Siemens AG / Schneider Electric / ABB：中国のオートメーション需要はK字型の乖離を示し、現地代替の進行が欧米ベンダーのシェアを引き続き圧迫
2Q26の中国オートメーション市場は前年同期比0.2%増にとどまり、ディスクリート・オートメーションは8.0%増となったが、現地ベンダーは制御・モーション製品で引き続きシェアを獲得しており、BarclaysはSchneider Electricを選好し、Siemens AGに対する慎重なスタンスを維持している。
要約
2Q26の中国オートメーション市場は前年同期比0.2%増にとどまり、ディスクリート・オートメーションは8.0%増となったが、現地ベンダーは制御・モーション製品で引き続きシェアを獲得しており、BarclaysはSchneider Electricを選好し、Siemens AGに対する慎重なスタンスを維持している。
- 中国の産業オートメーション市場は2Q26に前年同期比0.2%増となり、1Q26の2.7%増から著しく減速し、前四半期比では4.6%減少した。
- ディスクリート・オートメーションは、主に電池、半導体、電子機器、産業用ロボット、AI関連需要に支えられ前年同期比8.0%増となった一方、プロセス・オートメーションは同4.4%減少した。
- Siemens AGの小型PLC、中大型PLC、HMI、CNCシステムにおけるシェアは、それぞれ前年同期比で約1.1、1.1、2.2、0.7ポイント低下した。
- 中国の現地ベンダーは複数の制御製品で約0.5～5ポイントのシェアを獲得し、Inovanceは小型PLCおよび中大型PLCでのシェアをそれぞれ約4.2ポイント、2.7ポイント拡大した。
- Schneider Electricは、データセンターなどの優れた最終市場エクスポージャーと業務改善を背景に、引き続き最有力の選好銘柄である。
レポート解説
概要
本レポートは、2Q26の中国産業オートメーション市場における成長、製品シェア、最終産業エクスポージャーの観点からSiemens AG、Schneider Electric、ABBを比較している。市場全体はほぼ横ばいだったが、ディスクリート・オートメーションは比較的速い成長を維持する一方、プロセス・オートメーションは引き続き縮小した。需要は電池、半導体、電子機器、産業用ロボット、人工知能およびデータセンター関連投資によって牽引された一方、中国の現地ベンダーはPLC、HMI、CNC、サーボ製品などの主要カテゴリーで引き続きシェアを拡大した。
主要見解
中国のオートメーション需要は今後もK字型の軌道をたどる。人工知能、データセンター、および一部のハイテク産業は堅調に推移する一方、伝統的な産業需要は引き続き弱い。欧米ベンダーは現地化を通じて自動車や食品・飲料などの伝統的な強みを持つ産業で競争力を維持しているが、電子機器、半導体、電池、物流、太陽光発電、包装などの分野では、中国および一部の日本ベンダーとの競争に継続的に直面している。Siemens AGは主要製品でのシェア低下と不利な最終市場構成により成長が遅れる可能性がある。ABBは弱いプロセス・オートメーションと高いバリュエーションに制約される。Schneider Electricの最終市場構成と業務改善はより魅力的である。
分析フレームワーク
MIR Databankのデータに基づき、本レポートは中国のオートメーション市場をディスクリート・オートメーションとプロセス・オートメーション、さらに制御層製品とモーション層製品に分解し、2Q26および1H26における前年同期比のシェア変化を比較している。加えて、各ベンダーの最終産業エクスポージャー、製品構成、業務改善、バリュエーションを組み合わせて相対的なレーティング判断を形成している。
手法メモ
産業オートメーション市場をディスクリート・オートメーションとプロセス・オートメーションに分解し、前年同期比および前四半期比の成長率を比較する。
この手法は、全体市場が低調な背景にある構造的な差異、すなわちハイテク産業を背景にディスクリート・オートメーションが成長する一方で、プロセス・オートメーションが縮小を続けている状況を特定する。
PLC、HMI、CNC、サーボ、低電圧ドライブなどの製品別に、国内および海外ベンダーのシェア変化を比較する。
シェア変化を用いて、現地代替の進展度合いと、主要製品における各欧州ベンダーの相対的競争力を測定する。
自動車、食品・飲料、電子機器、半導体、電池、データセンターなどの最終市場に対するベンダーの事業エクスポージャーを比較する。
最終市場構成は、同一市場内で異なるベンダー間の成長およびシェア実績の差異を説明する。
成長、市場シェア、最終市場構成、業務改善、バリュエーションを組み合わせて、カバレッジ対象企業を相対的に順位付けする。
Barclaysは、12か月の業界カバレッジ・ユニバースにおける相対的な総リターンに基づき、オーバーウェイト、イコールウェイト、またはアンダーウェイトのレーティングを付与する。
資産マッピングと比較
投資テーゼから固有資産への構造化マッピング（強み、弱み、同業、リスク）。
- Schneider Electric (SCHN.PA)中核カバレッジ銘柄。オーバーウェイトを維持し、最有力選好銘柄として位置付け
- 強み
- データセンターなどの優れた最終市場エクスポージャー、業務改善の可能性、低電圧ドライブおよびHMIにおけるシェア拡大。
- 弱み
- サーボ製品のシェアはわずかに低下しており、中国の現地代替圧力を完全には回避できない。
- 比較
- Siemens AGと比較して最終市場構成がより有利であり、ABBと比較して成長エクスポージャーが強く、弱いプロセス・オートメーションによる足かせも同程度には受けない。
- リスク
- ハイテク産業需要の減速、流通在庫の圧縮、現地競争の激化、業務改善の未達。
- Siemens AG (SIEGn.DE)中核カバレッジ銘柄。アンダーウェイトを維持
- 強み
- 自動車や食品・飲料などの伝統産業で基盤を持ち、現地化および人工知能インフラ需要を通じて防衛できる。
- 弱み
- PLC、HMI、CNC、サーボ、低電圧ドライブのすべてでシェアが圧迫されており、自動車向けエクスポージャーが比較的高く、半導体・電子機器向けエクスポージャーが比較的低い。
- 比較
- 第2四半期の成長は他の設備メーカーより遅い可能性があり、主要製品と最終市場構成の両面でSchneider Electricより劣る。
- リスク
- 現地代替の加速、伝統産業の需要低迷、中核製品シェアの一段の低下、流通チャネル在庫の調整。
- ABB (ABBN.S)中核カバレッジ銘柄。イコールウェイトを維持
- 強み
- 2Q26に低電圧ドライブのシェアが約1ポイント上昇し、モーションコントロール製品は比較的安定した実績を示した。
- 弱み
- プロセス・オートメーション需要は引き続き弱く、バリュエーションは比較的高く、レポート記載の目標株価は現在株価を下回る。
- 比較
- 低電圧ドライブのシェア実績はSiemens AGおよびSchneider Electricを上回るが、需要構成とバリュエーションのため、Schneider Electricより魅力に劣る。
- リスク
- プロセス産業の回復遅延、バリュエーションの調整、M&A関連の不確実性、潜在的な利益相反の開示。
主要データ
- 中国オートメーション市場の成長2Q26に前年同期比0.2%増、前四半期比4.6%減前年同期比成長率は1Q26の2.7%を下回った。
- ディスクリート・オートメーションの成長2Q26に前年同期比8.0%増1Q26の7.4%を上回り、電池、半導体、電子機器、産業用ロボットなどの産業に支えられた。
- プロセス・オートメーションの成長2Q26に前年同期比4.4%減1Q26の前年同期比横ばいと比べて一段と悪化した。
- Siemens AGの制御製品シェア変化小型PLC -1.1ポイント、中大型PLC -1.1ポイント、HMI -2.2ポイント、CNC -0.7ポイントいずれも2Q26と2Q25の比較による変化。
- InovanceのPLCシェア変化小型PLC +4.2ポイント、中大型PLC +2.7ポイントSiemens AGの中核製品分野における中国現地オートメーション首位企業の大幅な成長を反映している。
- モーションコントロール製品のシェア変化Siemens AGのサーボ -0.6ポイント、低電圧ドライブ -0.2ポイント、ABBの低電圧ドライブ +1.0ポイント、Schneider Electricの低電圧ドライブ +0.3ポイント2Q26の市場シェア変化。Schneider Electricのサーボシェアは約0.1ポイント低下した。
- Siemens AGの中国オートメーション・ハードウェア売上構成の推定PLC 約40%、CNCシステム 約10%主要カテゴリーでのシェア低下は、中国事業の成長に大きな影響を及ぼす可能性がある。
- Schneider Electricのバリュエーション概要目標株価 EUR 355.00、現在株価 EUR 300.60、上昇余地 約18.1%現在株価は2026年8月6日時点。目標株価はレポートに記載された最新のレーティング記録による。
- ABBのバリュエーション概要目標株価 CHF 78.00、現在株価 CHF 82.32、上昇余地 約-5.2%現在株価は2026年8月6日時点。目標株価はレポートに記載された最新のレーティング記録による。
- Siemens AGのバリュエーション概要目標株価 EUR 235.00、現在株価 EUR 273.10、上昇余地 約-14.0%現在株価は2026年8月6日時点。目標株価はレポートに記載された最新のレーティング記録による。
影響と示唆
市場全体の成長は限定的だが、ハイテク最終市場は依然としてオートメーション・サプライヤーに構造的な機会を提供している。データセンターなどの最終市場エクスポージャーと潜在的な業務改善の恩恵を受けるSchneider Electricは、3社の中でより優れたリスク・リターン特性を有する。Siemens AGはPLCとCNCへの依存度が高く、現地代替圧力が増幅される一方、自動車向けエクスポージャーの高さと半導体・電子機器向けエクスポージャーの低さも相対的な成長を制限する。ABBは低電圧ドライブで堅調なシェア実績を示しているが、弱いプロセス・オートメーションと高止まりしたバリュエーションが上昇余地を弱めている。
リスク
- 中国の現地ベンダーがPLC、HMI、CNC、サーボなどの主要製品でシェアを拡大し続ける。
- 伝統的な産業、自動車、プロセス・オートメーションの需要が弱い状態にとどまる。
- 第2四半期の値上げを受けた先行購入が販売代理店在庫の積み上がりを招き、その後に流通在庫の圧縮が生じる可能性がある。
- 人工知能、データセンター、電池、半導体、電子機器への投資モメンタムが減速する可能性がある。
- ベンダーの現地化戦略が価格競争および現地代替圧力を相殺できない可能性がある。
- ABBのバリュエーションは高く、BarclaysはROTORK P.L.C.の買収可能性に関して単独の財務アドバイザーを務めているため、関連する利益相反を考慮する必要がある。
注目点
- ディスクリート・オートメーションが2026年下期に高い一桁台の成長を維持できるか。
- プロセス・オートメーション需要が底入れし、成長に回帰するか。
- 値上げ前の先行購入によって形成された流通在庫と、その後の在庫圧縮の程度。
- Siemens AGのPLC、HMI、CNCにおけるシェア変化。
- Schneider Electricのデータセンター向けエクスポージャーおよび業務改善の実現。
- ABBの低電圧ドライブにおけるシェア拡大が継続し、弱いプロセス・オートメーションを相殺できるか。
- 電子機器、半導体、電池、物流、太陽光発電、包装における中国現地ベンダーのさらなる浸透。