China healthcare and pharmaceuticals レポート解説

概要

このイベントコメントは、米国が製薬企業と中国側パートナーのライセンシング契約を承認する可能性に関する報道を評価している。Nomuraは、この進展が中国ヘルスケアの投資家心理に前向きであり、米中間の導出ライセンス活動の継続を支えると考えている。

主要見解

ロイターは9月18日、米財務省が米国の製薬会社による中国側パートナーとの導入ライセンス契約を可能にする規則を策定中と報じた。Nomuraはこれを、太平洋をまたぐライフサイエンス協力を妨げ得た従来の不利な提案と比べ、前向きなトーンの変化と位置付けている。 レポートは、地政学的な懸念にもかかわらず、実際の取引活動は底堅さを維持していると論じる。Nomuraが引用したNMPAデータによると、中国企業は1H26に過去最高の81件、総額USD110bnの導出ライセンス取引を完了した。ロイターも、米国の導入ライセンス取引の半分には中国企業が関与していたと報じた。Nomuraは、この底堅さを新薬開発において中国企業が提供する価値に帰している。 Nomuraは、投資家は脱同調化提案が初めて報じられた前年9月時点と比べ、断続的な地政学的懸念に対しておおむね鈍感になったとみている。したがって、報じられた米国の政策進展は追加的な安心材料となり、とりわけ中国の製薬・バイオテクノロジー企業にとってセクターの投資家心理に前向きだと評価されている。レポートはこの見方を、中国の第15次5カ年計画が製薬・バイオテクノロジー企業の重要目標としてグローバル化を掲げている点にも結び付けている。Nomuraは、この好環境の下で米中間の導出ライセンスが引き続き恩恵を受けると予想している。 同社はさらに、ライフサイエンス分野での米中関係の緩和が、2024-2025年に大きな地政学的逆風に直面した中国のCRDMO企業にも間接的な恩恵をもたらすと論じる。したがって、協力条件の改善は、医薬品開発企業を超えて、研究開発・製造のアウトソーシングサービス提供企業にも前向きな影響を広げる可能性がある。

分析フレームワーク

Nomuraは、報じられた米国の政策進展を、過去の地政学的提案、現在の米中間ライセンシング活動、戦略的な政策背景と照らし合わせて評価している。取引件数・価値のデータと、米国の導入ライセンス取引における中国企業の関与割合を用い、国境を越えた協力が引き続き底堅く、投資家心理に前向きであるとの結論を裏付けている。

主要データ

• 中国の導出ライセンス取引件数81 transactionsNomuraが引用したNMPAデータによると、1H26に完了した取引件数は過去最高。
• 中国の導出ライセンス取引価値USD110bn1H26に完了した81件の取引の総額。
• 米国の導入ライセンス取引における中国企業の割合Halfロイターは、米国の導入ライセンス取引の半分に中国企業が関与していたと報じた。

影響と示唆

Nomuraは、提案されている規則が太平洋をまたぐライセンシング協力への懸念を和らげ、中国の製薬・バイオテクノロジー企業にとっての好環境を補強するとみている。また、ライフサイエンス分野の関係緩和を通じて、中国のCRDMO企業にも間接的な支援が及ぶと予想している。