China's reusable launch vehicles and recovery supply chain：朱雀3号が中国初の陸上回収を達成、ただし実行可能な再使用経済性の実現にはなお数年

概要

本レポートは、朱雀3号が着陸脚を用いた中国初の陸上回収を完了したことを起点に、朱雀3号、長征10B、SpaceXの回収アーキテクチャ、技術性能、コスト構造を比較している。中心的な結論は、中国は回収可能性の閾値を越えたものの、第1段ロケットを高頻度かつ信頼性高く、経済的に再使用できることはまだ示していないというものである。規模の利益は依然として、ペイロード比、システム反復、安定的な受注密度の改善に依存する。

主要見解

朱雀3号は2026年8月19日に第1段ロケットの回収を完了し、中国初の着陸脚回収および軌道級第1段ロケット初の陸上回収となった。会社によると、この再使用型液体酸素・メタン打上げ機は、ロケット全体設計、推進システム、帰還制御、ステンレス製ロケット機体製造、地上支援にまたがる再使用志向の技術フレームワークを確立した。野村の第1段階の評価では、中国の2つの回収方式は異なるサプライチェーンを刺激する。洋上ネット捕捉は回収船、動的測位、ネットなどの海洋機器に支出を集中させる一方、陸上着陸脚回収では支出がロケット自体に残り、主に着陸機構、緩衝、終端制御、熱保護が対象となる。 朱雀3号の陸上回収方式は比較的複製しやすい。機載の着陸脚により所定の陸上区域に着陸する方式であり、地上側は着陸区域を準備するだけでよく、資本集約的な回収船団を必要としない。したがって拡張は主に着陸地点数に依存し、本レポートは他の民間事業者もこの方式を採用する可能性が高いと予想している。ただし、二つのトレードオフがある。着陸脚自体が無効重量を増やすこと、そして内陸からの打上げでは人口密集地域の破片落下区域を避ける必要があるため、利用可能な打上げ方位角が狭まり、ロケットがエネルギー最適軌道から逸脱することである。回収時には船舶は位置をリアルタイムで調整できるが、固定式の陸上着陸地点はクリアランス区域を拡大できるだけである。朱雀3号は最小エネルギーの着陸地点ではなく、固定された安全座標に正確に飛行しなければならない。業界調査に基づき、本レポートはこれが軌道設計を厳しくし、ミッション適用性とペイロード能力を低下させると判断している。 長征10Bは逆のトレードオフを選択している。着陸脚をフックと専用船舶上のネット捕捉システムに置き換え、約5,000トンクラスのロケットで約1トンのペイロード能力を回復する代わりに、コストを約8億～10億元の洋上インフラと、ミッション当たり約500万元の消耗品へ移転する。この方式の制約は、洋上回収後もロケットを400～600キロメートル輸送し、1～2日かけて工場に戻す必要があり、ターンアラウンド速度と打上げ頻度を制限することである。リスクも非対称である。通常のドローン船への着陸事故は許容可能かもしれないが、エラーにより約10億元相当のネット捕捉プラットフォームが破壊される可能性がある。これに対し、Falcon 9は着陸脚とドローン船の船団を用い、97%～98%の回収成功率を達成し、単一ブースターを最大33回再使用し、累計500回超の回収を完了している。2026年8月時点で、中国の長征10Bと朱雀3号が完了した第1段回収は合計2回にすぎず、朱雀3号はまだ再飛行していない。 本レポートの第2段階の評価は、朱雀3号はすでにFalcon 9に類似した方法で着陸できるが、Falcon 9並みの飛行性能はまだ有していないというものである。中国製エンジンの燃焼室圧力は約10MPaで、Merlinの25MPa、Raptorの30MPa超に対して低い。SpaceXのエンジンの推力重量比は約240であるのに対し、他のソリューションは120未満である。燃焼室圧力と推力重量比が高いほど、同じ推力に必要なエンジンおよび構造重量は少なくなる。その結果、Falcon 9は4.2%のペイロード比を達成しているのに対し、その他の業界ソリューションは1.8%～3%である。朱雀3号は現在5～6トンのペイロードに相当する一方、本レポートに示された名目比較値は21.3トンである。本レポートは、現在のコストを1kg当たり28,000～30,000元と推定しており、海外の使い捨てロケットの価格より高い。市場調査によれば、回収可能な設計はペイロード能力の約30%を消費する。約4%のペイロード比から始める場合、この損失は管理可能だが、約2%から始める場合、実行可能な経済性の達成は困難である。 コスト差は、価格、技術、規模の観点から要約される。価格は最も複製が難しい要素である。本レポートの調査では、SpaceXの打上げ事業の高収益性は4,000万米ドル未満の内部コストに起因する可能性がある一方、軍事・商業契約向けの外部価格は1億～2億米ドルに達する。信頼性検証と認証はミッションコストを押し上げるが、SpaceXの高い打上げ頻度を踏まえると増分コストは比較的小さい。技術的なコスト優位性は、個別部品の性能だけから生じるものではない。本レポートによると、SpaceXはすべての部品で極限の信頼性を追求するのではなく、システムレベルの耐障害性を利用しており、工業グレード部品や低コスト材料を一部の航空宇宙グレード製品の代替にできる。同時に、構造標準化を用いてロケットの約20のセクションおよびその端部インターフェースフレームを量産に適した仕様へ統一している。 規模格差の根本原因は、需要と受注密度である。SpaceXは2025年に160回超のミッションを完了したが、10年前は年間10～20回にすぎず、これにより小ロット製造から工業化生産への移行が可能になった。本レポートは、垂直統合にはコストを効果的に分散するため、概ね年間100回超の打上げが必要とみている。中国の単一ロケット機種は年間10～15回しか打ち上げず、規模の経済の閾値は30回超である。SpaceXにはStarlinkおよびStarshieldによる内部受注残高もある一方、中国のロケット企業は各ミッションを個別に入札し、顧客のスケジュールに従わなければならない。したがって、技術的アプローチが追いついたとしても、需要不足が製造規模、ターンアラウンド率、再使用の償却を引き続き制約する。 第1段ロケットはFalcon 9の総製造コストの約65%を占め、そのコストが一桁台の比率まで低下するのは、同じブースターが繰り返し飛行した後である。Starshipでは、第1段と第2段がコストのそれぞれ約55%と45%を占める。本レポート本文では、使い捨てFalconミッションのコストを約6,700万米ドル、30回超飛行したブースターを用いるミッションのコストを約3,400万～3,700万米ドルと推定しており、後者は使い捨てミッションコストの約40%とされる。レポートのチャートにある別の償却モデルでは、総コスト6,700万米ドル、第1段コスト4,360万米ドル、その他コスト2,350万米ドルを前提に、第1段を30回再使用すると、ミッション当たりの第1段コストは570万米ドル、総ミッションコストは2,910万米ドルまで低下する。これは使い捨てコストの43.5%に相当し、第1段コスト指数は13まで低下する。 時期の観点では、SpaceXは2015年に初めて第1段ロケットを回収したが、信頼性の高い高頻度再使用を達成したのは2020年以降である。朱雀3号が2026年から同じ5年間の道筋をたどる場合、成熟のマイルストーンは2031年頃となる。野村の業界調査はやや楽観的で、後発企業は全経路を再び探索する必要がないとみている。再使用認証基準の確立には約1～2年、実行可能なユニットエコノミクスとバッチ再使用の実現、および価格を1kg当たり8,000～10,000元へ低下させるには約3～4年を要する可能性があり、2029～2031年に相当する。したがって、回収成功は重要な出発点であるが、高いペイロード比、信頼性の高い再飛行、十分な再使用回数、安定的な受注密度はすべて、実行可能な再使用ビジネスモデルに必要な条件である。

分析フレームワーク

本レポートはまず、陸上着陸脚、洋上ネット捕捉、着陸脚とドローン船の組み合わせという3つの回収アーキテクチャを比較し、各方式で設備投資、機載重量、輸送ターンアラウンド、事故耐性がどこに存在するかを特定する。次に、燃焼室圧力、エンジン推力重量比、ペイロード比、回収実績を用いて技術格差を測定し、第1段ロケットのコストシェアと再使用回数に基づく償却曲線を構築する。最後に、業界調査とSpaceXの歴史的な道筋を組み合わせ、契約価格、製造手法、打上げ頻度、垂直統合、内部受注密度を通じてユニットコストの差異を説明し、中国が経済的に実行可能なバッチ再使用を達成する時期を推定している。

手法メモ

• その他その他

  回収方式およびサプライチェーン負荷分析

  本レポートは陸上着陸脚と洋上ネット捕捉を比較し、各技術方式に伴う支出を、機載機構、制御、熱保護、または回収船、測位システム、ネットなどの海洋機器に対応付けることで、異なる方式がサプライチェーンの各セグメントへ与える影響を評価している。

• その他その他

  第1段ロケット再使用の償却曲線

  本レポートは第1段ロケットのコストを再使用回数にわたって償却し、各再飛行に伴うコストを加算して、使い捨て打上げと異なる再使用シナリオのミッション当たりコストを比較している。

• その他その他

  打上げ頻度と受注密度の規模閾値

  本レポートは、SpaceXが年間10～20回のミッションから2025年の160回超へ増加したことを用い、量産、標準化、垂直統合は、十分に高い打上げ頻度と安定的な受注に支えられる場合にのみコストを分散できることを示している。

• その他数量・価格分解

  ペイロード能力と1kg当たり打上げコストの分解

  本レポートはペイロードトン数、ペイロード比、ミッション当たりコスト、1kg当たり価格を併せて考慮し、回収機構による輸送能力の損失が最終的なユニットエコノミクスにどう影響するかを説明している。

資産マッピングと比較

投資テーゼから固有資産への構造化マッピング（強み、弱み、同業、リスク）。

• Zhuque-3 (LandSpace, unlisted)

  中国の陸上着陸脚回収方式の中核例であり、2026年8月19日に第1段ロケットの回収を完了した。

  強み

  陸上回収には専用船団が不要で、地上側は主として着陸区域を準備すればよく、設備投資が低く、他の民間事業者にとっても複製しやすい。

  弱み

  着陸脚は重量を増加させ、固定着陸区域と内陸の安全要件が打上げ方位角、軌道設計、ミッション範囲、ペイロードを制約する。回収は1回のみで、まだ再飛行していない。

  比較

  Falcon 9に類似した方法で着陸できるが、エンジン圧力、推力重量比、ペイロード比、回収回数、打上げ頻度にはなお大きな差がある。

  リスク

  回収成功を信頼性の高い再飛行、より高いペイロード比、十分な受注密度へ転換できなければ、ユニットコストは長期にわたり競争力を欠く可能性がある。

• Long March 10B

  第1段ロケット向けにフックと専用船舶ベースのネット捕捉システムを用いる、中国の代替的な回収方式を表す。

  強み

  着陸脚を廃止することで、約500トンクラスのロケットにおいて約1トンのペイロード能力を回復できる。

  弱み

  8億～10億元の洋上インフラ、ミッション当たり約500万元の消耗品、さらに400～600キロメートル・1～2日の輸送を必要とする。

  比較

  朱雀3号と比べ、長征10Bは回収コストを機載機構から洋上インフラへ移し、より高い設備投資とペイロード上積みを交換している。

  リスク

  着陸エラーにより約10億元相当のネット捕捉プラットフォームが破壊される可能性があり、海上輸送のターンアラウンドが打上げ頻度を制約する。

• SpaceX (SPCXUS, Not rated)

  中国の再使用型ロケット技術、コスト、規模の経済にとっての主要ベンチマークとなる。

  強み

  Falcon 9は97%～98%の回収成功率を達成し、単一ブースターは最大33回再使用され、累計回収は500回を超える。StarlinkおよびStarshieldからの内部受注に支えられ、2025年のミッション数は160回を超えた。

  弱み

  本レポートは、その高収益性の一部が軍事・商業契約向けの1億～2億米ドルという外部価格に依存しており、中国事業者には複製が難しい条件とみている。

  比較

  エンジン燃焼室圧力、推力重量比、4.2%のペイロード比はいずれも明確に優れ、規模と受注密度も中国の単一機種の年間10～15回の打上げを上回る。

主要データ

• 朱雀3号の初の陸上回収August 19, 2026中国初の着陸脚回収および軌道級第1段ロケット初の陸上回収
• 長征10Bの洋上ネット捕捉インフラCNY0.8–1.0bn専用船舶とネット捕捉システム向けの設備投資に加え、ミッション当たり約500万元の消耗品
• ネット捕捉方式によるペイロード上積みApproximately 1 tonne約500トンクラスのロケットで着陸脚を廃止することで回復するペイロード能力
• 洋上回収の輸送制約400–600 kilometers, 1–2 days洋上回収区域から第1段ロケットを工場に戻すために必要な追加輸送
• エンジン燃焼室圧力China approximately 10MPa; Merlin 25MPa; Raptor more than 30MPaエンジンおよび構造重量の差異を説明するために本レポートが用いる指標
• エンジン推力重量比SpaceX approximately 240; other solutions below 120推力重量比が高いほどペイロード比の改善に寄与する
• ペイロード比SpaceX 4.2%; other solutions 1.8%–3%本レポートは、この指標が再使用による輸送能力損失を許容できるかを決定するとみている
• Falcon 9の回収実績97%–98% success rate; up to 33 reuses; more than 500 cumulative recoveries回収は1回のみで、まだ再飛行していない朱雀3号との比較
• SpaceX打上げ事業のコストと価格Internal costs below USD40mn; external pricing of USD100–200mn本レポートで引用された軍事・商業契約向けの価格帯
• 打上げ頻度SpaceX completed more than 160 launches in 2025; a single Chinese model launches 10–15 times annually本レポートの調査では規模の経済の閾値は年間30回超、垂直統合には約100回超が必要とされる
• Falconの使い捨てミッションコストApproximately USD67mn第1段ロケットはロケット総製造コストの約65%を占める
• Falconの高頻度再使用ミッションコストMain-text estimate of USD34–37mn; USD29.1mn in the 30-use amortization model scenarioモデルの30回使用シナリオは使い捨てコストの43.5%に相当する
• 朱雀3号の現在のユニットコストCNY28,000–30,000 per kilogram本レポートは、これが海外の使い捨てロケットの価格より高いと述べている
• 中国のバッチ再使用コストの目標時期2029–2031E, CNY8,000–10,000 per kilogram業界調査は、再使用認証基準の確立に1～2年、実行可能なユニットエコノミクスの達成に3～4年を要すると予想している

影響と示唆

本レポートは、朱雀3号の回収成功が中国の陸上着陸脚回収方式の工学的実現可能性を示し、民間事業者が資本集約的な洋上プラットフォームではなく、機載の着陸機構、緩衝、終端制御、熱保護にサプライチェーン支出をより多く振り向けることを促す可能性があるとみている。ただし、業界価値は最初の回収だけで実現するものではない。エンジンと構造性能がペイロード比を決定し、再飛行の信頼性と再使用回数が第1段ロケットコストを十分に償却できるかを決定し、受注密度が標準化生産と垂直統合に十分な規模の基盤があるかを決定する。したがって本レポートは、2026年の回収イベントを商業的成熟と同一視するのではなく、2029～2031年を実行可能なユニットエコノミクスとバッチ再使用が徐々に出現し得る期間とみている。

リスク

• 固定された陸上着陸区域は打上げ方位角を狭め、ロケットをエネルギー最適軌道から逸脱させるため、ミッション範囲とペイロードを制約する。
• 洋上ネット捕捉方式は高い設備投資と長い輸送サイクルを必要とし、着陸エラーにより高価値の回収プラットフォームが破壊される可能性がある。
• 中国製エンジンの性能とペイロード比の改善が遅ければ、回収による輸送能力損失によって実行可能なユニットエコノミクスの実現が困難になる可能性がある。
• 中国の単一機種の打上げ頻度と受注密度は規模の経済の閾値を下回っており、標準化生産、垂直統合、再使用の償却を遅延させる可能性がある。

注目点

• 朱雀3号が一度の回収成功から、信頼性の高い再飛行とバッチ再使用へ進展できるか。
• 今後1～2年で明確な再使用認証基準を確立できるか。
• エンジン燃焼室圧力、推力重量比、ロケット全体のペイロード比が継続的に改善できるか。
• 中国の単一機種の年間打上げ頻度が、規模の経済に必要と本レポートが示す30回超の閾値を上回れるか。
• 1kg当たりの打上げコストが2029～2031年に8,000～10,000元まで低下できるか。