Interpretação de relatórios

Visão geral

Este relatório baseado em webinar analisa como a IA generativa e a busca com IA estão mudando o marketing de consumo e a publicidade online no Japão, com a CyberAgent como principal objeto de análise. O Goldman Sachs vê uma perspectiva de longo prazo mais construtiva para a publicidade de busca da empresa, mas mantém Neutral porque a contribuição relevante de lucros de IA e GEO ainda levará tempo.

Visões principais

O Goldman Sachs realizou em 17 de setembro um webinar com a divisão de publicidade na internet da CyberAgent e a área de estratégia de IA da istyle. A instituição concluiu que os avanços de IA criam oportunidades substanciais de lucro para a publicidade online e podem tornar a capacidade de uso de IA determinante para resultados de marketing, independentemente do porte da empresa. Os participantes afirmaram que a IA conversacional e a busca convencional são usadas em paralelo, aumentando as buscas, e que a IA pode melhorar a precisão da publicidade de busca. A CyberAgent se apoia em capacidades de IA, escala de dados e relações com mídia. A empresa investe em IA há cerca de 10 anos e aplica IA própria a toda a publicidade baseada em desempenho, que, segundo ela, representa 90% do mercado de publicidade na internet. Isso permite criar grande volume de criativos e páginas de destino um a um. Lançou o GEO Lab em julho de 2025, tornou-se parceira oficial dos anúncios do ChatGPT no Japão em junho de 2026 e criou a AI Search Marketing Division em junho de 2026, cobrindo anúncios de busca, GEO e busca com IA generativa. A equipe deve crescer de aproximadamente 150 para 250 até FY9/27. A pesquisa da CyberAgent indicou que o uso de busca com IA generativa no Japão superou 50% em agosto de 2026. Consumidores consultam cada vez mais a IA, mas ainda visitam sites para verificar informações; as consultas do Google alcançaram recorde recente. Em cosméticos, onde o teste físico continua importante, a pesquisa por IA pode aumentar a necessidade de atendimento. Para anunciantes, GEO, busca com IA e anúncios do ChatGPT ampliam as ferramentas além de anúncios de busca e SEO. GEO pode alcançar consumidores sem intenção específica de produto, enquanto a maior precisão da IA aumenta a necessidade de criativos e entrega um a um. ROI continua central, mas a relação entre diálogo com IA ou GEO e vendas ainda está em verificação. Grandes marcas podem ser favorecidas por informações históricas confiáveis e orçamentos maiores, mas marcas pequenas e médias também podem competir com conteúdo detalhado e distintivo ligado às necessidades do consumidor. A urgência da liderança e dados de marca preparados e acessíveis são fatores importantes de adoção. A CyberAgent vê anúncios de busca com IA e GEO como uma mudança de uma vez a cada duas décadas. Espera que a participação da publicidade na internet no gasto total aumente; anúncios aparecem atualmente em aproximadamente 20% das buscas e essa proporção pode subir com maior precisão da IA. A nova unidade busca adicionar taxas de consultoria de planejamento às comissões tradicionais. O Goldman Sachs reconhece que a monetização de IA e GEO está em estágio inicial. Ainda assim, considera a tecnologia e a criação rápida de uma unidade especializada respostas adequadas à mudança estrutural. Mantém Neutral enquanto investidores avaliam a perspectiva de médio prazo da publicidade online, mas observa que anúncios de busca representam aproximadamente um terço das vendas de publicidade na internet da CyberAgent e vê a perspectiva desse segmento de forma encorajadora.

Estrutura de análise

O Goldman Sachs usa comentários do webinar para relacionar mudanças no comportamento de busca dos consumidores à demanda dos anunciantes, à entrega de anúncios e à resposta operacional da CyberAgent. Em seguida avalia a oportunidade de lucros e usa soma das partes com FY9/27 como base de avaliação.

Notas metodológicas

• Marco de análise setorialTransmissão entre elos da cadeia de valor

  Análise de transmissão entre busca do consumidor e marketing de anunciantes

  O relatório acompanha como a busca assistida por IA altera dados de marca, produção criativa e demanda publicitária, relacionando isso à oportunidade de receita de agência e consultoria da CyberAgent.

• Métodos de avaliaçãoAvaliação SOTP por soma das partes

  Avaliação por soma das partes

  O Goldman Sachs afirma que o preço-alvo de 12 meses de ¥1,580 para a CyberAgent é baseado em SOTP com FY9/27 como ano-base.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• CyberAgent (4751.T)

  Empresa principal coberta, posicionada para se beneficiar de publicidade de busca habilitada por IA, GEO e serviços de marketing com IA.

  Pontos fortes

  Investimento de longa data em IA, escala de dados, relações com mídia, capacidade criativa um a um e lançamento antecipado de uma AI Search Marketing Division especializada.

  Pontos fracos

  As contribuições significativas de lucros de busca com IA e GEO devem levar tempo para se materializar.

  Comparação

  O relatório afirma que marcas grandes e pequenas podem usar marketing com IA; a posição da CyberAgent é avaliada por suas capacidades de publicidade, não por comparação direta com pares de agências.

  Riscos

  Desempenho de novos jogos, tendências de lucro de ABEMA e do negócio de IP, ganhos de participação em publicidade online e o momento da contribuição de lucro de DX podem divergir das estimativas.

Dados principais

• Uso de busca com IA generativa no JapãoExceeded 50%Resultado da pesquisa da CyberAgent em agosto de 2026.
• Equipe da AI Search Marketing Division da CyberAgentc.150 to 250Expansão planejada até FY9/27.
• Participação de publicidade baseada em desempenho no mercado de publicidade na internet90%Área de mercado em que a CyberAgent aplica sua IA própria.
• Anúncios exibidos quando há uma buscac.20%A CyberAgent vê espaço para aumento com maior precisão de anúncios por IA.
• Participação de anúncios de busca nas vendas de publicidade na internet da CyberAgentc.1/3O Goldman Sachs destaca o segmento como central para a perspectiva publicitária da empresa.
• Preço-alvo¥1,580Preço-alvo de 12 meses baseado em avaliação SOTP de FY9/27.

Impacto e implicações

O Goldman Sachs considera que a IA generativa pode ampliar a oportunidade das agências de publicidade online ao melhorar a correspondência de intenção, elevar requisitos criativos e adicionar GEO e busca com IA. Para a CyberAgent, vê potencial de crescimento em anúncios de busca e em taxas de consultoria, embora as novas receitas de busca com IA ainda sejam incipientes.

Riscos

• O lucro de jogos pode superar ou ficar abaixo das estimativas conforme o desempenho de novos títulos e o impulso de títulos existentes.
• O lucro de mídia e IP pode variar com a melhora de ABEMA e tendências de IP, como produção de anime.
• Os ganhos de participação em publicidade online podem divergir das expectativas.
• A contribuição relevante de lucro do negócio DX pode ocorrer antes ou depois do esperado.

Pontos a observar

• O ritmo de contribuição relevante de lucros de busca com IA e GEO.
• O avanço da expansão da AI Search Marketing Division de aproximadamente 150 para 250 funcionários até FY9/27.
• Se a precisão de anúncios por IA eleva a proporção atual de aproximadamente 20% de buscas com anúncios.
• Evidências que relacionem diálogo com IA ou GEO a vendas e ROI publicitário.
• A perspectiva de médio prazo da publicidade online japonesa e os ganhos de participação da CyberAgent.