob Ultra da AB InBev pode compensar a fraqueza de Bud Light e Budweiser.
• Desempenho de Truly, Twisted Tea e marcas da Boston Beer não incluídas nos dados de scan.
• Se os ganhos de participação em cerveja importada e cerveja doméstica super-premium continuam.