レポート解説Hilo Research

データセンター向け電源および電力機器：Lite-On TechnologyのNDR、データセンター向け電力需要の継続的な強さと利益率改善を示唆

Lite-On Technologyは、クラウドコンピューティングおよびAI向け電力需要が2H26も堅調に推移すると見込む一方、パワーラックおよびHVDC製品の高度化が収益性を高め、Deltaなど台湾の電源サプライヤーにとって前向きな示唆をもたらすと予想している。

機関JPMorgan

日付2026-08-17

企業Lite-On Technology

ティッカー2301 TT

業界データセンター向け電源および電力機器

要約

本レポートは、Lite-On TechnologyまたはDeltaについて明示的な投資判断、目標株価、格付け変更を提示していない。

Lite-On Technologyは、3Q26の売上高が前四半期比で10%台後半から約20%成長し、4Q26にはさらに改善すると見込む。2Q26の売上総利益率は27.2%で、前四半期比450ベーシスポイント上昇した。
クラウドコンピューティング売上高は1H26に総売上高の50%を占め、2025年の40%から上昇した。経営陣は2026年通年で前年比80%超の成長を目標としている。
パワーラックはパワーシェルフより高い利益率をもたらすとみられ、普及率の上昇が売上高と利益の上振れを促す可能性がある。
800VDCはSiC含有量、部品仕様、BBU設計で参入障壁が高く、技術的に先行する電源サプライヤーに利益をもたらす可能性がある。
部品不足は数四半期続く可能性があり、出荷の上振れを制約する可能性がある。

レポート解説

概要

2026年8月14日に開催されたLite-On Technologyのノンディール・ロードショー電話会議に基づき、本レポートは同社のクラウドコンピューティング、AIサーバー向け電源、パワーラック、HVDC製品の需要、製品高度化、収益性トレンドを論じ、経営陣の見解をDeltaおよび台湾のデータセンター向け電源サプライチェーンに結び付けている。

主要見解

本レポートは、AIサーバーおよびクラウドコンピューティング需要が2H26におけるLite-On Technologyの急速な売上成長と利益率拡大を牽引すると考えている。クラウドコンピューティング事業構成比の上昇、新製品の立ち上がり、規模の経済、顧客へのコスト転嫁が主な利益ドライバーである。パワーラックはより高い付加価値を提供する一方、800VDC製品はより高い技術障壁を持つ。NvidiaおよびASICプラットフォームの高度化に伴い、技術力とサプライチェーン能力を持つ台湾の電源サプライヤーが恩恵を受けると見込まれる。

分析フレームワーク

本レポートは、経営陣インタビューから得られた要点と同業他社比較を組み合わせた業界追跡アプローチを用い、Lite-On Technologyの売上高、売上総利益率、製品ロードマップ、顧客拡大、サプライチェーン評価を、Deltaの事業見通しおよびデータセンター向け電力市場規模予測と照合している。

手法メモ

業界追跡経営陣インタビュー・マッピング
ノンディール・ロードショー情報を通じた業界チェーンの状況および同業他社への影響の評価。
需要、製品、利益率、競争環境に関するLite-On Technology経営陣のコメントに基づき、本レポートはデータセンター向け電力業界のトレンドを推定し、Deltaの潜在的な事業パフォーマンスに定性的に結び付けている。
市場規模トップダウン需要予測
業界需要評価を裏付けるためのデータセンター向け電力TAM成長の活用。
本レポートは、クラウドコンピューティング向け電力需要の継続的な拡大を裏付ける文脈情報として、2025年から2028年にかけてデータセンター向け電力TAMが約80%のCAGRで成長するとのJPMorgan予測を引用している。

資産マッピングと比較

投資テーゼから固有資産への構造化マッピング（強み、弱み、同業、リスク）。

Lite-On Technology (2301 TT)
本NDRミーティングの中核企業
強み
クラウドコンピューティング売上高構成比の上昇、製品構成の改善を牽引するAIサーバー製品、高付加価値の新たなパワーラックおよびHVDC製品、Google TPUおよびMeta AI ASICプロジェクトへの進出計画。
弱み
部品不足が売上高の上振れを制限する可能性がある。HVDCは依然としてテスト、検証、サンプル提供段階にある。
比較
Deltaと同様に台湾のデータセンター向け電源サプライヤーであり、本レポートは両社がクラウドコンピューティング向け電源およびパワーラックの需要拡大から恩恵を受けると考えている。
リスク
顧客プロジェクトの立ち上がりが期待を下回ること、供給制約、製品認証または量産の遅延。
Delta Electronics, Inc. (2308 TW)
本レポートにおける主要な同業他社マッピング対象
強み
データセンター向け電力分野での先進技術、調達規模、サプライチェーン管理能力。パワーラックおよびHVDCの普及拡大から恩恵を受ける位置にある。
弱み
本レポートは単独の財務データまたは明示的な格付けを提供していない。
比較
Lite-On Technologyはクラウドコンピューティングおよびパワーラック事業の成長を見込んでおり、これはDeltaの売上成長および売上総利益率改善に関する本レポートの期待と整合する。
リスク
部品不足、競争激化、CSP ASICおよびVR200プロジェクトの量産時期が予想より遅れること。

主要データ

Lite-On Technologyの3Q26売上高ガイダンス前四半期比10%台後半から約20%の成長経営陣は4Q26にさらなる売上改善を見込んでいる。
Lite-On Technologyの2Q26売上総利益率27.2%、前四半期比450ベーシスポイント上昇主にAIサーバー製品構成の改善と規模の経済による。
クラウドコンピューティング売上高構成比1H26に50%2025年は40%。
クラウドコンピューティング売上高成長目標2026年通年で前年比80%超の成長経営陣は下半期により強い業績を見込んでいる。
データセンター向け電力TAM予測2025年から2028年にかけて約80%のCAGRJPMorgan予測。
HVDC展開スケジュール3Q26後半から4Q26にかけて、テストおよび検証を完了し、サンプルを提供Lite-On TechnologyはCSP ASIC顧客向けに800VDCを優先している。DeltaはVR200プロジェクト向け初期800VDCパワーラックが4Q26に立ち上がると見込んでいる。

影響と示唆

クラウドコンピューティング向け電力の売上成長、製品構成の高度化、パワーラックの普及が経営陣の想定どおり実現すれば、Lite-On TechnologyおよびDeltaの売上成長と利益率は上振れ支援を受ける可能性がある。800VDCおよびHVDCへの高度化はサプライヤーの技術障壁を高め、主要ベンダーの競争優位をさらに強化する可能性がある。ただし、部品不足は引き続き実際の業界出荷を制約する可能性がある。

リスク

部品不足が複数四半期にわたり継続し、実際の出荷量および売上高の上振れを制約する可能性がある。
Google TPU、Meta AI ASIC、CSPプロジェクトにおける顧客採用、認証、量産時期には不確実性が残る。
800VDCおよびHVDC製品は技術的に複雑であり、テスト、検証、顧客受入れが商用化のタイムラインに影響する可能性がある。
データセンター設備投資、AIサーバー需要、または製品構成が予想より弱い場合、成長および利益率に圧力がかかる可能性がある。
競争環境、顧客のサプライチェーン戦略、コスト転嫁能力の変化が収益性に影響する可能性がある。

注目点

3Q26および4Q26におけるLite-On Technologyの前四半期比売上成長および売上総利益率のトレンド。
通年クラウドコンピューティング売上高で前年比80%超の成長目標を達成できるか。
2.5kW DC/DCブリック、BBU、パワーラックなど新製品の量産立ち上がりおよび利益貢献。
800VDCおよび±400VDCソリューションに関する顧客採用の進展、検証の進捗、プロジェクト量産時期。
Google TPU、Meta AI ASIC、AWS ASIC、VR200に関連する受注および出荷の進捗。
部品不足の継続期間と、能力、納入、業界シェアへの影響。