China's reusable launch vehicles and recovery supply chain: Zhuque-3 logra la primera recuperación terrestre de China, pero una economía de reutilización viable sigue estando a varios años de distancia

Visión general

Tomando como punto de partida la finalización por Zhuque-3 de la primera recuperación terrestre de China mediante patas de aterrizaje, el informe compara las arquitecturas de recuperación, el desempeño técnico y las estructuras de costes de Zhuque-3, Long March 10B y SpaceX. Su conclusión central es que China ha superado el umbral de si la recuperación es posible, pero aún no ha demostrado que los cohetes de primera etapa puedan reutilizarse con frecuencia, fiabilidad y rentabilidad. Los beneficios de escala siguen dependiendo de mejoras en la relación de carga útil, la iteración de sistemas y una densidad estable de pedidos.

Perspectivas principales

Zhuque-3 completó la recuperación de un cohete de primera etapa el 19 de agosto de 2026, marcando la primera recuperación con patas de aterrizaje de China y la primera recuperación terrestre de un cohete de primera etapa de clase orbital. Según la empresa, su vehículo de lanzamiento reutilizable de oxígeno líquido-metano ha establecido un marco tecnológico orientado a la reutilización que abarca el diseño global del cohete, los sistemas de propulsión, el control de retorno, la fabricación de cuerpos de cohetes de acero inoxidable y el apoyo en tierra. La evaluación de primer nivel de Nomura es que los dos enfoques de recuperación de China estimularán diferentes cadenas de suministro: la captura marítima con red concentrará el gasto en equipos marinos como buques de recuperación, posicionamiento dinámico y redes, mientras que la recuperación terrestre con patas de aterrizaje mantendrá el gasto en el propio cohete, involucrando principalmente mecanismos de aterrizaje, amortiguación, control terminal y protección térmica. El enfoque de recuperación terrestre de Zhuque-3 es relativamente fácil de replicar. Se basa en patas de aterrizaje a bordo para aterrizar en un área terrestre predeterminada, mientras que en tierra solo se necesita preparar la zona de aterrizaje y no se requiere una flota de recuperación intensiva en capital. Por tanto, la expansión depende principalmente del número de sitios de aterrizaje, y el informe espera que otros operadores privados tengan más probabilidades de adoptar este enfoque. Hay dos contrapartidas: las propias patas de aterrizaje añaden peso muerto; y los lanzamientos desde el interior deben evitar zonas densamente pobladas de caída de escombros, reduciendo los acimutes de lanzamiento disponibles y provocando que los cohetes se desvíen de trayectorias energéticamente óptimas. Durante la recuperación, los buques pueden ajustar sus posiciones en tiempo real, mientras que los sitios terrestres fijos solo pueden ampliar sus zonas de seguridad. Zhuque-3 debe volar con precisión hacia coordenadas seguras fijas en lugar de hacia el punto de aterrizaje de menor energía. Con base en investigaciones del sector, el informe juzga que esto restringirá el diseño de trayectorias y reducirá la aplicabilidad de las misiones y la capacidad de carga útil. Long March 10B ha elegido la contrapartida opuesta: reemplazar las patas de aterrizaje por ganchos y un sistema de captura con red en un buque especializado, trasladando los costes a aproximadamente CNY0,8–1,0bn de infraestructura marítima y aproximadamente CNY5mn de consumibles por misión, mientras recupera aproximadamente 1 tonelada de capacidad de carga útil en un cohete de clase de aproximadamente 500 toneladas. La limitación de este enfoque es que, tras la recuperación marítima, el cohete aún debe transportarse entre 400 y 600 kilómetros y regresar al taller durante 1 a 2 días, limitando la velocidad de rotación y la frecuencia de lanzamiento. Los riesgos también son asimétricos: un accidente de aterrizaje en un buque dron ordinario puede ser tolerable, pero un error podría destruir una plataforma de captura con red valorada en aproximadamente CNY1bn. En comparación, Falcon 9 utiliza patas de aterrizaje y una flota de buques dron, ha logrado una tasa de éxito de recuperación del 97% al 98%, ha reutilizado un único propulsor hasta 33 veces y ha completado más de 500 recuperaciones en total. Hasta agosto de 2026, Long March 10B y Zhuque-3 de China solo habían completado dos recuperaciones de primera etapa en conjunto, y Zhuque-3 aún no había vuelto a volar. La evaluación de segundo nivel del informe es que Zhuque-3 ya puede aterrizar de una manera similar a Falcon 9, pero aún no posee un desempeño de vuelo similar al de Falcon 9. Los motores chinos tienen una presión de cámara de combustión de aproximadamente 10 MPa, frente a los 25 MPa de Merlin y más de 30 MPa de Raptor; los motores de SpaceX tienen una relación empuje-peso de aproximadamente 240, frente a menos de 120 para otras soluciones. Una mayor presión de cámara de combustión y una mayor relación empuje-peso significan que se requiere menos peso de motor y estructura para el mismo empuje. En consecuencia, Falcon 9 logra una relación de carga útil del 4,2%, frente al 1,8% al 3% de otras soluciones del sector. Zhuque-3 corresponde actualmente a una carga útil de 5 a 6 toneladas, mientras que el valor nominal de comparación mostrado en el informe es de 21,3 toneladas. El informe estima su coste actual en CNY28.000–30.000 por kilogramo, superior al precio de los cohetes desechables en el extranjero. La encuesta de mercado del informe indica que los diseños recuperables consumen aproximadamente el 30% de la capacidad de carga útil. Esta pérdida es manejable cuando se parte de una relación de carga útil de aproximadamente el 4%, pero lograr una economía viable es difícil cuando se parte de aproximadamente el 2%. La brecha de costes se resume en términos de precios, tecnología y escala. Los precios son el factor más difícil de replicar: la encuesta del informe indica que la alta rentabilidad del negocio de lanzamientos de SpaceX puede derivarse de costes internos inferiores a USD40mn, mientras que los precios externos para contratos militares y comerciales alcanzan USD100–200mn. La validación y certificación de fiabilidad incrementan los costes de misión, pero el coste incremental es relativamente pequeño dada la alta frecuencia de lanzamiento de SpaceX. La ventaja de costes tecnológicos no surge únicamente del desempeño de componentes individuales. El informe señala que SpaceX utiliza tolerancia a fallos a nivel de sistema en vez de buscar una fiabilidad extrema en cada componente, permitiendo que piezas de grado industrial y materiales de menor coste sustituyan algunos productos de grado aeroespacial. Al mismo tiempo, utiliza la estandarización estructural para unificar las casi 20 secciones de un cohete y sus marcos de interfaz terminal en especificaciones adecuadas para la producción en masa. La causa raíz de la brecha de escala es la demanda y la densidad de pedidos. SpaceX completó más de 160 misiones en 2025, frente a solo 10 a 20 misiones anuales una década antes, lo que permitió una transición de la fabricación de pequeños lotes a la producción industrializada. El informe considera que la integración vertical generalmente requiere más de aproximadamente 100 lanzamientos al año para distribuir los costes de manera efectiva. Un único modelo de cohete chino realiza solo entre 10 y 15 lanzamientos anuales, mientras que el umbral para las economías de escala supera los 30 lanzamientos. SpaceX también cuenta con una cartera interna de pedidos generada por Starlink y Starshield, mientras que las empresas chinas de cohetes deben licitar cada misión individualmente y seguir los calendarios de los clientes. Por lo tanto, incluso si el enfoque tecnológico puede alcanzar al de SpaceX, una demanda insuficiente seguirá limitando la escala de fabricación, las tasas de rotación y la amortización de la reutilización. El cohete de primera etapa representa aproximadamente el 65% del coste total de construcción de Falcon 9, y su coste solo puede caer a un porcentaje de un solo dígito después de que el mismo propulsor haya volado repetidamente. Para Starship, la primera y segunda etapas representan aproximadamente el 55% y el 45% de los costes, respectivamente. El texto principal del informe estima que una misión Falcon desechable cuesta aproximadamente USD67mn, mientras que una misión que utiliza un propulsor que ha volado más de 30 veces cuesta aproximadamente USD34–37mn, lo que, según indica, representa aproximadamente el 40% del coste de una misión desechable. Un modelo de amortización independiente en el gráfico del informe muestra que, con base en un coste total de USD67mn, un coste de primera etapa de USD43,6mn y otros costes de USD23,5mn, reutilizar la primera etapa 30 veces reduce su coste por misión a USD5,7mn y el coste total de la misión a USD29,1mn, equivalente al 43,5% del coste desechable, con el índice de coste de la primera etapa bajando a 13. En cuanto al calendario, SpaceX recuperó por primera vez un cohete de primera etapa en 2015, pero no logró una reutilización fiable y de alta frecuencia hasta después de 2020. Si Zhuque-3 sigue la misma trayectoria de cinco años a partir de 2026, el hito de madurez se produciría alrededor de 2031. La encuesta sectorial de Nomura es ligeramente más optimista, razonando que los seguidores no necesitan explorar de nuevo todo el camino: establecer normas de autorización de reutilización puede llevar aproximadamente entre 1 y 2 años, mientras que alcanzar una economía unitaria viable y la reutilización por lotes, y reducir los precios a CNY8.000–10.000 por kilogramo, puede llevar aproximadamente entre 3 y 4 años, lo que corresponde al período 2029–2031. Por tanto, una recuperación exitosa es un punto de partida importante, pero una alta relación de carga útil, reflights fiables, un número suficiente de reutilizaciones y una densidad estable de pedidos son todas condiciones necesarias para un modelo de negocio de reutilización viable.

Marco de análisis

El informe primero compara tres arquitecturas de recuperación —patas de aterrizaje terrestres, captura marítima con red y patas de aterrizaje combinadas con buques dron— para identificar dónde recaen los gastos de capital, el peso a bordo, la rotación de transporte y la tolerancia a accidentes en cada enfoque. A continuación, mide la brecha tecnológica utilizando la presión de la cámara de combustión, la relación empuje-peso del motor, la relación de carga útil y los registros de recuperación, antes de construir una curva de amortización basada en la proporción del coste correspondiente al cohete de primera etapa y el número de reutilizaciones. Por último, combinando encuestas sectoriales con la trayectoria histórica de SpaceX, el informe explica las diferencias en costes unitarios mediante precios de contratos, métodos de fabricación, frecuencia de lanzamiento, integración vertical y densidad interna de pedidos, y utiliza este análisis para estimar cuándo China puede lograr una reutilización por lotes económicamente viable.

Notas metodológicas

• OtroOtro

  Análisis del enfoque de recuperación y la carga de la cadena de suministro

  El informe compara las patas de aterrizaje terrestres con la captura marítima con red y asigna el gasto asociado a cada enfoque tecnológico ya sea a mecanismos a bordo, control y protección térmica, o a equipos marinos como buques de recuperación, sistemas de posicionamiento y redes, a fin de evaluar el impacto de los distintos enfoques en cada segmento de la cadena de suministro.

• OtroOtro

  Curva de amortización de reutilización del cohete de primera etapa

  El informe amortiza los costes del cohete de primera etapa a lo largo del número de reutilizaciones y añade los costes asociados con cada nuevo vuelo para comparar los costes por misión entre lanzamientos desechables y diferentes escenarios de reutilización.

• OtroOtro

  Umbral de escala para la frecuencia de lanzamiento y la densidad de pedidos

  Utilizando el aumento de SpaceX desde 10 a 20 misiones anuales hasta más de 160 misiones en 2025, el informe demuestra que la fabricación masiva, la estandarización y la integración vertical solo pueden distribuir costes cuando están respaldadas por una frecuencia de lanzamiento suficientemente alta y pedidos estables.

• OtroDescomposición de volumen y precio

  Descomposición de la capacidad de carga útil y el coste de lanzamiento por kilogramo

  El informe considera conjuntamente el tonelaje de carga útil, la relación de carga útil, el coste por misión y los precios por kilogramo para explicar cómo la pérdida de capacidad de transporte causada por los mecanismos de recuperación afecta a la economía unitaria final.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• Zhuque-3 (LandSpace, unlisted)

  El ejemplo central del enfoque chino de recuperación terrestre con patas de aterrizaje, que completó la recuperación de un cohete de primera etapa el 19 de agosto de 2026.

  Fortalezas

  La recuperación terrestre no requiere una flota especializada; en tierra se necesita principalmente preparar un área de aterrizaje, lo que resulta en un menor gasto de capital y facilita que otros operadores privados repliquen el enfoque.

  Debilidades

  Las patas de aterrizaje añaden peso, mientras que las zonas de aterrizaje fijas y los requisitos de seguridad en el interior restringen los acimutes de lanzamiento, el diseño de trayectorias, el alcance de las misiones y la carga útil. Solo ha completado una recuperación y aún no ha vuelto a volar.

  Comparación

  Ya puede aterrizar de una forma similar a Falcon 9, pero aún presenta brechas significativas en presión del motor, relación empuje-peso, relación de carga útil, número de recuperaciones y frecuencia de lanzamiento.

  Riesgos

  Si la recuperación exitosa no puede convertirse en nuevos vuelos fiables, una mayor relación de carga útil y una densidad de pedidos suficiente, los costes unitarios pueden seguir siendo poco competitivos durante un período prolongado.

• Long March 10B

  Representa un enfoque chino alternativo de recuperación que utiliza ganchos y un sistema especializado de captura con red basado en buque para el cohete de primera etapa.

  Fortalezas

  La eliminación de las patas de aterrizaje puede recuperar aproximadamente 1 tonelada de capacidad de carga útil en un cohete de clase de aproximadamente 500 toneladas.

  Debilidades

  Requiere CNY0,8–1,0bn de infraestructura marítima, aproximadamente CNY5mn de consumibles por misión y entre 400 y 600 kilómetros adicionales y 1 a 2 días de transporte.

  Comparación

  En comparación con Zhuque-3, Long March 10B traslada los costes de recuperación de los mecanismos a bordo a la infraestructura marítima, intercambiando un mayor gasto de capital por beneficios de carga útil.

  Riesgos

  Un error de aterrizaje podría destruir una plataforma de captura con red valorada en aproximadamente CNY1bn, mientras que la rotación del transporte marítimo restringe la frecuencia de lanzamiento.

• SpaceX (SPCXUS, Not rated)

  Sirve como principal referencia para la tecnología, los costes y las economías de escala de los cohetes reutilizables de China.

  Fortalezas

  Falcon 9 ha logrado una tasa de éxito de recuperación del 97% al 98%, con un único propulsor reutilizado hasta 33 veces y más de 500 recuperaciones acumuladas. El volumen de misiones superó 160 en 2025, respaldado por pedidos internos de Starlink y Starshield.

  Debilidades

  El informe considera que su alta rentabilidad depende en parte de precios externos de USD100–200mn para contratos militares y comerciales, una condición difícil de replicar para los operadores chinos.

  Comparación

  Su presión de cámara de combustión del motor, relación empuje-peso y relación de carga útil del 4,2% son claramente superiores, mientras que su escala y densidad de pedidos también superan los 10 a 15 lanzamientos anuales de un único modelo chino.

Datos clave

• Primera recuperación terrestre de Zhuque-3August 19, 2026La primera recuperación con patas de aterrizaje de China y la primera recuperación terrestre de un cohete de primera etapa de clase orbital
• Infraestructura marítima de captura con red de Long March 10BCNY0.8–1.0bnGasto de capital para buques especializados y sistemas de captura con red, más aproximadamente CNY5mn de consumibles por misión
• Beneficio de carga útil del enfoque de captura con redApproximately 1 tonneCapacidad de carga útil recuperada al eliminar las patas de aterrizaje en un cohete de clase de aproximadamente 500 toneladas
• Restricciones de transporte de recuperación marítima400–600 kilometers, 1–2 daysTransporte adicional requerido para devolver el cohete de primera etapa desde el área de recuperación marítima al taller
• Presión de cámara de combustión del motorChina approximately 10MPa; Merlin 25MPa; Raptor more than 30MPaUtilizado por el informe para explicar las diferencias en el peso del motor y de la estructura
• Relación empuje-peso del motorSpaceX approximately 240; other solutions below 120Una mayor relación empuje-peso contribuye a mejorar la relación de carga útil
• Relación de carga útilSpaceX 4.2%; other solutions 1.8%–3%El informe considera que esta métrica determina si puede tolerarse la pérdida de capacidad de transporte causada por la reutilización
• Desempeño de recuperación de Falcon 997%–98% success rate; up to 33 reuses; more than 500 cumulative recoveriesComparado con Zhuque-3, que solo ha completado una recuperación y aún no ha vuelto a volar
• Costes y precios del negocio de lanzamientos de SpaceXInternal costs below USD40mn; external pricing of USD100–200mnRango de precios para contratos militares y comerciales citado en el informe
• Frecuencia de lanzamientoSpaceX completed more than 160 launches in 2025; a single Chinese model launches 10–15 times annuallyLa encuesta del informe indica que el umbral para las economías de escala es de más de 30 lanzamientos al año, mientras que la integración vertical requiere aproximadamente más de 100
• Coste de una misión Falcon desechableApproximately USD67mnEl cohete de primera etapa representa aproximadamente el 65% de los costes totales de construcción del cohete
• Coste de una misión Falcon de alta reutilizaciónMain-text estimate of USD34–37mn; USD29.1mn in the 30-use amortization model scenarioEl escenario de 30 usos del modelo equivale al 43,5% del coste desechable
• Coste unitario actual de Zhuque-3CNY28,000–30,000 per kilogramEl informe indica que esto es superior al precio de los cohetes desechables en el extranjero
• Período objetivo para los costes de reutilización por lotes de China2029–2031E, CNY8,000–10,000 per kilogramLa encuesta sectorial prevé entre 1 y 2 años para establecer normas de autorización de reutilización y entre 3 y 4 años para lograr una economía unitaria viable

Impacto e implicaciones

El informe considera que la recuperación exitosa de Zhuque-3 demuestra la viabilidad de ingeniería del enfoque chino de recuperación terrestre mediante patas de aterrizaje y puede animar a los operadores privados a dirigir un mayor gasto de la cadena de suministro hacia mecanismos de aterrizaje a bordo, amortiguación, control terminal y protección térmica, en lugar de plataformas marítimas intensivas en capital. Sin embargo, el valor del sector no se materializará únicamente a través de la primera recuperación: el desempeño del motor y de la estructura determina la relación de carga útil; la fiabilidad de los nuevos vuelos y el número de reutilizaciones determinan si los costes del cohete de primera etapa pueden amortizarse suficientemente; y la densidad de pedidos determina si la producción estandarizada y la integración vertical tienen una base de escala suficiente. Por tanto, el informe considera 2029 a 2031 como una ventana en la que una economía unitaria viable y la reutilización por lotes pueden surgir gradualmente, en lugar de equiparar el evento de recuperación de 2026 con la madurez comercial.

Riesgos

• Las zonas terrestres fijas de aterrizaje reducen los acimutes de lanzamiento y fuerzan a los cohetes a desviarse de trayectorias energéticamente óptimas, restringiendo así el alcance de las misiones y la carga útil.
• El enfoque de captura marítima con red requiere un elevado gasto de capital y largos ciclos de transporte, mientras que un error de aterrizaje podría destruir una plataforma de recuperación de alto valor.
• Si el desempeño de los motores chinos y las relaciones de carga útil mejoran lentamente, la pérdida de capacidad de transporte causada por la recuperación puede dificultar el logro de una economía unitaria viable.
• La frecuencia de lanzamiento y la densidad de pedidos de un único modelo chino están por debajo del umbral de economías de escala, lo que podría retrasar la producción estandarizada, la integración vertical y la amortización de la reutilización.

Aspectos que vigilar

• Si Zhuque-3 puede avanzar de una única recuperación exitosa a nuevos vuelos fiables y reutilización por lotes.
• Si pueden establecerse normas claras de autorización de reutilización durante los próximos 1 a 2 años.
• Si la presión de la cámara de combustión del motor, la relación empuje-peso y la relación global de carga útil del cohete pueden seguir mejorando.
• Si la frecuencia anual de lanzamiento de un único modelo chino puede superar el umbral indicado por el informe de más de 30 lanzamientos para las economías de escala.
• Si los costes de lanzamiento por kilogramo pueden caer a CNY8.000–10.000 entre 2029 y 2031.