EU-China trade tensions レポート解説

概要

Nomuraは、EU・中国間の貿易摩擦は突然決裂するのではなく段階的に深まる可能性が高いとの7月時点の見方を更新した。報告書は、構造的な貿易不均衡を示す証拠の強まり、より制度化されたEUの対応、ドイツの行動への抵抗のやや弱まり、そして慎重ながら広がる中国の報復を指摘している。

主要見解

Nomuraは、EU・中国間の不均衡拡大は、主として米国関税による貿易転換ではなく、中国の製造業競争力と過剰生産能力という構造的要因によるものだと論じる。2026年1月から8月にかけて、中国の対EU財貿易黒字は月平均約USD30bnで、これが続けば年換算で約USD364bnとなり、2025年のUSD292bnを上回る。2026年の最初の8カ月で既に2025年通年黒字の83.1%に達した。ドイツ、フランス、イタリア、スペインに対する中国の月間黒字はそれぞれUSD3.8bn、USD1.0bn、USD2.5bn、USD3.3bnと過去最高を記録した。Eurostatによると、EUの2026年第2四半期の中国からの輸入はEUR153.6bn、中国向け輸出はEUR50.3bnで、四半期赤字はEUR103.3bn、1日当たりEUR1bn超となった。 報告書は、EUの対応がより広範かつ制度的になっている一方、依然として段階的で法的手続きに沿ったものだとみる。7月1日以降、EUR150未満の低額貨物には製品カテゴリー当たり一時的にEUR3の関税が課され、小口貨物のEU輸入が推定30-40%減少したことと関連している。報告された6月から7月の販売量減少率は、Temuが50%、AliExpressが37%、Sheinが15%だった。7月15日、EU委員会は輸入バロメーターを、産業の過剰生産能力および国家支援と結び付く持続的な輸入圧力へと再編し、四半期ごとの更新を通じて対象を絞った保護が必要な分野を特定する方針を示した。貿易防衛は農業にも拡大しており、委員会は7月9日に中国産北京ダックの反ダンピング調査を開始した。過去1年間には30件超の新たな貿易防衛調査が開始され、これは歴史的平均のほぼ3倍とされる。提案された公共調達法は、EUまたは対象国の供給業者への優遇、原産地要件、場合によってはEUまたは対象国の内容が50%未満の入札の排除を可能にしうる。Nomuraは、中国がWTO政府調達協定の締約国ではないため、特に影響を受けやすいと指摘する。 自動車、特にプラグインハイブリッド車は、競争圧力を最も明確に示す事例である。EUの中国原産新規ガソリンPHEV輸入は2026年上期に約167,600台となり、前年比165%増で、2025年通年の171,300台の98%に相当した。中国のEU域外PHEV輸入に占めるシェアは前年の39.1%から65.1%に上昇し、第2四半期には67.7%に達した。他の非EU供給国からの輸入が約9%減ったため、中国はEU域外PHEV輸入の前年比増加分の109%を占めた。Nomuraは、既存のBEV関税は中国原産自動車による競争圧力の規模ではなく構成を変えたと論じ、正式なPHEV措置がないことは圧力の緩和を意味しないとみている。 ドイツは、企業の中国への商業的エクスポージャーが大きく、自動車メーカーが報復に脆弱であるため、EUの行動の速度と範囲を左右する主要な制約であり続ける。それでもNomuraは、ドイツがEU委員会主導の措置へのブレーキとしての役割をやや弱めつつあるとみる。9月3日に発表された約1,300社の回答に基づくDIHK調査では、産業企業の83%が中国の競合他社からの競争圧力の高まりを経験していた。55%は自社事業への悪影響があっても市場の歪みに対するEUのより強い措置を支持し、67%は対中統一EU姿勢を求めた。2026年1月から5月にかけて、ドイツの中国からの輸入は前年比6.2%増のEUR72.4bnとなる一方、中国向け輸出は14.5%減のEUR29.6bnとなり、対中貿易赤字は前年のEUR33.5bnからEUR42.8bnへ拡大した。ドイツが報告した中国原産PHEV輸入は前年の約300台から上期約24,100台に増え、ドイツのEU域外PHEV輸入に占める中国のシェアは1.5%から43.5%へ上昇した。Nomuraは、これらの数値は最終的なドイツ国内小売登録ではなく、報告加盟国を反映していると注意を促している。 中国側について、Nomuraは全面的な決裂ではなく、対象を絞った報復と交渉を予想する。EU外国補助金規則の調査に対する中国の企業単位の輸出規制、制限対象事業体措置、手続き上の異議申し立ては目立つようになっているが、報告書はこれを既存の手段の利用頻度が上がったものとみなし、根本的な戦略転換とは捉えていない。内需が弱く、輸出が成長の緩衝材である状況で、中国には欧州市場へのアクセスを維持する強い動機がある。JD.com/CECONOMYの事例では、救済策を巡る交渉が続く一方、中国は委員会の国境を越えた調査管轄権に異議を唱えた。Nomuraは、この手法がより広く適用されれば、争点が関税や市場アクセスから規制管轄権へ広がるため、従来の製品別交渉での解決が難しくなるとみる。 6月に開始されたEU・中国貿易投資協議は、依然として主要な制度的出口である。Nomuraは10月を重要な政策上の節目とみるが、3カ月の協議期間内に総合的な貿易収支を大幅に再均衡させる現実的な期限ではないと考える。重要な試金石は、より迅速かつ透明性の高いレアアース許認可、特定の市場アクセス改善、自動車の価格コミットメントの進展など、両者が新たな措置の積み上がりを遅らせるのに十分な分野別成果を出せるかどうかである。そのような成果がなければ、委員会は対話が試されたとして、より強い措置を正当化しやすくなる。 最後に、報告書は欧州内での中国企業の現地化を、より広範な競争上の衝撃を覆すことなく直接的な貿易対立を緩和しうる信頼できる経路と位置付ける。GeelyがFordのバレンシア工場で電動SUVを生産するとの報道を含む中国系の自動車・電池投資は、中国の浸透形態を制約のない輸入から、条件付きの欧州内生産・投資へ転換させる可能性がある。Nomuraは、現地雇用、調達、欧州での付加価値に関する要件を付けられれば、中国企業の存在感が拡大を続けても政治的に受け入れやすい再均衡の一部になりうると論じる。総じて、7月の枠組みは維持されている。不均衡はより大きく、EUの対応はより制度化され、ドイツはやや抵抗しにくくなり、中国はやや広い手段を用いつつも全体としては慎重である。Nomuraは、10月がエスカレーションの速度に影響する可能性はあるものの、今後数カ月の基調を変える可能性は低いとみている。

分析フレームワーク

Nomuraは中国・EUの貿易データをEU統計と比較し、その後、税関、貿易防衛、調達、外国補助金執行にわたる政策展開を追っている。特にPHEVを中心とする分野別証拠で7月の見解を検証し、ドイツと中国の政策対応を左右するインセンティブを評価したうえで、10月の協議と現地化を当面の主要経路として特定している。

手法メモ

• 業界・産業分析フレームワーク需給フレームワーク

  持続的な貿易不均衡の要因として、構造的な製造業競争力と過剰生産能力を捉える。

  報告書は、EUの赤字拡大を、中国の生産能力と競争力によるものと解釈しており、主として米国関税による一時的な輸出転換とはみなしていない。

• 業界・産業分析フレームワーク産業チェーンの上流・中流・下流波及

  貿易政策措置が、自動車、電池、電子商取引における輸入、調達、現地生産、投資に及ぼす影響。

  Nomuraは、EUの制限が中国の商業的浸透を直接輸入から欧州内の生産・投資へどのように変えうるかを説明している。

主要データ

• 中国の対EU財貿易黒字Around USD30bn per month in January-August 2026年換算で約USD364bnとなり、2025年のUSD292bnを上回る。
• EUの対中財貿易赤字EUR103.3bn in Q2 2026EUR153.6bnの輸入とEUR50.3bnの輸出に基づき、1日当たりEUR1bnを超える。
• EUの中国原産PHEV輸入Around 167,600 units in H1 2026前年比165%増で、2025年通年輸入の98%に相当する。
• EU域外PHEV輸入に占める中国のシェア65.1% in H1 2026; 67.7% in Q2前年の39.1%から上昇した。
• ドイツの対中貿易赤字EUR42.8bn in January-May 2026輸入増と輸出減により、前年のEUR33.5bnから拡大した。
• 低額貨物関税EUR3 per product category7月1日からEUR150未満の貨物に適用された。

影響と示唆

報告書は、EU政策が中国の過剰生産能力への懸念を、対象を絞った貿易防衛、調達、市場アクセス措置へとますます転換していくと予想する。分野別の譲歩と欧州での現地化がエスカレーションを抑える最も現実的な方法だが、構造的な貿易不均衡の迅速で包括的な解決は見込みにくいとしている。

注目点

• 10月のEU・中国貿易投資協議が、レアアース許認可、市場アクセス、自動車の価格コミットメントで分野別の譲歩を生むかどうか。
• EUによる追加の貿易防衛調査、調達優遇、中国原産PHEVに影響する措置。
• ドイツがEU委員会主導の貿易措置への抵抗をさらに弱めるかどうか。
• 中国による企業単位の輸出規制とEU執行に対する手続き上の異議申し立ての範囲。
• 欧州における中国系自動車・電池事業の現地化と、関連する現地調達、雇用、技術移転要件。