리서치 보고서 해설Hilo Research

Geely Automobile Holdings (0175.HK): 비중확대 유지: 글로벌화, 프리미엄화 및 예상 자산 주입이 Geely의 재평가를 뒷받침

Morgan Stanley는 하반기 판매 회복, 해외 확장, 견조한 마진 및 잠재적 자산 주입에 힘입어 Geely Automobile이 낮은 밸류에이션에서 매력적인 위험보상 비율을 제공한다고 판단한다.

기관Morgan Stanley

날짜2026-08-18

기업Geely Automobile Holdings

티커0175.HK

업종중국 자동차 및 공유 모빌리티

투자의견비중확대

요약

비중확대; 목표주가 HK$28.00; 현재 주가 HK$18.67; 예상 상승여력 50%

목표주가 HK$28.00으로 비중확대를 유지하며, 이는 2026년 8월 17일 종가 HK$18.67 대비 50%의 상승여력을 의미한다.
개선된 프리미엄 및 해외 제품 믹스와 신제품 사이클에 힘입어 하반기 판매는 가속될 것으로 예상되며, 보상판매 정책의 지원으로 내수 수요도 안정될 것으로 예상된다.
수출 목표는 920,000대로 상향되었으며, 유럽 전용 모델과 Zeekr의 더 폭넓은 판매 지역 확대가 프리미엄 해외 판매를 계속 끌어올릴 수 있다.
프리미엄화와 수출 믹스는 비용 인플레이션을 상쇄할 것으로 예상되며, 차량당 이익은 하반기에 개선되거나 최소한 견조한 수준을 유지할 가능성이 높다.
전기 구동 시스템 및 배터리와 같은 수익성 자산을 상장사에 주입할 가능성은 운영 시너지와 밸류에이션 재평가 기회를 창출할 수 있다.

보고서 해설

개요

최근 경영진 논의를 바탕으로, 본 보고서는 Geely Automobile Holdings에 대한 긍정적 견해를 재차 강조한다. Morgan Stanley는 약 7배의 2026E P/E라는 회사의 밸류에이션이 낮게 형성되어 있으며, 하반기에 판매, 실적 및 해외 사업에 다수의 개선 촉매가 있다고 판단한다.

핵심 견해

핵심 투자 논거에는 프리미엄 모델, 해외 시장 및 신제품 출시가 견인하는 하반기 판매 성장, 정책 지원과 이연 수요 해소에 따른 내수 자동차 수요 안정화 조짐, 차량당 이익을 뒷받침하는 프리미엄 및 해외 판매 믹스 개선, 그리고 신에너지차 사업의 규모 효과, 예상치를 상회하는 해외 판매 및 잠재적 자산 주입에 따른 실적 상향과 밸류에이션 재평가 가능성이 포함된다.

분석 프레임워크

분석은 기본적 실적 전망과 상대가치 평가를 사용하며, 할인현금흐름을 목표 밸류에이션의 기반으로 삼는다. 판매량, 제품 믹스, 해외 확장, 마진 및 자산 통합 진전에 초점을 맞춘다.

방법론 메모

밸류에이션 방법할인현금흐름
DCF 밸류에이션
기본 시나리오는 가중평균자본비용 11.2%와 영구 성장률 3%를 가정한다.
상대가치 평가주가수익비율
선행 P/E
보고서는 약 7배의 2026E P/E에서 회사 밸류에이션의 매력도를 강조한다.

자산 매핑 및 비교

투자 논리에서 명시된 자산으로의 구조화 매핑(강점, 약점, 비교 대상, 위험).

Geely Automobile Holdings (0175.HK)
커버리지 대상 기업
강점
낮은 선행 밸류에이션, 개선된 프리미엄 및 해외 제품 믹스, 신제품 사이클, 수출 성장, 견조한 마진 및 수익성 자산의 잠재적 주입.
약점
신에너지차 사업은 여전히 가격 경쟁에 직면해 있으며, 국내 산업 수요와 비용 압력은 불확실하게 남아 있다.
비교
Morgan Stanley는 향후 12~18개월 동안의 위험조정 총수익률이 애널리스트의 산업 커버리지 유니버스 평균을 상회할 것으로 예상한다.
위험
국내 수요 둔화, 신에너지차 사업의 손실 확대, 해외 경쟁 및 무역 보호주의에 따른 수출 둔화.

핵심 데이터

주식 투자등급비중확대이 등급은 향후 12~18개월 동안의 위험조정수익률이 애널리스트의 산업 커버리지 유니버스 평균을 상회할 것으로 예상됨을 의미한다.
목표주가HK$28.00보고서에 제시된 목표주가.
종가HK$18.672026년 8월 17일 종가.
예상 상승여력50%보고서에 명시된 현재 주가 대비.
2026E P/E7.1xMorgan Stanley 모델 전망치.
2026E EPSRmb2.26Morgan Stanley 모델 전망치.
2026년 수출 목표920,000 units경영진이 상향한 수출 목표이며, 보고서는 더 큰 상방 위험을 예상한다.
DCF 파라미터WACC 11.2%; perpetual growth rate 3%기본 시나리오 밸류에이션 가정.

영향과 시사점

하반기 판매, 해외 수출 및 프리미엄 모델 믹스가 예상대로 전개될 경우, 회사의 실적 모멘텀과 시장 밸류에이션은 동시에 개선될 수 있다. 수익성 있는 배터리 및 전기 구동 자산 주입의 진전은 상장사의 자산 범위를 확장하고 추가적인 재평가 촉매를 제공할 수도 있다. 다만 투자자들은 수요, 가격 경쟁 및 해외 무역 여건으로 인해 이 투자 논거가 훼손될 가능성을 모니터링해야 한다.

위험

국내 자동차 수요가 예상보다 크게 둔화된다.
가격 경쟁 심화로 신에너지차 사업의 손실이 확대된다.
해외 시장 경쟁 또는 무역 보호주의가 수출 판매에 부담을 준다.
프리미엄 및 해외 제품 믹스 개선이 비용 인플레이션을 충분히 상쇄하지 못한다.
잠재적 자산 주입의 시기, 범위 및 시너지는 여전히 불확실하다.

주시할 점

신제품 출시 이후의 하반기 판매 성장과 주문 실적.
Geely Galaxy TT 사전판매 주문과 iHEV 배터리 생산능력 증설 진전.
수출 목표 달성 진전, 유럽 전용 모델 출시 및 Zeekr의 해외 판매 지역 확대.
프리미엄 및 해외 판매 비중, 차량당 이익, 그리고 하반기 이익 배분이 과거의 45:55 패턴을 따르는지 여부.
전기 구동 시스템 및 배터리 사업을 상장사에 주입하는 것에 대한 공식 계획 또는 경영진 업데이트.
9월 기술 행사에서 공개된 초고속 충전 로드맵 및 충전 네트워크 확장 진전.